BlackRock po raz pierwszy wchodzi na rynek handlu DeFi, kontrowersje wokół sprzedaży akcji prezesa Coinbase - Co jest dziś modne w globalnej społeczności kryptowalut?

Data publikacji: 12 lutego 2025 r.
Autor: Zespół redakcyjny BlockBeats

W ciągu ostatnich 24 godzin na rynku kryptowalut zaszły różne zmiany: od dyskusji makroekonomicznych po zmiany w obrębie konkretnego ekosystemu. Główne tematy skupiały się na wstępnym wejściu funduszy instytucjonalnych do infrastruktury łańcuchowej oraz obawach związanych z ryzykiem wywołanym przez narrację o wysokiej dźwigni finansowej. Jeśli chodzi o rozwój ekosystemu, Solana kontynuuje rozwój aplikacji finansowych na poziomie instytucjonalnym, a Perp DEX zwiększa konkurencję, wprowadzając aktywa ze świata rzeczywistego i mechanizmy motywacyjne.

I. Główne tematy

1. BlackRock wprowadza token BUIDL na giełdę Uniswap i przejmuje UNI

Największa na świecie firma zarządzająca aktywami, BlackRock, ogłosiła notowanie swojego tokenizowanego produktu BUIDL, którego wartość wynosi około 1,8 mld dolarów, a który jest wspierany przez amerykańskie obligacje skarbowe. Produkt ten zostanie wprowadzony na zdecentralizowaną giełdę Uniswap, co oznacza jej pierwsze bezpośrednie zaangażowanie w handel DeFi. Dodatkowo, BlackRock nabył nieujawnioną liczbę tokenów zarządzania UNI, co spowodowało chwilowy wzrost ceny UNI o około 40% po ogłoszeniu.

Transakcję przeprowadzono za pośrednictwem UniswapX, kierując ją wyłącznie do akredytowanych inwestorów (z aktywami zarządzanymi o wartości nie mniejszej niż 5 milionów dolarów), a za zgodność z zasadami rozliczeń odpowiadała agencja Securitize. Ruch ten postrzegany jest jako pierwsza w miarę kompleksowa próba tradycyjnego giganta finansowego wprowadzenia tokenizowanych aktywów do bardziej niewymagającego zezwoleń systemu płynności łańcuchowej, co wskazuje na wstępną integrację TradFi i DeFi.

Ogólna reakcja społeczności jest optymistyczna. Wielu interpretuje to jako sygnał odrodzenia DeFi, wierząc, że instytucje po cichu, lecz systematycznie pozycjonują się na Ethereum (np. „cicho gromadzą, podczas gdy indeks paniki wynosi 11”). Jednak bardziej ostrożne głosy wskazują, że niekoniecznie oznacza to prawdziwą „zdecentralizowaną adopcję”, ale raczej testowanie granic infrastruktury niewymagającej zezwoleń — czy w sytuacji, gdy największy na świecie zarządzający aktywami posiada tokeny zarządzania, można nadal zachować neutralność protokołu?

Rynek ogólnie uznaje znaczenie tego wydarzenia dla efektywności i wykonalności DeFi, ale pozostaje ostrożny co do tego, czy nie przekształci się ono w aplikację typu „instytucjonalnego ogrodu otoczonego murem”. Krótkoterminowi inwestorzy ostrzegają, że obecna płynność UNI jest niewielka, a zmienność cen wynika raczej ze spekulacyjnych nastrojów. Wskazuje to na potrzebę monitorowania rzeczywistej płynności w łańcuchu bloków i ciągłości zobowiązań instytucjonalnych.

2. Najnowszy wywiad Michaela Saylora budzi zaniepokojenie społeczności

Założyciel MicroStrategy (MSTR), Michael Saylor, w niedawnym wywiadzie dla mediów, w którym omawiał strategię firmy w zakresie zadłużenia i struktury kapitałowej, stwierdził, że nawet jeśli cena Bitcoina spadnie do 8000 USD, firma nadal będzie mogła kontynuować działalność za pomocą „rolowania zadłużenia” lub refinansowania. Podkreślił, że zmienność Bitcoina sama w sobie będzie nadal tworzyć wartość, ale nie sprecyzował wprost, skąd refinansować środki w ekstremalnym scenariuszu.

