A próxima venda do Bitcoin pode ser amplificada pelos traders que ainda apostam na sua recuperação

Os traders de opções de Bitcoin estão a tornar-se mais defensivos, mesmo enquanto os traders de futuros alavancados mantêm uma exposição otimista em meio a vendas persistentes no mercado à vista.

Um relatório da Glassnode de 19 de outubro mostrou que o desvio das opções de 25-delta do Bitcoin subiu de 5,2% para 8,6% na semana anterior, refletindo um prémio crescente pela proteção contra quedas em relação às opções otimistas.

Entretanto, os pagamentos agregados de financiamento pelos longs de futuros perpétuos saltaram 49,4% para 1,6 milhões de dólares, sugerindo uma demanda contínua por exposição otimista alavancada, apesar da fraca atividade de compra no mercado subjacente.

As posições contrastantes surgiram enquanto o Bitcoin lutava para se recuperar da venda de outubro. A criptomoeda estava a ser negociada perto de 81.300 dólares no momento da redação, mais de 2% abaixo da semana anterior.

A divergência deixa o Bitcoin exposto a uma nova volatilidade se as vendas à vista persistirem e os traders alavancados forem forçados a reduzir posições, particularmente à medida que os investidores se preparam para outra decisão sobre a taxa de juros da Reserva Federal mais tarde neste mês.

As opções de Bitcoin sinalizam uma crescente cautela, apesar das oscilações de preço contidas

Os dados de opções da Glassnode mostram que os investidores estão a atribuir maior valor à proteção contra novas perdas, mesmo que os movimentos recentes de preços do Bitcoin tenham se tornado relativamente contidos.

O spread de volatilidade implícita em relação à volatilidade realizada da empresa mudou de -3,8% para +2,1% ao longo da semana, indicando que a volatilidade embutida nos preços das opções subiu acima da volatilidade realizada recente da criptomoeda.

A mudança reflete um mercado cada vez mais disposto a pagar um prémio pela exposição a potenciais oscilações futuras de preços após um período de atividade de negociação relativamente contida.

Ao mesmo tempo, o desvio de 25-delta do Bitcoin subiu 3,4 pontos percentuais, mostrando que as opções de venda pessimistas se tornaram mais caras em relação às chamadas otimistas comparáveis.

Essa mudança sugere que os investidores estão a dar maior ênfase à proteção das posições existentes contra novas quedas, particularmente após a falha do Bitcoin em estabelecer uma recuperação sustentada acima dos níveis de rompimento do final de setembro.

No entanto, a leitura do desvio permanece abaixo da extremidade superior de sua faixa estatística histórica. O mercado tornou-se mais defensivo sem alcançar os preços extremos tipicamente associados a uma demanda incomumente elevada por proteção contra quedas.

Os investidores também mantiveram uma exposição substancial ao mercado de opções.

A Glassnode relatou que o interesse aberto em opções de Bitcoin subiu 3,1% para 38,6 bilhões de dólares, a partir de 37,4 bilhões de dólares na semana anterior, sugerindo que as posições derivativas em aberto continuaram a se expandir, apesar da fraca dinâmica do mercado à vista.

O aumento do interesse aberto, um desvio de venda mais forte e um spread de volatilidade positivo apontam para um mercado onde os traders estão a manter a exposição enquanto atribuem maior valor à proteção contra movimentos adversos de preços.

Essa posição defensiva se desenvolveu juntamente com a contínua deterioração nas condições de negociação à vista.

O delta de volume cumulativo à vista da Glassnode, que mede o desequilíbrio entre compras e vendas agressivas, alargou-se de -67 milhões de dólares para -83,6 milhões de dólares ao longo da semana.

A deterioração de 24,7% indica que as ordens de venda superaram cada vez mais as compras agressivas nas exchanges centralizadas cobertas pela métrica, deixando o Bitcoin sem evidências convincentes de acumulação sustentada à vista.

O volume de negociação, no entanto, aumentou modestamente de 5,4 bilhões de dólares para 5,5 bilhões de dólares, sugerindo que a participação permaneceu relativamente estável, mesmo com a intensificação da pressão de venda.

