Q4 strata netto w wysokości 667 milionów USD: Raport o zarobkach Coinbase zapowiada trudny rok 2026 dla branży kryptowalut?

Tytuł oryginalny: "Q4 ogromna strata w wysokości 667 milionów USD: Raport finansowy Coinbase zapowiada trudny rok dla branży kryptowalut w 2026?"

Autor oryginalny: Mach, Foresight News

13 lutego amerykański rynek akcji doświadczył nagłego, gwałtownego spadku, przy czym Dow Jones spadł o 1,34%, Nasdaq spadł o 2,03%, S&P 500 spadł o 1,57%, złoto spadło o ponad 4%, a srebro spadło o 11%. Bitcoin cena spadła do 66 000 USD, a Ethereum spadło do 1900 USD.

Po opublikowaniu przez Coinbase, największą amerykańską giełdę kryptowalut, raportu finansowego za czwarty kwartał i cały rok 2025, cena akcji spadła do około 140 USD. Pomimo silnych wyników za cały rok, strata netto w Q4 i spowolnienie w wolumenie handlowym stały się bezpośrednim katalizatorem wyprzedaży przez inwestorów.

Za cały rok 2025 przychody Coinbase wyniosły 7,181 miliarda USD, co stanowi wzrost o około 9% w porównaniu do 6,564 miliarda USD w 2024 roku, z zyskiem netto wynoszącym 6,883 miliarda USD. Pomimo straty netto w wysokości 667 milionów USD w Q4 z powodu niezrealizowanych strat na portfelu aktywów kryptowalutowych, osiągnięto zysk netto w wysokości 1,26 miliarda USD za rok.

Od Q4 2022 Coinbase zaprzestał bezpośredniego ujawniania "całkowitej liczby zweryfikowanych użytkowników" w swoich raportach finansowych (która wynosiła 110 milionów w tamtym czasie). Zgodnie z najnowszymi danymi z DemandSage, na koniec 2025 roku szacuje się, że liczba zweryfikowanych użytkowników Coinbase na całym świecie osiągnęła około 120 milionów.

Ponadto, jego wyniki akcji również były krytykowane, a cena COIN obecnie osiągnęła nowy niski poziom od marca 2024 roku.

Tymczasem Matthew Sigel, dyrektor ds. badań aktywów cyfrowych w VanEck, stwierdził, że dyrektor generalny Coinbase Brian Armstrong sprzedał kolejne 40 000 akcji COIN 5 stycznia za około 10,16 miliona USD na podstawie ceny akcji w tamtym czasie. Dodatek do wykresu VanEck wskazuje, że od kwietnia 2025 do stycznia 2026 Brian Armstrong sprzedał ponad 1,5 miliona akcji Coinbase, wypłacając około 550 milionów USD.

Wolumen handlu w Q4 2025 wyniósł 18 miliardów, ale spowalnia.

13 lutego raport finansowy Coinbase szczegółowo przedstawił dane finansowe za cały rok 2025 oraz dane finansowe za Q4, przedstawiając mieszany obraz wzrostu i obaw.

Patrząc na cały rok, całkowity wolumen handlu Coinbase (w tym spot i instrumenty pochodne) wzrósł o 156% w skali roku, osiągając 52 biliony dolarów, podwajając swój udział w rynku wolumenu handlu kryptowalutami do 6,4% (wzrost z 3,2% w 2024 roku i 1,8% w 2023 roku).

Przychody z subskrypcji i usług również osiągnęły nowy rekord, wynosząc 2,328 miliarda dolarów za cały rok, co stanowi wzrost o 65% w porównaniu do 1,407 miliarda dolarów w 2024 roku.

Szczególnie wyróżniał się biznes stablecoin, z USDC kapitalizacją rynkową wzrastającą do 760 miliardów dolarów (znaczący wzrost z 380 miliardów dolarów w 2024 roku i 250 miliardów dolarów w 2023 roku). Średnia wartość USDC przechowywana w produktach Coinbase osiągnęła 8 miliardów dolarów w Q4 (podążając za trendem w ciągu roku od 3 miliardów dolarów w Q4'23 do 18 miliardów dolarów w Q4'24, a następnie z powrotem do 8 miliardów dolarów w Q4'25, pokazując wahania, ale ogólny wzrost).

Liczba płatnych użytkowników subskrypcji Coinbase One osiągnęła 971 000, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu do 733 000 w 2024 roku i 266 000 w 2023 roku, napędzany przez dodanie nowych poziomów i produktów zwiększających wartość, takich jak karta Coinbase One.

Całkowite przychody w Q4 wyniosły 1,8 miliarda dolarów, a strata w wysokości 667 milionów dolarów spowodowała spadek akcji.

Firma ujawniła w raporcie, że ma 12 produktów z rocznymi przychodami przekraczającymi 1 miliard dolarów, z połową przekraczającą 2,5 miliarda dolarów, a dwa przekraczające 10 miliardów dolarów.

Przejście Coinbase z prostej platformy handlowej do "Wszystko w jednym" obejmującego kryptowaluty, instrumenty pochodne, akcje, rynki prognoz i inne obszary. Jednak dane specyficzne dla Q4 ujawniły krótkoterminową presję, stając się kluczowym czynnikiem spadku ceny akcji.

