Spadek zysków dla drobnych inwestorów, prognozy rynku wskazują na wyścig zbrojeń AI

W nocy decyzji Fed w lipcu, miała miejsce "cicha wojna" o wycenę.

Autor: Gino Matos

Tłumaczenie: Saoirse, Foresight News

W dniach 28-29 lipca, Fed zwoła posiedzenie, aby ustalić nową decyzję w sprawie stóp procentowych. Traderzy będą korzystać z obligacji, walut, kryptowalut oraz kontraktów na wydarzenia, które bezpośrednio odzwierciedlają wyniki decyzji banku centralnego, aby spekulować na temat zmian cen.

Reuters przeprowadził badanie w dniu 21 lipca wśród 104 ekonomistów, wszyscy respondenci przewidują, że Fed utrzyma przedział stóp procentowych na poziomie 3,50%–3,75%. Prawdopodobieństwo tego wyniku w kontraktach Kalshi osiągnęło 87%, a wolumen transakcji wyniósł około 29,7 miliona dolarów, podczas gdy rynek nadal potrzebuje ofert od kontrahentów na pozostałe 13% możliwości.

Obecnie, takimi kontrahentami są market makerzy, instytucje kwantowe, zespoły zarządzające aktywami oraz inteligencje AI. Te programy monitorują ceny przez całą dobę, porównując podobne kontrakty na różnych platformach i nieustannie aktualizując prawdopodobieństwo wystąpienia wydarzeń.

Różne instytucje testują kontrakty na wydarzenia, a brokerzy wciąż wprowadzają dostawców płynności. Instytucje zarządzające aktywami zaczynają traktować rozliczone kontrakty jako miarę doboru traderów – niezależnie od tego, czy trader jest człowiekiem, czy algorytmem, jeśli potrafi precyzyjniej wyceniać niepewność niż rynek, będzie w centrum uwagi.

Wzajemne siły mogą zwiększyć księgę zamówień i przyspieszyć odkrywanie cen, ale przewaga handlowa skupi się również w instytucjach o najszybszej infrastrukturze.

Miesięczny wolumen transakcji na platformach Kalshi i Polymarket osiągnął w czerwcu szczyt 13,7 miliarda dolarów, a w lipcu już przekroczył 11 miliardów dolarów. Dane pokazują, że skala transakcji na rynku prognoz osiągnęła poziom instytucji profesjonalnych.

Wykres pokazuje, że miesięczny wolumen transakcji Kalshi i Polymarket w czerwcu osiągnął 13,7 miliarda dolarów, z rocznym wolumenem transakcji Kalshi wynoszącym 178 miliardów dolarów

Kalshi informuje, że w ciągu sześciu miesięcy roczny wolumen transakcji na platformie wzrósł ponad dwukrotnie do 178 miliardów dolarów, a wolumen transakcji instytucjonalnych wzrósł o 800%, a platforma zrealizowała pierwszą zindywidualizowaną transakcję hurtową.

Clear Street, Marex i Jump Trading dostosowują się do tego trendu wzrostu, budując kanały dostępu: Clear Street pomaga klientom instytucjonalnym połączyć się z Kalshi; Marex łączy Kalshi i Polymarket; Jump Trading wspiera instytucje w bezpośrednim uczestnictwie w handlu na rynku wydarzeń. Ponadto, AQR, Susquehanna i OKX ogłaszają oferty pracy dla specjalistów ds. handlu na rynku prognoz.

Działy finansowe firm również testują tego rodzaju kontrakty, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem celnym i ekspozycją wynikającą z regulacji. Jednakże, aby te potrzeby zabezpieczenia były uzasadnione, rynek musi mieć kontrahentów, którzy mogą nieprzerwanie i na dużą skalę przyjmować oferty na pozycje odwrotne.

Aby zbudować dobrze funkcjonujący rynek, strona podażowa musi być gotowa do składania ofert w obie strony, porównywania podobnych kontraktów na różnych platformach i natychmiastowego korygowania wyceny, gdy pojawią się wyraźne odchylenia cenowe.

Ocena przewagi handlowej

Louis Régis, założyciel firmy Propr zajmującej się handlem na blockchainie i były trader kwantowy w Credit Suisse, zauważa: w porównaniu do tradycyjnych rynków finansowych, standardy selekcji traderów w kontraktach na wydarzenia są znacznie bardziej rygorystyczne. Te kontrakty mogą wyraźnie odzwierciedlać zdolność analityczną traderów, a jednocześnie granice ryzyka są jasne i kontrolowane.

Ostatecznie kontrakt opiera się na wyraźnym wyniku rozliczenia, a inwestorzy mogą intuicyjnie ocenić, czy traderzy są w stanie nieprzerwanie oferować wycenę prawdopodobieństwa lepszą niż konsensus rynkowy. Wykorzystanie kontraktów na wydarzenia do oceny zdolności handlowych jest znacznie czystsze niż jedynie przeglądanie wyników handlowych w kierunku zysku i straty – zwykłe zyski i straty są łatwe do zakłócenia przez trendy rynkowe, wahania marży itp.

Obliczenia benchmarkowe Foresight Arena pokazują: aby potwierdzić stabilną przewagę handlową na poziomie 2 punktów procentowych z odpowiednią pewnością statystyczną, potrzebnych jest około 350 zrealizowanych kontraktów binarnych; aby zweryfikować przewagę na poziomie 1 punktu procentowego, wymagana próbka wynosi około czterokrotność tej liczby.

