Strategia: Kupić 10 000 BTC w tydzień, ile jeszcze można kupić na rynku?

Oryginalny tytuł artykułu: "Strategy Buys 10,000 btc-42">bitcoin-btc-42">BTC in a Single Week, How Much More Can Still Be Bought in the Market?"

did-4610">Autor oryginalnego artykułu: Ding Dang, Odaily Planet Daily

W ciągu ostatnich dwóch tygodni Strategy ponownie znacząco zwiększyło swoje udziały w Bitcoin: nabywając ponad 10 000 BTC w ciągu jednego tygodnia, o wartości ponad 9 miliardów USD.

Jako znany długoterminowy posiadacz na rynku, w obliczu ciągłego trendu spadkowego ceny Bitcoin i spadku własnego mNAV Strategy poniżej 1, firma nie tylko nie sprzedała aktywów, jak obawiał się rynek, ale wręcz przeciwnie – odpowiedziała stałym kupowaniem. Obecnie Strategy posiada około 671 000 BTC o łącznej wartości przekraczającej 50 miliardów USD, co umacnia jej pozycję jako jednej z największych instytucji posiadających Bitcoin na świecie.

Ten ruch wywołał również głębsze przemyślenia rynkowe: przy tak ogromnych i trwałych zakupach, ile Bitcoin rzeczywiście dostępnych do handlu pozostało jeszcze na rynku?

Chociaż teoretyczny limit Bitcoin wynosi rzeczywiście 21 milionów monet, rzeczywista podaż w obiegu jest znacznie mniejsza. Około 19,96 miliona monet zostało już wykopanych, co stanowi 95% całości, a tylko około 1,04 miliona monet czeka na wydobycie. Obecna nagroda za blok wynosi 3,125 BTC, z dziennym przyrostem około 450 monet, a w 2028 roku nastąpi kolejny halving. Przy tym tempie oczekuje się, że ostatni Bitcoin zostanie wydobyty około 2140 roku.

Jednak to, co naprawdę determinuje podaż rynkową, to nie monety, które mają zostać wydobyte, ale płynna część istniejącej podaży.

Według statystyk, ponad 30% Bitcoin nie poruszyło się długoterminowo, co określa się jako "uśpione zasoby"; kolejne około 20% uznaje się za trwale utracone. Ponadto udziały instytucjonalne i publiczne, w tym spółek giełdowych, ETF i funduszy państwowych, stale rosną, a większość tych BTC nie jest aktywnie w obiegu. Co więcej, salda Bitcoin na giełdach osiągnęły wieloletnie minima, co wskazuje, że płynność "dostępna do natychmiastowej sprzedaży" gwałtownie się kurczy. W obliczu cichej akumulacji przez wieloryby i niechęci długoterminowych posiadaczy do sprzedaży, płynność rynku stoi w obliczu strukturalnego zacieśnienia.

W odpowiedzi na kwestię rzeczywistej podaży Bitcoin w obiegu, analityk kryptowalut Murphy przeprowadził kompleksową analizę. Odaily Planet Daily dalej zintegrowało dane i perspektywy oparte na jego pracy, próbując przedstawić pełny obraz narracji o niedoborze – gdy presja zakupowa utrzymuje się, a podaż do sprzedaży maleje, krajobraz rynkowy może się po cichu zmieniać.

Instytucjonalni HODLerzy angażują się w "strukturalny HODLing", przejmując monety w obiegu

Długoterminowi HODLerzy stali się najważniejszą siłą strukturalną na rynku Bitcoin. Według statystyk Glassnode, ta grupa posiada łącznie około 14,35 miliona BTC, co stanowi ponad 70% podaży w obiegu.

Dalszy podział. Obecnie istnieje 153 firmy posiadające niezerowe saldo BTC, z których najbardziej znaczące to 29 spółek giełdowych posiadających łącznie 1,082 miliona BTC (gdzie "Inne" posiada 54 331 BTC). Wśród tych 29 spółek giełdowych, jedna firma, Strategy, posiada 671 000 BTC, co stanowi wysokie 62% całości.