Obecnie MicroStrategy opiera się w dużej mierze na Bitcoinie jako głównym aktywie, a struktura kapitałowa firmy opiera się na założeniu, że Bitcoin będzie utrzymywał długoterminowy dwucyfrowy roczny wzrost. To oświadczenie szybko wywołało niepokój w społeczności, wielu porównało je do „Manifestu stabilnej narracji w stylu SBF lub Do Kwon” (tak jak „gdy Caroline powiedziała, żeby kupić FTT za 22 dolary”).

Głównym problemem jest ryzyko dźwigni finansowej: jeśli Bitcoin doświadczyłby głębokiej korekty, MSTR mógłby stanąć w obliczu ryzyka systemowej likwidacji, praktycznie bez możliwości uzyskania zewnętrznej pomocy w ekstremalnym scenariuszu („kiedy twój statek płonie, nikt nie przyjdzie ci na ratunek”). Pojawiają się również głosy broniące Saylora, zauważające, że kontroluje on około 3% podaży Bitcoinów, co pozostawia mu strategiczne pole manewru. Jednak więcej osób uważa, że ​​narracja ta ujawnia cechy „struktury Ponziego”, wzywając do przejścia na bardziej zrównoważony model bankowości i usług finansowych opartych na Bitcoinach, „o rzeczywistym dochodzie”.

Ogólne nastawienie jest przeważnie negatywne. Niektórzy widzą w tym potencjalny punkt narażenia na ryzyko w narracji o korupcji Bitcoina, choć inni uważają, że „8000 USD” wpisuje się w ekstremalny i mało prawdopodobny scenariusz.

3. Dyrektor generalny Coinbase rzekomo kontynuuje sprzedaż akcji

Dane ujawnione publicznie pokazują, że prezes Coinbase Brian Armstrong konsekwentnie sprzedawał akcje COIN w ciągu ostatniego roku, a tempo sprzedaży przyspieszyło przy stosunkowo wysokich cenach akcji. Mimo że w ostatnim miesiącu nie padły żadne nowe rekordy wyprzedaży, dyrektor finansowy Coinbase niedawno sprzedał około 350 000 akcji. Ogółem Armstrong posiada obecnie akcje o wartości około 14 miliardów dolarów, ale sprzedał je w przybliżeniu za 500 milionów dolarów.

Część społeczności interpretuje takie zachowanie jako sygnał „sprzedaży wewnętrznej”, co rodzi pytania o perspektywy rozwoju firmy („skoro prezesi sprzedają, dlaczego inni mieliby kupować?”). Krytycy uważają, że w obliczu spowolnienia wzrostu gospodarczego wyprzedaże akcji przez kadrę zarządzającą mają psychologiczny wpływ na inwestorów detalicznych i są wręcz postrzegane jako sygnał asymetryczny.

Jednocześnie pojawiają się stosunkowo racjonalne głosy wskazujące, że sprzedaż akcji kadry kierowniczej często wiąże się z planowaniem podatkowym, dywersyfikacją aktywów i innymi czynnikami i niekoniecznie oznacza utratę zaufania do podstawowych wskaźników spółki („sprzedaż w okresie dobrej koniunktury jest normalnym zachowaniem podaży”). Ogólnie rzecz biorąc, rynek pozostaje podzielony w kwestii długoterminowej wartości Coinbase jako „bramy kryptowalutowej”, wyrażając obawy dotyczące jej potencjału wzrostu, ale jednocześnie uznając jej wyjątkową rolę w zwiększaniu zgodności z przepisami i budowaniu przejrzystości łańcucha bloków.

II. Aktualizacje głównego ekosystemu

1. Solana

Citi pomyślnie zakończyło pełny cykl życia weksla w sieci Solana, obejmujący emisję, obieg i ostateczne rozliczenie. Po raz pierwszy tradycyjna instytucja finansowa wykorzystała wydajną sieć Solany do przetworzenia rzeczywistego scenariusza finansowania łańcucha dostaw, postrzeganego jako istotny przypadek użycia w zakresie finansowania handlu w łańcuchu dostaw na poziomie instytucjonalnym.

Fundacja Solany postrzega to jako część ekspansji sieci na „internetowe rynki kapitałowe, płatności i agentów AI”, a przypadek użycia wynika z opublikowanych badań Citi na temat finansowania łańcucha dostaw.

Reakcja społeczności była generalnie pozytywna, a wielu uznało to za kolejny argument za Solaną i wzmocnienie jej wiodącej pozycji na drodze do adopcji instytucjonalnej. Wywołało to dyskusje nawet na temat cen SOL w porównaniu do ETH. Niektórzy skupiają się na potencjale tokenizacji aktywów, podczas gdy spekulanci korzystają z tej fali, rozdmuchując spekulacje na temat powiązanych aktywów memowych. Ogólne nastawienie jest optymistyczne, ale niektórzy ostrzegają, że trzeba monitorować, czy sytuacja ta nie będzie miała długoterminowego wpływu na decentralizację sieci.

