Revisão de Meio de Ano da Fidelity: 6 Principais Tendências em Ativos Digitais para 2026

Autor: Fidelity Digital Assets

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

O meio do ano é um bom ponto de verificação para os investidores avaliarem como a dinâmica do mercado mudou e se seus julgamentos do início do ano ainda se sustentam.

Na "Perspectiva para 2026", a equipe de pesquisa da Fidelity Digital Assets acredita que a chave este ano não é um aumento imediato de preço, mas uma dinâmica mais sutil: a "remodelagem" estrutural de todo o ecossistema de ativos digitais. Embora o desempenho dos preços tenha sido ocasionalmente estável e, por vezes, volátil este ano, um olhar mais atento revela que várias tendências subjacentes estão avançando continuamente.

Este artigo resume o progresso de vários temas principais da "Perspectiva para 2026" até o momento, apontando quais de nossos julgamentos foram validados, quais divergiram e o que essas mudanças podem significar para o futuro.

1: Integração Acelerada de Ativos Digitais e Mercados de Capitais

Previmos anteriormente que a integração de ativos digitais e mercados de capitais tradicionais continuaria a avançar até 2026. Até agora, essa tendência está de fato avançando, com algumas áreas progredindo até mais rápido do que o esperado.

Apesar das flutuações do mercado, a demanda por exposição a ativos digitais por meio de canais financeiros tradicionais permanece forte, e as plataformas tradicionais continuam a expandir suas linhas de produtos.

Notavelmente, o interesse em aberto em opções de ETP de Bitcoin à vista (que não deveriam ser lançadas até novembro de 2024) é agora comparável às opções liquidadas diretamente em Bitcoin, refletindo um aumento contínuo nas taxas de adoção entre instituições e investidores convencionais.

O impulso no espaço de tokenização também está se fortalecendo, com a atividade aparentemente superando as expectativas. As instituições financeiras tradicionais estão lançando cada vez mais produtos de investimento baseados em blockchain, enquanto grandes corretoras estão colaborando ou adquirindo participações em plataformas de ativos digitais para ampliar os canais de distribuição e se conectar à infraestrutura on-chain.

Enquanto isso, a clareza regulatória também está melhorando. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) emitiram diretrizes conjuntas para estabelecer classificações para ativos digitais, e o avanço de legislações como a Lei CLARITY indica que os participantes do mercado receberão bem uma estrutura mais clara.

No geral, esses desenvolvimentos sugerem que os ativos digitais estão se integrando cada vez mais ao sistema financeiro mais amplo, impulsionados pela demanda do mercado e pela expansão da infraestrutura.

2: Direitos dos Detentores de Tokens Ganham Atenção Gradualmente, mas Ainda sem Clareza

Previmos anteriormente que, até 2026, os interesses dos detentores de tokens se tornariam mais estreitamente vinculados, com mais empresas on-chain priorizando mecanismos como recompras e uma propriedade mais clara.

Até agora, essa direção parece inalterada, e experimentos em todo o ecossistema estão em andamento: desde dinâmicas de recompra baseadas em reservas (por exemplo, a aliança Hyperliquid/USDC) até atualizações de governança e estruturais, como a reorganização da Aave DAO/Labs.

No entanto, apesar da crescente adoção desses mecanismos, um claro "prêmio pelos direitos dos detentores de tokens" ainda não foi totalmente refletido na precificação de mercado. Essa tendência está avançando, mas permanece em seus estágios iniciais, pois os investidores ainda estão avaliando quais modelos podem realmente proporcionar um acúmulo de valor sustentado.

3: Mudança Potencial em IA e Mineração

Sugerimos anteriormente que a competição por poder computacional de IA poderia estabilizar o crescimento da taxa de hash do Bitcoin, à medida que os mineradores redirecionam energia e infraestrutura para caminhos potencialmente mais lucrativos. Essa dinâmica pode estar se manifestando este ano: a média móvel de 30 dias da taxa de hash e a dificuldade de mineração diminuíram aproximadamente 8,8% e 7,8%, respectivamente.

Embora parte disso possa ser atribuída a fatores sazonais, particularmente restrições de energia relacionadas ao inverno, a recuperação recente (com a taxa de hash se recuperando cerca de 1,3% de seu ponto mais baixo e a dificuldade aumentando cerca de 8,8%) indica que o clima por si só não pode explicar totalmente essa mudança.

Olhando para uma trajetória mais longa, a taxa de crescimento do poder de hash diminuiu em comparação com anos anteriores, o que pode ser um sinal precoce de mudança estrutural. O negócio de data centers de IA está se tornando cada vez mais lucrativo, especialmente para grandes operadores que conseguem garantir infraestrutura de energia, o que parece ser uma força motriz por trás dessa tendência.

Embora ainda esteja em seus estágios iniciais, a desaceleração observada no crescimento está alinhada com os julgamentos iniciais e pode refletir que os mineradores estão mudando gradualmente para outras fontes de renda.

