Resultados da SpaceX no 3º trimestre: crescimento de 161%, conversa sobre fusão com a Tesla e ações SPCX

Os resultados da SpaceX no 3º trimestre mostraram que a receita cresceu 161% em relação ao ano anterior, chegando a $14,58B no trimestre encerrado em 30/09/2026, e as ações reagiram. SPCX fechou a $159,31 em 21/10, alta de 7,80% no dia, enquanto a Tesla (TSLA) subiu 3,41%, para $386,47, depois que Elon Musk disse que as duas empresas haviam formado comitês especiais para estudar uma combinação.

Três histórias distintas agora estão movimentando os dois tickers em conjunto: os próprios resultados, uma possível fusão entre SpaceX e Tesla que ainda não tem termos definidos e o compromisso de Musk, feito em 19/10, de dar uma de suas ações da SpaceX a cada criança nos Estados Unidos em 2027. Apenas a primeira é um dado concreto. As outras duas são ideias com consequências reais para as avaliações, mas sem documentos assinados.

Este artigo detalha o que impulsionou o resultado acima das expectativas da SpaceX no 3º trimestre, por que os gastos de capital são o ponto que gera discussão entre investidores, o que o modelo hipotético da RBC de $480 por ação da Tesla realmente diz, como funcionaria a doação de ações para crianças, até onde se sabe, e por quais preços os contratos de SPCX e TSLA eram negociados na WEEX em 22/10.

Resultados da SpaceX no 3º trimestre: de onde veio o crescimento de 161%

O número principal esconde uma mudança na natureza da SpaceX. De acordo com o comunicado de resultados da empresa, divulgado em 20/10, a receita do 3º trimestre de 2026 se dividiu em três áreas:

• Super Intelligence (SI): $7,56B, alta de 830% em relação ao ano anterior. Esta é a unidade de IA criada com base na xAI, que agora inclui a Cursor, após a conclusão do negócio em 14/08. A Cursor contribuiu com $608M.
• Conectividade (Starlink): $5,25B, alta de 69%.
• Espaço (lançamentos e atividades relacionadas): $1,77B, alta de 6%.

A SI agora representa cerca de 52% da receita, ante aproximadamente 15% um ano antes. A Starlink, no entanto, ainda gera a maior parte do lucro. A análise dos resultados feita pelo Yahoo Finance apontou lucro operacional de $2,37B para a área de Conectividade, cerca de 85% dos $2,79B de lucro operacional do grupo. A SI registrou $431M de lucro operacional após $1,2B em remuneração em ações da Cursor.

O lucro líquido foi de $4,4B, em comparação com um prejuízo de $1,05B no 3º trimestre de 2025. Cerca de $1,6B desse resultado vieram de itens não operacionais, como receita de juros e benefício fiscal, por isso o lucro operacional é uma medida mais clara do desempenho do negócio. O EBITDA ajustado subiu 306%, para $8,81B.

A receita de IA e da Starlink consegue cobrir o capex da SpaceX?

Ainda não, e esse é o verdadeiro debate por trás das ações SPCX. Os gastos de capital no 3º trimestre foram de $19,59B, mais que o dobro do EBITDA ajustado, e $16,44B desse valor foram destinados ao segmento SI. Musk disse na teleconferência que a SpaceX espera colocar em operação cerca de 200,000 chips Nvidia GB300 por mês durante o restante de 2026, e que o capex do 4º trimestre deve ficar entre $35B e $40B.

Nos primeiros nove meses de 2026, o fluxo de caixa operacional foi de $13,1B, ante $48,07B em compras de imobilizado e equipamentos. Isso deixa uma diferença de aproximadamente $35B, que a SpaceX está financiando com o balanço patrimonial. No fim de setembro, a empresa tinha $51,29B em caixa, além de $38,56B em títulos negociáveis, somando quase $90B, portanto não há pressão de financiamento no curto prazo. A questão é o retorno sobre o capital: a receita da SI cresceu mais de nove vezes, mas o segmento também absorve mais de quatro a cada cinco dólares de capex.

