Wintermute: Ujemny przepływ funduszy ETF na Bitcoinie, rynek skłania się ku neutralności przed podwyżką stóp

15 września Wintermute OTC Desk opublikował aktualizację rynku z 14 września, w której stwierdzono, że w ubiegłym tygodniu netto wypływ z BTC ETF wyniósł 463 miliony dolarów, co jest pierwszym tygodniowym wypływem netto od czerwca; w tym samym czasie BTC spadł o 4,4%, stając się najsłabszym aktywem w swoim portfelu, podczas gdy altcoiny wzrosły o 1,0%. Wintermute zauważył, że w kontekście ujemnego przepływu funduszy ETF oraz znacznego wzrostu oczekiwań na podwyżki stóp przez Fed, krótkoterminowa perspektywa dla rynku kryptowalut powinna zmienić się z pozytywnej na neutralną.

W zakresie rynku kryptowalut w ubiegłym tygodniu netto wypływ z ETF na Bitcoin wyniósł 463 miliony dolarów, z czego ARK i Grayscale łącznie przyczyniły się do około 371 milionów dolarów, a fundusze BlackRock pozostały na poziomie zbliżonym do zera; ETF na ETH odnotował netto wpływ w wysokości 197 milionów dolarów, ale głównie dzięki jednorazowemu wpływowi 216,4 miliona dolarów po ogłoszeniu CPI w piątek, podczas gdy od wtorku do czwartku miały miejsce wypływy netto. Wintermute uważa, że w ciągu ostatnich trzech tygodni zakupy ETF, które podniosły BTC z 63 000 do 82 000 dolarów, w tym tygodniu były nieobecne, co spowodowało spadek BTC o około 3500 dolarów.

Wintermute jednocześnie zauważył, że przychody z Robinhood Chain ostatnio znacznie spadły. Przychody z tej sieci spadły z szczytowego poziomu 6 milionów dolarów z 4 września do 485 000 dolarów w niedzielę, co oznacza spadek o 69% w ciągu tygodnia; w tym samym czasie wolumen transakcji DEX pozostał na poziomie około 14 miliardów dolarów, a TVL wzrosło do 930 milionów dolarów. Wolumen transakcji na PONS launchpad spadł o 17%, a gorączka tworzenia tokenów z początku września stopniowo wygasa; z drugiej strony wolumen transakcji Uniswap na Robinhood Chain wzrósł o 28%, ale głównie z powodu mniejszej liczby, ale większych transakcji tokenizowanych akcji. Przychody z jednostkowego wolumenu transakcji na Robinhood Chain spadły o 85% w ciągu 9 dni, a subsydia na gaz, które napędzały wzrost aktywności handlowej we wrześniu, wygasną pod koniec tego miesiąca. Wintermute uważa, że przychody z odpowiednich tokenów spadły już o 69% przed zakończeniem subsydiów, a w przyszłości będą podlegały dalszej presji.

W odniesieniu do przyszłości rynku, Wintermute stwierdził, że w miarę jak przepływy funduszy ETF na Bitcoin ponownie stają się ujemne, ich perspektywa zmienia się z pozytywnej na neutralną. Jednym z powodów wzrostu rynku kryptowalut w ostatnim czasie było to, że kapitał wypływał z wyżej wycenianego rynku akcji i wchodził do BTC przez ETF; jednak w tym tygodniu nastąpił odwrót przepływów kapitałowych, a BTC spadł nawet bardziej niż wcześniej uważano, że przyciąga kapitał z rynku akcji. Dlatego Wintermute uważa, że nie oznacza to, iż wcześniejsza logika całkowicie straciła na znaczeniu, ale przynajmniej osłabiło to argumenty za utrzymywaniem długich pozycji przed podwyżką stóp przez Fed. W przypadku braku zakupów ETF, BTC obecnie znajduje się w przedziale od 76 000 do 82 000 dolarów, a marginalni nabywcy nie są wyraźni.

Wintermute uważa, że w tym tygodniu są dwa kluczowe wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę. Po pierwsze, amerykański Senat we wtorek rozpocznie debatę nad ustawą CLARITY Act, która wymaga 60 głosów poparcia, a Republikanie mają obecnie 53 miejsca; jeśli głosowanie proceduralne przejdzie, może to doprowadzić do nieoczekiwanego wzrostu na rynku, a jeśli nie, rynek może już wcześniej uwzględnić związane z tym skutki. Po drugie, w środę Fed ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych, a rynek spodziewa się podwyżki o 25 punktów bazowych do 3,75% do 4,00%, co będzie pierwszą podwyżką stóp od trzech lat. W związku z tym Wintermute uważa, że sama podwyżka stóp została już wyceniona przez rynek, ale jastrzębia wypowiedź przewodniczącego Fed, Warsha, dotycząca przyszłej polityki nie została jeszcze w pełni uwzględniona, zwłaszcza sygnały dotyczące kolejnych podwyżek w pierwszym kwartale 2027 roku, mogą stać się czynnikiem osłabiającym rynek kryptowalut.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.