Depozyty Morpho RWA przekraczają 2 miliardy dolarów, a pożyczki zbliżają się do 900 milionów dolarów

Morpho przekroczył 2 miliardy dolarów w depozytach w swoich rynkach pożyczek zabezpieczonych aktywami rzeczywistymi, z niezrealizowanymi pożyczkami zbliżającymi się do 900 milionów dolarów oraz możliwością pożyczania zabezpieczonego tokenizowanym kredytem i akcjami w całej swojej sieci.

Podsumowanie

• Prywatny kredyt stanowił 58% depozytów RWA w wrześniowym przeglądzie Morpho przeprowadzonym przez CertiK.
• Badania Sentora z października wykazały znaczne skoncentrowanie pożyczkobiorców w kilku rynkach zabezpieczeń RWA Morpho.
• Steakhouse Financial skompilował pięć rynków tokenów akcji Coinbase, gdy były one badane we wrześniu.
• Pożyczki tokenów akcji Robinhood pozostają niedostępne dla osób z USA, zgodnie z opublikowanym ogłoszeniem Morpho.

Panel RWA Morpho zarejestrował 2,145 miliarda dolarów w całkowitych depozytach i 894,18 miliona dolarów w niezrealizowanych pożyczkach w swoim przeglądzie z 28 października, obejmując rynki, które pozwalają pożyczkobiorcom uzyskać finansowanie w oparciu o tokenizowane aktywa.

Tokeny kredytowe zajmują duże pozycje na rynkach RWA Morpho

W analizie z 13 października, wykorzystującej dane do 26 września, firma zajmująca się bezpieczeństwem blockchain CertiK oszacowała, że prywatny kredyt stanowił około 58% depozytów RWA Morpho i 59% aktywnych pożyczek RWA. Firma zarejestrowała depozyty w wysokości 1,58 miliarda dolarów i pożyczki w wysokości 641 milionów dolarów w tym momencie, w porównaniu do 1,07 miliarda dolarów i 411 milionów dolarów 1 lipca.

Osobne badanie pozycji pożyczkobiorców przeprowadzone przez Sentora Research 1 października zidentyfikowało PRIME, token związany z pożyczkami hipotecznymi, jako największe zabezpieczenie RWA Morpho o wartości 270 milionów dolarów. Jego zestaw danych umieścił PT-reUSD na poziomie 136 milionów dolarów, syrupUSDG na Robinhood Chain na poziomie 128 milionów dolarów, a token finansowania płatności PST Huma na poziomie 103 milionów dolarów.

Łącznie cztery posiadane tokeny reprezentowały 637 milionów dolarów, czyli około 57,9% z 1,10 miliarda dolarów w zabezpieczeniach RWA Morpho, które zostały uwzględnione przez Sentora. Obliczenia wykorzystują wartości zabezpieczeń z tego raportu, którego pomiar obejmuje złożone aktywa, a nie całkowite depozyty rynkowe z panelu.

Pozycje pożyczkobiorców były skoncentrowane w ramach poszczególnych aktywów, według tych samych badań. Dziesięć największych pozycji zajmowało 78% zabezpieczeń PRIME i 97% zabezpieczeń PST na Morpho, podczas gdy jedna pozycja stanowiła 81% zabezpieczeń syrupUSDC.

Kuratorzy ustalają alokacje i ceny zabezpieczeń

Studium przypadku klienta Midas Morpho opisuje, jak Steakhouse Financial pomaga w strukturyzacji pożyczek zabezpieczonych mF-ONE, tokenizowaną wersją prywatnej strategii kredytowej Fasanara. Uprawnieni, biali listy posiadacze mogą pożyczać USDC w oparciu o token lub wykorzystać pożyczone środki do zakupu większej ilości mF-ONE, zgodnie z badaniem przypadku.

Fasanara produkuje wartość netto aktywów strategii zgodnie z procesem ustalania cen opisanym przez Morpho. Midas następnie przesyła wycenę do eOracle w celu weryfikacji i publikacji, a Steakhouse stosuje zniżki na poziomie rynkowym używane do ustalania parametrów likwidacji i limitów pożyczkowych.

W badaniu przypadku, dyrektor generalny i współzałożyciel Midas, Dennis Dinkelmeyer, opisał wymaganą infrastrukturę jako "bezpieczną płynność on-chain i przewidywalną infrastrukturę."

Rola Steakhouse'a rozciąga się na tokenizowane akcje. Jak wcześniej informowało crypto.news, Morpho otworzył rynki pożyczek USDC dla pięciu tokenów akcji Coinbase do 18 września, obejmując Apple, Alphabet, Nvidia, Meta i SpaceX. Steakhouse skompilował wszystkie pięć rynków i ustalił ich wymagania dotyczące zabezpieczeń.