A forma mais útil de interpretar este trimestre é que a Starlink está financiando a expansão da IA. Se as margens da SI aumentarem à medida que novos recursos computacionais entrarem em operação, a tese otimista se mantém. Caso contrário, o caixa diminuirá rapidamente a um ritmo de mais de $35B por trimestre.

A fusão com a Tesla e o modelo da RBC de $480: o que os acionistas devem saber

A Tesla só entra na história por causa de uma possível fusão. Na teleconferência de resultados de 20/10, Musk disse que a SpaceX e a Tesla haviam formado, cada uma, comitês especiais compostos por diretores independentes, a pedido dos acionistas, para discutir uma combinação. Ele também afirmou que os comitês não haviam chegado a um acordo sobre os termos e talvez nunca cheguem. Musk comanda as duas empresas e disse que não pode participar das conversas. Nenhuma relação de troca, preço ou estrutura foi registrada na SEC.

O valor de $480 vem de uma nota de pesquisa de 19/10 do analista Tom Narayan, do RBC Capital Markets. O modelo considera uma compra hipotética da Tesla pela SpaceX, totalmente em ações, a $480 por ação da Tesla, avaliando o grupo combinado em cerca de $3,74T. Nesse cenário, os acionistas da SpaceX teriam 52% e os da Tesla, 48%, ante a participação de 54% atribuída aos acionistas da Tesla na versão de julho do modelo da RBC. O RBC afirmou não ter conhecimento de uma transação real.

Em comparação com o fechamento da Tesla em 21/10, a $386,47, $480 representa um prêmio de 24%. Em relação ao preço do contrato perpétuo TSLA na WEEX, de $369,78 em 22/10, o prêmio é de cerca de 30%. Essa diferença é um cenário, não um preço-alvo, e revela mais sobre como os analistas estão pensando no valor relativo do que sobre o preço pelo qual a TSLA será negociada.

Há três obstáculos entre as conversas e um acordo:

1. Termos. A relação de troca determina qual lado sai ganhando. A divisão proposta pela RBC já transferiu cerca de $422B em valor implícito para os acionistas da SpaceX entre julho e outubro.
2. Votação da Tesla. Musk disse que um acordo precisaria da aprovação de 50% de todas as ações em circulação da Tesla, e não apenas das ações cujos titulares votarem. A assembleia anual da Tesla em 03/12 não tem uma proposta de fusão na pauta, portanto uma eventual votação exigiria uma assembleia posterior.
3. Análise regulatória. Uma combinação desse porte passaria por análises antitruste e de valores mobiliários, sem cronograma divulgado.

Na própria teleconferência de resultados da Tesla do 3º trimestre, em 21/10, a empresa se recusou a responder perguntas sobre a fusão. A Tesla informou receita de $28,05B e lucro por ação ajustado de $0,48, ligeiramente acima das expectativas, e suas ações recuaram cerca de 2% após o fechamento do mercado.

Doação de ações da SpaceX de Musk para cada criança: regras ainda não divulgadas

Em 19/10, Musk publicou no X que daria uma de suas ações da SpaceX a “toda criança nos Estados Unidos” em 2027. Ele descreveu a iniciativa como a primeira de muitas doações feitas diretamente ao público. Nenhuma regra de elegibilidade, processo de inscrição ou forma de entrega foi divulgada, e a SpaceX não comentou o assunto.

Dois pontos costumam ser confundidos. Primeiro, Musk descreveu as ações como sendo dele, o que significa que ações já existentes mudariam de mãos. Isso é diferente de a SpaceX emitir novas ações e, portanto, conforme descrita, a iniciativa não diluiria a participação dos outros acionistas. Segundo, a escala é modesta em relação à empresa. Os Estados Unidos têm mais de 70M pessoas menos de 18. Uma ação para cada uma representaria aproximadamente 70M ações, cerca de 0,5% das 13,58B ações da SpaceX em circulação em 30/09 e um valor de aproximadamente $11B com base no fechamento de 21/10. Qualquer mecanismo, como contas de custódia para menores, ainda é mera especulação.

