Start TGE Stable: czy rynek wciąż wierzy w narrację blockchaina publicznego dla stablecoinów?

Oryginalny tytuł artykułu: "Stable Tonight TGE, Does the stablecoin Public Chain Narrative Market Still Buy It?"

Autor oryginalnego artykułu: 1912212.eth, Foresight News

8 grudnia o godzinie 21:00 czasu pekińskiego oficjalnie wystartuje mainnet Stable. Stable, jako blockchain warstwy 1 wspierany przez Bitfinex i Tether, koncentruje się na infrastrukturze dla stablecoinów. Jego głównym założeniem projektowym jest wykorzystanie USDT jako natywnej opłaty za gas, aby osiągnąć rozliczenia w czasie poniżej sekundy oraz transfery peer-to-peer bez opłat za gas. W momencie pisania tego tekstu giełdy, w tym Bitget, Backpack i Bybit, ogłosiły wprowadzenie spot trading dla STABLE. Ponadto Binance, Coinbase oraz giełdy koreańskie nie ogłosiły jeszcze listingu STABLE w handlu spot.

Total Supply of 1 Trillion, Tokens Not Used as Gas Fees

Przed uruchomieniem mainnetu zespół projektowy opublikował whitepaper oraz szczegóły tokenomics. Natywny token projektu, STABLE, posiada stałą total supply wynoszącą 1 bilion tokenów. Transfery, płatności i transakcje w sieci Stable są rozliczane in USDT, a STABLE nie jest używany jako opłata za gas, lecz służy do koordynacji mechanizmów motywacyjnych między deweloperami a uczestnikami ekosystemu. Dystrybucja tokenów STABLE wygląda następująco: Dystrybucja Genesis stanowi 10% całkowitej podaży, wspierając początkową płynność, aktywację społeczności, działania ekosystemowe oraz prace dystrybucyjne; część Dystrybucji Genesis zostanie w pełni odblokowana w momencie uruchomienia mainnetu.

40% całkowitej podaży jest przeznaczone na ekosystem i społeczność, rozdzielone na granty dla deweloperów, programy płynności, partnerstwa, inicjatywy społecznościowe oraz rozwój ekosystemu; 25% jest przydzielone zespołowi, w tym zespołowi założycielskiemu, inżynierom, badaczom i współpracownikom; a 25% jest przeznaczone dla inwestorów i doradców, wspierając strategicznych inwestorów i doradców w rozwoju sieci, budowie infrastruktury i promocji.

Zarówno udziały zespołu, jak i inwestorów mają roczny okres karencji (cliff), z zerowym odblokowaniem w pierwszych 12 miesiącach, po czym następuje liniowe uwalnianie. Udział funduszu ekosystemowego i społecznościowego odblokowuje 8% w momencie startu, a pozostała część jest stopniowo uwalniana poprzez liniowy vesting, aby zachęcić deweloperów, partnerów i wzrost liczby użytkowników.

Stable przyjmuje protokół konsensusu StableBFT i wykorzystuje model DPoS (Delegated Proof of Stake). Taka konstrukcja utrzymuje bezpieczeństwo ekonomiczne wymagane dla globalnej sieci płatniczej, wspierając jednocześnie wysoką przepustowość rozliczeń. Staking tokena STABLE jest mechanizmem dla walidatorów i delegatorów, pozwalającym uczestniczyć w konsensusie i zdobywać nagrody. Główne role tokena STABLE to zarządzanie i staking: posiadacze mogą stakować swoje tokeny, aby zostać walidatorami, uczestniczyć w utrzymaniu bezpieczeństwa sieci i wpływać na aktualizacje protokołu poprzez głosowanie DAO, takie jak dostosowywanie stawek opłat czy wprowadzanie wsparcia dla nowych stablecoinów.

Ponadto STABLE może być używany do zachęt ekosystemowych, takich jak liquidity mining czy nagrody za mosty międzyłańcuchowe. Zespół projektowy twierdzi, że ten projekt separacji może przyciągnąć fundusze instytucjonalne, ponieważ stabilność USDT jest znacznie wyższa niż zmiennych tokenów zarządzania.