W tym przeglądzie we wrześniu, dwa skarbce Steakhouse High Yield USDC dostarczyły 98,9% dolarów w największym rynku tokenów akcji, zgodnie z raportem. Apple, Nvidia, Meta i SpaceX miały progi likwidacji na poziomie 62,5%, podczas gdy próg Alphabet wynosił 77%.

Dokumentacja ryzyka Morpho przypisuje wyraźne odpowiedzialności w ramach swojej struktury skarbca V2. Kuratorzy konfigurują adaptery, limity alokacji, opłaty i bramy, podczas gdy alokatorzy przenoszą fundusze między zatwierdzonymi źródłami w ramach tych limitów. Sentinel może zmniejszać limity, anulować oczekujące działania i usuwać alokacje w sytuacjach awaryjnych.

Likwidacja zależy od cen i dostępnych nabywców zabezpieczeń

Zgodnie z dokumentacją likwidacyjną Morpho, pozycja pożyczkowa staje się kwalifikująca do likwidacji, gdy jej wskaźnik kredyt do wartości przekracza ustalony przez rynek próg. Cena z orakula określa zarówno wyzwalacz, jak i kurs wymiany używany, gdy likwidator spłaca dług w zamian za zabezpieczenie.

Ostrzeżenia dotyczące ryzyka protokołu wskazują, że zabezpieczenie może spaść poniżej zaległego długu, zanim likwidatorzy zamkną pozycję. Morpho identyfikuje manipulację orakulem i wadliwe dane cenowe jako potencjalne przyczyny likwidacji lub złego długu, a także wskazuje, że ograniczona płynność może uniemożliwić pożyczkodawcom wycofanie dostarczonych aktywów przez pewien czas.

Dokumentacja dotycząca skarbca Bitwise's Premium RWA AUSD oddzielnie identyfikuje ryzyko wyceny, przechowywania, egzekucji prawnej i wykupu w tokenizowanych aktywach rzeczywistych. W ujawnieniu stwierdzono, że szybki spadek wartości zabezpieczenia może sprawić, że wpływy z likwidacji będą niewystarczające do spłaty pożyczek, a zły dług zostanie przypisany depozytariuszom.

Dane z przestarzałych orakuli mogą powodować niewłaściwe likwidacje lub uniemożliwiać likwidację pozycji z niewystarczającym zabezpieczeniem, ostrzega dokumentacja skarbca. Opublikowane warunki wiążą zwroty z popytem pożyczkobiorców i wykorzystaniem protokołu, przy czym zyski są zmienne i mogą wynosić zero. Skarbiec nie posiada ubezpieczenia FDIC ani SIPC.

Pożyczki tokenów akcji mają specyficzne zasady dostępu do produktów

Morpho uruchomił Midnight na Base 21 lipca, wprowadzając pożyczki o stałej stopie procentowej i stałym terminie obok swoich rynków o zmiennej stopie. Zgodnie z relacją z uruchomienia, pożyczkobiorcy i pożyczkodawcy mogą negocjować stopy procentowe, daty zapadalności i kontrahentów za pośrednictwem systemu dopasowywania peer-to-peer.

22 października Robinhood potwierdził pożyczki tokenów akcji za pośrednictwem Morpho, pozwalając kwalifikującym się posiadaczom na zastawianie tokenów w zamian za pożyczki w stablecoinach. Towarzyszące ogłoszenie Morpho stwierdziło, że kuratorzy wdrażają rynki i ustalają ich parametry oraz kontrole zgodności, z wyłączeniem dostępu dla osób z USA i osób w innych ograniczonych jurysdykcjach.

Dokumentacja dewelopera Robinhood klasyfikuje jego Tokeny Akcji jako papiery dłużne emitowane przez Robinhood Assets (Jersey) Limited. Produkty te zapewniają ekspozycję ekonomiczną na podstawowe akcje i fundusze notowane na giełdzie, nie przyznając jednak praw prawnych ani korzystnych w odniesieniu do podstawowych emitentów.

Zgodnie z opublikowanym harmonogramem operacyjnym Robinhood, animatorzy rynku mogą tworzyć i likwidować Tokeny Akcji od poniedziałku od 2:00 do soboty do 2:00 czasu środkowoeuropejskiego, dostosowanego do czasu letniego. Użytkownicy końcowi mogą kontynuować kupowanie i sprzedawanie tokenów w sieci poza tym oknem, w zależności od możliwości handlowych każdego aktywa.