Ryzyko geopolityczne trwa – czy Bitcoin staje się kluczowym barometrem?

Tytuł oryginału: Czy płynność wygra starcie z kolejną fazą wojny w Iranie? Dlaczego Bitcoin staje się wiarygodnym wskaźnikiem płynności.
Autor oryginału: Joe Duarte
Tłumaczenie: Peggy, BlockBeats

Od redakcji: W momencie, gdy rynek odzyskiwał impet wzrostowy napędzany płynnością, na horyzoncie pojawiła się nowa niepewność. Sytuacja w Iranie ponownie uległa zmianie, a ryzyko w Cieśninie Ormuz znów stało się istotne, przywracając konflikt geopolityczny do grona kluczowych zmiennych wpływających na wycenę aktywów. W ciągu zaledwie kilku dni rynek przeszedł od logiki „napędzanej funduszami” do dualnej gry „płynność kontra ryzyko”.

Obecny rynek znajduje się w stanie przeciągania liny między „rajdem napędzanym płynnością” a „wpływem ryzyka wynikającym z eskalacji sytuacji w Iranie”. Z jednej strony Rezerwa Federalna i Departament Skarbu USA w krótkim czasie wpompowały w system finansowy blisko 200 miliardów dolarów płynności, co wywołało szybkie odbicie na giełdzie i aktywach ryzykownych; z drugiej strony niepewność geopolityczna, ryzyko kredytu prywatnego i przegrzane nastroje sprawiają, że rynek jest kruchy.

W tym kontekście rola Bitcoina zaczyna się zmieniać. W przeciwieństwie do tradycyjnych aktywów ryzykownych, jest on bardziej wrażliwy na zmiany płynności, często sygnalizując jako pierwszy zmiany w środowisku finansowania. Opierając się na doświadczeniach historycznych, zarówno w przypadku spadków z października 2025 roku, jak i obecnego odbicia, Bitcoin w pewnym stopniu pełni rolę „wiodącego wskaźnika”.

Dlatego pytanie nie brzmi już tylko „czy rynek wzrośnie”, ale – skoro płynność wciąż jest uwalniana, a ryzyko wojny powraca – która siła zdominuje wyceny? Jeśli fundusze nie będą w stanie trwale zabezpieczyć się przed zewnętrznymi wstrząsami, obecny rajd może być tylko chwilową anomalią; jeśli jednak płynność utrzyma się, rynek może kontynuować wzrosty mimo zmienności.

Klucz leży nie w pojedynczej zmiennej, lecz w sile relacji między nimi. A Bitcoin może ponownie stać się aktywem, które jako pierwsze dostarczy odpowiedzi.

Poniżej znajduje się tekst oryginalny:

„Och, pomyśl dwa razy, bo to kolejny dzień dla ciebie i dla mnie w raju”. — Phil Collins

Dla traderów i inwestorów piątek był nietypowym dniem handlowym. Do poniedziałku pozostało jednak trochę czasu, a na rynku już warzy się nowa zmienna – sobotnie doniesienia sugerują, że stanowisko Iranu w kwestii Cieśniny Ormuz uległo zmianie, co może ponownie wywołać zawirowania rynkowe.

Ponadto piątkowe odbicie wypchnęło wskaźnik nastrojów rynkowych (widoczny poniżej) na stosunkowo kruchą pozycję, czyniąc rynek bardziej podatnym na korektę. To wprowadziło rynek w stan „przeciągania liny”: z jednej strony mamy ogromny zastrzyk płynności, a z drugiej niepewność wywołaną potencjalnym odwróceniem sytuacji w wojnie w Iranie.

Co się właśnie wydarzyło?

Wpływ płynności na rynek poddawany jest próbie – przeciwnikiem jest eskalująca turbulencja wojenna w Iranie.

Pytanie: Co się stanie, jeśli około 200 miliardów dolarów wpłynie do systemu finansowego niemal jednocześnie?

Odpowiedź: Ceny aktywów doświadczą gwałtownego wzrostu („melt-up”).

Ostatnio skupiam się na czterech wspólnych czynnikach tłumiących giełdę: wojnie w Iranie, trwającym od stycznia tego roku kryzysie płynności w systemie finansowym, ogólnie pesymistycznych nastrojach rynkowych oraz braku zrozumienia rzeczywistego stanu rynku kredytów prywatnych.

Jednak w zeszłym tygodniu czynniki te zostały niemal „całkowicie odwrócone”: kryzys płynności ustąpił, sytuacja w Iranie wydawała się uspokajać, a pesymistyczne nastroje rynku po raz kolejny potwierdziły, że często służą jako zwiastun potencjalnego odbicia na giełdzie.

Czy zażegnaliśmy kryzys? Nikt nie może być pewien, ponieważ sytuacja w Iranie znów się zaostrza. Ponadto, jeśli inwestorzy ponownie wpadną w „tryb paniki”, płynność może znów wyschnąć. Jeśli chodzi o to, co wydarzyło się na rynku kredytów prywatnych, wciąż brakuje nam jasnego obrazu.

