ETF na altcoiny: które fundusze przyciągają kapitał i kto wyprzedza Bitcoina

ETF na altcoiny stopniowo stają się zauważalną częścią rynku kryptowalut w Stanach Zjednoczonych: podczas gdy fundusze na Bitcoina i Ethereum w ostatnich miesiącach nie pokazują stabilnego kierunku przepływów, poszczególne produkty na XRP, Solanę, Hyperliquid i Chainlink wyglądają znacznie silniej pod względem dynamiki przyciągania pieniędzy. Pod względem całkowitego napływu wśród wymienionych produktów altcoinowych na czoło wysuwa się ETF XRP: około 1,5 miliarda dolarów.

Po uruchomieniu funduszy ETF na kryptowaluty w USA w 2024 roku, ETF stały się jednym z ważnych punktów odniesienia dla rynku. Traderzy i analitycy coraz częściej zwracają uwagę nie tylko na cenę monet, ale także na płynność wewnątrz funduszy: napływ kapitału często pomaga zrozumieć, gdzie formuje się zainteresowanie dużych uczestników.

Przez długi czas główna uwaga skupiała się na funduszach na Bitcoina i Ethereum. Obecnie wśród takich produktów wymienia się ETF na XRP, Solanę, Hyperliquid (HYPE), Chainlink (LINK), Hedera, Avalanche, Dogecoin, Polkadot, Litecoin i BNB Chain, a ich dynamika nie zawsze pokrywa się z ogólnym nastrojem w przypadku największych aktywów. Dla inwestora taki instrument przypomina fundusz indeksowy pod względem dostępu przez giełdę, chociaż podstawowym aktywem jest konkretna kryptowaluta lub powiązany z nią instrument.

Co to jest ETF na altcoiny i jak działają

ETF na altcoiny to fundusz giełdowy, który jest powiązany nie z Bitcoinem, ale z inną kryptowalutą: na przykład XRP, Solaną, HYPE lub LINK. Inwestor kupuje jednostkę funduszu na giełdzie za pośrednictwem konta maklerskiego, a firma zarządzająca utrzymuje połączenie funduszu z podstawowym aktywem.

Zazwyczaj fundusz śledzi cenę monety poprzez przechowywanie aktywa u kustosza lub poprzez powiązany instrument rynkowy. Giełda zapewnia handel jednostkami, a market makerzy pomagają utrzymać cenę blisko wartości podstawowej kryptowaluty, a kustosz odpowiada za przechowywanie aktywów.

Jak kupić ETF na kryptowaluty i gdzie jest notowany

Podstawowa droga jest prosta: otworzyć konto maklerskie, uzyskać dostęp do giełdy, wybrać ticker odpowiedniego funduszu, ocenić prowizje i płynność, a następnie kupić jednostki jak zwykły papier wartościowy.

W USA kryptowalutowe ETF są notowane na regulowanych rynkach, w tym NASDAQ i NYSE. Dostęp zależy od kraju inwestora, zasad jego brokera i lokalnych ograniczeń: niektórzy klienci potrzebują standardowego konta maklerskiego, inni potrzebują brokera z dostępem do rynku amerykańskiego.

Bitcoin i Ethereum straciły wyraźny impuls

Do 28 lipca fundusze na Bitcoina od początku miesiąca przyciągnęły około 222 milionów dolarów, a ETF na Ethereum otrzymały około 346 milionów dolarów. Na pierwszy rzut oka wygląda to pozytywnie, ale obraz staje się mniej jednoznaczny, gdy porównamy dane z czerwcem.

W czerwcu fundusze bitcoinowe zebrały 4,5 miliarda dolarów, a fundusze na Ethereum wręcz przeciwnie, zmagały się z odpływem około 500 milionów dolarów. Od listopada ubiegłego roku, kiedy Bitcoin osiągnął maksimum na poziomie 126,2 tys. dolarów, a następnie cały rynek kryptowalut przeszedł w długotrwałą korektę, takie fundusze pokazały tylko dwa i trzy miesiące z pozytywną dynamiką odpowiednio, jeśli wyniki lipca się utrzymają.

Dla segmentu, w którym finanse bezpośrednio zależą od nastrojów inwestorów, taka niestabilność jest ważna. Nawet duże aktywo w księgowości inwestora pozostaje aktywem rynkowym, co oznacza, że jego wartość może szybko się zmieniać wraz z przepływami kapitału.

Fundusze altcoinowe pokazują inny obraz

W przypadku największych przepływów wśród funduszy altcoinowych wyróżniają się cztery kierunki:

• XRP-ETF związany z Ripple, od momentu uruchomienia w listopadzie 2025 roku, miał tylko jeden miesiąc z odpływem: w marcu inwestorzy wycofali 31 mln USD. Całkowity napływ zbliżył się do 1,5 miliarda USD.
• Solana-ETF miał tylko jeden negatywny miesiąc od października: w czerwcu odpływ wyniósł mniej niż 1 mln USD. Całkowity napływ przekroczył 1,1 miliarda USD.
• Hyperliquid-ETF pojawiły się w maju 2026 roku i w krótkim czasie przyciągnęły ponad 190 mln USD, mimo odpływu około 3 mln USD pod koniec lipca.
• Chainlink-ETF od uruchomienia w grudniu 2025 roku nie miały ani jednego miesiąca z negatywną dynamiką, a całkowity napływ przekroczył 125 mln USD.

