A compra de um NFT de 25 milhões de dólares pela Coinbase: uma jornada de 3 anos

Em 21 de outubro de 2025, uma crypto wallet Ethereum rotulada como "coinbase.eth" enviou 25 milhões de USDC para o KOL de criptomoedas Cobie para comprar um NFT chamado UpOnly.

UpOnly já foi o podcast mais popular na comunidade de criptomoedas, apresentado por Cobie e seu parceiro Ledger, entrevistando pesos-pesados como Vitalik Buterin, SBF e outros. O programa parou de ser exibido em 2022 após o colapso da FTX, e este NFT foi emitido por Cobie naquele ano. O detentor tem a opção de queimá-lo, forçando os dois apresentadores a gravar uma nova temporada.

Uma hora depois, Cobie tuitou no X: "Já se passaram três anos desde que o UpOnly terminou. Eu estava na casa dos vinte anos quando começamos o programa, e agora tenho cabelos grisalhos. Deveríamos renomeá-lo para 'Unc Only', e eu gastarei 25 milhões de dólares em cirurgia plástica. Até breve."

Essa reação é muito típica de Cobie — autodepreciativa, bem-humorada, tingida com uma pitada de resignação.

Na primavera de 2022, ele expôs o insider trading de funcionários da Coinbase analisando dados on-chain. Cobie compartilhou publicamente sua análise nas redes sociais, sugerindo possíveis vazamentos internos na Coinbase. Vários meses depois, o Departamento de Justiça dos EUA indiciou o ex-gerente de produto da Coinbase, Ishan Wahi, por insider trading usando sua posição. Em 2023, Wahi foi condenado e sentenciado a dois anos de prisão.

Naquela época, Cobie sempre gostava de desmascarar a pretensão de grandes corporações, posicionando-se contra a Coinbase. Agora, a Coinbase adquiriu seu NFT. Para ser preciso, eles adquiriram os direitos de obrigar ele e o co-apresentador Ledger Status a produzir uma série UpOnlyTV de 8 episódios.

Simultaneamente, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, confirmou nas redes sociais: "Os rumores são verdadeiros; nós compramos este NFT. O UpOnly está voltando."

A discussão da comunidade de criptomoedas explodiu imediatamente. Alguns comemoraram: "O mercado de alta está realmente de volta", enquanto outros questionaram: "A Coinbase está tentando controlar a narrativa?" Alguns perguntaram: "Por que um NFT de podcast vale 25 milhões de dólares?"

Para entender essa transação, precisamos voltar três anos. Naquela época, o mercado de NFT estava em alta, o UpOnly era o podcast mais popular na comunidade de criptomoedas, e Cobie tinha acabado de tomar o que parecia ser uma decisão de brincadeira: escrever a propriedade do programa em um smart contract.

A jornada de três anos de um NFT

De 2021 a 2022 foi a era de ouro do UpOnly e também o período mais fervoroso para os NFTs.

Toda quinta-feira à noite, às 20h, Cobie e Ledger faziam uma transmissão ao vivo na Twitch, entrevistando as pessoas mais influentes da comunidade de criptomoedas. O fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, veio falar sobre soluções de escalonamento de Layer 2, o fundador da FTX, SBF, veio discutir estratégias regulatórias, e o fundador da Terra, Do Kwon, veio falar sobre o futuro das stablecoin algorítmicas.

Episódio do UpOnly com CZ e SBF como convidados

A marca registrada do programa era sua não convencionalidade: os apresentadores ousavam fazer perguntas difíceis, e os convidados não se seguravam. A introdução do programa dizia: "Um podcast de criptomoedas descrito uma vez como infantil, pouco profissional e estranho. Prioriza o entretenimento sobre o Alpha, mas geralmente não tem nenhum dos dois."

Em novembro de 2022, o UpOnly testemunhou um dos momentos mais dramáticos da história das criptomoedas, o colapso da FTX.

Em 2 de novembro, a CoinDesk relatou o problema do balanço patrimonial da Alameda Research. A empresa de trading fundada por SBF tinha cerca de 58 bilhões de dólares do token da plataforma FTX, FTT, dentro de seus 146 bilhões de dólares em ativos. Isso expôs a natureza altamente interligada dessas duas entidades supostamente "independentes", com o problema mais profundo sendo a FTX usando fundos de clientes para cobrir as perdas da Alameda. O pânico se espalhou pelo mercado. Em 6 de novembro, o CEO da Binance, Changpeng Zhao, anunciou que venderia suas participações em FTT, desencadeando uma corrida bancária. Os clientes entraram em um frenesi de saques, e a liquidez da FTX evaporou em poucos dias.

Em 10 de novembro, o UpOnly realizou uma transmissão ao vivo de emergência, entrevistando o ex-funcionário da FTX, Zane Tackett.

