Bitcoin: Mali inwestorzy odchodzą, duzi kupują

Zniknięcie 30000 portfeli Bitcoin podsyca pomysł o kapitulacji indywidualnych inwestorów, w momencie gdy Galaxy zaleca gromadzenie BTC. W odniesieniu do około 60 milionów aktywnych adresów, ten spadek stanowi jednak tylko około 0,05% całości i nie wystarcza do potwierdzenia odwrócenia rynku.

W skrócie

• Bitcoin stracił 30000 portfeli od 16 października, co stanowi tylko 0,05% całości.
• Ten spadek może odzwierciedlać znużenie małych posiadaczy, nie potwierdzając jednak ogólnej kapitulacji.
• Galaxy szacuje, że rynek niedźwiedzi zakończył się w czerwcu i że Bitcoin przechodzi przez fazę akumulacji.
• ETF-y Bitcoin pochłonęły około 87000 BTC od czerwca, mimo że ostatnie przepływy były nieregularne.
• Zmniejszenie pozycji spekulacyjnych może ograniczyć ryzyko kaskadowych likwidacji.

Spadek liczby portfeli pozostaje marginalny

Od 16 października liczba adresów Bitcoin z dodatnim saldem zmniejszyła się o 30000, wracając do prawie 59,95 miliona, według danych Santiment. Ta zmiana następuje w momencie, gdy BTC ma trudności z trwałym oddaleniem się od strefy 80000 dolarów.

Santiment interpretuje ten spadek jako możliwą manifestację znużenia wśród małych posiadaczy. Ich odejście może stanowić sygnał przeciwny: gdy najmniej cierpliwi inwestorzy sprzedają, presja spadkowa może stopniowo się wyczerpywać.

Liczby należy jednak umieścić w kontekście:

• 3000 znikniętych adresów stanowi około 0,05% całości;
• Adres Bitcoin niekoniecznie odpowiada jednej osobie;
• Inwestor może kontrolować wiele portfeli;
• Platforma może grupować bitcoiny tysięcy klientów;
• Przesunięcie funduszy nie dowodzi, że zostały sprzedane.

Obserwowana zmiana pozostaje zatem zbyt mała, aby wykazać ogólną kapitulację. Może wynikać z likwidacji pozycji przez małych posiadaczy, ale także z technicznej konsolidacji aktywów w mniejszej liczbie adresów.

Wskaźnik nie precyzuje również ilości bitcoinów, których to dotyczy. Zamknięcie 30000 portfeli zawierających kilka tysięcy satoshi miałoby mniejszy wpływ na rynek niż sprzedaż jednego adresu posiadającego kilka tysięcy BTC.

Galaxy widzi oczyszczony rynek po odejściu spekulantów

Analiza Galaxy nie opiera się na zmniejszeniu liczby portfeli. Firma uważa, że rynek niedźwiedzi prawdopodobnie zakończył się w czerwcu, kiedy bitcoin spadł poniżej 58000 dolarów. Od tego dołka jego cena wzrosła o około 38%.

Alex Thorn, szef badań w Galaxy, twierdzi, że Bitcoin przechodzi teraz przez fazę akumulacji porównywalną do tych, które poprzedzały jego wcześniejsze wzrosty. Wyjaśnia:

Uważamy, że rynek niedźwiedzi zakończył się w czerwcu i że bitcoin znajduje się w fazie akumulacji, która poprzedzała każdy wcześniejszy wzrost.

Odbicie powyżej 50-tygodniowej średniej ruchomej stanowi główny argument techniczny. Bitcoin odnotował pięć kolejnych tygodniowych zamknięć powyżej tej linii po 44 tygodniach spędzonych poniżej. Galaxy widzi w tym oznakę bardziej trwałej zmiany trendu.

Pozycjonowanie spekulacyjne również się zmniejszyło. Netto długie pozycje menedżerów na kontraktach terminowych Bitcoin na CME spadły o 57% od tygodnia rekordowego. Wiele firm handlowych równocześnie zmniejszyło swoje pozycje w ETF-ach.

<< Szybkie pieniądze odeszły, baza pozostała >> , podsumowuje Alex Thorn. To zmniejszenie dźwigni może uczynić rynek mniej podatnym na likwidacje kaskadowe, nie gwarantując jednak nowego wzrostu.

Kurs i ETF-y muszą jeszcze potwierdzić akumulację

Zakupy dokonane od czerwca nadają większą wagę tezie o akumulacji. Według Galaxy, ETF-y Bitcoin na rynku spot pochłonęły około 87 000 BTC od dołka rynku. Ten popyt stanowi prawie trzy razy liczbę znikających portfeli, chociaż porównanie to pozostaje niedoskonałe, ponieważ zestawia bitcoiny z adresami.

Jednak przepływy krótkoterminowe pozostają nieregularne. Amerykańskie ETF-y otrzymały 110,34 miliona dolarów w poniedziałek, ale ich miesięczny bilans pozostaje negatywny o ponad 200 milionów dolarów. Po stronie firm, Strive kupiło 6182 BTC za 511,4 miliona dolarów, podczas gdy Strategy wstrzymało się od dodawania nowych bitcoinów.

Rynek więc jeszcze nie prezentuje jednolitej akumulacji. Niektórzy gracze wzmacniają swoje pozycje, inni się wycofują, a małe portfele nieznacznie maleją. Stabilność bitcoina wokół 80000 dolarów odzwierciedla tę tymczasową równowagę.

Dwa poziomy pozwolą rozdzielić scenariusze. Powrót powyżej 82500 dolarów wspierałby hipotezę o lokalnym dnie. Zamykanie tygodniowe poniżej 76540 dolarów, a następnie brak możliwości powrotu powyżej tego progu przez miesiąc, unieważniłoby natomiast analizę techniczną Galaxy.

30000 znikających portfeli opowiada zatem o ewolucji zachowań posiadaczy, ale nie o potwierdzonym odwróceniu. Przepływy ETF-ów, redukcja dźwigni i utrzymanie wsparć oferują bardziej istotne wskazówki do oceny, czy Bitcoin rzeczywiście wszedł w fazę akumulacji.