Meme coins: quão rápido vão do lançamento ao colapso?

A festa é curta, mas a maré baixa é longa; a grande maioria das moedas não chega ao segundo pico.

Escrito por: Victor Ramirez

Compilado por: Saoirse, Foresight News

As moedas meme estão frequentemente ligadas à especulação de pequenos investidores e a retornos exagerados, mas provou-se que elas podem trazer tráfego e liquidez de forma eficiente para novos ecossistemas de blockchain. No final de 2023, a Solana começou a se recuperar após o colapso da FTX, e a onda de negociações de moedas meme surgiu; em 2024, a cadeia Base replicou esse fenômeno; e recentemente, a Robinhood Chain apresentou uma nova forma de combinar moedas meme com ações tokenizadas.

No entanto, essa característica de propagação viral e atração de atenção também determina que seu ciclo de vida seja curto. Plataformas como shturl.c e PONS reduziram a barreira de entrada para a emissão de moedas meme, ampliando ainda mais esse fenômeno. Milhões de moedas meme foram criadas, das quais apenas uma pequena parte conseguiu listar-se em exchanges centralizadas, e as que realmente sobreviveram são raras.

O ciclo de alta e baixa das moedas meme é bem conhecido, mas raramente é estudado de forma quantitativa. Quanto tempo dura, de fato, o ciclo de mercado das moedas meme? E qual é o seu desempenho real em uma perspectiva de longo prazo? Este relatório seleciona uma grande quantidade de amostras de moedas meme para calcular seu ciclo de vida completo, desde a primeira cotação até o colapso, analisando a pista das moedas meme sob uma perspectiva macro.

Utilizando modelos de análise de sobrevivência para estudar o ciclo de vida do mercado de moedas meme

Para definir o ciclo de vida de mercado de um token, este artigo estabelece três eventos-chave:

• Início: o token é negociado pela primeira vez em uma exchange
• Pico: o preço mais alto histórico da moeda meme (ATH)
• Colapso: uma retração de 95% em relação ao preço mais alto histórico

Este artigo utiliza a estimativa de Kaplan-Meier, um método estatístico originalmente usado em ensaios clínicos para estimar a duração média de sobrevivência dos sujeitos, para calcular o ciclo de vida típico das moedas meme. A amostra de pesquisa é composta por 150 moedas meme do banco de dados de mercado Talos, com o intervalo de amostra limitado a moedas emitidas após o lançamento do BONK em dezembro de 2023, quando a onda de moedas meme da Solana começou.

Importante observar: esta amostra tende a ser de tokens relativamente bem-sucedidos; a inclusão na estatística requer que a moeda tenha gerado dados de mercado em pelo menos uma exchange centralizada. Muitas moedas meme emitidas diretamente por plataformas como shturl.c não foram incluídas. Portanto, os resultados estatísticos deste relatório podem superestimar sistematicamente o tempo real de sobrevivência das moedas meme comuns. Além disso, a retração de 95% é um limite estabelecido artificialmente, e a escolha desse limite pode alterar significativamente os resultados do cálculo da duração média.

Outro ponto: comparar o preço atual com o preço mais alto histórico tende a resultar em uma visão pessimista. Embora o preço mais alto histórico só possa ser confirmado posteriormente, ainda possui valor de referência; se usarmos picos locais como base, a incerteza do caminho de preços será ainda maior. Considere este artigo como uma demonstração do modelo de análise, e não como uma conclusão estatística absolutamente precisa.

Vida útil das moedas meme: Curva de sobrevivência de Kaplan-Meier. Fonte: Talos CM Market Data Pro

Instruções de leitura do gráfico: o estimador avança no tempo da esquerda para a direita. Cada vez que um evento marcado ocorre, calcula-se: qual a proporção de moedas que ainda não colapsaram que acabaram de colapsar; em seguida, multiplica-se pela taxa de sobrevivência condicional. Enquanto o token ainda estiver dentro do alcance de observação do mercado, conta-se como parte do “denominador da amostra de risco”; após o término da observação, sai-se da estatística sem ser marcado como colapso. A curva começa em 100% e diminui gradualmente em degraus; o valor médio de KM é a posição onde a curva cruza 50%.

Conclusão principal: Após a primeira negociação, o tempo médio para que a moeda meme atinja seu preço mais alto histórico é de apenas 17,2 dias; um quarto das moedas atinge o pico em apenas 1,6 dias. Após atingir o ponto histórico mais alto, as moedas meme levam em média 370 dias para apresentar uma queda de 95% em relação ao pico.

