Paradoks górnika: dlaczego era Trumpa nie jest złota dla amerykańskich firm Bitcoin

Większość głównych amerykańskich publicznych górników Bitcoina spodziewa się, że odnotuje straty w I kwartale pomimo wysokich cen BTC.Amerykańskie cła na importowane platformy wydobywcze podniosły koszty i stworzyły strategiczną niepewność dla górników.Kwietniowe wydarzenie halvingu Bitcoina jeszcze bardziej wywarło presję na przychody, zmniejszając nagrody blokowe o 50%.Pomimo objęcia urzędu z obietnicami wspierania amerykańskiego przemysłu wydobywczego bitcoinów, powrót prezydenta Donalda Trumpa do Białego Domu nie przełożył się na natychmiastowy dobrobyt dla sektora.Podczas gdy amerykańscy górnicy kryptowalut przygotowują się do opublikowania swoich pierwszych kwartalnych zysków od czasu zmiany administracji, analitycy przewidują trudny okres naznaczony stratami, ściśniętymi marżami i trudnościami operacyjnymi, nawet w kontekście Bitcoina, który osiągnął rekordowe poziomy na początku roku.Paradoks bólu: straty pomimo wysokich cen BitcoinaPrzeważają oczekiwania związane z trudnościami finansowymi.Według szacunków analityków opracowanych przez Bloomberga, przewiduje się, że siedmiu z ośmiu największych notowanych na giełdzie górników Bitcoina z siedzibą w USA odnotuje stratę netto za pierwszy kwartał 2025 roku.Ta surowa prognoza ostro kontrastuje ze znaczącym skorygowanym dochodem netto w wysokości 1,1 mld USD odnotowanym łącznie przez grupę w tym samym okresie 2024 r., obecnie szacowanym na stratę w wysokości 190 mln USD.Spośród tej kohorty tylko CleanSpark Inc. przewiduje, że analitycy zanotują zysk.Spadek ten następuje pomimo tego, że Bitcoin osiągnął rekordowy poziom powyżej 109 000 USD w styczniu i osiągnął średnio około 75% wyższą cenę w pierwszym kwartale w porównaniu z poprzednim rokiem.Konkretne wyniki już się pojawiają: Riot Platforms Inc., główny gracz, poinformował w czwartek o stracie w I kwartale w wysokości 296,4 mln USD, co stanowi dramatyczne odwrócenie w porównaniu z 211 mln USD zysku netto w I kwartale 2024 r.Presja konkurencyjna: rekordowe trudności i rosnące kosztyNa rentowność górników składa się kilka czynników.Podstawowym wyzwaniem jest gwałtownie rosnący poziom konkurencji w sieci.Trudność wydobycia, metryka odzwierciedlająca całkowitą moc obliczeniową przeznaczoną do zabezpieczenia blockchaina Bitcoina, wielokrotnie biła rekordy w ostatnich miesiącach.Ten gwałtowny wzrost globalnego “hash rate” oznacza, że więcej górników konkuruje o tę samą ustaloną liczbę nowo wyemitowanych nagród Bitcoin.“To będzie interesujący kwartał dla górników Bitcoina i być może trudny w ciągu ostatnich kilku miesięcy” – skomentował Brian Dobson, dyrektor zarządzający w firmie maklerskiej Clear Street.“Zobaczymy kompresję marży i niższe przychody z wydobycia bitcoinów ze względu na wyższy globalny wskaźnik trudności”.Ta intensywna konkurencja jest częściowo spuścizną po gwałtownym wzroście cen Bitcoina pod koniec 2024 r., napędzanym pro-kryptowalutowym stanowiskiem Trumpa, które skłoniło górników do pospiesznych zamówień na potężniejsze, wyspecjalizowane maszyny górnicze (platformy).Co więcej, rosnące koszty energii w niektórych kluczowych stanach górniczych USA przyczyniły się do wzrostu kosztów operacyjnych w tym samym okresie.Wzrost międzynarodowych operacji wydobywczych, w tym z Rosji i Chin, również