Acreditar no mercado de capitais: a essência e o valor fundamental da criptomoeda

Há um ano, participei de um debate no Twitter Space: "O desenvolvimento do Bitcoin até hoje baseou-se na crença ou na manipulação de capital?". No fundo, senti que este debate nunca deveria ter acontecido, e mesmo depois do debate, encontrei-me mergulhado em um profundo desânimo.

Sempre acreditei que o valor fundamental da indústria de criptomoedas é o consenso e a cultura, ou melhor, a crença. Quando deixei meu emprego na indústria tradicional há quatro anos e mergulhei de corpo e alma nesta indústria, esse era o meu estado de espírito. Juntamente com os sucessos e fracassos das transações, minhas emoções flutuaram inúmeras vezes, mas minha crença nunca vacilou.

Para os jogadores de criptomoedas, 2025 foi um ano mais decepcionante. À medida que este ano chega ao fim, ainda não conseguimos resolver o maior problema que o mercado de criptomoedas enfrenta hoje: a falha narrativa e a perda de fé.

Como um praticante comum da indústria de criptomoedas, embora o trabalho que faço seja muito comum, ao longo desses quatro anos, vi algumas coisas, ponderei sobre algumas coisas e sempre senti vagamente que um dia eu colocaria esses pensamentos sistematicamente por escrito. Agora é a hora.

O Bitcoin é uma religião moderna

O cristianismo tem Jesus, o budismo tem Siddhartha Gautama, o islamismo tem Maomé e o Bitcoin tem Satoshi Nakamoto.

O cristianismo tem a "Bíblia", o budismo tem o "Tripitaka", o islamismo tem o "Alcorão" e o Bitcoin tem "Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System".

Se fizéssemos uma comparação mais detalhada, descobriríamos que, além dos aspectos acima, o Bitcoin compartilha muitas semelhanças com as religiões tradicionais. Por exemplo, o Bitcoin também tem sua própria doutrina (a ordem financeira moderna acabará por entrar em colapso, e o Bitcoin se tornará a Arca de Noé quando a ordem financeira moderna enfrentar seu dia do juízo final), seus próprios rituais religiosos (mineração de criptomoedas e HODLing), também experimentou cismas em seu desenvolvimento e também se tornou uma ferramenta para governos para fins específicos após atingir uma certa escala, e assim por diante.

Mas se fôssemos chamar o Bitcoin de "religião moderna", devemos discutir suas diferenças em relação às religiões tradicionais.

Em primeiro lugar, a "descentralização", um termo que se desenvolveu na atual indústria crypto, assumiu até mesmo um toque de ironia, mas é sem dúvida a característica mais fundamental da religião moderna representada pelo Bitcoin. O que estou enfatizando aqui não é o grau de descentralização em que uma rede blockchain opera, mas se a coesão do consenso é um processo de descentralização.

O "Deus criador" do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, escolheu o "autoexílio"; ele renunciou à sua própria autoridade, criando assim um mundo totalmente novo. O Bitcoin não tem um deus simbolizando a autoridade central, nem tem um indivíduo ou entidade central real detendo poder divino. Ele cresceu de baixo para cima, ao contrário das religiões tradicionais. O whitepaper do Bitcoin, juntamente com a frase no genesis block "The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks", nunca foi alterado. Contanto que você esteja interessado, você pode interpretá-los da maneira que quiser.

Satoshi Nakamoto é o "deus criador" mais parecido com o humano, mas também o menos parecido com o humano, porque ele demonstrou um padrão ético não humano, ou melhor, uma busca ideal. Satoshi Nakamoto possuía não apenas bilhões de dólares em Bitcoin, mas também a capacidade de destruir essa religião sozinho, semelhante a ter um botão que poderia destruir o mundo com um apertar, mas ele desapareceu assim mesmo. Se você pensar mais profundamente, após tantos anos de desenvolvimento do Bitcoin, os crentes do Bitcoin ainda acreditam que Satoshi Nakamoto protege para sempre o mundo que ele criou, mesmo hoje, quando governos ao redor do mundo começaram a acreditar, você perceberá o quão incrível tudo isso é.

