Mil milhões de dólares em três dias é pouco. O Bitcoin enfrenta um grande desafio

Os fundos de índice ETF baseados em Bitcoin nos EUA estão mais uma vez atraindo capital que retorna ao mercado. De acordo com os cálculos mais recentes da plataforma analítica SoSoValue, em apenas três dias úteis, entraram nesses instrumentos cerca de 1,08 mil milhões de USD.

Apesar de um valor tão elevado, especialistas e analistas de mercado estão a esfriar os ânimos excessivamente otimistas dos investidores individuais. Eles apontam que o atual ritmo de aporte de fundos ainda está muito aquém dos valores que, nos anos anteriores, impulsionaram as ondas de crescimento mais espetaculares do preço da criptomoeda. Para que haja uma quebra duradoura das resistências técnicas e a definição de novos máximos históricos, a continuidade do fluxo de capital deve manter-se em um nível mais alto e previsível.

Uma mudança na abordagem dos fundos é percebida, entre outros, pelo CEO da exchange de criptomoedas Giottus, Vikram Subburaj, que destaca que a melhoria na demanda por ativos digitais por parte das instituições ainda é de caráter muito exploratório e sensível às flutuações do mercado. Também é evidente que, após um forte início de semana, os fluxos líquidos para os fundos spot precisam novamente de estabilização para manter a atual dinâmica de movimento de preços.

A história das altas anteriores mostra que os rallies mais fortes no mercado de ativos digitais apresentaram uma especificidade muito concreta nos fluxos de capital. Desde a aprovação e estreia no mercado dos fundos em janeiro de 2024, o Bitcoin passou por três poderosas ondas de crescimento, cada uma trazendo um salto na avaliação de pelo menos 50%, sem permitir correções mais profundas do que 20% a partir dos máximos estabelecidos. Durante todos esses períodos de sucesso, o fluxo médio diário de capital líquido para os fundos ETF americanos regularmente superou o limite de 200 milhões de USD.

Os fluxos serão suficientes para continuar a alta?

Fluxos líquidos médios diários para os fundos ETF spot americanos de BTC (fonte: SoSoValue)

Uma análise detalhada dos indicadores mostra quão altas são as exigências que o passado do mercado digital impõe aos investidores. A primeira onda de altas do final de janeiro e março de 2024 trouxe um salto de preço de 39 900 USD para 71 400 USD, representando um aumento dinâmico de 79%. Nesse período, os fundos receberam em média 294 milhões de USD por dia, com até dez sessões de bolsa registrando entradas superiores a 500 milhões de USD, e uma vez até ultrapassaram 1 mil milhões de USD. A segunda fase da alta, que se desenvolveu de agosto a dezembro de 2024, elevou a avaliação de mercado da criptomoeda de 54 100 USD para 106 100 USD, gerando um aporte médio diário de 202 milhões de USD. O terceiro rally significativo, de abril a julho de 2025, trouxe um aumento de 53%, elevando o preço de 78 400 USD para 119 900 USD com aportes médios de 248 milhões de USD por dia. Durante os 199 dias de sessão que abrangeram essas três poderosas ondas, os fundos receberam impressionantes 46,7 mil milhões de USD, resultando em uma média de 235 milhões de USD por cada sessão de bolsa.

O saldo estatístico atual parece muito mais tranquilo, o que leva muitos observadores a serem cautelosos. Desde o início de julho, o valor de mercado da criptomoeda aumentou em 39%, movendo-se de 60 000 USD para cerca de 83 500 USD. Nesse mesmo período, os fundos listados na bolsa conseguiram registrar apenas sete dias com um saldo de depósitos superior a 500 milhões de USD, o que resulta em uma frequência de uma vez a cada onze dias de sessão. Em comparação, durante as três ondas de alta anteriores, esse resultado aparecia em média uma vez a cada cinco dias. Além disso, a média de depósitos diários desde julho é modesta, em 86 milhões de USD, e o mercado não experimentou até agora um único dia com um fluxo registrado de 1 mil milhões de USD.

Fontes alternativas de demanda podem surpreender o mercado

Basear as previsões apenas no comportamento dos fundos ETF americanos pode, no entanto, ser uma simplificação excessiva da complexa máquina de mercado. Embora esses indicadores sirvam aos investidores como um valioso guia, a avaliação das criptomoedas também depende de muitos outros fatores de liquidez. A recuperação da demanda no mercado à vista, o aumento da atividade dos investidores de varejo nas exchanges de criptomoedas e o crescente volume no mercado de contratos futuros também têm potencial para desencadear uma forte onda de crescimento. Observações semelhantes são feitas por analistas do mercado de ações, que apontam que a estrutura de negociação está em constante evolução.

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