Cena akcji wzrosła o ponad 35%! Raport finansowy Circle przekracza oczekiwania: Obieg USDC wzrósł o 72%

Autor: Zhou, ChainCatcher

25 lutego emitent stablecoinów Circle (NYSE: CRCL) opublikowała raport finansowy za czwarty kwartał i cały rok obrotowy 2025.

Raport pokazuje, że całkowite przychody i dochody rezerwowe spółki w czwartym kwartale osiągnęły 770 mln dolarów, co stanowi wzrost o 77% w ujęciu rok do roku i przekracza oczekiwania rynku.

W rezultacie cena akcji CRCL wzrosła w środę o ponad 35%.

W szczególności wzrost wartości stabilnej waluty USDC stał się głównym punktem tego sprawozdania finansowego. Do końca roku obieg USDC osiągnął wartość 75,3 mld dolarów, co stanowi wzrost o 72% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

W tym samym czasie aktywność sieciowa wykazała gwałtowny wzrost, a wolumen transakcji w łańcuchu bloków osiągnął w czwartym kwartale wartość 11,9 biliona dolarów, co stanowi wzrost o 247% w ujęciu rok do roku.

Jeśli chodzi o strukturę przychodów, dochody z rezerw pozostają podstawą przychodów spółki, generując w IV kwartale 733 mln USD, co stanowi wzrost o 69% w ujęciu rok do roku.

Chociaż rentowność rynku spadła w tym okresie o 68 punktów bazowych, presja ta została zrównoważona przez znaczny wzrost średniego obiegu USDC.

W międzyczasie dochody nieodsetkowe osiągnęły poziom 37 milionów dolarów, głównie dzięki stałym wpływom z usług abonamentowych i opłat transakcyjnych.

Patrząc na ogólne wyniki za cały rok, całkowite przychody i dochody rezerwowe spółki wyniosły 2,7 mld dolarów, co stanowi wzrost o 64%w porównaniu z rokiem poprzednim.

Chociaż działalność kontynuowana odnotowała stratę netto w wysokości 70 mln USD, miało to wpływ przede wszystkim jednorazowe koszty wynagrodzeń w formie akcji w wysokości 424 mln USD poniesione podczas procesu pierwszej oferty publicznej.

Ponieważ wydatek ten ma charakter niepieniężny, po jego wyłączeniu podstawowa działalność spółki wykazała rentowność. Skorygowana EBITDA osiągnęła poziom 582 mln USD, podwajając się w ujęciu rok do roku, co wskazuje, że efekty dźwigni operacyjnej stopniowo stają się widoczne.

Jeśli chodzi o strategię rozwoju, Circle stopniowo przekształca się z podmiotu zajmującego się wyłącznie emisją stablecoinów w dostawcę infrastruktury finansowej w Internecie, wzmacniając swoją pozycję w handlu w czasie rzeczywistym poprzez różne inicjatywy technologiczne.

Raport pokazuje, że publiczna sieć testowa Arc działa stabilnie, a ostateczny czas potwierdzenia transakcji został skrócony do około pół sekundy, a całkowity wolumen transakcji przekroczył 166 milionów. Oczekuje się, że główna sieć zostanie oficjalnie uruchomiona w ciągu roku.

Jeśli chodzi o sieci płatnicze, ekosystem Circle Payments Network nadal się rozrasta. Obecnie do programu oficjalnie przystąpiło 55 instytucji finansowych, a kolejne 74 są w trakcie procesu kwalifikacyjnego. Roczny wolumen transakcji w ciągu ostatnich 30 dni osiągnął 5,7 mld dolarów.

Warto zauważyć, że strategiczne partnerstwo z Polymarket dodatkowo podkreśla wartość USDC w nowych obszarach. Jako jedna z największych platform rynku prognoz na świecie, Polymarket będzie stopniowo przechodzić na natywną walutę USDC dla wszystkich zakładów i rozliczeń.

Współpraca ta nie tylko eliminuje ryzyko pomostowe i zwiększa efektywność kapitałową, ale także bezpośrednio przekłada wzrost liczby użytkowników na rynkach prognoz na długoterminowy wzrost obiegu USDC i wolumenu transakcji.

Ponadto Circle stopniowo penetruje tradycyjny ekosystem finansowy. Firma nie tylko nawiązała współpracę z Visa w zakresie rozliczeń przez całą dobę, ale także poszerzyła zakres zastosowań dzięki integracji z platformą Intuit.

Jeśli chodzi o zgodność z przepisami, firma otrzymała warunkową zgodę Urzędu Kontrolera Waluty na utworzenie krajowego banku powierniczego w grudniu 2025 r., co jeszcze bardziej umocniło jej przewagę jako pioniera w zakresie zgodności z przepisami w ramach ustawy GENIUS.