Em seguida, a "Internet", que torna o Bitcoin diferente das religiões tradicionais que dependem da pregação cara a cara, conquista de guerra ou migração para atrair seguidores. A Internet não apenas torna a disseminação do Bitcoin não mais linear e geográfica como as religiões tradicionais, mas também dá ao Bitcoin um poder infeccioso moderno semelhante à cultura meme para atrair jovens da nova geração.

Claro, há também "Devoção e Recompensa" e "Fork e Expansão". Esses dois pontos são muito importantes, pois determinam que as religiões modernas são essencialmente um "mercado de capitais de fé".

Mercado de capitais de fé

Se você é um crente do Bitcoin, não precisa jejuar ou passar por práticas ascéticas; você só precisa executar um node completo do Bitcoin ou manter Bitcoin.

Quando sua crença no Bitcoin é desafiada, seja no debate sobre o tamanho do block ou em cadeias públicas de smart contract como Ethereum, Solana, etc., você não precisa se envolver em guerras santas; você ainda só precisa executar um node completo do Bitcoin ou manter Bitcoin.

Seja executando um node completo do Bitcoin ou mantendo Bitcoin, ambos podem ser considerados um ritual religioso da religião Bitcoin. Esse tipo de ritual religioso não promete a você a esperança de uma vida boa ou lhe dá um desejo por uma vida após a morte feliz, mas fornece tangivelmente aos crentes recompensas materiais e espirituais duplas através do desempenho de preço.

Da mesma forma, seja o debate sobre o tamanho do bloco ou o surgimento de novas cadeias públicas como Ethereum, Solana, as várias controvérsias acabam resultando na ascensão contínua da capitalização de mercado total da criptomoeda. Na criptomoeda, os conflitos de fé não levam mais à aniquilação física ou conquista espiritual, mas apresentam mais uma vez uma situação completamente oposta às religiões tradicionais — onde as religiões tradicionais entram em conflito para explicar o mundo e acabam dividindo o mundo. Os conflitos de criptomoedas são como faíscas criando o mundo, espalhando-se infinitamente como o universo após o Big Bang, crescendo cada vez maiores e mais vibrantes.

O universo é vasto, acomodando inúmeras Terras. O mercado de capitais também é vasto, acomodando inúmeras fés tokenizadas.

O Bitcoin é certamente uma religião moderna específica. No entanto, da perspectiva da criação do "mercado de capitais de fé", seu significado supera em muito o de uma religião moderna específica. Eu chamo isso de "religião sem fé". À medida que o Bitcoin se desenvolveu até hoje, ele passou pela secularização assim como as religiões tradicionais, manifestada especificamente em rituais religiosos passando da execução de um node completo do Bitcoin, para o HODL, e então para quase nenhum jogador de criptomoedas enfatizando seu significado específico, em vez disso, empoleirando-se silenciosamente no topo da pirâmide do mercado de criptomoedas como um totem. Assim como o Natal não é mais um feriado religioso cristão no mundo de hoje, onde desfrutamos de árvores de Natal, presentes de Natal e a atmosfera do Natal, mudando nossos avatares de contas de redes sociais para usar chapéus de Papai Noel durante o Natal, mas podemos não ser cristãos.

Você poderia dizer que o Bitcoin é criptomoeda porque se o Bitcoin entrasse em colapso, o mercado de criptomoedas deixaria de existir. O valor de todas as criptomoedas, sua base, é baseado no valor do Bitcoin. Mas não estou tão interessado em definir o Bitcoin dessa maneira — qual é o valor fundamental do Bitcoin? Ouro digital? Energia tokenizada? Assassino de moeda fiduciária? Na minha opinião, o valor fundamental do Bitcoin é que ele estabeleceu uma forma moderna de religião, ou seja, a fé no mercado de capitais.