Całkowite przychody w Q4 wyniosły 1,8 miliarda dolarów, pokazując wzrost zarówno w skali roku, jak i kwartału, ale nie spełniając oczekiwań Wall Street wynoszących 1,95 miliarda dolarów.

Bardziej uderzające jest dochód netto: odnotowując stratę w wysokości 667 milionów dolarów, co stanowi odwrócenie zysków w tym samym okresie w zeszłym roku i w Q3. Ta strata była głównie spowodowana niezrealizowanymi stratami z inwestycji strategicznych, zmiennością cen aktywów kryptowalutowych (aktywa takie jak Bitcoin spadły na koniec Q4) oraz rosnącymi kosztami operacyjnymi, w tym kosztami integracji przejęć i wydatkami na zgodność z regulacjami.

Jeśli wykluczymy te czynniki niekluczowe, skorygowany dochód netto wynosi 178 milionów dolarów, a skorygowany EBITDA to 566 milionów dolarów, obie wartości dodatnie, ale o 12% niższe w porównaniu do Q3, co pokazuje presję na podstawową rentowność.

Przychody z opłat transakcyjnych wyniosły 1,05 miliarda dolarów, a gotówka i ekwiwalenty firmy wyniosły 11,3 miliarda dolarów jako tradycyjny filar przychodów, przyczyniając się do około 1,05 miliarda dolarów w Q4 (około 55% za cały rok). Jednak wolumen transakcji zauważył spowolnienie w porównaniu do poprzedniego okresu: podczas gdy całkowity roczny wolumen transakcji osiągnął 52 biliony dolarów, w Q4 wyniósł tylko około 12 bilionów dolarów. Zarówno handel detaliczny, jak i instytucjonalny były dotknięte fluktuacjami rynkowymi, z 15% spadkiem średniej wielkości transakcji na osobę. Wolumen handlu spot spadł o 10% w skali roku, a chociaż instrumenty pochodne zyskały dzięki przejęciu Deribit, to nie wystarczyło, aby zrekompensować utratę użytkowników z powodu niedźwiedziego sentymentu rynkowego - miesięczna liczba aktywnych użytkowników handlu spadła o 800 000 w porównaniu do poprzedniego okresu, do 9,5 miliona.

Przychody z subskrypcji i usług w Q4 wyniosły 730 milionów dolarów, co stanowi 18% wzrostu w skali roku, ale niewielki spadek o 2% w porównaniu do poprzedniego okresu. Szczegółowo, korzystając z integracji Base Chain i narzędzi deweloperskich, przychody ze stablecoinów (głównie USDC) wyniosły 380 milionów dolarów, ale nagrody za staking spadły do 120 milionów dolarów, ponieważ stopa zwrotu z sieci spadła o 18% w porównaniu do poprzedniego okresu; odsetki i dochody finansowe wyniosły 65 milionów dolarów, a inne przychody z usług wyniosły 165 milionów dolarów.

Bilans pokazuje, że gotówka i ekwiwalenty gotówki firmy osiągnęły 11,3 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 800 milionów dolarów w porównaniu do Q3, korzystając z akumulacji zysków za cały rok. Jednak wydanie pożyczek i inwestycje w kryptowaluty (takie jak posiadanie Bitcoina) w Q4 doprowadziły do netto spadku o 300 milionów dolarów w zasobach dolarowych.

Posiadanie Bitcoina przez firmę nie zostało zaktualizowane w Q4, ale roczny trend pokazuje całkowite posiadanie ponad 12 000 monet, z całkowitym kosztem około 800 milionów dolarów, średnią ceną za monetę wynoszącą 66 000 dolarów. Aktualna wartość waha się w zależności od ceny Bitcoina do około 1,1 miliarda dolarów (obliczone na podstawie ceny Bitcoina wynoszącej 90 000 dolarów w momencie raportu finansowego). Obliczone na podstawie ceny Bitcoina z 13 lutego, występuje niewielka niezrealizowana strata.

Podczas gdy regulacje SEC spowolniły, nowa runda konkurencji w zakresie instrumentów pochodnych zaostrzyła się, a globalna ekspansja Binance i produkty kryptowalutowe Robinhooda podważyły udział w rynku.

Raport finansowy pokazuje, że priorytety Coinbase na 2026 rok obejmują rozszerzenie Everything Exchange, wydłużenie płatności stablecoinami i budowanie finansów on-chain. Aktywne adresy Base Chain przekroczyły te z Optimism i Arbitrum, z TVL wynoszącym 3,5 miliarda dolarów.

Zgodnie z najnowszymi danymi z Token Terminal, tygodniowi aktywni użytkownicy Base są teraz drudzy po opBNB.

Najnowsze dane z DefiLlama pokazują, że TVL Base wzrosło do 39,05 miliarda dolarów.

Ogólnie rzecz biorąc, raport finansowy Coinbase ujawnił dualizm kryptograficznego giganta: roczna innowacyjna dywersyfikacja, ale straty w Q4 i miękkość handlu ujawniły zależność od cen aktywów. Ostry spadek ceny akcji to nie tylko reakcja na sentyment, ale także rynek kwestionujący jego zrównoważony rozwój. Jeśli do 2026 roku nie nastąpi silne ożywienie lub korzystne regulacje, Coinbase stanie przed poważniejszym testem.

Link do oryginalnego artykułu