Pre-Deposit Controversy: Insider Trading, KYC Bottleneck

Podobnie jak Plasma, Stable również otworzyło depozyty dwukrotnie przed uruchomieniem mainnetu. Pierwsza faza pre-depozytu rozpoczęła się pod koniec października z limitem 825 milionów dolarów, ale została wypełniona w ciągu kilku minut od ogłoszenia. Społeczność kwestionowała insider trading niektórych graczy. Portfel z najwyższym rankingiem wpłacił setki milionów USDT na 23 minuty przed otwarciem depozytów.

Zespół projektowy nie odpowiedział bezpośrednio i otworzył drugą fazę działań pre-depozytowych 6 listopada z limitem 500 milionów dolarów.

Jednak Stable nie doceniło entuzjazmu rynku dla depozytów. W momencie otwarcia drugiej fazy ogromny napływ ruchu spowodował spowolnienie strony internetowej i powstanie wąskiego gardła. W rezultacie, po aktualizacji zasad, Stable pozwoliło użytkownikom wpłacać środki przez frontend Hourglass lub bezpośrednio on-chain; funkcja depozytu została ponownie otwarta na 24 godziny, przy czym każdy portfel mógł wpłacić do 1 miliona dolarów, a minimalna kwota depozytu pozostała na poziomie 1000 dolarów.

Ostatecznie całkowite depozyty w drugiej fazie wyniosły około 1,8 miliarda dolarów, przy około 26 000 uczestniczących portfelach.

Czas audytu wahał się od kilku dni do tygodnia, a niektórzy użytkownicy społeczności skarżyli się na wąskie gardła systemu lub powtarzające się prośby o dodatkową dokumentację.

$20 Billion FDV Probability Over 85%

Pod koniec lipca tego roku Stable ogłosiło zakończenie rundy finansowania seed o wartości 28 milionów dolarów, prowadzonej przez Bitfinex i Hack VC, co podniosło wycenę rynkową do około 3 miliardów dolarów.

Dla porównania, wartość rynkowa Plasma wynosi obecnie 3,3 miliarda dolarów, przy FDV na poziomie 16,75 miliarda dolarów.

Niektórzy optymistyczni obserwatorzy uważają, że narracja stablecoinów, poparcie Bitfinex oraz wzloty i upadki Plasma mogą wskazywać, że w najbliższej przyszłości nadal będzie obecne zainteresowanie i dynamika wzrostu cen. Jednak głosy pesymistyczne są silniejsze: opłaty za gas nie są płatne w STABLE, użyteczność jest ograniczona, zwłaszcza że rynek wszedł w cykl rynek niedźwiedzia, gdzie płynność stała się ograniczona, a cena może szybko spaść.

Obecnie dane Polymarket pokazują, że prawdopodobieństwo, iż FDV przekroczy 20 miliardów dolarów po dniu listingu, wynosi 85%. Przy konserwatywnym obliczeniu 20 miliardów dolarów, cena STABLE odpowiadałaby 0,02 $.

Jeśli chodzi o rynek kontraktów terminowych, według danych Bitget, STABLE/USDT jest obecnie wyceniany na 0,032 $, a szacowane FDV ma wzrosnąć do około 3 miliardów dolarów.

Pierwsza faza pre-depozytu Stable osiągnęła 825 milionów dolarów, przy czym faktyczny wkład drugiej fazy przekroczył 1,1 miliarda dolarów, ale po proporcjonalnej dystrybucji faktyczna kwota, która trafiła do puli, wyniosła 500 milionów dolarów. Całkowita skala pre-depozytu wynosi 1,325 miliarda dolarów. Tokenomics ujawnił początkową alokację 10% (używaną na zachęty do działań pre-depozytowych, działania platformy giełdowej, początkową płynność on-chain itp.). Zakładając, że Stable ostatecznie dokona airdropu udziału od 3% do 7% dla pre-depozytów, obliczonego na podstawie ceny przedrynkowej 0,032 $, odpowiadający zwrot wynosi około 7% do 16,9%. Oznacza to, że na każde 10 000 $ depozytu odpowiadające zyski wynoszą od 700 $ do 1 690 $.

Original Article Link