Rynek wtórny zareagował na to pozytywnie. Technicznie rzecz biorąc, przed opublikowaniem raportu finansowego cena akcji spółki odbiła się od najniższego poziomu i ustabilizowała się powyżej 7-dniowej i 30-dniowej średniej ruchomej.

Jeśli chodzi o instytucje, firma ARK Invest, kierowana przez Cathie Wood, wielokrotnie zwiększała swoje udziały w akcjach Circle podczas korekty rynkowej, a jej ostatnia pozycja wynosi około 4,14 mln akcji o wartości około 261 mln dolarów.

Pod koniec stycznia firma Mizuho Securities podniosła rating CRCL z „poniżej średniej” do „neutralnego”, ustalając cenę docelową na poziomie 77 USD. Instytucja uważa, że rozwój Polymarket bezpośrednio wpłynie na wzrost skali działalności i przychodów USDC.

Jednak Circle nadal musi zmierzyć się z potencjalnymi trudnościami w przyszłości.

Z jednej strony tendencja spadkowa stóp procentowych może nadal wywierać presję na dochody z rezerw, co znalazło odzwierciedlenie w spadku rentowności w czwartym kwartale.

Z drugiej strony zmienia się sytuacja konkurencyjna w zakresie stablecoinów. Stablecoin USAT wprowadzony przez Tether i wyemitowany przez Anchorage Digital jest skierowany na amerykański rynek instytucjonalny i jest postrzegany jako pierwszy poważny konkurent USDC pod względem regulacyjnym na rynku krajowym, co może doprowadzić do pewnych zmian w udziale w rynku zgodności z przepisami.

Ponadto ogólna zmienność na rynku kryptowalut i cykle makroekonomiczne nadal będą stanowić czynniki niepewności dla tempa wzrostu obiegu. Według danych Coinglass, obecna łączna kapitalizacja rynkowa stablecoinów wynosi około 264 miliardy dolarów, z czego około 28,5% przypada na USDC. Chociaż USDC przoduje w branży pod względem tempa wzrostu, Tether nadal zajmuje dominującą pozycję.

Inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na oczekiwania kierownictwa i plany działania na przyszłość. Firma przedstawiła jasne wytyczne dotyczące roku finansowego 2026:

• Obrót USDC ma osiągnąć średni roczny wzrost na poziomie 40% w ciągu kilku lat.
• Pozostałe przychody (subskrypcje, usługi i opłaty transakcyjne) mają wynieść od 150 mln do 170 mln dolarów.
• Marża zysku RLDC (zysk po odliczeniu kosztów dystrybucji i transakcji) utrzymuje się na wysokim poziomie od 38% do 40%;
• Skorygowane koszty operacyjne mają wynieść od 570 mln do 585 mln dolarów.

Wytyczne te odzwierciedlają również przekonanie kierownictwa o możliwości utrzymania tempa ekspansji, kontroli kosztów oraz przyspieszenia wzrostu przychodów nieodsetkowych.

Ponadto dyrektor generalny Circle, Jeremy Allaire, wielokrotnie wspominał o agentach AI i ich potrzebach płatniczych podczas telekonferencji dotyczącej wyników finansowych.

Stwierdził, że wkrótce wkroczymy w świat, w którym miliardy, a nawet setki miliardów agentów sztucznej inteligencji będą wchodzić w interakcje i pełnić funkcje gospodarcze w Internecie.

Agenci AI potrzebują programowalnych dolarów cyfrowych i otwartej infrastruktury, aby umożliwić autonomiczny handel, a produkty Circle zostały stworzone właśnie w tym celu.

W szczególności Circle intensywnie inwestuje w infrastrukturę płatniczą opartą na agentach.

Obecnie Circle Gateway weszło w fazę testów sieciowych, wspierając agentów AI w samodzielnym inicjowaniu transakcji międzyłańcuchowych USDC, przy czym koszt pojedynczej transakcji wynosi zaledwie 0,00001 USD (bardzo niskie opłaty, odpowiednie dla mikropłatności i transakcji między maszynami o wysokiej częstotliwości).

Podczas spotkania wspomniano również, że obecnie około 99% płatności agencyjnych odbywa się w walucie USDC, dzięki wdrożeniu łańcucha krzyżowego przez Circle i udziałowi w standardach płatności agencyjnych (takich jak standard x402, we współpracy z firmami takimi jak Google).

Ogólnie rzecz biorąc, niniejszy raport finansowy potwierdza skuteczność realizacji strategii Circle w złożonym otoczeniu regulacyjnym, a nowa historia dotycząca sztucznej inteligencji i płatności poszerza możliwości wyceny firmy. Pomimo zmienności rentowności i wyzwań ze strony nowych konkurentów, Circle nadal robi postępy na drodze do stworzenia „infrastruktury finansowej” i „rozszerzenia zgodności”.