Zane tinha acabado de renunciar e estava tentando ajudar o alto escalão da FTX a encontrar uma solução. A transmissão ao vivo durou três horas, com Cobie e os convidados mal falando, apenas olhando para as notícias e redes sociais, observando um império de bilhões de dólares desmoronar em tempo real. No dia seguinte, 11 de novembro, a FTX entrou com pedido de falência e SBF renunciou.

Pouco depois daquela transmissão ao vivo, o UpOnly saiu do ar. Cobie disse que tinha uma quantidade significativa de fundos armazenados na FTX e incorreu em perdas substanciais. Mas a razão mais profunda foi que o colapso da FTX abriu a ferida de todo o ecossistema de conteúdo de criptomoedas.

A FTX não era apenas uma exchange de criptomoedas; era a principal benfeitora da indústria. Ela patrocinou quase todas as mídias de criptomoedas mainstream, pagou podcasters, patrocinou conferências e pagou KOLs por anúncios. Ela gastou 135 milhões de dólares para adquirir os direitos de nomeação da arena do Miami Heat, recrutou Tom Brady e Gisele Bündchen como embaixadores e despejou dezenas de milhões de dólares em publicidade. O objetivo desse gasto era claro: controlar a narrativa, moldar a imagem e fazer todos acreditarem que a FTX era um "líder da indústria seguro e confiável".

Após o colapso da FTX, esses fluxos de fundos secaram, colocando inúmeros veículos de mídia de criptomoedas em modo de sobrevivência. O CEO da The Block renunciou em meio a um escândalo de ocultação de um empréstimo massivo da FTX, a CoinDesk foi forçada a demitir funcionários, e muitos pequenos veículos de mídia independentes fecharam. Os KOLs que aceitaram dinheiro da FTX ou ficaram em silêncio em massa ou ficaram ocupados se dissociando da exchange.

A confiança foi destruída.

O UpOnly também perdeu a motivação para continuar. Cobie mudou para o empreendedorismo, lançando uma plataforma de investimento anjo chamada Echo em 2022 e mais tarde introduzindo a plataforma de venda de token Sonar em 2025. Ele pensou que poderia sair dos holofotes e se tornar um investidor de bastidores.

No entanto, no auge da popularidade do UpOnly, Cobie tomou uma decisão: emitir um NFT que codificasse o controle do programa em um smart contract.

Este NFT foi chamado de "Up Only Television Season Pass". Não era uma foto de perfil ou uma obra de arte. De acordo com a descrição na plataforma Manifold: "Se o detentor destruir este NFT, uma nova temporada do UpOnlyTV estreará dentro de três meses."

Curiosamente, este "contrato" tinha algumas cláusulas incomuns. De acordo com relatórios anteriores, ele declarava explicitamente que a compra não incluía nenhum direito de patrocínio e permitia que o apresentador ignorasse ou ridicularizasse o comprador no programa.

Este design era contra-intuitivo. No patrocínio de conteúdo tradicional, os compradores pagam por exposição, integração e controle da narrativa. Mas o NFT de Cobie declarava claramente que você poderia pagar para me fazer apresentar um programa, mas não poderia ditar o que eu digo — eu poderia até insultar você no programa.

De 2022 a 2024, o mercado de NFT entrou em colapso. A maioria dos NFTs de avatar que antes eram vendidos por centenas de milhares de dólares despencou para zero. O volume de negociação da OpenSea caiu de uma média mensal de dezenas de bilhões de dólares no auge para menos de 1 bilhão de dólares. O preço mínimo do Bored Ape Yacht Club caiu de uma alta de 150 ETH para menos de 30 ETH. As críticas ao "golpe JPG" abundaram, e os NFTs tornaram-se sinônimo de especulação e bolha.

Mas o NFT do UpOnly não foi a zero. Porque ele não representa apenas uma imagem, mas um direito real: forçar duas pessoas influentes a fazer algo valioso.

É exatamente isso que a tecnologia NFT prometia originalmente: registrar direitos na blockchain e executar regras com smart contracts. É apenas que, na frenesi de 2021, essa promessa foi afogada no hype dos avatares.

Em outubro de 2025, o Bitcoin recuperou sua máxima histórica, e vários ecossistemas tornaram-se ativos novamente. Neste ponto, a Coinbase ofereceu 25 milhões de dólares para comprar este NFT.

Do confronto para sentar à mesa

Cobie, originalmente Jordan Fish, nascido na década de 1990 no Reino Unido, formou-se na Universidade de Bristol com especialização em ciência da computação. Ele encontrou o Bitcoin pela primeira vez no início da década de 2010 e gradualmente tornou-se um trader ativo na comunidade de criptomoedas. Seu pseudônimo online, Cobie, vem da comunidade de jogos inicial, um nome que mais tarde tornou-se uma das tags mais influentes no mundo das criptomoedas.

