Dolar: po niemal stabilnym miesiącu rynek identyfikuje nowe zagrożenie na sierpień
Po miesiącu lipcu, który zakończył się bez wstrząsów walutowych i z ograniczoną zmianą kursu dolara oficjalnego w segmencie hurtowym, rynek zaczął recalibrować swoje oczekiwania na sierpień. Jeśli w ostatnim miesiącu kurs wymiany był warunkowany przez czynniki sezonowe, takie jak mniejsze rozliczenie z sektora rolnego, wypłata premii, ferie zimowe i wzrost importu energii, teraz uwaga zdaje się przesuwać w stronę scenariusza międzynarodowego oraz spójności programu gospodarczego promowanego przez rząd.
Konsensus wśród analityków jest taki, że znaczna część czynników krajowych została już wchłonięta przez ceny. W związku z tym, lokalny rozwój ceny amerykańskiej waluty wydaje się teraz bardziej zależny od jej siły na poziomie globalnym, zachowania walut regionalnych oraz zdolności zespołu ekonomicznego do utrzymania trzech głównych kotwic makroekonomicznych: walutowej, fiskalnej i monetarnej.
W tym kontekście znajduje się Andrés Reschini z F2 Soluciones Financieras. "Na razie najbardziej prawdopodobny scenariusz dla kursu wymiany w sierpniu będzie związany z kontekstem międzynarodowym," zapewnił w rozmowie z Ámbito. "Uważam, że rynek przyjął wystarczającą ilość zabezpieczeń na obecne warunki," dodał specjalista, który uważa, że w przypadku braku niespodzianek w scenariuszu politycznym, nie ma powodów, aby sądzić, że kurs wymiany może skoczyć z powodu czynników wewnętrznych, chociaż nie dostrzega również realnego kursu wymiany zmierzającego do dalszej aprecjacji.
Pakiet na wzmocnienie kotwic
Ostatni tydzień przyniósł również sygnały, które zostały dobrze przyjęte przez City. Rząd ogłosił szeroki pakiet reform monetarnych, fiskalnych i finansowych, który ma na celu konsolidację procesu stabilizacji. Wśród głównych inicjatyw znajduje się reforma Statutu Banku Centralnego (BCRA), która ma na celu przywrócenie mu wyłącznego mandatu stabilności cen, zakazanie finansowania monetarnego sektora publicznego oraz ograniczenie przenoszenia zysków do Skarbu Państwa.
Z kolei propozycja jest częścią szerszego schematu mającego na celu zmniejszenie możliwości, że przyszłe nierównowagi fiskalne będą ponownie finansowane poprzez emisję monetarną, jeden z głównych czynników stojących za procesami inflacyjnymi, które dotknęły Argentynę w ciągu ostatnich kilku dziesięcioleci.
Dla Erica Ritondale, głównego ekonomisty Puente, projekt ten stanowi istotny postęp instytucjonalny, chociaż jego wpływ będzie zależał od wsparcia politycznego, jakie uzyska.
BCRA zakończył lipiec z ponad 2,1 miliarda USD zakupów, ale rezerwy zakończyły się poniżej 48 miliardów USD.
"Inicjatywa ma na celu bezpośrednie zmniejszenie ryzyka dominacji fiskalnej i wzmocnienie długoterminowego kotwiczenia monetarnego. Niemniej jednak rynek będzie nadal oceniać ostateczny projekt klauzul wyjścia oraz zdolność do utrzymania tych zasad poza obecną administracją," wyjaśnił.
Również z zespołu badawczego Puente podkreślono, że wyraźne wsparcie Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) dla programu gospodarczego przyczyniło się do wzmocnienia wiarygodności strategii rządowej. Organizacja międzynarodowa podkreśliła zarówno spowolnienie inflacji, jak i proces akumulacji rezerw, oraz zachęciła władze monetarne do kontynuowania zakupu walut, aby wzmocnić swoją pozycję majątkową.
Jednak niektórzy eksperci ostrzegli, że zrównoważenie tego schematu będzie zależało od tego, czy rząd Javiera Milei zdoła utrzymać równowagę budżetową, kontynuować akumulację aktywów międzynarodowych oraz wzmocnić nowe zasady instytucjonalne dotyczące Banku Centralnego, które zostały przesłane do Kongresu.
Licytacja ponownie wchłonęła pesos