Na razie skupmy się na stosunkowo obserwowalnej zmiennej: płynności.

Podwójne „tsunami płynności”

Jeśli zastanawiasz się, skąd wzięły się fundusze, które napędziły wzrosty na giełdzie w ciągu ostatnich dwóch tygodni – pomyśl jeszcze raz: odpowiedź to Rezerwa Federalna i Departament Skarbu USA. Około 15 kwietnia obie instytucje wpompowały w system finansowy około 200 miliardów dolarów, zapewniając traderom „bufor na dzień podatkowy”.

Najpierw spójrzmy na pierwszą „beczkę” – Rezerwę Federalną.

15 kwietnia, poprzez operacje repo, Fed wpompował w rynek blisko 110 miliardów dolarów (poprzez papiery skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką). To samo w sobie nie było bez znaczenia, ale co ważniejsze, Fed kontynuuje wstrzykiwanie około 40 miliardów dolarów miesięcznie poprzez swój program zarządzania rezerwami (RMP).

To, na co naprawdę warto zwrócić uwagę, to druga „beczka” – Departament Skarbu USA.

Według analizy Garreta Baldwina, Departament Skarbu USA w tym samym okresie wpompował w rynek od około 1,4 do 2 bilionów dolarów. Innymi słowy, w przybliżeniu, bez żadnego formalnego ogłoszenia luzowania ilościowego (QE), Fed i Departament Skarbu po cichu wstrzyknęły w rynek blisko 2,4 biliona dolarów płynności.

To wyjaśnia, dlaczego giełda doświadczyła tak gwałtownego rajdu.

Bardziej ukryta część: operacja Departamentu Skarbu

Jak Departament Skarbu przeprowadził tę „ukrytą operację”?

Klucz leży w jednym koncie – utrzymywanym w Fed jako „Rachunek Ogólny Departamentu Skarbu” (TGA). Gdy saldo na tym koncie rośnie, zazwyczaj oznacza to zacieśnienie płynności; gdy spada, oznacza to jej uwolnienie.

Według obliczeń Garreta, w okolicach dnia podatkowego saldo rządu USA na tym „rachunku bieżącym” w Fed spadło z około 837 miliardów do około 697 miliardów dolarów. Następnie 15 kwietnia wzrosło z powrotem do około 924 miliardów dolarów.

Co istotne, około 140 miliardów dolarów wpłynęło do systemu bankowego jeszcze przed dniem podatkowym, co oznacza, że przed 15 kwietnia system finansowy znajdował się w stanie „nadwyżki płynności”.

Co więcej, amerykański Krajowy Indeks Warunków Finansowych (NFCI, śledzony co tydzień w tym raporcie) w najnowszych danych (z 10 kwietnia) odwrócił swój poprzedni trend zacieśniania.

Podkreśliliśmy tę zmianę w codziennym raporcie Smart Money Passport: „Fed wpompował dziś w system finansowy około 10,5 miliarda dolarów, a indeks NFCI spadł po raz pierwszy od 23 stycznia 2026 roku. Zbieżność tych dwóch sygnałów może sugerować, że Fed skorygował swoje stanowisko w sprawie zacieśniania płynności”.

Największą niewiadomą jest teraz to, czy płynność przejmie inicjatywę, czy też nowa eskalacja konfliktu w Iranie ponownie stanie się kluczową zmienną dla rynku.

Bitcoin zaczyna się „aktywizować”: dlaczego jest barometrem płynności

Następnie kluczowy jest trend Bitcoina.

Ponieważ w porównaniu z akcjami, Bitcoin jest bardziej wrażliwy na płynność. Dlatego warto zwrócić uwagę na jego niedawny wzrost powyżej 75 000 USD oraz na to, czy zdoła rzucić wyzwanie zakresowi 80 000–85 000 USD.

Z technicznego punktu widzenia opór w przedziale 80 000–85 000 USD nie jest zbyt silny. Profil wolumenu dla tego zakresu jest stosunkowo cienki, co wskazuje na brak znaczącego wsparcia podczas poprzedniego trendu spadkowego. Dlatego w normalnych warunkach ten poziom cenowy nie powinien stanowić silnego oporu podczas ożywienia.

Jeśli cena nie utrzyma się na tym poziomie, oznacza to dwie rzeczy: po pierwsze, rynek nie ma zaufania do tego rajdu, a po drugie, mogą istnieć ukryte problemy z płynnością. Co ważniejsze, jeśli Bitcoin nie przebije tego kluczowego poziomu, może to również sugerować, że „tsunami płynności” wygenerowane przez Fed i Departament Skarbu szybko ustępuje.

