Z Coinbase do OpenAI: Kiedy eksperci lobbingowi zaczynają uciekać z kryptowalut

Autor oryginalny: Ada, Deep Tide TechFlow

Wczesnym rankiem 14 kwietnia CoinDesk opublikował informację o zmianach kadrowych w mało widocznym miejscu.

Tom Duff Gordon, wiceprezydent ds. polityki międzynarodowej w Coinbase, przeszedł do OpenAI jako dyrektor ds. polityki EMEA.

Ta wiadomość utrzymywała się w trendach w kręgu kryptowalut na Twitterze przez mniej niż pół dnia. W porównaniu do wiadomości tego samego dnia, że główny posiadacz XRP sprzedał aktywa o wartości ponad 100 milionów dolarów na Coinbase, wydawało się zbyt cicho.

Ale czasami ciche wiadomości to te, które naprawdę zasługują na przeczytanie.

Ponieważ sygnalizuje, że pewien typ osoby zaczyna się poruszać.

Dlaczego odejść?

Patrząc na CV Gordona, informacje są znacznie bogatsze niż kilka setek słów w artykule CoinDesk.

Spędził osiem i pół roku w Credit Suisse. Następnie pracował w Coinbase przez cztery lata, zanim niedawno przeszedł do OpenAI. Od tradycyjnych finansów do kryptowalut, a potem do AI. Każda zmiana pracy zbiegła się z nowym punktem zwrotnym w krzywej branży.

Gordon dołączył do Coinbase około 2021 roku, kiedy MiCA dopiero zaczynała być opracowywana w Brukseli, system rejestracji aktywów kryptograficznych FCA w Wielkiej Brytanii dopiero się rozpoczął, a cała Europa miała czystą kartę, jak regulować "aktywa cyfrowe." Coinbase potrzebował kogoś, kto rozumiałby zgodność w bankowości inwestycyjnej i mógłby cieszyć się popołudniową herbatą w City of London, aby krok po kroku wyjaśnić tę czystą kartę.

Gordon był właściwym wyborem. Często współpracował z regulatorami w Credit Suisse, a jego nawyki dotyczące klientów, ton i tempo były spójne.

Odejście z Coinbase, aby dołączyć do OpenAI w kwietniu 2026 roku, również nie było przypadkowym wyborem.

Akt AI UE został właśnie wdrożony, pierwsza seria spraw karnych jeszcze się nie pojawiła, a lokalne zasady wykonawcze różnych krajów wciąż były negocjowane. Chociaż były wicepremier Wielkiej Brytanii Nick Clegg i były kanclerz George Osborne nie byli już kluczowymi postaciami w polityce, ich listy kontaktów wciąż były przydatne, a osoby korzystające z tych kontaktów zmieniały kierunki.

Gordon odszedł w tym czasie, ponieważ wojna polityczna w Coinbase już się zakończyła.

W 2023 roku SEC pozwał Coinbase za prowadzenie niezarejestrowanej giełdy papierów wartościowych, w 2024 roku sąd trzeciego okręgu w USA. Przyjął apelację, a 21 stycznia 2025 roku nowa SEC powołała grupę roboczą ds. kryptowalut, a następnie SEC wycofał pozew 27 lutego 2025 roku.

Zajęło to dwa lata, aby przejść od najostrzejszego przeciwnika regulacyjnego do uścisku dłoni.

Główny radca prawny Paul Grewal napisał w firmowym blogu w styczniu 2026 roku, że 2025 był "rok milowy" dla operacji rynkowych Coinbase. Innymi słowy, główne pole bitwy wojny politycznej nie było już w USA.

Europejski front, za który odpowiadał Gordon, również się kończył. MiCA wejdzie w życie w fazach do końca 2024 roku, a 2025 będzie okresem realizacji dla głównych giełd, aby uzyskać licencje i lokalne rejestracje. To była praca prawników ds. zgodności i zespołów lokalizacyjnych, a nie domena eksperta ds. lobbingu politycznego na poziomie wiceprezesa.

Wartość lobbysty politycznego jest najwyższa podczas próżni regulacyjnej, ale gwałtownie spada w fazie wdrażania.

Gordon nie jest odosobnionym przypadkiem. Ludzie w działach polityki i prawnych Coinbase odchodzili jeden po drugim przez ostatnie dwa lata. Podczas zwolnień na poziomie 20% w 2023 roku, co najmniej dwadzieścia osób z działu zgodności prawnej zostało zwolnionych. Osoby, które odeszły w ciągu ostatnich dwóch lat, były na wyższych stanowiskach, a większość nie została zwolniona, lecz odeszła dobrowolnie.

Powód dobrowolnego odejścia nie jest tajemnicą w kręgach, ponieważ zwroty alfa zniknęły.

