Przestań szukać podobieństw: obecny rynek Bitcoin nie jest powtórką z bessy 2022 roku

Oryginalny tytuł artykułu: Dlaczego porównywanie dzisiejszego BTC do 2022 roku jest całkowicie nieprofesjonalne

Autor oryginalnego artykułu: Garrett, analityk kryptowalut

Oryginalne tłumaczenie: Yuliya, PANews

Ostatnio niektórzy analitycy zaczęli porównywać obecny trend cenowy Bitcoin do tego z 2022 roku. Choć krótkoterminowe wzorce cenowe mogą wydawać się nieco podobne, porównanie to jest całkowicie absurdalne z długoterminowej perspektywy. Niezależnie od tego, czy patrzymy na długoterminowe wzorce cenowe, tło makroekonomiczne, czy strukturę inwestorów i posiadaczy, logika leżąca u podstaw fundamentalnie się zmieniła.

Jednym z największych błędów w analizie i handlu na rynkach finansowych jest skupianie się wyłącznie na krótkoterminowych, powierzchownych podobieństwach statystycznych przy jednoczesnym pomijaniu długoterminowych, makroekonomicznych i fundamentalnych czynników napędzających.

Zupełnie inne tło makroekonomiczne

W marcu 2022 roku Stany Zjednoczone znajdowały się wyraźnie w cyklu wysokiej inflacji i podwyżek stóp procentowych, napędzanym głównie przez:

· Nadmiar płynności uwolniony podczas pandemii COVID-19.

· Wybuch konfliktu na Ukrainie, który znacząco zaostrzył inflację.

W tym środowisku stopy wolne od ryzyka stale rosły, płynność była systematycznie drenowana, a warunki finansowe nadal się zacieśniały. Dlatego głównym celem kapitału była awersja do ryzyka. To, co widzieliśmy na rynku Bitcoin, było strukturą dystrybucji na wysokim poziomie, typową dla cyklu zacieśniania.

Podczas gdy obecne środowisko makro jest dokładnie odwrotne:

· Konflikt na Ukrainie łagodnieje (częściowo dzięki wysiłkom USA na rzecz obniżenia inflacji i stóp procentowych).

· Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) i amerykańskie stopy wolne od ryzyka spadają.

· Co ważniejsze, rewolucja technologiczna AI znacząco zwiększyła prawdopodobieństwo wejścia gospodarki w okres długoterminowego spadku inflacji. Dlatego w szerszym cyklu stopy procentowe weszły już w fazę obniżek.

· Płynność banków centralnych jest ponownie wstrzykiwana do systemu finansowego.

Wszystko to definiuje zachowanie kapitału jako „preferencję ryzyka”.

Analiza wykresów pokazuje, że od 2020 roku istnieje wyraźna ujemna korelacja między ceną Bitcoin a roczną zmianą CPI — Bitcoin ma tendencję do spadków w okresach inflacyjnych i wzrostów w okresach spadku inflacji. W rewolucji technologicznej napędzanej przez AI, długoterminowy spadek inflacji jest zdarzeniem o wysokim prawdopodobieństwie, co potwierdza Elon Musk, wzmacniając ten punkt.

Ponadto od 2020 roku Bitcoin wykazuje silną korelację z indeksem płynności USA (z wyjątkiem krótkoterminowego zakłócenia w 2024 roku z powodu napływów do ETF). Obecnie indeks płynności USA przebił się powyżej swoich krótkoterminowych (biała linia) i długoterminowych (czerwona linia) linii trendu spadkowego, sygnalizując nowy trend wzrostowy.

Różne struktury techniczne

· 2021–2022: Rynek wykazywał strukturę M-top na wykresie tygodniowym, zazwyczaj kojarzoną z długoterminowym szczytem rynkowym, który może tłumić ceny przez znaczny czas.

· 2025: Obecny rynek wykazuje na wykresie tygodniowym przełamanie kanału wzrostowego. Z punktu widzenia prawdopodobieństwa jest to bardziej prawdopodobne jako „bear trap”, przy czym oczekuje się, że ceny powrócą do kanału.

Oczywiście nie można całkowicie wykluczyć możliwości ewolucji rynku w rynek niedźwiedzia podobny do tego z 2022 roku. Jednak zakres od 80 850 $ do 62 000 $ odnotował znaczną konsolidację i obrót. Poprzednia znacząca faza akumulacji zapewniła znacznie lepszy stosunek ryzyka do zysku dla ustanowienia wzrostowych pozycji teraz: potencjał wzrostu znacznie przewyższa ryzyko spadku.

Jakie warunki są potrzebne, aby powtórzyć rynek niedźwiedzia w stylu 2022 roku?

Aby powtórzyć rynek niedźwiedzia o podobnej skali do tego z 2022 roku, muszą zostać spełnione następujące niezbędne warunki:

Nowa runda szoku inflacyjnego lub znaczący kryzys geopolityczny porównywalny z tym z 2022 roku.

· Banki centralne na całym świecie wznawiają podwyżki stóp procentowych lub zacieśnianie ilościowe (QT).

· Cena zdecydowanie i trwale spada poniżej 80 850 $.

· Wszelkie twierdzenia o nadejściu strukturalnego rynku niedźwiedzia przed spełnieniem tych warunków byłyby przedwczesną i subiektywną spekulacją, a nie obiektywną analizą.

Różne struktury inwestorów

· 2020–2022: Był to rynek zdominowany przez inwestorów detalicznych, z ograniczonym udziałem instytucjonalnym, zwłaszcza brakiem długoterminowych alokatorów.

· 2023–Obecnie: Wprowadzenie Bitcoin spot ETF przyciągnęło strukturalnie długoterminowych posiadaczy. Instytucje te skutecznie zablokowały podaż, drastycznie zmniejszyły prędkość tokenów i znacząco stłumiły zmienność rynku.

Niezależnie od perspektywy makroekonomicznej czy ilościowej, rok 2023 stanowi strukturalny punkt zwrotny dla Bitcoin jako aktywa. Wzorzec zmienności Bitcoin przesunął się z historycznego zakresu 80%–150% do 30%–60%, co odzwierciedla fundamentalną zmianę w jego zachowaniu jako aktywa.

Główne różnice strukturalne (Obecnie vs 2022)

Największa różnica w strukturze inwestorów Bitcoin między obecnym momentem (początek 2026 r.) a 2022 rokiem polega na tym, że rynek przeszedł od „napędzanej przez detalistów spekulacji z wysoką dźwignią” do „napędzanego przez instytucje, strukturalnego długoterminowego posiadania”.

W 2022 roku Bitcoin był świadkiem klasycznego „rynku niedźwiedzia kryptowalut”, napędzanego przez panikę inwestorów detalicznych i kaskadowe likwidacje pozycji lewarowanych. Dziś jednak środowisko operacyjne Bitcoin wkroczyło w bardziej dojrzałą erę instytucjonalną charakteryzującą się:

· Stabilnym popytem bazowym.

· Zablokowaną podażą.

· Zmiennością klasy instytucjonalnej.

Poniżej znajduje się główne porównanie oparte na danych on-chain (np. Glassnode, Chainalysis) i raportach instytucjonalnych (np. Grayscale, Bitwise, State Street) na połowę stycznia 2026 r. (kiedy cena Bitcoin znajdowała się w przedziale 90k–95k $).

Link do oryginalnego artykułu