2. Przestępca DEX

Lighter wprowadził na rynek cztery południowokoreańskie kontrakty wieczyste na akcje, w tym Korean Composite Stock Price Index ($KRCOMP), Samsung ($SAMSUNG), Hyundai ($HYUNDAI) i SK Hynix ($SKHYNIX), z początkową dźwignią 10x. Po raz pierwszy zdecentralizowana giełda oferuje tego typu koreańskie kontrakty terminowe na akcje, odpowiadając na niektóre potrzeby handlowe, których tradycyjny amerykański system finansowy nie jest w stanie pokryć.

W międzyczasie Lighter wprowadził mechanizm rabatu za finansowanie: uprawnieni traderzy płacący tę stawkę mogą otrzymać rabat do 15% na podstawie wyższego poziomu członkostwa lub stakingu LIT, co zwiększa ogólną efektywność kapitału.

Inny protokół Perp, Nado, podniósł limit depozytu NLP z 2 milionów dolarów do 4 milionów dolarów od 12 lutego od godziny 14:00 UTC, nadając priorytet alokacji na poziomy Alpha Trader (poziomy Tornado i Storm) i planując dalszą ekspansję dla posiadaczy NFT w przyszłym tygodniu.

Społeczność przyjęła z zadowoleniem wprowadzenie przez Lightera kontraktów koreańskich, widząc w tym możliwość dostępu do aktywów, do których TradFi ma trudności z dostępem („Posiadanie aktywów takich jak Hyundai i Samsung w łańcuchu bloków ma ogromny sens”) i pytając o całodobowe wsparcie handlowe. Mechanizm rabatowy oparty na stopie finansowania jest uważany za innowacyjny, ale niektórzy są rozczarowani wynikami tokena LIT. Działania ekspansywne Nado spotkały się z pozytywnym odbiorem i zostały odebrane jako dalszy postęp Perp DEX pod względem efektywności kapitałowej i atrakcyjności instytucjonalnej, chociaż utrzymują się obawy dotyczące krótkoterminowej zmienności.

3. Inny

Dune × Visa: Obie strony nawiązały współpracę w celu opublikowania raportu na temat lokalnych stablecoinów, obejmującego ponad 200 stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim i wspieranego przez zestaw danych klasy korporacyjnej (opracowany wspólnie ze SteakhouseFi), obejmujący ponad 30 sieci o całkowitej kapitalizacji rynkowej przekraczającej 10 miliardów dolarów i skumulowanym wolumenie transferów wynoszącym 300 miliardów dolarów. Oczekuje się, że raport zostanie opublikowany pod koniec lutego, a zbiór danych zostanie udostępniony w marcu.

Pulchne pingwiny: Wprowadzono na rynek kartę płatniczą Visa Crypto Payment Card (Pengu Card) we współpracy z KAST, obsługującą ponad 1,5 miliarda sprzedawców na całym świecie. Użytkownicy mogą bezpośrednio wydawać stablecoiny lub aktywa kryptograficzne bez konieczności korzystania z ramp wjazdowych/wyjazdowych na giełdzie CEX. Karta jest dostępna w trzech wariantach: Standard, Gold i Black, oferujące do 12% nagród i 7% zysku. Lista oczekujących jest obecnie otwarta.

Agenci AI × Coinbase: Niektórzy agenci AI zaczęli autonomicznie badać i rekomendować wykorzystanie portfela agentów Coinbase do operacji w łańcuchu, takich jak wywoływanie interfejsów API płatności lub przeprowadzanie wymiany aktywów.

Społeczność powszechnie postrzega współpracę Dune i Visa jako instytucjonalne wsparcie w obszarze stablecoinów i oczekuje systematycznej analizy stablecoinów denominowanych w walutach innych niż USD. Karta Pengu wywołała dyskusje ze względu na swoją globalną dostępność i silne mechanizmy zachęt, chociaż niektórzy posiadacze kart wyrazili niezadowolenie z wymogów, jakie trzeba spełniać, aby otrzymać kartę premium. „Aktywny wybór” portfeli on-chain przez agentów AI został przez wielu zinterpretowany jako wczesny sygnał gospodarki maszynowej, wywołujący dyskusje na temat potencjalnych zagrożeń i czynników wpływających na rozwój sytuacji przez człowieka.