Podczas próżni regulacyjnej od 2021 do 2024 roku, ekspert polityczny, który rozumiał kryptowaluty, był równoważny osobie, która mogła jednocześnie pisać notatki dla giełd, VC, emitentów i stron projektów. Prosta linia w e-mailu mówiąca "Rozmawiałem z FCA wczoraj" może prowadzić do rundy finansowania lub współpracy.

Jednak dzisiaj ta linia nie ma już wartości. Stanowisko FCA jest informacją publiczną, agencje regulacyjne UE organizują konferencje prasowe co tydzień, a asymetria informacji w zakresie zgodności z przepisami kryptowalutowymi została zniwelowana.

Po stronie AI asymetria informacji osiągnęła szczyt.

Replikowanie Coinbase

W październiku 2024 roku OpenAI ogłosiło na Twitterze, że otworzy nowe biura w Nowym Jorku, Seattle, Paryżu, Brukseli i Singapurze. 13 kwietnia 2026 roku, dzień przed ogłoszeniem wiadomości o odejściu Gordona, OpenAI ogłosiło dalszą ekspansję swojej filii w Londynie, czyniąc Londyn jednym z najważniejszych hubów poza USA.

Gdy te dwa kawałki wiadomości są analizowane razem, scenariusz staje się jasny.

Obecnie strona rekrutacyjna OpenAI ma na liście stanowisko Dyrektora ds. Globalnych w regionie EMEA od ponad sześciu miesięcy, wymagając "15-letniego doświadczenia w rządzie, sprawach międzynarodowych i polityce technologicznej" oraz wyraźnie stwierdzając potrzebę "nawiązania wiarygodności i sieci relacji z instytucjami UE, organami regulacyjnymi i rządami."

CV Gordona idealnie pasuje do tego opisu stanowiska.

Zgodnie z wcześniejszym raportem Financial Times, OpenAI planuje zwiększyć swoją siłę roboczą z 4500 do 8000 do końca 2026 roku, średnio 12 nowych pracowników dziennie. Polityka i sprawy rządowe są jednym z kluczowych obszarów zainteresowania. W styczniu tego roku OpenAI oficjalnie ogłosiło inicjatywę "OpenAI dla Europy", mającą na celu uwzględnienie edukacji, opieki zdrowotnej, cyberbezpieczeństwa i reagowania na katastrofy w swoich działaniach lobbingowych.

Implikacją tego stwierdzenia jest to, że cele OpenAI w Europie nie ograniczają się tylko do sprzedaży wersji przedsiębiorstw ChatGPT, ale także do zgłębiania każdego obszaru, który może być potencjalnie regulowany, przygotowując grunt z wyprzedzeniem.

W 2021 roku Coinbase robiło to samo w Europie.

Tym razem jednak skupienie jest na kryptowalutach, a teraz na ogólnej sztucznej inteligencji.

Wartość Gordona

W kręgach kryptowalutowych istnieje powiedzenie zwane "arbitrażem regulacyjnym." Oznacza to wykorzystywanie różnic regulacyjnych w różnych regionach, dziedzinach i punktach czasowych, aby znaleźć luki w przepisach i przekształcić możliwości arbitrażu w biznes.

Binance zostało zarejestrowane na Malcie, FTX wybrało Bahamy, a Tether uciekł na Brytyjskie Wyspy Dziewicze, wszystkie to podręcznikowe przykłady arbitrażu regulacyjnego.

Za tym biznesem arbitrażu regulacyjnego kryje się ukryty zawód: lobbyści stojący za arbitrażystami.

Nie angażują się bezpośrednio w arbitraż; tłumaczą "luki" na "narracje zgodności." Tłumaczą rzeczywiste operacje giełdy na język, który regulatorzy mogą zaakceptować; tłumaczą obawy regulatora na kompromisy biznesowe, które firma może zaakceptować.

Ta praca wymaga trzech rzeczy: po pierwsze, pamięci mięśniowej wewnętrznych procesów decyzyjnych agencji regulacyjnych; po drugie, technicznego zrozumienia branży; a po trzecie, kontaktów.

Ludzie tacy jak Gordon sprzedają te trzy rzeczy.

Techniczne zrozumienie jest w rzeczywistości najmniej wartościowe z tych trzech. Krypto i AI nie mają przecięcia na poziomie technologii podstawowej, ale to nie jest ważne; nie muszą rozumieć technologii. To, co muszą wiedzieć, to którzy urzędnicy są wrażliwi na które kwestie, którzy ustawodawcy ubiegają się o reelekcję w tym roku, oraz co prezydent której stowarzyszenia branżowego powie na szczycie w przyszłym miesiącu.

Ta wiedza jest wysoce przenośna między dziedzinami krypto i AI. Osoby w UE odpowiedzialne za opracowanie MiCA obecnie opracowują lokalne zasady wdrażania Ustawy o AI.

Innymi słowy, rzeczy, które Gordon musi na nowo nauczyć się po odejściu z Coinbase do OpenAI, są znacznie mniej liczne, niż większość ludzi sobie wyobraża.

