Trzy wykresy wyjaśniają, dlaczego S&P udzieliło serwisowi trade.xyz licencji na korzystanie ze swojej marki

18 marca firma S&P Dow Jones Indices ogłosiła, że udzieliła platformie Trade.xyz upoważnienia do emisji kontraktów bezterminowych opartych na indeksie S&P 500 w łańcuchu bloków Hyperliquid. To pierwszy przypadek w historii S&P, kiedy nazwa jej flagowego indeksu została udzielona na licencji protokołowi działającemu w łańcuchu bloków.

Różnica polega na tym, że tym razem to agencja S&P podjęła inicjatywę i udzieliła zezwolenia na wykorzystanie swojej marki zdecentralizowanemu protokołowi. Kontrakty są zabezpieczone tokenami USDC, skierowane do inwestorów spoza Stanów Zjednoczonych, dostępne w obrocie przez całą dobę, siedem dni w tygodniu i nie mają terminu wygaśnięcia. Zgodnie z komunikatem prasowym agencji S&P Global, na tradycyjnych rynkach codziennie obraca się aktywami o wartości ponad 1 biliona dolarów powiązanymi z indeksem S&P 500. Obecnie niewielka część tego dostępu została przeniesiona do łańcucha bloków.

Jednak głównym celem tych działań nie jest zapewnienie zgodności z przepisami. Tradycyjny sektor finansowy zaczyna aktywnie poszukiwać rozwiązań opartych na technologii blockchain, aby dotrzeć do użytkowników i osiągnąć cele w terminach, których wcześniej nie był w stanie zrealizować. Decyzja agencji S&P o wyborze Hyperliquid opiera się na danych z ostatnich sześciu miesięcy.

HIP-3 to protokół wdrażania bez zezwoleń i bezterminowych kontraktów, wprowadzony przez Hyperliquid w 2025 roku, umożliwiający każdemu tworzenie na jego platformie nowych rynków handlowych. Trade.xyz działa w oparciu o protokół HIP-3 firmy Hyperliquid i jest największym podmiotem zapewniającym płynność na platformie HIP-3, posiadającym 90% całkowitej pozycji na HIP-3, jak podaje serwis The Block.

Kiedy 13 października 2025 r. HIP-3 zadebiutował w sieci głównej, jego kurs był bliski zeru. Dwa tygodnie później kwota ta wzrosła do 70 milionów dolarów. Do 27 stycznia 2026 r. kwota ta osiągnęła 793 mln dolarów, co oznacza miesięczny wzrost o ponad 200%. Według serwisu The Block z 15 marca wartość pozycji HIP-3 osiągnęła historyczny rekord wynoszący 1,43 mld dolarów. Od momentu uruchomienia sieci głównej jego wartość wzrosła ponad stukrotnie w ciągu sześciu miesięcy.

Co ciekawe, siłą napędową tego trendu są inwestorzy zajmujący się tradycyjnymi aktywami.

Spośród 30 najpopularniejszych rynków na platformie HIP-3 tylko 7 to pary kryptowalutowe. Pozostałe 23 to wyłącznie aktywa tradycyjne. Na czele listy znajduje się kontrakt XYZ100, odzwierciedlający indeks Nasdaq 100, o wartości 213 mln dolarów. Na drugim miejscu znajduje się CL, indeks śledzący ceny ropy WTI, z pozycją o wartości 170 mln dolarów. Dalej plasują się ropa Brent, indeks S&P 500, złoto i srebro. BTC i ETH zajmują odpowiednio siódme i ósme miejsce.

Wśród sześciu największych rynków giełdy działającej w łańcuchu bloków nie ma ani jednej kryptowaluty.

Ta struktura miała konkretny czynnik wywołujący. 9 marca sytuacja w Iranie uległa zaostrzeniu, a tradycyjne rynki kontraktów terminowych były zamknięte z powodu weekendu. Według serwisu AMBCrypto dzienny wolumen obrotu kontraktem na ropę CL-USDC wzrósł z około 21 mln dolarów do ponad 1,2 mld dolarów. Jak donosi serwis DL News, wolumen obrotu kontraktami na ropę firmy Hyperliquid tego dnia na krótko przewyższył wolumen obrotu kontraktami na BTC, co sprawiło, że stał się on drugim co do wielkości rynkiem po rynku kontraktów bezterminowych na BTC. W tym samym raporcie CoinDesk zaznaczono, że rynek HIP-3 stanowił tego dnia prawie 80% całkowitego wolumenu obrotu na platformie Hyperliquid.