Os traders de futuros mantêm exposição otimista enquanto a demanda à vista enfraquece

A contínua fraqueza no comércio à vista contrasta com sinais de demanda renovada por posições otimistas alavancadas no mercado de futuros perpétuos do Bitcoin.

De acordo com a Glassnode, os pagamentos de financiamento do lado longo aumentaram de 1,1 milhões de dólares para 1,6 milhões de dólares ao longo da semana, retornando à sua faixa estatística normal após a venda anterior ter enfraquecido a demanda por alavancagem otimista.

Os pagamentos de financiamento são trocados entre traders longos e curtos para manter os preços dos futuros perpétuos alinhados com o ativo subjacente. O aumento nos pagamentos agregados sugere que os traders que mantêm posições longas pagaram coletivamente mais para manter sua exposição.

No entanto, a recuperação ocorreu sem uma expansão correspondente nos contratos futuros em aberto.

O interesse em aberto dos futuros de Bitcoin caiu 0,3% para 36,4 bilhões de dólares, a partir de 36,5 bilhões de dólares, permanecendo próximo à extremidade superior de sua faixa histórica.

Essa combinação sugere que a exposição alavancada permanece substancial, com traders otimistas ainda arcando com custos de financiamento, mesmo enquanto o mercado mais amplo luta para atrair compras à vista mais fortes.

Há também indicações de que a pressão de venda nos futuros diminuiu.

A Glassnode relatou que o delta de volume cumulativo dos futuros perpétuos melhorou de -891,1 milhões de dólares para -562,7 milhões de dólares, uma recuperação de 36,9% que sugere que a venda agressiva moderou consideravelmente durante a semana.

No entanto, a medida permaneceu abaixo de sua faixa estatística inferior, mostrando que as ordens de venda continuaram a dominar o comércio de futuros, apesar da melhoria.

Isso cria uma estrutura de mercado desigual. A pressão de venda moderou entre os traders de futuros, mas os vendedores à vista permanecem ativos, enquanto os investidores em opções estão aumentando o prêmio associado à proteção contra quedas.

A posição em cadeia adiciona outra fonte potencial de sensibilidade.

A Glassnode descobriu que a razão entre a oferta de detentores de curto prazo e de longo prazo aumentou de 14,5% para 14,7%, movendo-se acima de sua faixa superior histórica. A parte do capital mantido por investidores mais novos e mais sensíveis ao preço também permaneceu elevada em 20,3%.

A mudança em direção à propriedade de curto prazo ocorre à medida que a lucratividade enfraquece. A oferta de Bitcoin mantida com lucro caiu de 70,1% para 68,2%, enquanto a razão de lucro realizado para perda caiu de 0,8 para 0,4, indicando que as perdas realizadas estavam superando cada vez mais os ganhos.

Esses desenvolvimentos deixam mais capital sensível ao preço exposto a um mercado onde a demanda subjacente de compra ainda não se recuperou de forma convincente.

O teste imediato permanece na capacidade do Bitcoin de defender 80.000 dólares, um nível que repetidamente atraiu interesse de compra desde a queda de outubro.

Outra quebra poderia forçar os longos alavancados a reduzir a exposição, intensificando a pressão de venda, enquanto os traders de opções já pagam um prêmio relativo mais alto pela proteção contra quedas.

A reunião de política do Federal Reserve nos dias 27 e 28 de outubro adiciona outro potencial catalisador, à medida que os investidores avaliam se a inflação persistente nos EUA exigirá um novo aperto monetário.

Este conteúdo é disponibilizado apenas para fins informativos gerais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou fiscal. Quaisquer eventos, recompensas, promoções online ou informações relacionadas aqui mencionados não devem ser interpretados como uma recomendação, solicitação ou convite para comprar, vender, negociar ou realizar quaisquer outras operações com criptoativos. Os criptoativos são altamente voláteis e podem resultar em perdas. A disponibilidade dos serviços, produtos e eventos relacionados da WEEX pode variar consoante a região. O utilizador é responsável por garantir que a sua participação está em conformidade com a legislação e os regulamentos locais aplicáveis.