Niedawno Ministerstwo Gospodarki przyznało 12,21 bilionów dolarów w stosunku do wygasających zobowiązań na 8,5 biliona dolarów, co oznaczało rollover na poziomie 144,5% i stało się jednym z czynników, które pomogły złagodzić oczekiwania dotyczące kursu walutowego. Poza wynikiem finansowym, rynek podkreślił silny efekt wchłaniania płynności, jaki wywołała ta operacja.
Z Puente wskazano, że licytacja wycofała więcej pesos niż sugerowały warunki płynności w systemie, co natychmiast odzwierciedliło się w wzroście stawki overnight w czwartek, a w mniejszym stopniu w piątek.
Raport wskazał również, że fixing związany z wygaszeniem Lelink z lipca wywołał punktową presję na rynku walutowym we wtorek, chociaż zaczęła się ona rozpraszać już od sesji w środę.
Ta kombinacja mniejszej ilości pesos w obiegu, pozytywnych realnych stóp procentowych i aktywnego zarządzania płynnością wydaje się być jednym z głównych argumentów, które rynek bierze pod uwagę, aby na razie odrzucić nagły ruch kursu walutowego.
Provinces wykorzystują ponowne otwarcie kredytu
Podczas gdy rząd unika powrotu na międzynarodowy rynek z emisjami suwerennymi, zarówno firmy, jak i prowincje korzystają z poprawy postrzeganego ryzyka argentyńskiego.
Alan Versalli, strateg Cocos, podkreślił, że od listopada 2025 roku sześć jurysdykcji wyemitowało blisko 4,9 miliarda dolarów w długu zagranicznym, co oznacza najwyższe tempo emisji od 2017 roku. Proces rozpoczął się od Córdoba i kontynuował emisjami z CABA, Santa Fe, Entre Ríos, Chubut oraz, niedawno, Neuquén, której emisja na siedem lat uzyskała stopę 7,35%, najniższą jaką uzyskała argentyńska prowincja w tym cyklu. Wkrótce również prowincja San Juan zrobi to samo.
Do tego doszła niedawna poprawa w ocenach Moody's dla jedenastu rządów subnarodowych, po podniesieniu oceny suwerennej Argentyny. Jednak amerykańska agencja ostrzegła również, że w ciągu najbliższych 12 do 18 miesięcy wyniki finansowe prowincji mogą wykazywać większą heterogeniczność z powodu niższego wzrostu dochodów i zmniejszenia transferów krajowych.
Świat staje się centrum uwagi
Ewolucja dolara na poziomie globalnym, nadchodzące decyzje Rezerwy Federalnej (Fed), zachowanie realu brazylijskiego oraz nastroje na rynkach międzynarodowych pojawiają się jako główne elementy mogące zmienić przebieg kursu walutowego w sierpniu.{#p-1785549829803-84807}
Równocześnie inwestorzy będą uważnie śledzić dyskusję legislacyjną na temat reform ogłoszonych przez rząd. W Puente uważają, że zdolność władzy wykonawczej do budowania konsensusu w Kongresie będzie jednym z głównych wyzwań w nadchodzących tygodniach. Jeśli ograniczenia dotyczące finansowania monetarnego oraz reguła fiskalna zachowają wiarygodne mechanizmy wdrożenia, wierzą, że mogą wzmocnić oczekiwania dotyczące stabilności, zmniejszyć postrzeganą dominację fiskalną i przyczynić się do konsolidacji procesu dezinflacji.{#p-1785549829803-16061}
W sferze finansowej Juan Manuel Franco, główny ekonomista Grupo SBS, uznał, że rynek będzie monitorował zarówno kontekst międzynarodowy, jak i lokalny rozwój makroekonomiczny.{#p-1785549829803-74046}
"Lipiec zakończył się z Merval zyskującym blisko 3% miesięcznie mierzonym w CCL, w miesiącu naznaczonym międzynarodową zmiennością. Obligacje skarbowe również zyskały impuls po poprawie oceny Moody's", wyjaśnił. Dodał: "W przyszłości rynek będzie nadal zwracał uwagę na międzynarodowe wahania, ale także na makroekonomię krajową oraz różne czynniki, które będą zyskiwać na znaczeniu w miarę zbliżania się do cyklu wyborczego w 2027 roku."{#p-1785549829803-60964}
Dominującą oczekiwaną przez ekspertów jest to, że w miarę jak rząd będzie utrzymywał równowagę fiskalną, absorbowal płynność i zachowywał proces akumulacji rezerw, dynamika wewnętrzna odegra drugorzędną rolę w rozwoju kursu walutowego.{#p-1785549829803-67243}
Cena --
Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.
Możesz również polubić

