Strive kupuje akcje Strategy, a firmy skarbowe Bitcoin zaczynają się nawzajem gnieździć

Autor: Curry, Deep Tide TechFlow

11 marca firma o nazwie Strive ogłosiła kilka rzeczy.

Zwiększyli swoje udziały o 179 bitcoinów, co podniosło ich całkowitą liczbę do 13 311 bitcoinów, wartą około 930 milionów dolarów. Stopa dywidendy na ich preferencyjnych akcjach SATA została podniesiona do 12,75%. Dodatkowo wydali 50 milionów dolarów na zakup preferencyjnych akcji STRC od Strategy.

50 milionów dolarów stanowi ponad jedną trzecią skarbu korporacyjnego Strive.

Co robi Strive? Gromadzą bitcoiny. Co robi Strategy? Oni również gromadzą bitcoiny.

Ta sytuacja przekształciła się w: firma, która gromadzi bitcoiny, wykorzystała jedną trzecią swoich pieniędzy na zakup akcji innej firmy, która gromadzi bitcoiny.

Główny oficer ryzyka Strive, Jeff Walton, napisał na Twitterze, że STRC to "produkt kredytowy wysokiej jakości z dobrą płynnością i stosunkiem ryzyka do zwrotu lepszym niż tradycyjne dochody stałe." Mówiąc wprost: uważamy, że to lepsze niż obligacje skarbowe.

Zrobił też kilka obliczeń, mówiąc, że jeśli 50 milionów dolarów zostało zainwestowane w amerykańskie. Obligacje skarbowe, roczny odsetek wyniósłby około kilku milionów. Zakup STRC mógłby przynieść dodatkowe 3,9 miliona dolarów rocznie.

Brzmi jak dobra oferta.

Ale jeśli się nad tym zastanowisz, skąd pochodziły pieniądze na STRC?

Strategia wyemitowała STRC, aby zebrać fundusze, a zebrane pieniądze zostały wykorzystane do zakupu bitcoinów. STRC może płacić Ci odsetki, pod warunkiem, że bitcoiny Strategii nie spadną zbyt mocno.

Zatem podstawowa logika inwestycji Strive jest następująca: Wierzę, że bitcoiny, które gromadzę, wzrosną, i wierzę, że bitcoiny, które oni gromadzą, również wzrosną, a tylko jeśli ich bitcoiny wzrosną, będą mogli płacić mi odsetki, które następnie wykorzystam do gromadzenia większej ilości bitcoinów.

Nie nazywa się to dywersyfikacją; nazywa się to inwestycją zagnieżdżoną.

Na wypadek, gdybyś nie znał Strive

Wielu ludzi zna Strategię (wcześniej MicroStrategy), ale niewielu zna Strive.

Jednak ta firma obecnie posiada 13 311 bitcoinów, o wartości około 930 milionów dolarów, co sprawia, że przewyższa posiadania Tesli, zajmując około dziesiąte miejsce wśród publicznie notowanych firm na świecie.

Założycielem Strive jest Vivek Ramaswamy, imigrant drugiej generacji z Indii, student Harvardu i absolwent Yale Law School. W 2022 roku współzałożył Strive z kolegą z liceum w Ohio, koncentrując się na zarządzaniu aktywami i uruchamianiu funduszy ETF.

Wczesnymi inwestorami są współzałożyciel PayPala Peter Thiel i menedżer funduszy hedgingowych Bill Ackman.

W zaledwie półtora roku skala zarządzania funduszem przekroczyła 1 miliard dolarów. Ale Vivek nie został długo; zrezygnował na początku 2023 roku, aby ubiegać się o urząd Prezydenta Stanów Zjednoczonych. Nie radził sobie dobrze w prawyborach republikańskich przeciwko Trumpowi i od tego czasu przeszedł do ubiegania się o urząd gubernatora Ohio. Ciekawe, że zarówno Trump, jak i Musk go poparli...

Po odejściu Viveka nowym dyrektorem generalnym jest Matt Cole, który wcześniej zarządzał 70 miliardami dolarów dla funduszu emerytalnego pracowników publicznych Kalifornii i pochodzi z tradycyjnego tła finansowego. Jednak w zeszłym roku podjął dość nietypową decyzję.

We wrześniu 2025 roku Cole ogłosił, że Strive przekształci się z firmy funduszowej w "firmę skarbcową bitcoinów." Wydali 675 milionów dolarów na zakup ponad 5800 bitcoinów po średniej cenie 116 000 dolarów. W tym samym miesiącu ogłosili przejęcie innej spółki notowanej na giełdzie, Semler Scientific, co zaowocowało połączonymi zasobami bitcoinów przekraczającymi 10 000 bitcoinów.

Dziś, sześć miesięcy później, ich zasoby wzrosły do 13 311 bitcoinów.