zintensyfikował globalną konkurencję w zakresie hash rate, według Ethana Vera, dyrektora operacyjnego w Luxor Technology.Drżenie ceł i strategiczne wahaniaPresję konkurencyjną potęgują bezpośrednie i pośrednie skutki polityki handlowej USA.Specjalistyczne platformy wydobywcze niezbędne do prowadzenia działalności są w większości produkowane w Azji.Cła nałożone na te maszyny, niektóre pochodzące z krajów takich jak Malezja, bezpośrednio zwiększają wydatki kapitałowe amerykańskich górników.Vera zauważyła, że potencjalne dalsze podwyżki ceł “będą bardzo szkodliwe, profile stóp zwrotu i prognozy wzrostu mogą być z tego powodu utrudnione”, dodając cierpko: “Wraz z nadejściem ceł myślę, że wszyscy poza USA na tym skorzystają”.Łańcuchy dostaw stanęły w obliczu dodatkowych zakłóceń na początku tego roku z powodu ciężkich kontroli granicznych i wpisania przez Departament Handlu USA na czarną listę spółki zależnej od sztucznej inteligencji (Xiamen Sophgo Technologies Ltd.) firmy Bitmain, największego dostawcy platform wiertniczych, w styczniu.W szerszym ujęciu, nieprzewidywalny charakter polityki celnej pod rządami administracji Trumpa powoduje paraliż strategiczny.“Zespoły zarządzające wahają się, czy opracować wieloletnią strategię w oparciu o to, jak taryfy wyglądają dzisiaj, gdy zdają sobie sprawę, że za trzy miesiące możemy prowadzić zupełnie inną rozmowę na temat tego, jak będą wyglądały taryfy” – wyjaśnił Dobson.Kryzys kapitałowy: zmiana strategii finansowaniaDostęp do kapitału również stał się trudniejszy. Historycznie rzecz biorąc, wielu górników publicznych polegało w dużej mierze na ofertach akcji “na rynku” (ATM), aby zebrać miliardy na zakup maszyn i finansowanie energochłonnych operacji.Jednak odwrót na szerokim rynku akcji od czasu powyborczych maksimów sprawił, że finansowanie kapitałowe stało się mniej atrakcyjne.W związku z tym firmy coraz częściej zwracają się w stronę instrumentów dłużnych. MARA Holdings Inc., Riot Platforms i CleanSpark wykorzystały ostatnio obligacje zamienne lub kredyty w celu zabezpieczenia płynności.“Myślę, że duże spółki publiczne nie chcą sprzedawać akcji na obecnym rynku, jest to dla nich kosztowny sposób na pozyskanie kapitału, podczas gdy instrumenty debetowe to po prostu tańszy kapitał” – zauważył Vera.Ostatnią warstwą trudności jest wpływ wydarzenia “halvingu” Bitcoina, które miało miejsce w kwietniu ubiegłego roku.Ta wstępnie zaprogramowana aktualizacja kodu zmniejszyła nagrody Bitcoin wypłacane górnikom za walidację transakcji o 50%, bezpośrednio ograniczając ich główny strumień przychodów.Niezamierzona konsekwencja?Podczas gdy prezydent Trump prowadził kampanię na rzecz uczynienia USA liderem w wydobyciu bitcoinów, pierwszy kwartał pod jego rządami wydaje się być zdefiniowany przez górników zmagających się z trudnymi skutkami ubocznymi jego szerszej polityki.Cła powodują wzrost kosztów sprzętu i mogą być korzystne dla zagranicznych konkurentów, podczas gdy zmienność rynku związana z niepewnością polityczną utrudnia dostęp do kapitału własnego.Jak podsumowała Vera: “Jeśli chodzi o cła, nie sądzę, aby Trump miał wydobycie bitcoinów jako swój priorytet numer jeden, na którym powinien się skupić... Wojna handlowa jest dla niego najważniejsza”.The post Paradoks górnika: dlaczego era Trumpa nie jest złota dla amerykańskich firm Bitcoin appeared first on CoinJournal.