A carreira de Cobie tem sido diversificada. Ele trabalhou como gerente de produto, aprofundou-se em operações de crescimento e investiu em inúmeros projetos. Ele foi um dos primeiros apoiadores da Lido Finance, um protocolo de staking de liquidez que mais tarde tornou-se um dos maiores projetos de TVL no espaço DeFi. Ele fundou a Echo, uma plataforma de investimento anjo para projetos em estágio inicial, e mais tarde lançou a Sonar, uma plataforma de lançamento de token visando redefinir o modelo ICO.

Mas o que realmente tornou Cobie famoso é sua natureza franca.

Ele é conhecido por ser direto nas redes sociais, ousando criticar grandes projetos, expor problemas e dizer coisas que outros não ousam. Na primavera de 2022, ele notou padrões de negociação incomuns antes das listagens na Coinbase e questionou publicamente o insider trading. Essa exposição acabou levando ao indiciamento do ex-gerente de produto da Coinbase, Ishan Wahi, que foi condenado a dois anos de prisão em 2023.

Naquela época, Cobie era o epítome da "voz independente" na comunidade de criptomoedas. Ele não pertencia a nenhuma exchange, não aceitava dinheiro de nenhuma equipe de projeto, ganhava através de trading e investimento, e falava através de influência. O UpOnly era o mesmo, não aceitando patrocínios, não se envolvendo em publieditoriais e criticando livremente qualquer pessoa.

Mas o colapso da FTX mudou tudo.

Cobie sofreu perdas financeiras na FTX e, embora não tenha divulgado o valor exato, mencionou que não foi "pequeno". Mais importante, o colapso da FTX mostrou-lhe o lado mais feio da comunidade de criptomoedas, onde mídias e KOLs que falam por dinheiro ficaram em silêncio coletivamente em tempos de crise. A credibilidade foi destruída, a confiança entrou em colapso e todo o ecossistema de conteúdo precisava ser reconstruído.

Cobie escolheu fazer uma pausa temporária. Ele está concentrando sua energia na Echo e na Sonar, tentando mudar a indústria do ponto de vista de investimento e infraestrutura. O UpOnly saiu do ar, com aquele NFT descansando silenciosamente em uma carteira até que a Coinbase batesse à porta.

Por que a Coinbase? Por que agora?

A Coinbase precisa de poder narrativo. Não o poder narrativo oficial, sério e educacional que ela já possui — a Coinbase Learn tem centenas de tutoriais cobrindo tudo, desde o básico do Bitcoin até DeFi avançado.

O que ela precisa é do tipo de poder narrativo do UpOnly, amado pelos jovens, retuitado por KOLs, capaz de gerar discussões, capaz de conduzir a narrativa.

Mais importante, ela precisa de "autenticidade".

A lição da FTX foi profunda. Aquelas vozes compradas acabaram todas como piadas. As verdadeiramente influentes são aquelas que ousam dizer a verdade. Cobie expôs o insider trading da Coinbase, mas é precisamente por isso que suas palavras têm peso. Se ele dissesse no UpOnly que a Coinbase está indo bem, as pessoas acreditariam nele; se ele dissesse que a Coinbase tem problemas, as pessoas também acreditariam nele.

Esse tipo de confiança não pode ser comprado com 25 milhões de dólares. Mas a Coinbase pode adquirir um canal de distribuição, permitindo que essa confiança trabalhe a seu favor.

Então a Coinbase comprou este NFT. No entanto, Cobie pode criticar a Coinbase no programa, questionar suas políticas, expor seus problemas. A Coinbase gastou 25 milhões de dólares para comprar uma plataforma que pode criticar a si mesma.

Pode soar absurdo, mas pode ser exatamente o que a Coinbase quer. Porque apenas vozes verdadeiramente independentes têm credibilidade. Apenas aqueles que ousam criticar você podem ajudá-lo a construir confiança.

Cobie transformou-se de uma figura de denúncia para "parceiro" da Coinbase, mas ele ainda mantém a liberdade de criticar. Mas a questão é: quanto tempo essa liberdade pode durar? Quando a Coinbase se torna seu benfeitor, você ainda pode ser tão afiado quanto antes?

O novo campo de batalha do poder narrativo

No mundo financeiro tradicional, exchanges e mídias têm limites claros. A NYSE não administra o The Wall Street Journal, e o Goldman Sachs não compra a Bloomberg. A existência desse limite serve para manter a justiça do mercado e a independência da informação.

Mas no mundo das criptomoedas, esse limite nunca existiu.