Firma funduszowa założona w 2022 roku stała się jednym z dziesięciu największych korporacyjnych posiadaczy bitcoinów w zaledwie trzy lata. Szybkość jest zdumiewająca, co skłania do zadania pytania:

Jakie pieniądze zostały użyte do zakupu tych bitcoinów?

Złożona emisja akcji

Skąd Strive wzięło pieniądze na zakup bitcoinów? Zebrali je, emitując akcje.

W listopadzie ubiegłego roku Strive wyemitowało akcje preferencyjne o nazwie SATA, które inwestorzy kupili, a Strive płaci kwartalne odsetki, obecnie na poziomie rocznej stopy 12,75%. Zebrane pieniądze zostały wykorzystane przez Strive do zakupu bitcoinów.

Ta strategia nie została wymyślona przez Strive. Wynalazcą jest Michael Saylor.

Firma Saylor, Strategy, posiada ponad 730 000 bitcoinów, co czyni ją największym korporacyjnym posiadaczem bitcoinów na świecie. W zeszłym roku uruchomił podobny produkt o nazwie STRC, który inwestorzy kupują, a Strategy płaci odsetki, obecnie na poziomie rocznej stopy 11,5%. Zebrane pieniądze są również wykorzystywane przez Strategy do zakupu bitcoinów.

Do tego momentu obie firmy działały niezależnie, z tą samą logiką, ale bez połączenia.

Jednak transakcja z 11 marca połączyła te dwa wątki. Strive wydało 50 milionów dolarów na zakup STRC.

Łańcuch teraz wygląda tak:

Strategy emituje STRC, aby zebrać pieniądze na zakup bitcoinów, Strive kupuje STRC, aby zarabiać odsetki, a następnie Strive emituje swoje własne SATA, aby zebrać pieniądze na dalszy zakup bitcoinów i STRC.

Warstwa po warstwie, każda warstwa płaci dwucyfrowe odsetki inwestorom, a zaufanie do płacenia odsetek na każdej warstwie pochodzi z tego samego: bitcoiny nie mogą się załamać.

Jeśli bitcoiny rosną, wszyscy zarabiają. Jeśli bitcoiny spadają, interesy wszystkich są zagrożone, ale żadna warstwa nie może niezależnie zatrzymać strat, ponieważ twoje aktywa są czyimiś zobowiązaniami.

Trzy warstwy produktów, trzy warstwy odsetek, trzy warstwy inwestorów. Aktywem bazowym jest BTC, który nie może spaść.

Tymczasem akcje Strive ASST niedawno osiągnęły 52-tygodniowy szczyt na poziomie 268 dolarów, ale teraz są poniżej 9 dolarów, spadły o 97%. W dniu ogłoszenia zakupu STRC (11 marca) cena akcji wzrosła tylko o 5,52%.

Pod koniec października ubiegłego roku ASST chwilowo spadło poniżej 0,80 dolarów, prawie 50% poniżej swojej wartości netto na podstawie posiadanych bitcoinów.

Tak więc obraz wygląda następująco: firma posiadająca 930 milionów dolarów w bitcoinach ma wartość rynkową tylko nieco ponad 500 milionów dolarów. Cena akcji spadła o 97% od swojego szczytu. Jednak zarząd nadal stawia wszystko na jedną kartę - kupując więcej bitcoinów, kupując STRC i podnosząc odsetki na SATA.

Jednak akcje Strategy MSTR spadły już przez osiem kolejnych miesięcy w tym roku. Bitcoin znacznie cofnął się od szczytów ubiegłego roku.

Jednak wszyscy w tym łańcuchu stawiają wszystko na jedną kartę.

W pierwszych dwóch miesiącach tego roku Strategy kupiło 66 000 bitcoinów, więcej niż w jakimkolwiek poprzednim pełnym roku. Strive, zwiększając swoje posiadania bitcoinów, wydało również 50 milionów dolarów na zakup STRC. Stopa dywidendy na SATA wzrosła z 10% przy uruchomieniu do 12,75%. Stopa dywidendy na STRC również wzrosła z 10% do 11,5%.

W miarę wzrostu stóp procentowych oznacza to, że coraz trudniej jest zatrzymać inwestorów, co wymaga wyższych cen.

Dane pokazują, że ponad 200 spółek notowanych na giełdzie ogłosiło teraz przyjęcie strategii "skarbca bitcoinowego". Przed 2025 rokiem ta liczba była mniejsza niż 30.

Saylor wynalazł nową grę, a 200 firm skopiowało pracę domową. Teraz zaczynają kupować wydane przez siebie produkty.

Gdy zakłady wszystkich są postawione na tym samym stole, różnica między "finansowaniem strukturalnym" a "skoncentrowanym hazardem" może być tylko kilkoma dodatkowymi strzałkami narysowanymi na slajdzie PowerPoint.