From Followers to Price Setters: The Role of the Crypto Market is Reversing

Autor: Gracy Chen, CEO da Bitget

Na noite passada, um colega de faculdade que trabalha em Wall Street me enviou repentinamente dois gráficos: as tendências de contratos para a empresa de chips de IA Cerebras (CBRS) na Bitget e na Hyperliquid.

Ele disse que esses dois gráficos apareceram em uma reunião interna na empresa deles. O tópico de discussão foi bastante interessante: o setor cripto está oferecendo um valor único que Wall Street não possui—fornecendo o preço de abertura de ativos de IPO antes de Wall Street.

Tomando o CBRS como exemplo, na véspera de sua listagem oficial em 14 de maio, no horário do leste dos EUA, todo o mercado de Wall Street aguardava seu preço de abertura. No entanto, em plataformas como Bitget e Hyperliquid, o mercado já havia começado a se movimentar.

Por volta das 10h (horário do leste dos EUA) daquele dia (quando a Nasdaq ainda estava combinando as negociações de abertura para novas ações), ambas as plataformas mostraram tendências semelhantes: o preço do contrato de CBRS disparou rapidamente de cerca de US$ 290 para cerca de US$ 380. Mais tarde naquele dia, o CBRS foi listado oficialmente na Nasdaq, com um preço de abertura de cerca de US$ 350, atingindo o pico de US$ 386 durante o pregão.

Em outras palavras, no caso do CBRS, o mercado cripto completou uma descoberta de preço bastante precisa com antecedência.

Isso é muito empolgante. Por muito tempo, o setor cripto esperou pelo reconhecimento de Wall Street, pela entrada de instituições e pelo endosso das finanças tradicionais. Mas agora, a situação está se invertendo, e Wall Street está começando a olhar seriamente para os sinais de preço do mercado cripto.

Isso não é uma coincidência, mas um reflexo das vantagens dos mecanismos do setor cripto. Para a descoberta de preços de contratos Pré-IPO, várias exchanges adotaram mecanismos semelhantes, como:

• Mecanismo de precificação interna e suavização baseado em oráculos: Durante o período de "caixa preta", quando o mercado de ações dos EUA não abriu e não há referências de preços externos, como o sistema precifica? Nosso mecanismo extrai grandes diferenças de preço de transação do livro de ofertas por meio de oráculos endógenos quando não há referências externas, ajustando os preços a uma frequência de uma vez por segundo. No entanto, o preço é calculado com base na média móvel exponencial (EMA) dos preços do último minuto, permitindo que o preço atual se aproxime gradualmente do preço-alvo.

  💡 Analogia simples: O oráculo atua como um radar capturando grandes transações de dinheiro real no mercado, calculando o verdadeiro preço-alvo. Mas, para evitar que os preços oscilem bruscamente e prejudiquem os investidores de varejo, o sistema entra em modo de "câmera lenta"—fazendo pequenos ajustes a cada segundo para se aproximar suavemente do preço-alvo, evitando liquidações maliciosas devido à volatilidade repentina.

• Mecanismo de "gaiola de preço" dinâmica equilibrando risco e flexibilidade: O sistema define uma faixa inicial de flutuação de preço de ±5%. Assim que o preço toca 90% do limite, ele aciona uma reancoragem automática, expandindo assim o espaço máximo de descoberta de preço dentro da semana para cerca de ±25%, sem alterar o modelo de risco para os formadores de mercado (market makers).

  💡 Analogia simples: Isso é um pouco como uma guia retrátil ao passear com um cachorro. O sistema define inicialmente uma faixa de atividade segura para o preço (por exemplo, ±5%). Se a pressão de compra for extremamente entusiasmada e o preço estiver prestes a romper o teto, o sistema não bloqueará rigidamente as negociações, mas ajustará automaticamente o "teto" para cima (para ±25%). Isso controla o risco de picos de preço isolados e oferece ao mercado espaço amplo para sondar o verdadeiro "preço de abertura".

O que é verdadeiramente importante por trás disso é: o mercado cripto está se transformando de um "seguidor" em um pioneiro no sistema global de precificação de ativos.

Há alguns dias, em uma entrevista à CNBC, mencionei uma "visão de 10%": até 2030, cerca de 10% dos ativos financeiros globais existirão na forma tokenizada. Estamos realmente acelerando em direção a essa visão.

Enquanto escrevo isso, também me lembro da vez em que levei meu filho a Wall Street e vi a "Fearless Girl" (Garota Destemida) em frente à Bolsa de Valores de Nova York, com as mãos na cintura. Ela mantinha a cabeça erguida, olhando obstinada e firmemente para o império financeiro tradicional, massivo, antigo e aparentemente inabalável à sua frente.

O início do setor cripto era como essa garota—parada do lado de fora das portas dos gigantes tradicionais, vista como um elemento rebelde e desafiador.

No último ciclo, esperávamos ansiosamente que Wall Street se voltasse e abraçasse o setor cripto. No próximo ciclo, Wall Street descobrirá: eles precisam abraçar o setor cripto e a tokenização.

Porque os experimentos de mercado mais avançados, a organização de liquidez mais rápida e a descoberta de preço mais aberta estão acontecendo aqui. Nessa integração irreversível, o capital massivo das finanças tradicionais está se conectando ativamente às trilhas subjacentes superiores da Web3.

Wall Street continua sendo o maior contêiner de capital global, mas o setor cripto está se tornando o "centro de precificação" desse contêiner.

── Wall Street traz a escala, mas o setor cripto dita o futuro da descoberta de preços.