Da Coinbase para a OpenAI: Quando especialistas em lobby começam a fugir do cripto

Autor Original: Ada, Deep Tide TechFlow

Nas primeiras horas de 14 de abril, a CoinDesk publicou uma notícia sobre pessoal em um local discreto.

Tom Duff Gordon, Vice-Presidente de Políticas Internacionais na Coinbase, saiu para se juntar à OpenAI como Diretor de Políticas para a EMEA.

Essa notícia permaneceu nos tópicos em alta do círculo cripto no Twitter por menos de meio dia. Comparado à notícia no mesmo dia de que um grande detentor de XRP despejou mais de $100 milhões em ativos na Coinbase, parecia muito silenciosa.

Mas às vezes, notícias silenciosas são o que realmente merece ser lido.

Porque sinaliza que um certo tipo de pessoa está começando a se mover.

Por que sair?

Olhando para o currículo de Gordon, as informações são muito mais ricas do que as poucas centenas de palavras no artigo da CoinDesk.

Ele passou oito anos e meio no Credit Suisse. Depois, trabalhou na Coinbase por quatro anos antes de se mudar recentemente para a OpenAI. Do financiamento tradicional para o cripto, e depois para a IA. Cada mudança de emprego coincidiu com um novo ponto de virada na curva da indústria.

Gordon se juntou à Coinbase por volta de 2021, quando a MiCA estava apenas começando a ser elaborada em Bruxelas, o sistema de registro de ativos cripto da FCA do Reino Unido havia acabado de começar, e toda a Europa tinha uma folha em branco sobre como regular "ativos digitais." A Coinbase precisava de alguém que entendesse a conformidade de bancos de investimento e pudesse desfrutar de um chá da tarde na City de Londres para esclarecer essa folha em branco passo a passo.

Gordon foi a escolha certa. Ele frequentemente lidava com reguladores no Credit Suisse, e seus hábitos com clientes, tom e ritmo eram consistentes.

Sair da Coinbase para se juntar à OpenAI em abril de 2026 também não foi uma escolha aleatória.

A Lei de IA da UE havia acabado de ser implementada, o primeiro lote de casos de penalidade ainda não havia surgido, e as regras de execução local de vários países ainda estavam sendo negociadas. Embora o ex-vice-primeiro-ministro do Reino Unido, Nick Clegg, e o ex-chanceler, George Osborne, não fossem mais figuras-chave na política, suas listas de contatos ainda eram úteis, e as pessoas que usavam esses contatos estavam mudando de rumo.

Gordon saiu nesse momento porque a guerra de políticas na Coinbase já havia concluído.

Em 2023, a SEC processou a Coinbase por operar uma bolsa de valores não registrada, em 2024, o U.S. O Tribunal do Terceiro Circuito aceitou o recurso, e em 21 de janeiro de 2025, a nova SEC estabeleceu um grupo de trabalho sobre criptomoedas, seguido pela SEC desistindo do processo em 27 de fevereiro de 2025.

Levou dois anos para passar do oponente regulatório mais severo a um aperto de mão.

O Diretor Jurídico Paul Grewal escreveu em um blog da empresa em janeiro de 2026 que 2025 foi um "ano marco" para as operações de mercado da Coinbase. Em outras palavras, o principal campo de batalha da guerra de políticas não estava mais nos EUA.

A frente europeia pela qual Gordon era responsável também estava se encerrando. A MiCA entraria em vigor em fases até o final de 2024, e 2025 seria o período de execução para que as principais bolsas obtivessem licenças e registros locais. Esse trabalho era realizado por advogados de conformidade e equipes de localização, não pelo domínio de um especialista em lobby de políticas de nível vice-presidente.

O valor de um lobista de políticas é mais alto durante um vácuo regulatório, mas cai drasticamente durante a fase de implementação.

Gordon não é um caso isolado. Pessoas nas linhas de políticas e jurídicas da Coinbase têm saído uma após a outra nos últimos dois anos. Durante as demissões de 20% em 2023, pelo menos vinte pessoas da linha de conformidade jurídica foram demitidas. Aqueles que saíram nos últimos dois anos estavam em níveis mais altos, e a maioria não foi demitida, mas saiu voluntariamente.