Secularização

Tanto na religião tradicional quanto no Bitcoin, a secularização é uma faca de dois gumes.

Pegue o Natal, por exemplo. O valor comercial global trazido pelo Natal (como varejo de feriado, presentes, turismo, decorações e gastos relacionados) superou significativamente o valor comercial das instituições cristãs tradicionais (como doações congregacionais, ingressos de igreja, vendas e receitas relacionadas). De acordo com estimativas da Statista e da National Retail Federation (NRF), as vendas no varejo de feriado nos EUA em 2024 devem ficar em torno de US$ 973 bilhões, esperadas para superar US$ 1 trilhão pela primeira vez em 2025. Esses são números apenas do mercado dos EUA, que representa cerca de 40-50% dos gastos globais com o Natal.

Em contraste, o "valor comercial" tradicional do cristianismo inclui doações congregacionais (dízimos, ofertas), ingressos de igreja (por exemplo, atrações turísticas de igreja), vendas (por exemplo, livros, souvenirs) e receitas relacionadas. De acordo com o relatório "Status of Global Christianity 2024" do Gordon-Conwell Theological Seminary, isso equivale a um total cumulativo de aproximadamente US$ 13,04 trilhões.

Mesmo quando excluímos as contribuições de não cristãos visitando locais turísticos cristãos e comprando mercadorias cristãs, esse número de US$ 13,04 trilhões ainda precisa ser descontado.

A secularização transformou o Natal de um feriado estritamente religioso em um fenômeno cultural global, o que certamente estendeu a influência do cristianismo até certo ponto, mas também diluiu seu núcleo religioso.

O Bitcoin e todo o mercado de capitais baseado na fé que ele criou não são diferentes. Assim como muitas pessoas ao redor do mundo veem o Natal apenas como um dia de alegria, um número crescente de participantes do mercado de criptomoedas está entrando puramente para fins especulativos.

Isso não é uma questão de certo ou errado, mas uma inevitabilidade imparável. No entanto, a questão que estamos apontando aqui é se celebrar o Natal abalou a fé dos cristãos tradicionais como o enorme frenesi especulativo abalou a fé dos crentes tradicionais do Bitcoin.

Sendo ambas formas de secularização, a atmosfera alegre do Natal não faz com que os cristãos duvidem de sua fé, enquanto o ambiente especulativo do mercado de criptomoedas levou os crentes em criptomoedas a sentir um senso de desilusão e derrota em sua fé. O recente post viral no Twitter intitulado "Eu desperdicei 8 anos da minha vida na indústria de criptomoedas" é um dos melhores exemplos disso.

Onde está o problema?

Concepção errada

Não ouso tirar uma conclusão facilmente sobre essa questão. Da percepção intuitiva de um jogador crypto, eu seria muito cauteloso ao dizer que ela pode existir, mas é mais provável que o Bitcoin tenha se desenvolvido rápido demais, e a crença fundamental no Bitcoin em si seja muito menor em comparação com a religião tradicional.

Mais importante ainda, a indústria de criptomoedas foi longe demais na "concepção errada técnica". Durante todo o tempo, sejam praticantes da indústria ou especuladores, todos têm procurado repetidamente uma resposta para uma pergunta — para que mais a tecnologia blockchain pode ser usada? Os praticantes usam isso para determinar sua direção empreendedora, e os especuladores usam isso para determinar seus alvos especulativos. Quando todos estão buscando uma blockchain mais rápida, mais eficiente e mais praticamente aplicável, é sem dúvida autodestrutivo.

Se a indústria de criptomoedas é apenas a segunda Nasdaq, então ela está simplesmente desperdiçando dinheiro fazendo trabalho repetitivo. Além disso, desperdiçar dinheiro é apenas uma questão trivial. O dano sério reside no desbotamento do reconhecimento da essência do "mercado de capitais de fé" e no consumo da própria fé.