Logika jest tu prosta: Wydarzenia geopolityczne nie czekają na poniedziałkowe otwarcie rynku. Kiedy tradycyjne giełdy kontraktów terminowych zamknęły się, Hyperliquid był jedynym miejscem, gdzie można było handlować ropą naftową i indeksami giełdowymi. Inwestorzy zareagowali czynnym wyborem, a środki napłynęły do rynku, który działa nieprzerwanie przez całą dobę.

Od momentu uruchomienia w październiku 2025 r. platforma Trade.xyz osiągnęła łączny wolumen obrotu przekraczający 100 mld dolarów, a jej obecny wskaźnik roczny przekracza 600 mld dolarów. Pod koniec stycznia 2026 r. dzienny wolumen obrotu na platformie Trade.xyz osiągnął poziom 20,5 mld dolarów. Według serwisu Live Bitcoin News, 8 marca wolumen obrotu w weekend wyniósł 7,2 mld dolarów, ustanawiając nowy rekord weekendowy od czasu HIP-3. W ciągu pięciu miesięcy – od zera do biliona dolarów łącznego wolumenu obrotu.

Punkt kulminacyjny tej krzywej wzrostu wiąże się z oficjalnym zatwierdzeniem indeksu S&P. Na uwagę zasługują słowa Camerona Drinkwatera, dyrektora ds. produktów i operacji w S&P DJI, zawarte w komunikacie prasowym. Pominął stwierdzenia w stylu „badamy technologię blockchain” i od razu stwierdził, że „inwestorzy z pokolenia cyfrowego powinni mieć dostęp do takich samych standardów instytucjonalnych, jak inwestorzy tradycyjni”. Z tego stwierdzenia wynika, że w ocenie agencji S&P inwestorzy działający na giełdach kryptowalutowych stanowią już dojrzałą grupę inwestorów.

Również sama struktura Hyperliquid stanowi integralną część tej historii. Bloger Substacka, Lex, zwrócił uwagę, że Hyperliquid osiąga roczne przychody na poziomie około 5,5 mld dolarów, jego wycena przy pełnym rozwodnieniu wynosi około 400 mld dolarów, a firma posiada około 60% udziału w rynku zdecentralizowanych instrumentów pochodnych. W przeciwieństwie do zdecydowanej większości projektów kryptowalutowych, Hyperliquid nie otrzymał żadnego finansowania od funduszy venture capital.

Brak inwestorów instytucjonalnych, brak rundy finansowania w ramach sprzedaży prywatnej. Token HYPE, wprowadzony na rynek w listopadzie 2024 roku, został rozdzielony w ramach airdropu wśród 31% z około 94 000 pierwszych użytkowników; jego wartość wynosiła wówczas około 12 miliardów dolarów. Według danych serwisu Tokenomics.com posiadacze tokenów HYPE zarabiają około 65 milionów dolarów miesięcznie na opłatach transakcyjnych oraz zyskach z puli płynności HLP. Wszelki rozwój wynika z samego produktu oraz z harmonii interesów ze społecznością.

Porównanie serwisów CME i Trade.xyz jeszcze wyraźniej uwidacznia różnice między nimi. Kontrakty terminowe E-mini na indeks S&P 500 oferowane przez CME, których początkowy depozyt zabezpieczający wynosi około 5060 USD, wymagają posiadania rachunku maklerskiego do obrotu kontraktami terminowymi oraz przejścia pełnej procedury weryfikacji tożsamości (KYC); obrót nimi odbywa się przez 23 godziny dziennie od niedzieli do piątku. Kontrakt bezterminowy S&P platformy Trade.xyz, zabezpieczony w USDC, jest bezpośrednio zintegrowany z portfelami łańcuchowymi i działa przez całą dobę, siedem dni w tygodniu. Oba produkty odzwierciedlają ten sam indeks, korzystając z tego samego zestawu oficjalnie licencjonowanych danych S&P. Jednak punkt dostępu do platformy CME znajduje się w Nowym Jorku, podczas gdy platforma Trade.xyz jest dostępna z dowolnego miejsca z dostępem do Internetu.

Według danych CoinGecko, w dniu wprowadzenia kontraktu bezterminowego na indeks S&P 500 cena tokenu HYPE wzrosła o 14,7%, osiągając kapitalizację rynkową na poziomie około 100 miliardów dolarów i zajmując 14. miejsce na rynku kryptowalut. Giełda zdecentralizowana, która nigdy nie przyjęła ani grosza od inwestorów venture capital, uzyskała oficjalną autoryzację dla najczęściej śledzonego indeksu giełdowego na świecie. Dyrektor operacyjny i radca prawny serwisu Trade.xyz, Collins Belton, stwierdził w komunikacie prasowym, że indeks S&P 500 stanowi „naturalny punkt wyjścia”. Nie powiedział, gdzie znajduje się linia mety.