Economia: O Cobre atinge um novo recorde!

Bater o ferro enquanto está quente, versão cobre. É um pouco isso que os traders têm feito nas últimas semanas. O cobre atingiu um novo recorde na terça-feira, 9 de setembro, a 14.674 dólares por tonelada na London Metal Exchange. A sessão apresentou um aumento de 1,1%. O recorde do dia anterior já caiu. No acumulado do ano, o metal industrial ganhou 18%. Este aumento deve-se a uma escassez física que se agrava e ao receio de novas tarifas alfandegárias americanas sobre as importações. Um primo industrial do ouro e do bitcoin na corrida por ativos raros, exceto que este se pesa em toneladas e dorme em armazéns em vez de em uma carteira.
Os pontos-chave deste artigo:

• O cobre atingiu um novo recorde histórico na London Metal Exchange, impulsionado por uma escassez física crescente e receios de tarifas alfandegárias americanas.
• Os estoques de cobre nos Estados Unidos atingiram níveis recordes, enquanto as reservas em outras regiões diminuíram drasticamente, exacerbando a tensão global.

Dois mercados para um único metal. No final de agosto, os estoques do Comex em Nova Iorque atingiram 675.185 toneladas após 46 sessões consecutivas de alta. As reservas do LME em Londres caíram quase 40% desde o final de maio, enquanto os estoques da Bolsa de Xangai derreteram 85% desde seu pico em meados de março.

De fato, os importadores americanos trouxeram 885.000 toneladas de cátodos de cobre refinado no primeiro semestre, o dobro de suas importações no mesmo período em 2024. Apenas em julho, 225.094 toneladas de cobre desembarcaram em solo americano: um recorde mensal absoluto. O cobre físico continua a fluir para os Estados Unidos, o que agrava a tensão nos mercados fora dos Estados Unidos, resume um analista da Everbright Futures citado pelo Business Recorder.

Além disso, o mercado antecipa uma ampliação das tarifas americanas sobre o cobre refinado já no próximo ano, e os importadores não estão esperando a decisão para agir. A curva dos contratos futuros passou a backwardation (o cobre entregue imediatamente custa mais do que aquele entregue em seis meses), sinalizando que o disponível imediato vale ouro.

Além disso, a produção mineradora global não está acompanhando: os analistas preveem uma primeira queda anual na extração desde 2017. E a falha acabou de se ampliar de uma só vez. De fato, Grasberg, na Indonésia, é a segunda maior mina de cobre do mundo. Esta última foi atingida em 8 de setembro por um deslizamento de terra que prendeu trabalhadores sob a terra, forçando a operadora Freeport-McMoRan a declarar força maior. Goldman Sachs estima que a perda total de produção seja de 525.000 toneladas, segundo dados divulgados pelo Yahoo Finance, o que poderia inverter seu balanço mundial de 2025 de um excedente de 105.000 toneladas para um déficit de 55.500 toneladas.

O apetite da inteligência artificial já supera as previsões sobre o cobre. Há pouco mais de um ano, a Goldman Sachs visava 10.750 dólares por tonelada até 2027. O mercado já dobrou a aposta, com dezoito meses de antecedência em relação ao seu próprio cronograma.

Por que uma discrepância tão grande? Porque a demanda estrutural não vem mais apenas dos cabos elétricos e da construção. Os centros de dados para a inteligência artificial e a grande onda de eletrificação, dos transportes às redes, estão puxando a demanda para cima no momento em que a oferta mineradora estagna. Mesmo a State Grid, a operadora elétrica pública chinesa, está fazendo pedidos que os corretores locais consideram sólidos. Atenção, este aumento continua a ser, acima de tudo, um fenômeno de estoques e antecipação tarifária, ainda não a prova definitiva de uma mudança estrutural na demanda. Mas o cobre já marca quase todas as caixas de uma escassez que persiste.

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