Sem o cristianismo, não haveria o Natal da cultura popular. Sem o mercado de capitais forjado pela fé, não haveria paraíso para empreendedores e especuladores. Se negligenciarmos essa óbvia relação de causa e efeito, naturalmente continuaremos a nos perguntar dolorosamente: "Que nova narrativa precisamos criar para atrair mais pessoas para entrar no mercado de criptomoedas?"

Tanto a religião tradicional quanto a criptomoeda inevitavelmente têm que ponderar essa questão — em diferentes épocas, que tipo de imagem deve ser apresentada para atrair jovens com diferentes preferências culturais? O Bitcoin entregou uma nova folha de resposta, surpreendendo a religião tradicional em menos de 20 anos. Agora, é a vez do Bitcoin e de toda a indústria de criptomoedas enfrentar esse desafio.

Salvador

O meme coin é o salvador da indústria de criptomoedas.

Em primeiro lugar, a base do mercado de capitais de fé é o Bitcoin, mas isso não significa que precisamos promover fervorosamente o maximalismo do Bitcoin novamente. A presença mais ortodoxa e fanática na religião é frequentemente de nicho, seja o espírito cypherpunk ou a profecia apocalíptica de que as finanças tradicionais acabarão por entrar em colapso. O frescor que isso pode trazer para a nova geração de jovens está diminuindo gradualmente e tem um alto nível de limite de compreensão.

Em outras palavras, revitalizar essa religião específica do Bitcoin é, na verdade, menosprezar o Bitcoin porque o que queremos realmente revitalizar é uma "religião sem religião", uma cognição de que a crença de todos pode convergir na era moderna através da Internet no mercado de criptomoedas, não apenas colher riqueza material, mas também explodir um poder infinito.

O valor mais fundamental do Bitcoin é "o fato de que ambos acreditamos que ele tem valor". Isso pode parecer um truísmo, mas é na verdade uma grande descentralização do direito de explicar o valor. Você e eu podemos arbitrariamente pegar um pedaço de papel e escrever "valor de um grama de ouro" nele, mas não temos como convencer ninguém a aceitar seu valor. Começando do zero, cruzando múltiplas barreiras como língua, cultura, geografia e, finalmente, ganhando reconhecimento de instituições e governos, essa grandeza foi muito subestimada pelo público.

Desde os tempos antigos até o presente, a consciência individual sempre foi extremamente marginalizada e pode ser arbitrariamente pisoteada, ao ponto de todos nós termos subestimado a nós mesmos como indivíduos independentes e vivos, o valor de cada ideia individual. De fato, o recurso mais abundante neste mundo foi consumido em guerras — as guerras que invadem nossa consciência. Eleições políticas, publicidade e até mesmo algumas das educações de senso comum mais básicas que consideramos essenciais — tudo consome quantidades massivas de dinheiro apenas para finalmente nos fazer acreditar se algo é bom ou ruim.

A internet é ótima; ela permite que nossas ideias transcendam tudo, permitindo comunicação e colisão contínuas 24 horas por dia. A criptomoeda é ótima; ela nos deixa muito claro que quando conhecemos as ideias uns dos outros e alcançamos um consenso, e quando essas ideias crescem exponencialmente para uma escala enorme, o que podemos realmente alcançar.

A grandeza da criptomoeda não é apenas subestimada, mas até invertida. Embora a tecnologia de construção para casas seja de fato ótima, o valor fundamental de uma casa é fornecer abrigo. Embora "um sistema de pagamento eletrônico peer-to-peer" seja certamente um conceito brilhante, seu valor fundamental é que todos reconheçam que o Bitcoin tem valor e pode ser usado como dinheiro eletrônico como a moeda tradicional. Ao longo dos anos, criamos inúmeras blockchains supostamente mais rápidas, mais eficientes e mais versáteis fora do Bitcoin, imaginando que isso significaria mais pessoas vivas entrando neste mercado.

