Bank of America: Wskaźnik C/Z Nvidii spadł do najniższego poziomu od 7 lat, rynek płaci za nieistniejące ryzyko

9 lipca, w raporcie badawczym, Bank of America wskazał, że obecna wycena Nvidii spadła do najniższego poziomu od początku obecnego rynku byka AI - wskaźnik C/Z wynosi zaledwie około 18 razy, co jest najniższym poziomem od prawie 7 lat, w porównaniu do oczekiwanego wskaźnika C/Z na rok finansowy 2027 wynoszącego około 21,5 razy, a na rok finansowy 2028 spadnie do 14,7 razy. Ta wycena jest nie tylko znacznie niższa od własnego historycznego zakresu, ale również w porównaniu do średnich wskaźników C/Z pięciu gigantów technologicznych: Apple, Microsoft, Google, Amazon i Meta, które wynoszą średnio 22 razy/19 razy na lata 2027/2028, co stanowi około 30%-35% dyskonta.

Kluczowa ocena Bank of America brzmi: obecne wyceny rynku zawierają implikacje dotyczące spadku EPS Nvidii na lata 2027/2028 o 30%-35%, a to założenie "jest całkowicie bezpodstawne". Z perspektywy PEG, PEG Nvidii na 2027 rok wynosi zaledwie 0,3, co jest znacznie poniżej 2,7 dla Apple, 1,0 dla Microsoftu i 1,9 dla Google. W tym roku do tej pory cena akcji Nvidii wzrosła tylko o 3%, co znacznie odbiega od wzrostu indeksu półprzewodników w Filadelfii o 82%. Bank of America uważa, że ta ogromna rozbieżność ujawnia "wzmocnioną okazję do zakupu", potwierdzając rekomendację zakupu z docelową ceną 350 USD, co implikuje ponad 70% potencjalnego wzrostu w porównaniu do obecnej ceny akcji.

Bank of America dodatkowo rozłożył na czynniki pierwsze dwa główne zmartwienia rynku. W odniesieniu do uderzenia kosztów pamięci, Bank of America uważa, że rynek jednocześnie przecenia presję kosztową i niedoszacowuje siły cenowej Nvidii - od Blackwell do Vera Rubin, dodatkowy koszt HBM na jedną szafę wynosi około 200-300 tysięcy USD, ale całkowita cena szafy ma wzrosnąć o 200-300 tysięcy USD do 600-700 tysięcy USD, a napędzające to nie tylko pamięć, ale także komponenty takie jak procesory Vera CPU, NVLink, sieci Ethernet Quantum, które nie wymagają HBM, oraz szereg funkcji oprogramowania obniżających koszty wnioskowania; Nvidia zbudowała silną barierę dzięki zobowiązaniom do zakupu w łańcuchu dostaw przekraczającym 119 miliardów USD, a marża brutto ma pozostać na poziomie około 70%. W odniesieniu do konkurencji ASIC, Bank of America odpowiedział danymi - od wprowadzenia TPU Google w 2015 roku, sprzedaż akceleratorów GPU Nvidii wzrosła o około 700 razy, a sprzedaż dla dużych dostawców chmurowych wzrosła o 115% w porównaniu do roku ubiegłego, co stanowi około 2 razy wzrost wydatków kapitałowych w chmurze, co pokazuje, że jej udział w portfelu klientów dużych dostawców chmurowych nadal się powiększa.

Bank of America przewiduje, że Nvidia będzie utrzymywać długoterminowy udział w rynku w zakresie wydatków kapitałowych na moc obliczeniową AI na poziomie 65%-70% lub więcej, a nadchodząca telekonferencja dotycząca wyników finansowych ma szansę stać się kluczowym katalizatorem do wyjaśnienia rynkowi jej siły cenowej i bariery wejścia.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.