4: Bitcoin em um Novo Ponto de Virada

Previmos anteriormente que aumentar a quantidade de dados que podem ser gravados com o opcode OP_RETURN não inflaria significativamente a blockchain (o OP_RETURN é usado para gravar dados on-chain e, como requer uma taxa, relaxar seu limite de dados não levou a abusos ou inchaço da rede). Até agora, os dados parecem apoiar esse julgamento.

O uso de tamanhos maiores de OP_RETURN (≥84 bytes) permaneceu relativamente inalterado, e o crescimento geral da blockchain permanece dentro da faixa prevista (aproximadamente 1,35–2,5 MB). Outras métricas de utilização de bloco indicam que a capacidade permanece abaixo de 50%, sugerindo que a maior flexibilidade de dados não colocou pressão substancial sobre a rede.

Enquanto isso, o foco mudou para dinâmicas de rede mais macro. Os nós do Bitcoin Knots mostraram volatilidade significativa, subindo rapidamente e depois caindo rapidamente, levantando especulações sobre possíveis atividades do tipo Sybil.

De acordo com os dados atuais, os nós do Bitcoin Core ainda representam cerca de 77% da rede, enquanto os nós Knots representam cerca de 17%. Embora ainda sejam uma minoria, isso apresenta um risco de divisões inesperadas — embora a probabilidade seja baixa, não é zero: sob certas condições, os nós Knots poderiam divergir para uma cadeia estagnada ou menos segura, o que poderia ocorrer em aproximadamente 80 dias com base nas estimativas atuais.

No entanto, a participação dominante do Core continua a ancorar o consenso da rede. Enquanto isso, o impulso em torno de atualizações de segurança de longo prazo também está aumentando. O BIP-360 foi simplificado para introduzir tipos de saída resistentes a computação quântica (Pay-to-Merkle-Root, abreviado como P2MR); pesquisas em andamento sobre o OP_CHECKSHRINCS refletem a exploração de esquemas de assinatura pós-quântica baseados em hash.

Embora não haja um cronograma definitivo para o surgimento de ameaças quânticas, esses desenvolvimentos indicam que o setor está priorizando cada vez mais os preparativos iniciais para a segurança futura da rede.

5: Ursos Temporariamente no Controle

Em janeiro deste ano, delineamos dois cenários onde touros e ursos estariam equilibrados ao entrar em 2026, prevendo que as condições macro levariam a uma tendência não linear, apesar da melhoria dos fundamentos estruturais.

Até agora neste ano, o cenário de baixa prevaleceu em grande parte: o Bitcoin caiu 13%, impulsionado pela desalavancagem desencadeada por liquidações, inflação persistente e incertezas geopolíticas levando o mercado a esperar novos aumentos nas taxas de juros. No entanto, o desempenho recente do mercado revela uma dinâmica mais sutil.

Após uma rodada inicial de vendas desencadeada por conflitos geopolíticos recentes, o Bitcoin se recuperou e superou os ativos tradicionais durante o mesmo período, o que pode refletir uma demanda por ativos neutros e de alta liquidez durante tempos de estresse.

Enquanto isso, os aspectos estruturais positivos permanecem, incluindo a formação contínua de capital institucional, a melhoria gradual na clareza regulatória e a expansão da liquidez global.

Embora o ambiente de curto prazo permaneça restrito, nosso julgamento mais amplo ainda parece válido, embora com um progresso desigual.

6: Ouro Mantém-se Forte, o que Acontece a Seguir?

Apontamos anteriormente que não é surpreendente que o ouro tenha outro ano forte, apoiado pela demanda dos bancos centrais por ouro e pela tendência global de se afastar gradualmente do sistema do dólar.

Até agora neste ano, o ouro se recuperou quase 30% em meio às tensões geopolíticas, depois recuou para um aumento mais moderado de cerca de 3–4%. Apesar do recuo, o ouro ainda pode superar o mercado até o final do ano.

As evidências que apoiam o afastamento do sistema do dólar também estão aumentando, incluindo alguns métodos alternativos de liquidação emergentes, como o Irã aceitando Bitcoin para pagamentos de pedágio e pagamentos relacionados a atividades no Estreito de Ormuz.

Ao mesmo tempo, a demanda dos bancos centrais por ouro permanece forte. Dados recentes mostram que a acumulação continua e, notavelmente, o ouro superou o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA para se tornar um componente importante das reservas globais.

O desempenho do ouro e a demanda contínua dos bancos centrais alinham-se estreitamente com nossos julgamentos iniciais; no entanto, o forte desempenho esperado do Bitcoin ainda não se materializou.

Conclusão: Construindo Força Abaixo da Superfície

Ao chegarmos ao meio do ano, o cenário de ativos digitais para 2026 reflete um equilíbrio entre pressões de curto prazo e progresso de longo prazo. Vários temas da "Perspectiva" estão se desenvolvendo conforme o esperado, particularmente em relação à participação institucional, regulamentação e infraestrutura; no entanto, outros permanecem em estágios iniciais ou ainda não se materializaram totalmente.

Para os investidores, isso indica a necessidade de olhar além das flutuações de preços de curto prazo para ver como as mudanças estruturais estão tomando forma. Muitos elementos fundamentais que sustentam a próxima fase de crescimento parecem estar se fortalecendo, mesmo que ainda não tenham se manifestado totalmente.

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