Na era da FTX, essa lógica foi endossada. A FTX pagou quase toda a mídia de criptomoedas mainstream por exposição e cobertura positiva. Ela gastou 135 milhões de dólares para adquirir os direitos de nomeação da arena do Miami Heat, recrutou Tom Brady para endossos, exibiu anúncios durante o Super Bowl, patrocinou equipes de esports e nomeou conferências de criptomoedas. O fundador da FTX, SBF, tornou-se ele mesmo um queridinho da mídia, frequentemente entrevistado e retratado como o "salvador do mundo das criptomoedas" e um praticante do "altruísmo eficaz".

Arena do Miami Heat nomeada pela FTX | Fonte da imagem: Los Angeles Times

E todos nós sabemos o resultado. Em março de 2024, SBF foi condenado a 25 anos de prisão por acusações de desvio de fundos de clientes, fraude por telecomunicações, lavagem de dinheiro e sete outros crimes graves. O tribunal concluiu que ele transferiu cerca de 10 bilhões de dólares de fundos de clientes para a Alameda Research para investimentos de alto risco, doações políticas e despesas pessoais. Aqueles na mídia e líderes de opinião chave que aceitaram o dinheiro da FTX ou ficaram em silêncio durante o colapso ou estavam ocupados se dissociando.

A Coinbase adotou uma abordagem diferente. Ela não controlou a mídia através de patrocínios, mas em vez disso possuiu o IP de conteúdo diretamente. No entanto, seu método de propriedade também foi único — ela não adquiriu empresas nem contratou funcionários, mas comprou um NFT para obter um direito transparente baseado em smart contract.

Essa escolha incorpora a essência da Coinbase.

Em agosto de 2023, a Coinbase lançou a Base, uma blockchain Layer 2 baseada em Ethereum. A missão da Base foi claramente declarada: "Construir uma economia global on-chain que promova inovação, criatividade e liberdade". Jesse Pollak, o chefe da Base, enfatizou repetidamente um conceito: "Tornar o on-chain o próximo online", com o objetivo de trazer 1 bilhão de pessoas para a blockchain.

Agora, a Coinbase completou uma parceria de conteúdo de 25 milhões de dólares usando um smart contract NFT. Este ato em si é uma demonstração do conceito "tudo on-chain". Não através de contratos de papel tradicionais, advogados ou intermediários, mas através do registro de direitos na blockchain e da aplicação de regras por smart contracts.

Desta perspectiva, a aquisição do NFT UpOnly pela Coinbase não é apenas um movimento de marketing, mas também uma demonstração da nossa crença nas operações on-chain e na condução de negócios de maneira on-chain.

Os direitos que a Coinbase adquiriu são muito específicos, para 8 episódios. Não é um controle permanente, não é uma aquisição completa, apenas estes 8 episódios, apenas estes 8 episódios.

Imagine isto: uma nova temporada do UpOnly vai ao ar, Cobie e Ledger ainda entrevistam várias pessoas, ainda fazem perguntas difíceis, ainda criticam problemas da indústria. Mas todos sabem que este programa é financiado pela Coinbase. Isso em si é uma narrativa: a Coinbase apoia vozes independentes, a Coinbase não tem medo de críticas, a Coinbase é diferente daquelas exchanges que buscam controlar a narrativa.

Esta é uma estratégia de discurso mais avançada, não apenas fazendo a mídia falar por você, mas fazendo com que a presença da mídia endosse você.

Mas esta estratégia traz riscos. E se Cobie realmente criticar a Coinbase no programa? E se ele expuser novos problemas? A Coinbase pode aguentar?

No momento em que a Coinbase comprou um NFT, eles aceitaram esse risco. Isso é uma aposta. A Coinbase está apostando que, no novo mercado de alta, a autenticidade e a credibilidade são mais valiosas do que o controle.

A questão é: essa redefinição está criando um ecossistema mais saudável ou está construindo um novo monopólio? Quando a maior exchange possui a plataforma de conteúdo mais influente, mesmo que o contrato garanta independência, a assimetria de poder ainda existe.

Este modelo terá sucesso? Ainda não sabemos. Quando a nova temporada do UpOnly irá ao ar, o que Cobie dirá no programa, como a Coinbase responderá a possíveis críticas, todas essas perguntas permanecem sem resposta.

Cobie disse que quer renomear o programa para "Uncle's Corner" e gastar 25 milhões em cirurgia plástica. Este é seu estilo consistente, usando autodepreciação para dissipar o constrangimento. Mas por trás da piada está alguém que expôs as maquinações de gigantes, e o gigante que foi exposto, redefinindo as possibilidades com um NFT de 25 milhões de dólares.

Três anos atrás, Cobie inscreveu o controle do UpOnly em um NFT. Três anos depois, aquele NFT foi vendido por 25 milhões de dólares.

A Coinbase está apostando que, no novo mercado de alta, a autenticidade e a credibilidade são mais valiosas do que o controle; Cobie está apostando que a independência e o capital podem coexistir.

A história está apenas começando.