A razão para sair voluntariamente não é um segredo no círculo, já que os retornos alfa desapareceram.

Durante o vácuo regulatório de 2021 a 2024, um especialista em políticas que entendia de criptomoedas era equivalente a alguém que poderia redigir memorandos para bolsas, VCs, emissores e partes de projetos simultaneamente. Uma simples linha em um e-mail dizendo "Conversei com a FCA ontem" poderia levar a uma rodada de financiamento ou a uma colaboração.

Mas hoje, essa linha não é mais valiosa. A posição da FCA é informação pública, as agências regulatórias da UE realizam coletivas de imprensa semanalmente, e a assimetria de informações na conformidade cripto foi nivelada.

No lado da IA, a assimetria de informações está em seu auge.

Replicando a Coinbase

Em outubro de 2024, a OpenAI tuitou que abriria novos escritórios em Nova York, Seattle, Paris, Bruxelas e Cingapura. No dia 13 de abril de 2026, um dia antes da divulgação da saída de Gordon, a OpenAI anunciou a expansão de sua filial em Londres, posicionando Londres como um dos centros mais importantes fora dos EUA.

Quando essas duas notícias são vistas juntas, o roteiro se torna claro.

Atualmente, a página de recrutamento da OpenAI tem a posição de Diretor de Assuntos Globais da EMEA listada há mais de seis meses, exigindo "15 anos de experiência em governo, assuntos internacionais e política de tecnologia," e afirmando explicitamente a necessidade de "estabelecer credibilidade e uma rede de relacionamentos com instituições da UE e órgãos reguladores, e governos."

O currículo de Gordon combina perfeitamente com essa descrição de trabalho.

De acordo com um relatório anterior do Financial Times, a OpenAI planeja expandir sua força de trabalho de 4.500 para 8.000 até o final de 2026, com uma média de 12 novas contratações por dia. Política e assuntos governamentais são uma das áreas-chave de foco. Em janeiro deste ano, a OpenAI anunciou oficialmente a iniciativa "OpenAI para a Europa", visando incluir educação, saúde, cibersegurança e resposta a desastres em seus esforços de lobby.

A implicação dessa declaração é que os objetivos da OpenAI na Europa não são apenas vender versões empresariais do ChatGPT, mas se aprofundar em todas as áreas que poderiam ser potencialmente legisladas, preparando o terreno com antecedência.

Em 2021, a Coinbase estava fazendo a mesma coisa na Europa.

Somente desta vez, o foco está em cripto, e agora está em inteligência artificial geral.

O Valor de Gordon

Há um ditado no círculo cripto chamado "arbitragem regulatória." Isso significa aproveitar as diferenças regulatórias entre regiões, campos e pontos no tempo para encontrar lacunas nas regras e transformar oportunidades de arbitragem em negócios.

A Binance foi registrada em Malta, a FTX escolheu as Bahamas, e a Tether correu para as Ilhas Virgens Britânicas, todos exemplos clássicos de arbitragem regulatória.

Por trás desse negócio de arbitragem regulatória, existe uma profissão oculta: os lobistas por trás dos arbitradores.

Eles não se envolvem diretamente em arbitragem; eles traduzem "lacunas" em "narrativas de conformidade." Eles traduzem as operações reais de uma bolsa em uma linguagem que os reguladores podem aceitar; eles traduzem as preocupações de um regulador em compromissos comerciais que a empresa pode aceitar.

Esse trabalho requer três coisas: primeiro, memória muscular dos processos internos de tomada de decisão das agências reguladoras; segundo, compreensão técnica da indústria; e terceiro, conexões.

Pessoas como Gordon vendem essas três coisas.

A compreensão técnica é, na verdade, a menos valiosa das três. Cripto e IA não têm interseção no nível da tecnologia subjacente, mas isso não é importante; eles não precisam entender tecnologia. O que eles precisam saber é quais oficiais são sensíveis a quais questões, quais legisladores estão se preparando para a reeleição este ano e o que o presidente de qual associação industrial dirá em uma cúpula no próximo mês.

Esse conhecimento é altamente transferível entre os campos de cripto e IA. As pessoas na UE responsáveis pela redação do MiCA estão hoje elaborando as regras de implementação local para a Lei de IA.

