O colapso tecnológico da China apagou 480 mil milhões de dólares. O Bitcoin subiu 27% nas mesmas datas

O STAR50 da China, um índice de 50 empresas no mercado tecnológico de Xangai, terminou a 26 de outubro de 2026, quase 40% abaixo do seu pico de fecho em julho. A Reuters estimou a perda de valor de mercado em cerca de 480 mil milhões de dólares. Durante as mesmas datas de 9 de julho a 26 de outubro, o Bitcoin ganhou 26,6%.

Para os investidores em criptomoedas, o teste é saber se a venda na China se transforma numa pressão de financiamento mais ampla que atinge o Bitcoin. A queda das ações pode desencadear pressão de financiamento e vendas forçadas em todos os mercados.

Uma perda rara em 71 sessões de negociação

A série de fechos da Tencent coloca o STAR50 em 2.185,83 a 9 de julho e 1.315,5 a 26 de outubro, uma perda de 39,8169% ao longo de 71 sessões de negociação subsequentes na China. Estes são níveis de índice, não um cálculo da cifra de 480 mil milhões de dólares, que continua a ser a estimativa da Reuters sobre a erosão do valor de mercado.

O STAR50 representa grandes valores mobiliários líquidos no mercado tecnológico. A sua queda mede a reavaliação das ações, em vez do desempenho de toda a indústria de IA da China.

A CryptoSlate comparou essa perda final com todos os retornos de 71 sessões sobrepostas nas histórias dos índices dos EUA da Yahoo Finance até 26 de outubro:

A perda está profundamente na cauda negativa mesmo em comparação com as ações de chips, uma comparação adicional do setor tecnológico. Mas as janelas sobrepostas compartilham observações e se agrupam em torno de crises. Essas frequências descrevem a amostra histórica; não são probabilidades de colapso independentes.

O cálculo compara os fechos iniciais e finais ao longo de intervalos iguais de sessões de negociação. Não compara a queda mais profunda dentro de cada janela ou equipara um movimento de quatro meses com um mercado em baixa completo e de vários anos.

O Bitcoin também se juntou a vendas mais amplas do mercado, como ilustram três episódios selecionados.

Durante a janela COVID selecionada de 19 de fevereiro a 23 de março de 2020, o Nasdaq 100 caiu 27,9% e o Bitcoin perdeu 33,4%.

De 3 de janeiro a 30 de dezembro de 2022, as suas perdas foram de 33,7% e 64,3%, respetivamente. Esse período combinou o endurecimento da Reserva Federal com o estresse específico da criptomoeda FTX, tornando-o inadequado para isolar o efeito das ações tecnológicas no Bitcoin.

O episódio DeepSeek oferece uma ilustração mais curta. Entre 24 e 27 de janeiro de 2025, o Nasdaq 100 perdeu 3%, os semicondutores caíram 9,2% e o Bitcoin diminuiu 2,6%. A queda intradiária de cerca de 6% do Bitcoin na segunda-feira usou um tempo de observação diferente da comparação de fechos diários.

Cada par usa pontos finais de calendário correspondentes, enquanto os três episódios cobrem durações diferentes. As ações dos EUA fecham em Nova Iorque e as barras diárias do Bitcoin terminam em datas UTC, por isso essas comparações não podem estabelecer tempos de reação intradiários precisos.

Como a venda poderia se espalhar para o Bitcoin

A comparação atual mostra diferentes exposições a mover-se de forma diferente. De 9 de julho a 26 de outubro, o CSI 300 caiu 15,9%, o Nasdaq 100 perdeu 1,5% e os semicondutores dos EUA diminuíram 14,5%, juntamente com o ganho do Bitcoin. Dentro dessa janela, as maiores quedas de pico a fundo foram de 7,6% para o Bitcoin e 8,8% para o Nasdaq 100.

Diferentes retornos cumulativos não eliminam ligações de curto prazo. O Bitcoin e o Nasdaq 100 tiveram uma correlação de retorno logarítmico diário de cerca de 0,63 ao longo de 30 datas de mercado dos EUA correspondentes que terminaram a 26 de outubro, em comparação com 0,36 que terminou a 9 de julho. A leitura positiva descreve o movimento conjunto dia a dia dentro dessa amostra.

O FMI descreve como chamadas de margem, posições superlotadas e retiradas de investidores podem forçar fundos alavancados a desfazer posições em todos os mercados. Aplicado ao Bitcoin, uma corrida mais ampla por dinheiro poderia sobrecarregar a demanda específica do ativo.

O painel datado dá sinais mistos. A Farside registou saídas líquidas de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA de 636 milhões de dólares a 22 de outubro. Registou entradas líquidas de 110 milhões de dólares a 26 de outubro.

Os spreads de crédito de alto rendimento dos EUA diminuíram de 3,4% a 22 de outubro para 3,3% a 26 de outubro, enquanto o índice do dólar amplo estava quase estável nas suas últimas leituras disponíveis de 19 a 23 de outubro. A 26 de outubro, o financiamento garantido overnight, ou SOFR, era de 3,93%, três pontos base acima da taxa de saldo de reserva de 3,9% do Fed. A comparação da taxa separa uma taxa de empréstimo de mercado de uma taxa de política administrada; cobre apenas uma parte do financiamento em dólares.

Perdas sustentadas na tecnologia dos EUA acompanhadas por spreads de crédito mais amplos, pressão de financiamento crescente e retiradas persistentes de ETFs fortaleceriam o caso de contágio. O financiamento ordenado e a compra renovada de ETFs, apesar de novas perdas na China, o enfraqueceriam.

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