[Coluna] Robinhood Chain, a febre dos memecoins acabou, mas o crescimento continua

1. Robinhood Chain, morreu?

Durante o ano de 2026, quem foi a estreia mais quente entre as redes de blockchain? Todos apontariam para a Robinhood Chain. Apesar da situação desfavorável do mercado cripto e da proporção da receita da Robinhood proveniente do cripto ter diminuído de 27,2% no primeiro trimestre de 2025 para 12,6% no primeiro trimestre de 2026, a Robinhood lançou audaciosamente a Robinhood Chain em 1 de julho de 2026.

O objetivo da Robinhood Chain era construir um ecossistema financeiro on-chain baseado em ações tokenizadas. Logo após o lançamento, alguns memecoins, como Noxa (um launchpad) e Cashcat, chamaram a atenção, fazendo parecer que a ousada visão da Robinhood centrada em RWA não tinha força.

No entanto, posteriormente, launchpads interessantes que conectavam memecoins e tokens de ações, como Long e Ponz, ganharam destaque, resultando em um aumento significativo no volume de transações. Houve até casos engraçados em que a volatilidade dos tokens de ações afetados por memecoins, como HIMS ou AMC, influenciou o preço das ações no mercado tradicional.

Em 4 de setembro de 2026, a Robinhood Chain gerou uma receita de taxas de rede inacreditável de 8,27 milhões de dólares em um único dia, e considerando que a receita total do setor cripto da Robinhood no segundo trimestre de 2026 foi de cerca de 100 milhões de dólares, isso é um valor considerável.
Fonte=Rollup

No entanto, o intenso interesse durou pouco, e com a má situação macroeconômica e do mercado cripto, a febre dos memecoins na Robinhood Chain esfriou temporariamente, e a receita de taxas da rede caiu rapidamente à medida que a congestão da rede diminuiu. As taxas diárias da rede em meados de outubro estavam em torno de 30 a 40 mil dólares, o que representa menos de 1% do pico de 4 de setembro.

A Robinhood Chain é um ativo descartável de curto prazo? Vamos examinar o ecossistema.

2. Inspeção da Robinhood Chain

Os pilares que sustentam o ecossistema da Robinhood Chain são, em grande parte, quatro. Os Quatro Pilares da Robinhood são os seguintes:

• Steakhouse USDG Vault

• Tokens de Ações

• Launchpad e Memecoins

• DEX de Futuros Perpétuos

2.1 Steakhouse USDG Vault

O Total Value Locked (TVL) da Robinhood Chain está atualmente em cerca de 1,1 bilhões de dólares, e há um vault importante que representa quase metade desse valor. Este é o USDG Vault, operado pela Steakhouse Financial, que fornece USDG ao mercado de empréstimos Morpho para receber juros de empréstimos. Atualmente, possui cerca de 540 milhões de dólares em TVL.

O interessante é que, ao contrário do que foi observado anteriormente, o TVL do USDG Vault está gradualmente aumentando. A principal razão para isso é a alta taxa de juros. A Robinhood está oferecendo uma taxa de até 7% apenas para usuários existentes da Robinhood, como um incentivo para atrair usuários e TVL. Normalmente, em outros vaults de stablecoins em diferentes redes, as APYs estão na faixa de 3-5%, portanto, a APY de 7% do USDG Vault é uma taxa de juros bastante competitiva para os investidores.

Ao analisar os investidores que depositaram fundos no vault, a distribuição é bastante centralizada, mas cerca de 75 mil carteiras participaram do depósito. Especialmente considerando que o maior depositante é o protocolo NetNet, que utiliza USDG como ativo de preparação, na verdade, um número muito maior de carteiras está participando do USDG Vault.

Na comunidade cripto, a Robinhood Chain tem uma forte imagem como uma cadeia para investidores de Degen que negociam ativamente memecoins, mas a Robinhood Chain está silenciosamente construindo uma base de investidores passivos com base no USDG Vault.

2.2 Tokens de Ações

A Robinhood Chain tinha como objetivo inicial construir um ecossistema centrado em tokens de ações (stock tokens) e tokens RWA. De acordo com esse objetivo, mais da metade dos tokens RWA emitidos na cadeia são tokens de ações e ETFs, seguidos por commodities e títulos do governo dos EUA.

O volume dos tokens de ações disparou a partir do início de setembro, pois, como mencionado na primeira parte, os memecoins emparelhados com tokens de ações estavam sendo negociados em grandes volumes para atender à demanda. Embora a febre de negociação de memecoins tenha esfriado um pouco, os tokens de ações emitidos naquela época não foram amplamente resgatados, e seu volume está estável. Os tokens de ações e RWA emitidos na Robinhood Chain, com um valor total de cerca de 150 milhões de dólares, podem servir como um forte suporte de liquidez quando o ecossistema da Robinhood avança para a próxima fase.

2.3 Launchpad e Memecoins

Os launchpads de memecoins, começando com Noxa, Ponz e Long, desempenharam um papel crucial na construção do ecossistema atual da Robinhood Chain. Em particular, enquanto os memecoins são frequentemente negociados emparelhados com ativos nativos da rede, como ETH (Ethereum) ou SOL (Solana), na Robinhood Chain, surgiu o conceito de serem negociados pela primeira vez emparelhados com tokens de ações, gerando a febre dos memecoins.

Apenas olhando o gráfico de receita de taxas da rede, parece que o ecossistema de negociação de memecoins da Robinhood Chain está completamente morto, mas, surpreendentemente, o volume de negociação no DEX Spot é robusto. No dia 4 de setembro, quando a receita de taxas atingiu seu pico, o volume de negociação spot foi de 3,27 bilhões de dólares, e mesmo após a queda na popularidade, em 7 de outubro, o volume de negociação foi de 3,24 bilhões de dólares, e recentemente, o volume de negociação tem se mantido em pelo menos 600 a 700 milhões de dólares.

Particularmente, o volume de negociação relacionado a memecoins não morreu. O volume de negociação relacionado a memecoins ainda mantém consistentemente mais da metade de todo o volume de negociação. O ecossistema de memecoins da Robinhood, que todos pensavam estar morto, apenas perdeu força, mas a chama não se apagou.

2.4 DEX de Futuros Perpétuos

Embora a Robinhood Chain tenha como objetivo construir um ecossistema centrado em tokens de ações, o ecossistema de DEX de Futuros Perpétuos, que permite a negociação de diversos ativos, incluindo RWA, também está muito ativo. Na Robinhood Chain, existem dois DEX de Futuros Perpétuos representativos: Lighter e Arcus. A Robinhood fez investimentos estratégicos em ambos os protocolos, e o Lighter oferece funcionalidades de negociação diretamente na carteira da Robinhood, enquanto o Arcus é integrado como parceiro LP para negociação de tokens de ações, recebendo muito apoio da Robinhood.

Se a primeira onda do ecossistema da Robinhood passou através dos memecoins, o setor mais promissor para a segunda onda do ecossistema da Robinhood é o de Futuros Perpétuos. Tanto o Lighter quanto o Arcus estão ativamente capturando investidores por meio de programas de pontos, e tanto o volume de negociação quanto o tamanho das posições não liquidadas (OI) estão consistentemente em alta. Se esses dois protocolos conseguirem captar uma base de investidores maior e realizar airdrops bem-sucedidos, a Robinhood Chain poderá entrar em sua próxima era de ouro.

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