Biorąc pod uwagę dane URPD (UTXO Realized Price Distribution), zakres intensywnych zakupów Strategy przypada na najbardziej gęsto upakowany obszar w strukturze monet BTC, głównie skoncentrowany między 80 000 a 118 000 USD. Wskazuje to, że Strategy rzeczywiście odegrało znaczącą rolę w rotacji w zakresie wysokich cen. Jest to również powód, dla którego MSTR i ETF są uważane za siły napędowe tego cyklu rynek byka.

Warto zauważyć, że 6 października było tylko 67 firm posiadających "niezerowe saldo BTC", a wraz z głębokim cofnięciem BTC, liczba ta nagle wzrosła do 153. Czy oznacza to, że nowi gracze korporacyjni po cichu wchodzą podczas spadku cen?

Oprócz BTC posiadanych przez fizyczne rezerwy korporacyjne, obecnie fizyczne ETF Bitcoin posiadają łącznie około 1,311 miliona BTC. Wśród nich trzy największe to: BlackRock z około 777 000 BTC, Fidelity z około 202 000 BTC i Grayscale z około 167 000 BTC.

Ponadto całkowita ilość Bitcoin posiadana przez rządy na całym świecie wynosi około 615 000 BTC. Wśród nich rząd USA zajmuje pierwsze miejsce z 325 000 BTC; a na drugim miejscu znajduje się rząd Chin z około 190 000 BTC. Ważne jest, aby pamiętać, że rząd Chin nigdy oficjalnie nie ujawnił swoich zasobów, a dane te pochodzą głównie z Glassnode, z pewną niepewnością w metodologii statystycznej w porównaniu z rzeczywistą sytuacją.

Ponadto liczba Bitcoinów, które były przetrzymywane bez ruchu przez ponad 10 lat, wynosi około 3,409 miliona monet. Ta część aktywów obejmuje zimne portfele wczesnych giełd, jak również prawdziwych "wierzących OG". Jednak równie ważne jest, aby zauważyć, że znaczna część tych monet prawdopodobnie opuściła podaż w obiegu z powodów takich jak utrata kluczy prywatnych lub śmierć posiadaczy, w tym około 1 milion BTC powszechnie uważanych za należące do Satoshi Nakamoto.

Ile z wydobytych BTC jest faktycznie "niezbywalnych"?

Murphy później przedstawił bardziej szczegółową analizę tych danych. Ponieważ Bitcoin nie posiada funkcji "zapomniałem hasła, zresetuj" jak tradycyjne konta bankowe i polega całkowicie na kluczach prywatnych, aby udowodnić własność. Gdy klucz prywatny zostanie utracony lub stanie się niedostępny, odpowiednie Bitcoiny nigdy nie mogą zostać przeniesione ani wydane, nawet jeśli nadal są zapisane w blockchainie, są skutecznie uważane za trwale zniszczone w kategoriach ekonomicznych.

Jeśli podzielimy podaż w obiegu według zakresu dat, każdy zakres dat odnosi się do daty utworzenia UTXO. Wtedy możemy zobaczyć, że szczyt Bitcoin w wieku od 2010 do 2014 roku pojawił się w grudniu 2014 roku, gwałtownie spadł (wydano); i od stycznia 2019 roku nie było prawie żadnych znaczących zmian.

Te starożytne Bitcoiny, które były przetrzymywane do dziś, poza posiadaczami o niezachwianej wierze, w większości zostały utracone. Według szacunków Murphy'ego, proporcja ta wynosi co najmniej 50% lub więcej, co oznacza co najmniej 1,06 miliona monet lub więcej.

Istnieje również zestaw monet z "ery Satoshi", z datą utworzenia UTXO w 2009 roku. Prawie nie poruszyły się od grudnia 2011 roku i do dziś ta grupa adresów posiada 1,08 miliona BTC.

Innymi słowy, co najmniej około 2,14 miliona BTC może być skutecznie trwale niezbywalnych.

Rzeczywista podaż w obiegu

Jeśli spojrzymy na najbardziej bezpośredni wskaźnik, salda giełdowe, obecna ilość Bitcoin posiadana w portfelach giełdowych wynosi około 2,49 miliona monet, a trend ten stale spada, osiągając nowe minimum od 2023 roku.

Oznacza to, że w miarę jak strona popytowa nadal się "instytucjonalizuje", strona podażowa się kurczy, a obecna pula Bitcoin dostępnych do handlu również staje się coraz mniejsza.

Link do oryginalnego artykułu