Zainteresowanie nimi rośnie nie tylko z powodu krótkoterminowej dynamiki. Dla inwestorów to sposób na dywersyfikację ekspozycji kryptowalutowej poza Bitcoin i Ethereum, a dla uczestników instytucjonalnych - zrozumiały format giełdowy w regulowanym środowisku. Dodatkowym tłem są wzrost kapitalizacji poszczególnych altcoinów oraz pojawienie się nowych dopuszczeń na rynek regulowany.

Sam mechanizm przepływu pieniędzy w ETF nie powinien być mylony z zwykłym przelewem środków: transakcja bankowa odzwierciedla ruch pieniędzy między kontami, a napływ do funduszu pokazuje popyt na udziały i zainteresowanie podstawową kryptowalutą.

Udział funduszy w kapitalizacji altcoinów już jest zauważalny

Pod względem absolutnych kwot altcoin-ETF wciąż znacznie ustępują funduszom na Bitcoin i Ethereum. Ale jeśli spojrzeć na udział aktywów funduszy w stosunku do kapitalizacji samych kryptowalut, obraz staje się ciekawszy.

Jeśli rozłożyć te udziały na aktywa, otrzymujemy taki obraz:

• XRP-ETF - ponad 1,5% kapitalizacji XRP.
• Solana-ETF - prawie 2,1% kapitalizacji Solana.
• HYPE-ETF - ponad 2,3% kapitalizacji HYPE.
• Chainlink-ETF - prawie 1,9% kapitalizacji LINK.
• Fundusze Bitcoin - około 6,2% kapitalizacji Bitcoina.
• Ethereum-ETF - około 4,7% kapitalizacji Ethereum.

Oznacza to, że różnica pozostaje, ale w tempie wzrostu udziału niektóre altcoiny wyglądają silniej, niż można było się spodziewać.

Według oceny Grayscale, jeśli liczyć napływ kapitału w stosunku do kapitalizacji rynkowej wybranej kryptowaluty od pierwszych dni handlu, fundusze na Solana, XRP i HYPE wyprzedziły Bitcoin.

Szczególnie wyróżniły się HYPE-ETF: potrzebowały mniej niż trzech miesięcy, aby osiągnąć poziom, do którego fundusze SOL dotarły około 250 dni po uruchomieniu. Bitcoin potrzebował na taki wynik około 600 dni.

Gdzie aktywność prawie zniknęła

Nie wszystkie fundusze kryptowalutowe przyciągają uwagę inwestorów. W przypadku słabej aktywności obraz wygląda następująco:

• ETF na Hedera - podstawowy aktyw Hedera, brak znaczących przepływów kapitału.
• ETF na Avalanche - podstawowy aktyw Avalanche, brak znaczących przepływów kapitału.
• ETF na Dogecoin - podstawowy aktyw Dogecoin, brak znaczących przepływów kapitału.
• ETF na Polkadot - podstawowy aktyw Polkadot, brak znaczących przepływów kapitału.
• ETF na Litecoin - podstawowy aktyw Litecoin, brak znaczących przepływów kapitału.
• ETF na BNB Chain - podstawowy aktyw BNB Chain, brak znaczących przepływów kapitału.

Dla regulowanego rynku USA ważne są nie tylko zainteresowanie inwestorów i platformy takie jak NASDAQ, ale także pozycja organów nadzoru. SEC odpowiada za dopuszczenie takich funduszy na rynek papierów wartościowych, wymagania dotyczące ujawniania informacji i zasady notowania, a CFTC jest ważna tam, gdzie produkty kryptowalutowe są związane z instrumentami pochodnymi i kontraktami terminowymi. Dlatego pojawienie się nowych ETF jest postrzegane przez rynek jako ważny sygnał, nawet jeśli dany fundusz jeszcze nie stał się duży pod względem wolumenu.

Jakie ryzyka wiążą się z ETF-ami na altcoiny

Główne ryzyka związane są z wysoką zmiennością altcoinów, możliwymi zmianami regulacyjnymi, niewystarczającą płynnością poszczególnych funduszy, awariami technologicznymi podstawowych sieci oraz błędami przechowywania u kustoszy. Innym czynnikiem jest rozbieżność ceny udziału z dynamiką samej monety w okresach gwałtownych ruchów rynku.

Kryptowalutowe ETF oferują różne firmy zarządzające i emitenci. Wśród zauważalnych graczy w tym segmencie znajdują się Grayscale, BlackRock, Fidelity i Bitwise.

Główny wniosek pozostaje prosty: Bitcoin i Ethereum wciąż dominują pod względem wielkości funduszy, ale ETF-y na altcoiny już formują swoją własną dynamikę. W niektórych przypadkach szybciej zdobywają udział w stosunku do kapitalizacji podstawowych monet i stają się dużymi posiadaczami tych aktywów.