Preços de SPCX e TSLA na WEEX: situação dos contratos

Às 11:00, no horário de Xangai, em 22/10/2026, após o fechamento do mercado americano e a divulgação dos resultados da Tesla, os futuros perpétuos da WEEX indicavam:

• Contrato perpétuo de SPCX/USDT: $156,38, queda de 3,21% nas mais de 24 horas, com mínima e máxima de 24 horas entre $156,21 e $166,28 e taxa de financiamento de 0,0264%.
• Contrato perpétuo de TSLA/USDT: $369,78, queda de 2,84% nas mais de 24 horas, com mínima e máxima de 24 horas entre $369,57 e $395,40 e taxa de financiamento de 0,0041%.

Os dois contratos eram negociados abaixo dos preços de fechamento na Nasdaq, indicando que o clima no after-hours esfriou depois que a Tesla divulgou seus resultados. Quem prefere exposição à vista pode acompanhar as ações SPCX na WEEX e as ações TSLA na WEEX.

O que os traders costumam deixar passar nesse caso é a concentração de eventos. Em uma única sessão, SPCX saiu do fechamento a $147,79 e chegou a uma máxima intradiária acima de $166, antes de devolver parte dos ganhos durante a noite. Notícias sobre fusões podem surgir a qualquer hora, e os contratos perpétuos são negociados quando a Nasdaq está fechada. Com alavancagem, um único relato não confirmado pode provocar uma liquidação antes da abertura do mercado subjacente. Uma taxa de financiamento positiva também significa que os comprados pagam os vendidos para manter suas posições.

O que os resultados da SpaceX no 3º trimestre significam para SPCX e TSLA

Os resultados da SpaceX no 3º trimestre respondem claramente a uma pergunta: o negócio de IA já consegue gerar receita em grande escala. Mas deixam em aberto uma questão maior: se $35B ou mais em capex trimestral dará retorno. Para os detentores de SPCX, a tendência do capex é mais importante do que qualquer conversa sobre fusão. Para os detentores de TSLA, a fusão é a única ligação direta com a SpaceX e, até que um documento formal defina os termos, o valor de $480 é apenas o cálculo de um banco. A doação de ações para crianças é uma notícia a acompanhar em busca de detalhes em 2027, não um fator na avaliação de hoje.

Quem quiser negociar com base nas notícias pode acompanhar os dois ativos nas páginas de ações e futuros da WEEX, lembrando que a alavancagem amplia o risco associado às manchetes em ambas as direções.

Perguntas frequentes

1. Quanto a receita da SpaceX cresceu no 3º trimestre de 2026?
A receita da SpaceX subiu 161% em relação ao ano anterior, chegando a $14,58B no trimestre encerrado em 30/09/2026. O segmento de IA Super Intelligence contribuiu com $7,56B, a área de Conectividade liderada pela Starlink com $5,25B e a área Espaço com $1,77B.

2. A SpaceX está se fundindo com a Tesla?
Não há acordo. As duas empresas formaram comitês especiais compostos por diretores independentes para discutir a ideia, e Musk afirmou em 20/10 que eles não haviam concordado com nenhum termo e talvez não cheguem a um acordo.

3. O que é a estimativa de $480 da RBC para a fusão entre SpaceX e Tesla?
É um modelo hipotético totalmente em ações, elaborado pelo analista Tom Narayan, da RBC, que avalia a Tesla em $480 por ação dentro de uma empresa combinada avaliada em cerca de $3,74T. A RBC afirmou não ter conhecimento de uma transação real, portanto não se trata de um preço-alvo nem de uma oferta.

4. Toda criança nos Estados Unidos realmente receberá uma ação da SpaceX?
Em 19/10, Musk se comprometeu a dar uma de suas próprias ações da SpaceX a cada criança nos Estados Unidos em 2027. Nenhuma regra de elegibilidade ou forma de entrega foi anunciada, e as ações viriam da participação de Musk, não de uma nova emissão.

5. Onde posso negociar SPCX e TSLA?
A WEEX oferece SPCX/USDT e TSLA/USDT em suas páginas de ações e como futuros perpétuos. Os contratos perpétuos são negociados 24 horas por dia, por isso os preços podem oscilar bastante diante de notícias divulgadas enquanto os mercados americanos estão fechados.