É como se pensássemos que, além da religião, um fenômeno como o Natal pode ser rápida e massivamente replicado. Pensamos que com uma espada na mão, podemos nos tornar o único espadachim dominando o mundo, mas na realidade, não temos uma espada na mão nem em nossos corações.

Além disso, meme coins nunca passaram verdadeiramente por um ciclo de alta completo e maduro. Até hoje, muitos ainda acreditam que o valor das meme coins reside no hype louco de não ter valor algum. A popularidade do pump.fun no último ano e a emissão por Trump contaminaram mais uma vez a verdadeira definição de meme coins com "tokens de atenção".

O que é uma verdadeira meme coin? Na verdade, eu nem gosto do termo "meme coin". A razão pela qual temos esse termo é que, no início, $DOGE e $SHIB tiveram sucesso quando as pessoas pensavam que eram inúteis. Sempre tendemos a procurar razões após o sucesso, mas ignoramos o valor da fé. Então, bem, o sucesso deles é porque aquela imagem de cachorro sorridente tem um enorme impacto global, então vamos chamá-la de "meme coin". Então, bem, vamos continuar a levar adiante os símbolos culturais meme clássicos da internet — Pepe, Wojak, Joe...

Aqui, tenho que prestar homenagem a Murad, que foi o primeiro a explicar sistematicamente o que uma "meme coin" realmente é, propôs um conjunto de padrões de avaliação de qualidade quantificáveis e fez um discurso em um palco importante. Sua teoria do "superciclo de meme coins" ganhou influência suficiente no espaço crypto.

Ele identificou perspicazmente um ponto crucial — memes são apenas a sintaxe de ativos de fé. Um verdadeiro ativo de fé deve, como o Bitcoin, ser capaz de deixar claro para as pessoas sua doutrina, o que estamos realmente enfrentando, o que precisa mudar e como influenciar ou até mesmo mudar o mundo.

Então, $SPX é bom porque é claro, dizendo claramente às pessoas que pretendemos zombar das finanças tradicionais superando o valor real do S&P 500. Então, $NEET é bom porque é claro, dizendo claramente às pessoas que o trabalho das nove às cinco não passa de um engano, e visamos libertar mais pessoas da escravidão do trabalho.

E assim como os crentes do Bitcoin suportam práticas ascéticas através dos altos e baixos do preço, criar um verdadeiro ativo de fé não é nada fácil. Nesse processo, novas religiões fora do Bitcoin devem não apenas encontrar introspectivamente um posicionamento e significado claros, unificar e consolidar a ideia de uma vasta comunidade, mas também expandir continuamente sua influência para fora. Isso será um longo processo, e nem todo pequeno progresso será refletido no preço.

Meme coins são o salvador da indústria de criptomoedas. Isso é dito porque quando todos perceberem que "meme coin" é na verdade apenas um nome impróprio que não toca na essência, e "ativos de fé" brilharem novamente no mercado de criptomoedas, todos ficarão maravilhados: "Meme coins estão de volta!". Na verdade, "ativos de fé" são a essência deste mercado. Eu não diria que é indispensável porque existe naturalmente.

Conclusão

O que o mundo se importa a cada ano, cada mês, cada dia, ou até mesmo a cada hora está mudando. Não podemos esperar que a criptomoeda seja sempre uma das coisas mais proeminentes do mundo. Se perdermos a fé, então esta indústria também deve perecer.

A grandeza não pode ser planejada. Não podemos prever o que tornará a criptomoeda um tópico global de topo novamente. Esta é uma prática ascética. O Bitcoin é um modelo sociológico, uma cyber-religião, uma forma de religião. Se esquecermos isso, toda a indústria de criptomoedas não passa de um "negócio" baseado no consenso do Bitcoin. E o que os empresários querem nunca é o reforço contínuo do consenso, mas o crescimento perpétuo da renda.

Não posso mudar nada, nem pretendo, mas aderirei à minha fé, fé nos mercados de capitais.