Em outras palavras, as coisas que Gordon precisa reaprender ao deixar a Coinbase para a OpenAI são muito menos do que a maioria das pessoas imagina.

O verdadeiro valor reside nos centenas de números em seus contatos telefônicos que não aparecerão no LinkedIn.

A Coinbase ainda precisa de talentos em políticas hoje. Mas precisa de gerentes de conformidade de localização, funções de execução que podem implementar o MiCA cláusula por cláusula, e advogados de litígios que podem lidar com o tipo de processos de fechamento de uma segunda investigação da SEC.

Ela não precisa mais de um lobista de relações públicas em nível de vice-presidente que bebe com os principais políticos em Bruxelas, Londres e Paris.

Essa não é apenas a situação da Coinbase. Observe as condições atuais do mercado na indústria de cripto: A Circle caiu de um pico de $298 após abrir o capital para $98, a Bullish caiu de $118 para $38, a Kraken apresentou um pedido em segredo, mas seu plano de IPO está atualmente suspenso; a partir dos preços do mercado secundário de private equity, as expectativas de avaliação do mercado caíram abaixo da avaliação de financiamento de $20 bilhões da rodada anterior. O preço das ações da BitGo devolveu todos os ganhos do seu primeiro dia de negociação e caiu abaixo do preço de emissão do IPO no terceiro dia de negociação.

Quando a lógica de avaliação de uma indústria muda de "prêmio narrativo" para "desconto de fluxo de caixa," sua demanda por talentos também mudará de acordo.

O período de narrativa premium na indústria de criptomoedas provavelmente durou de 2020 a 2025. Durante esses cinco anos, um vice-presidente que entendesse de regulamentação poderia ser simultaneamente um ativo comercial, um ativo de relações públicas e um ativo de financiamento.

Mas agora que o período de desconto de fluxo de caixa chegou, tais posições foram substituídas por diretores financeiros, diretores de operações e diretores de conformidade.

O tipo de trabalho que envolve "ir a Bruxelas para trazer de volta uma folha em branco para colorir" não é mais necessário no setor de criptomoedas.

A Direção da Maré

A mudança de Gordon para a OpenAI é um salto para um campo de batalha maior e mais caótico, com um orçamento maior, mas com linhas vermelhas menos claras.

A Lei de IA da UE começou sua fase de implementação este ano, mas as interpretações específicas das disposições de Inteligência Artificial de Propósito Geral (GPAI) ainda estão sendo negociadas entre os países. O Reino Unido ainda não possui uma legislação dedicada à IA, e não se sabe se a "regulamentação baseada em princípios" da FCA será reutilizada no campo da IA. Vários fundos soberanos no Oriente Médio estão investindo dinheiro na construção de centros de dados enquanto consideram políticas industriais de IA. As questões de soberania de dados na África estão se tornando o próximo tema para negociações comerciais.

Esse caos representa riscos para as agências reguladoras, mas apresenta oportunidades para lobistas de políticas.

A oferta da OpenAI para pessoas como Gordon é aproximadamente de 1,5 a 2 vezes a de posições equivalentes na Coinbase, incluindo ações preferenciais.

Isso nem conta a parte mais valiosa. A parte mais valiosa é que, ao entrar agora, se a OpenAI abrir capital ou continuar a expandir sua avaliação privada, as RSUs que você possui na avaliação atual são como um bilhete de loteria.

Esse tipo de bilhete de loteria foi emitido na Coinbase em 2021. Foi emitido no Google em 2013. Foi emitido no Yahoo em 1999.

Em cada pico das narrativas tecnológicas, haverá um grupo de pessoas que entendem melhor as regras e podem contar as melhores histórias que embarcam primeiro. Quando o ônibus chega à parada final, eles já desceram para correr atrás do próximo.

De certa forma, para determinar se uma indústria está em seu pico ou em sua base, você não precisa olhar para os preços das moedas, TVL ou valores de financiamento. Basta olhar para uma coisa: se os lobistas mais inteligentes estão entrando ou saindo.

O ano em que Gordon entrou na Coinbase foi 2021.

O ano em que Gordon saiu da Coinbase foi 2026.

Esses cinco anos entre marcam a duração deste ciclo cripto.