Prawdziwa wartość leży w setkach numerów w jego kontaktach telefonicznych, które nie pojawią się na LinkedIn.

Coinbase wciąż potrzebuje talentów politycznych dzisiaj. Ale potrzebuje menedżerów ds. zgodności lokalizacyjnej, ról wykonawczych, które mogą wdrażać MiCA klauzula po klauzuli, oraz prawników zajmujących się sporami, którzy mogą obsługiwać rodzaj zamykających pozwów z drugiego dochodzenia SEC.

Nie potrzebuje już lobbyisty ds. public relations na poziomie wiceprezesa, który pije z czołowymi politykami w Brukseli, Londynie i Paryżu.

To nie jest tylko sytuacja dla Coinbase. Spójrz na obecne warunki rynkowe w branży krypto: Circle spadł z szczytu 298 dolarów po wejściu na giełdę do 98 dolarów, Bullish spadł z 118 dolarów do 38 dolarów, Kraken potajemnie złożył wniosek, ale jego plan IPO jest obecnie wstrzymany; z cen rynku wtórnego private equity, oczekiwania wyceny rynku spadły poniżej wcześniejszej rundy wyceny finansowania na poziomie 20 miliardów dolarów. Cena akcji BitGo oddała wszystkie zyski z pierwszego dnia handlu i spadła poniżej ceny emisji IPO do trzeciego dnia handlu.

Gdy logika wyceny branży zmienia się z "premii narracyjnej" na "zniżkę przepływu gotówki," zapotrzebowanie na talenty również zmieni się odpowiednio.

Okres narracyjny w branży kryptowalutowej prawdopodobnie trwał od 2020 do 2025 roku. W ciągu tych pięciu lat wiceprezydent, który rozumiał regulacje, mógł jednocześnie być aktywem komercyjnym, aktywem w relacjach publicznych i aktywem finansowym.

Jednak teraz, gdy nastał okres dyskontowania przepływów pieniężnych, takie stanowiska zostały zastąpione przez dyrektorów finansowych, dyrektorów operacyjnych i dyrektorów ds. zgodności.

Rodzaj pracy, który polega na "jeździe do Brukseli, aby przywieźć pustą kartkę papieru do pokolorowania", nie jest już potrzebny w kryptowalutach.

Kierunek przypływu

Przejście Gordona do OpenAI to skok w większe, bardziej chaotyczne pole bitwy z większym budżetem, ale z mniej wyraźnymi czerwonymi liniami.

Ustawa o sztucznej inteligencji UE rozpoczęła swoją fazę wdrażania w tym roku, ale konkretne interpretacje przepisów dotyczących ogólnego celu sztucznej inteligencji (GPAI) są nadal negocjowane między krajami. W Wielkiej Brytanii wciąż nie ma dedykowanej legislacji dotyczącej sztucznej inteligencji, a nie wiadomo, czy "regulacja oparta na zasadach" FCA zostanie ponownie wykorzystana w dziedzinie AI. Kilka funduszy suwerennych na Bliskim Wschodzie inwestuje pieniądze w budowę centrów danych, rozważając jednocześnie polityki przemysłowe dotyczące AI. Problemy suwerenności danych w Afryce stają się kolejnym tematem negocjacji handlowych.

Ten chaos stwarza ryzyko dla agencji regulacyjnych, ale stwarza również możliwości dla lobbystów politycznych.

Oferta OpenAI dla osób takich jak Gordon wynosi w przybliżeniu od 1,5 do 2 razy więcej niż w równoważnych stanowiskach w Coinbase, w tym wczesne udziały.

To nawet nie uwzględnia najcenniejszej części. Najcenniejszą częścią jest to, że wchodząc teraz, jeśli OpenAI wejdzie na giełdę lub nadal będzie zwiększać swoją prywatną wycenę, RSU, które posiadasz przy obecnej wycenie, są jak los na loterii.

Tego rodzaju los na loterii został wydany w Coinbase w 2021 roku. Został wydany w Google w 2013 roku. Został wydany w Yahoo w 1999 roku.

Na każdym szczycie narracji technologicznych będzie grupa ludzi, którzy najlepiej rozumieją zasady i potrafią opowiadać najlepsze historie, którzy wsiądą na pokład jako pierwsi. W momencie, gdy autobus dociera na ostatni przystanek, oni już wysiedli, aby gonić następny.

W pewnym sensie, aby określić, czy branża jest na szczycie, czy na dnie, nie trzeba patrzeć na ceny monet, TVL ani kwoty finansowania. Zwróć uwagę na jedną rzecz: czy najinteligentniejsi lobbyści wchodzą, czy wychodzą.

Rok, w którym Gordon dołączył do Coinbase, to 2021.

Rok, w którym Gordon opuścił Coinbase, to 2026.

Te pięć lat pomiędzy oznacza czas trwania tego cyklu kryptowalutowego.