Jeśli rynek wchłonie 200 miliardów dolarów płynności rezerw bankowych w ciągu kilku tygodni, byłby to niebezpieczny sygnał. Może to wskazywać na narastanie ryzyka w sektorze kredytów prywatnych lub innych ryzyk zewnętrznych.

Pamiętaj, że spadek Bitcoina w październiku 2025 roku trafnie przewidział kłopoty na giełdzie w 2026 roku. Jednocześnie Bitcoin ustabilizował się na tygodnie przed osiągnięciem dna przez giełdę i przewodził odbiciu przed zastrzykiem płynności ze strony Fed i Departamentu Skarbu.

Na tle trwających wydarzeń w Iranie i utrzymujących się ryzyk globalnych, potencjalnej słabości Bitcoina nie należy lekceważyć.

Zakres 70 000–75 000 USD jest kluczowym poziomem wsparcia.

Podsumowanie nastrojów: Nagłe przejście rynku w stronę ogólnego optymizmu

Indeks Fear & Greed CNN zamknął się na poziomie 68 w dniu 17 kwietnia 2026 roku, w strefie „Chciwości”.

Indeks Crypto Fear & Greed serwisu CoinMarketCap w sobotę rano wynosił 59, co wskazuje na umiarkowanie wysoki poziom „Neutralny”.

Wskaźnik Put/Call na Chicago Board Options Exchange (CBOE) wynosi 0,65, a wskaźnik P/C dla opcji indeksowych wynosi 0,82. Obecnie nastroje na rynku opcji pozostają ogólnie neutralne, ale przy szybko rosnącym optymizmie, stopniowo przesuwają się w stronę nastawienia niedźwiedziego.

Indeks zmienności CBOE (VIX) zamknął się na poziomie 17,48, co jest stosunkowo pozytywnym wynikiem. Może jednak w krótkim terminie wzrosnąć powyżej 20 (co zazwyczaj jest postrzegane jako próg ostrzegawczy).

Warto zauważyć, że VIX zazwyczaj rośnie, gdy traderzy masowo kupują opcje sprzedaży (put). Zwiększony popyt na opcje put zmusza animatorów rynku do zabezpieczania się poprzez sprzedaż kontraktów terminowych na indeksy giełdowe, wywierając tym samym presję spadkową na rynek.

I odwrotnie, gdy VIX spada, oznacza to spadek popytu na opcje put, zmianę nastrojów rynkowych w stronę optymizmu, a następnie zwiększone zakupy opcji kupna (call). To skłania animatorów rynku do kupowania kontraktów terminowych na indeksy giełdowe w celu zabezpieczenia ryzyka, zwiększając tym samym prawdopodobieństwo rajdu na giełdzie.

Obserwacja płynności

1. Byczo: Płynność rośnie

Krajowy Indeks Warunków Finansowych (NFCI), publikowany przez Rezerwę Federalną, osiągnął 27 marca 2026 roku poziom -0,47 (opublikowany 10 kwietnia), co oznacza dalszy spadek z poziomu -0,44 w poprzednim tygodniu. Wskazuje to na rozluźnienie środowiska finansowego i poprawę płynności.

Spadek NFCI jest zazwyczaj postrzegany jako sygnał wzrostowy, a ujemna wartość indeksu oznacza, że płynność rynkowa jest stosunkowo obfita.

2. Rentowności obligacji spadają

Rentowności obligacji skarbowych USA odnotowały spadek w drugiej połowie tego tygodnia, ale wraz z rozwojem sytuacji w Iranie istnieje możliwość ich ponownego wzrostu w przyszłości.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zamknęła się w tym tygodniu poniżej 4,3% i spadła poniżej swojej 20-dniowej średniej kroczącej. Dalszy spadek poniżej średniej 200-dniowej byłby uznany za sygnał wzrostowy; natomiast powrót powyżej 4,5% mógłby wypchnąć rentowność z powrotem do szczytowego poziomu blisko 4,6% z maja 2025 roku.

3. NYAD, SPX i NDX jednocześnie osiągają nowe szczyty

Linia wyprzedzających i spadających spółek NYSE (NYSE Advance-Decline Line) osiągnęła nowy szczyt, jednocześnie z indeksami S&P 500 i NASDAQ-100, tworząc sygnał potwierdzenia.

Obecny trend wzrostowy został potwierdzony – ale tylko tymczasowo. Gdy spadnie poniżej 20-dniowej lub 50-dniowej średniej kroczącej, sytuacja rynkowa może szybko ulec zmianie.

Indeks NASDAQ-100 osiągnął w zeszłym tygodniu nowy szczyt, a poziom 26 000 punktów służy obecnie jako krótkoterminowe wsparcie.

Indeks S&P 500 osiągnął w zeszłym tygodniu nowy szczyt i przebił poziom 7000 punktów. 7000 punktów służy obecnie jako krótkoterminowe wsparcie.

1111.4

[Oryginalny artykuł]