Bitmine ogłasza plan wypłaty dywidendy dla akcji preferencyjnych BMNP w 17 transzach w 2026 roku, maksymalnie 0,2639 USD na akcję

Bitwise rozważa tokenizację ETP BSOL dla stakowania Solany

Sprzedaż Bitcoina przez Strategy wywiera presję sprzedażową, BIT utrzymuje niezmienną ocenę dna

CEO MetaPlanet wyjaśnia, że transfer Bitcoinów nie jest sprzedażą – 5,014 BTC przeniesione między adresami depozytowymi

Pasażerowie pociągu Kijów – Kiszyniów zyskali bezpośredni dostęp do lotniska w Mołdawii

Grok 4.6 API udostępnione, 1 milion tokenów od 2 dolarów

Bithumb boryka się z opóźnieniami w wypłatach, gdy regulator bada sytuację

eToro rozszerza swoją działalność w USA poprzez przejęcie TradeZero

KB Life spłaci 700 miliardów wonów obligacji bez emisji zastępczej

Kijów otrzymał 2,5 miliarda UAH kredytu od Oschadbanku

Prowizja za zamówienia w hotelach Doubao wynosi około 12% i zaczyna obowiązywać od dzisiaj

Victory Securities zacznie pobierać 0,05% opłaty ubezpieczeniowej od kont HashKey od 10 sierpnia 2026 roku

Badacze odkrywają ponad 10 000 podatnych instytucji publicznych w Polsce

Starknet zakończył testy transferów z podpisami odpornymi na kwanty

Wzrost popytu na sprzętowe portfele kryptowalutowe w Rosji

Rosyjskie platformy handlowe nie będą rekompensować strat spowodowanych atakami dronów

Hakerzy phishingowi ukradli 500 000 USD, robot MEV zabrał 370 000 USD za 0,03 USD

Vodafone Ukraina wypłaci 702 mln UAH dywidend

Bitzero Holdings pozyskuje 25 milionów USD, przeznacza 22,375 miliona USD na spłatę pożyczki

CFO Circle informuje, że nie ma planów wypłaty dywidendy kwartalnej

Główne CEX i DEX wskazują na pesymizm na rynku

Dzienna ilość spalania Solany zwiększona do 9000 SOL, sygnał weryfikatora 5,8%

Czy w 2026 roku będą pożyczki z ANSES? Oficjalne wyjaśnienie dla emerytów i AUH

Rozpoczęto testowanie nowych wypłat dla rodziców w 'Dii'

Zamknięcie konta Luno: termin wypłaty i co zrobić przed 1 września 2026 r.

Wszystkie sposoby na dostęp do swojego rachunku ANSES

Europejscy inwestorzy kryptowalutowi zwracają się do firm prop tradingowych. Rośnie zapotrzebowanie na konta finansowane

Podwyżki cen energii elektrycznej i gazu od sierpnia

100 tysięcy bezrobotnych uczestniczy w pracach użytecznych społecznie







