Bitwise vê o bitcoin alcançando a valorização do ouro

O bitcoin pode um dia igualar a capitalização do ouro, estimada em cerca de 30 trilhões de dólares, segundo Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise. Esse cenário implicaria um preço próximo a 1,5 milhão de dólares por BTC, mas baseia-se em uma comparação histórica e não em uma previsão de curto prazo.

Em resumo

• Segundo Matt Hougan, da Bitwise, o Bitcoin pode alcançar uma capitalização de 30 trilhões de dólares, comparável à do ouro.
• Esse cenário corresponderia a um preço teórico de cerca de 1,5 milhão de dólares por BTC.
• Os ETFs de Bitcoin podem favorecer a adoção institucional e apoiar a demanda a longo prazo.
• A oferta limitada a 21 milhões de BTC pode aumentar a pressão de alta sobre os preços.
• Matt Hougan prioriza uma visão de longo prazo, sem definir uma data para alcançar esse objetivo.

Bitwise compara o bitcoin ao ouro após o lançamento dos ETFs

Matt Hougan fundamenta seu raciocínio na trajetória do mercado de ouro desde o surgimento de seus primeiros fundos negociados em bolsa nos Estados Unidos. Quando o SPDR Gold Shares foi lançado em 2004, a capitalização do metal precioso era de cerca de 2,5 trilhões de dólares.

Mais de vinte anos depois, esse valor está próximo de 30 trilhões de dólares, segundo a estimativa feita pelo responsável da Bitwise. A chegada dos ETFs facilitou o acesso ao ouro, pois os investidores puderam se expor a ele através de uma conta de corretagem sem precisar comprar ou armazenar barras de ouro diretamente.

Hougan vê uma situação comparável para o bitcoin. Quando os ETFs de bitcoin à vista foram autorizados nos Estados Unidos em janeiro de 2024, a criptomoeda já representava um mercado próximo de 1 trilhão de dólares. Sua capitalização posteriormente ultrapassou temporariamente os 2 trilhões.

Matt Hougan declarou em um vídeo divulgado em 9 de outubro: Acredito que ele poderia facilmente fazer o que o ouro fez, ou seja, alcançar 30 trilhões de dólares, o que dá um objetivo de preço bastante interessante.

Essa comparação sugere principalmente que os ETFs poderiam gradualmente ampliar a base de investidores. Não garante que o bitcoin reproduzirá o desempenho passado do ouro.

Uma capitalização de 30 trilhões daria um BTC a 1,5 milhão

O bitcoin estava em torno de 83 mil dólares no momento da declaração, com uma capitalização próxima de 1,65 trilhões de dólares. Portanto, alcançar 30 trilhões exigiria uma multiplicação de seu valor total por cerca de 18.

Com quase 20 milhões de bitcoins já em circulação, tal capitalização corresponderia a um preço teórico de cerca de 1,5 milhão de dólares por unidade. Esse cálculo permanece ligeiramente inferior se usarmos o limite máximo de 21 milhões de BTC, que só será alcançado por volta de 2140.

Esse valor não constitui o objetivo oficial de um fundo da Bitwise. Hougan também não anunciou uma data precisa para seu cenário de 30 trilhões. Ele recomenda, em vez disso, avaliar o bitcoin ao longo de um período longo, que pode chegar a dez anos.

Em março de 2026, o responsável apresentou outra hipótese para justificar um bitcoin a um milhão de dólares. Ele estimou que o mercado combinado de ouro e BTC poderia alcançar 121 trilhões de dólares em dez anos se seu crescimento histórico continuasse. O bitcoin deveria capturar cerca de 17% para ultrapassar um milhão de dólares.

Essas projeções, portanto, dependem de duas condições: uma expansão contínua do mercado global de reservas de valor e um aumento da participação do bitcoin.

Os ETFs podem reduzir a oferta disponível no mercado

Os ETFs de bitcoin à vista permitem que investidores institucionais, consultores financeiros e poupadores se exponham ao BTC sem gerenciar uma carteira digital. Essa simplicidade pode sustentar a demanda a longo prazo, segundo a Bitwise.

O número máximo de bitcoins permanece limitado a 21 milhões, enquanto a emissão de novas unidades diminui a cada halving. Se as compras dos ETFs superarem de forma sustentável a quantidade disponível para venda pelos detentores, a escassez da oferta disponível pode exercer pressão de alta sobre o preço.

No entanto, esse mecanismo não funciona de forma linear. Um aumento nos preços pode incentivar investidores históricos a vender, enquanto saídas significativas dos ETFs podem reforçar as correções. A demanda institucional, portanto, não elimina os ciclos nem a volatilidade.

A Bitwise defende ainda o status do bitcoin como reserva de valor digital. Essa função continua contestada devido ao seu histórico mais curto, suas fortes variações de preço e seu comportamento às vezes próximo de ativos tecnológicos arriscados.

O comportamento dos investidores continua sendo o principal risco

Matt Hougan não considera os problemas técnicos como a principal ameaça ao seu cenário. Ele cita, em vez disso, o comportamento dos investidores, especialmente sua dificuldade em manter suas posições durante quedas acentuadas.

O bitcoin já sofreu várias correções superiores a 70% ao longo de sua história. O uso de alavancagem pode ainda amplificar as perdas e provocar liquidações antes de uma possível recuperação do mercado.

Uma capitalização de 30 trilhões também supõe que as autoridades continuem a aceitar a integração do bitcoin ao sistema financeiro tradicional. Regulamentações mais rigorosas, uma queda duradoura na demanda ou a incapacidade do BTC de ganhar participação no ouro poderiam invalidar essa hipótese.

O cenário da Bitwise ilustra assim o potencial teórico do bitcoin, em vez de um destino garantido. Entre sua capitalização atual e a do ouro, a diferença permanece superior a 28 trilhões de dólares.