Poleganie tylko na kilku kontraktach związanych z decyzjami Fed lub wyborami, aby uzyskać krótkoterminowe zyski, może być jedynie wynikiem wyboru korzystnych instrumentów handlowych, przypadkowych korelacji pozycji lub po prostu trafienia w przypadkowe wydarzenie, co nie oznacza posiadania długoterminowych umiejętności.

Propr planuje rozszerzyć ten system oceny na Polymarket. Traderzy, którzy przejdą ocenę, mogą uzyskać maksymalny limit transakcji wynoszący 100 000 dolarów na jedno konto, a łączny limit dla wielu kont wynosi 300 000 dolarów, a udział w zyskach może wynosić do 80%.

Firma traktuje każdą transakcję jako skuteczny sygnał, część sygnałów jest kopiowana na platformę rzeczywistą jako pozycja A, a pozostałe są uruchamiane w symulacji wewnętrznej, przypisane do księgi B. Niezależnie od metody, traderzy będą mieli równą standardową ocenę zysków i strat.

Obecnie Propr wysyła tylko około 5% sygnałów handlowych na rynek rzeczywisty, a pozostałe sygnały pozostają w symulacji wewnętrznej. Louis Régis stwierdza, że przyjęcie tego modelu ma na celu zgromadzenie wystarczających danych i ostrożne zarządzanie własnymi funduszami. Niezależnie od tego, czy to księga A, czy B, zyski są ostatecznie rozliczane w USDC na blockchainie.

Problemy na poziomie wykonawczym

Louis Régis uważa, że rynek prognoz naturalnie dostosowuje się do inteligencji AI: każda struktura kontraktu jest standaryzowana, ceny są obserwowalne w czasie rzeczywistym, a rozliczenia odbywają się zgodnie z ustalonymi zasadami.

Inteligencje mogą nieprzerwanie monitorować rynek, aktualizując wyceny co minutę. Louis Régis stwierdza, że standaryzowane środowisko rynkowe w połączeniu z nieprzerwaną zdolnością do ponownej wyceny teoretycznie może stworzyć stabilną przewagę handlową.

Prediction Arena przeprowadza testy benchmarkowe: sześć nowoczesnych modeli AI otrzymuje po 10 000 dolarów, aby handlować samodzielnie na Kalshi i Polymarket w okresie od 12 stycznia do 9 marca. Wyniki pokazują, że modele na Kalshi straciły od 16% do 30,8%; na Polymarket średnia strata była mniejsza, ale nadal zarejestrowano ujemny wynik, ze średnim spadkiem wynoszącym 1,1%. Inne badania wskazują, że aby przekształcić dokładność prognoz w stabilny zysk, konieczne jest zastosowanie odpowiedniej strategii zakupu oraz zapewnienie wystarczającej płynności do realizacji strategii.

Rynek prognoz może stać się doskonałym polem doświadczalnym, aby przetestować, czy modele handlowe AI mogą przekształcić prognozy w zyskowne transakcje.

Przyszłość ewolucji rynku

W optymistycznym scenariuszu, traderzy, market makerzy i inteligencje AI z funduszami wsparcia przyniosą wystarczające środki na rynek rzeczywisty, zawężając spread bid-ask, zwiększając księgę zamówień i zbliżając poziomy cenowe Kalshi i Polymarket.

Badanie z stycznia 2026 roku analizowało podobne kontrakty na platformach Polymarket, Kalshi, PredictIt oraz Robinhood. Badanie wykazało, że gdy płynność i aktywność handlowa są na wysokim poziomie, Polymarket często dominuje w odkrywaniu cen, a duże jednostronne zlecenia decydują, która platforma jako pierwsza dostosuje ceny. Więcej środków na rynku może dodatkowo zwiększyć przewagę wiodących platform w większej liczbie kontraktów i zmniejszyć różnice cenowe między platformami.

W pesymistycznym scenariuszu, przewaga handlowa skoncentruje się w rękach nielicznych instytucji z najlepszą infrastrukturą. Zwykli drobni inwestorzy będą nadal przegrywać z bardziej poinformowanymi kontrahentami; gdy rynek nie będzie w stanie wycenić wydarzeń, płynność szybko zniknie.

Louis Régis stwierdza: „Mam nadzieję na rozwój, ale nie mogę przewidzieć ostatecznej skali.” Nawet jeśli jedna instytucja handlowa rozwija się szybko, w porównaniu do rynku, którego miesięczny wolumen transakcji osiąga setki miliardów dolarów, wolumen transakcji, który może zapewnić jedna instytucja, wciąż jest bardzo ograniczony.

Rynek już wcześniej spekulował na temat decyzji Fed w dniach 28-29 lipca o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, a przed ogłoszeniem oficjalnego komunikatu główne oczekiwania były już ustalone. Prawdziwa spekulacja ma miejsce w obszarze końcowym, czyli w zakresie prawdopodobieństwa odbiegającego od tego konsensusu; a gdy dane CPI, PKB i zatrudnienia poza rolnictwem zostaną opublikowane, wszystkie kontrakty będą miały okno do ponownej wyceny.

Biuro Analiz Ekonomicznych USA opublikuje wstępną wartość PKB 30 lipca, a raport o zatrudnieniu w lipcu zostanie opublikowany 7 sierpnia. Każda runda publikacji danych będzie odgrywać tę samą rywalizację: kto pierwszy przewidzi niespodziankę w danych lub najszybciej skoryguje przestarzałą wycenę, ten zyska kontrolę nad przepływem zamówień handlowych.

Umiejętność ciągłego i dokładnego wyceniania tego rodzaju danych jest kluczowa dla tradera lub modelu, aby uzyskać wsparcie finansowe od instytucji handlowych.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.