Aviso aos investidores: assim como em um cassino, o desempenho de retorno das moedas meme é extremamente severo

O texto acima analisou o ciclo de vida sob a perspectiva do tempo; agora, vamos analisar a distribuição de retornos de diferentes moedas meme.

A figura abaixo mostra a distribuição de preços de cada moeda meme em relação ao seu ponto histórico mais alto: mais da metade das moedas meme têm preços atuais que caíram 95% em relação ao seu ponto mais alto histórico.

Retração do preço atual das moedas meme em relação ao preço mais alto histórico

Desempenho de preço das moedas meme após o lançamento na era da Solana

A grande maioria das moedas meme apresenta um intervalo de retornos concentrado no início, seguido por uma queda contínua; entre 151 tokens amostrados, apenas 5 moedas têm preços atuais superiores ao preço do primeiro dia de lançamento. Após 300 dias de lançamento, a maioria dos tokens mantém apenas 10% de seu valor inicial. Independentemente do tamanho do mercado, quase todas as moedas meme enfrentam retornos negativos. Entre as cinco moedas de maior valor de mercado surgidas na era das moedas meme da Solana, TRUMP, PUMP e PENGUIN têm preços atuais abaixo do preço de emissão.

Distribuição da duração de cada fase do ciclo de vida das moedas meme

Entre as moedas meme lançadas na era da Solana, 50% completaram todo o ciclo de vida, desde o lançamento até o pico histórico e a queda de 95%, em uma média de 456 dias. No dia 1000, cerca de 90% dos tokens já haviam caído 95% em relação ao seu pico.

O gráfico Sankey abaixo mostra o destino final das moedas meme. Apenas 19% das moedas meme conseguem evitar uma queda de 90% em relação ao seu ponto mais alto histórico. Entre as 81% das moedas meme que caíram 90% em relação ao pico histórico, apenas 3% conseguiram voltar a atingir o preço mais alto histórico.

Este é o ponto mais alto? Investigando picos locais em relação ao ponto mais alto histórico

Quando o mercado está em alta, como você pode determinar se chegou a um pico local ou ao pico absoluto? Não há como saber, mas historicamente, as moedas meme raramente atingem mais de um “pico”.

Duas em cada três moedas meme da era Solana não apresentam uma segunda onda de alta. Elas sobem uma vez, atingem o pico em poucos dias e nunca mais se aproximam desse preço. O restante, um terço das moedas, leva meses para alcançar um novo pico histórico.

Saindo do preço: uma perspectiva de atividades na blockchain

Podemos aplicar o mesmo raciocínio e fazer uma análise semelhante a partir da perspectiva das atividades na blockchain. Estatísticas de endereços ativos na blockchain da Solana com saldo de pelo menos 1 dólar, comparando o pico no número de endereços com o nível atual. As características são altamente semelhantes às da fase de alta de preços: a atividade na blockchain, antes de atingir o pico, quase não apresenta múltiplos picos locais; e, após o primeiro pico, a atividade na blockchain é difícil de se recuperar. Atualmente, aqueles tokens “de destaque” de moedas meme, desde o pico de atividade, têm menos de 7% de endereços ativos retidos.

Fonte dos dados: Talos CM Network Data Pro

Perspectivas: a era das moedas meme está chegando ao fim?

Os dados gerais mostram a situação pouco otimista do mercado de moedas meme. Isso significa que a especulação em torno das moedas meme chegou ao fim?

A disseminação das negociações de moedas meme em várias plataformas, no entanto, sugere uma conclusão oposta. Quase não há evidências de que as moedas meme, com seu retorno assimétrico, sejam uma forma de recompensar as pessoas por buscar oportunidades de enriquecimento em baixas probabilidades. Mas se considerarmos que o comportamento especulativo das moedas meme se baseia em decisões de investimento prudentes feitas por participantes racionais do mercado, isso seria uma categorização errônea. Embora o mercado esteja ciente de que o valor de investimento a longo prazo das moedas meme é extremamente baixo, isso não impede que uma nova leva de participantes entre na disputa.

O comportamento especulativo está profundamente enraizado na cultura do mercado e não está relacionado à infraestrutura de negociação subjacente. A especulação não é um fenômeno exclusivo da blockchain; é apenas que a blockchain permite que esse tipo de mercado se expanda de forma eficiente e sem barreiras de entrada. À medida que mais ativos se tornam financeirizados e tokenizados na blockchain, novas formas de especulação provavelmente continuarão a surgir em várias formas inesperadas.