Um bilhão de dólares em três dias é pouco. O Bitcoin enfrenta um grande desafio

Os fundos de índice (ETF) baseados em Bitcoin nos Estados Unidos estão atraindo novamente o capital que retorna ao mercado. De acordo com os cálculos mais recentes da plataforma analítica SoSoValue, em apenas três dias úteis, esses instrumentos receberam impressionantes 1,08 bilhão de dólares.

Apesar desse valor elevado, especialistas e analistas de mercado estão esfriando o otimismo excessivo dos investidores individuais. Eles apontam que o atual ritmo de aporte nos fundos ainda está muito aquém dos valores que, nos anos anteriores, impulsionaram as ondas mais espetaculares de alta nos preços das criptomoedas. Para que haja uma quebra duradoura das resistências técnicas e a definição de novos máximos históricos, a continuidade do fluxo de capital deve se manter em um nível mais alto e previsível.

Uma mudança na abordagem dos fundos é notada, entre outros, pelo CEO da exchange de criptomoedas Giottus, Vikram Subburaj, que destaca que a melhora na demanda por ativos digitais por parte das instituições ainda é de caráter bastante exploratório e sensível às flutuações do mercado. Também é evidente que, após um forte início de semana, os fluxos líquidos para os fundos de índice novamente precisam de estabilização para manter a atual dinâmica de movimento dos preços.

A história das altas anteriores mostra que as mais fortes corridas no mercado de ativos digitais apresentaram uma especificidade muito concreta dos fluxos de capital. Desde a aprovação e o lançamento no mercado dos fundos em janeiro de 2024, o Bitcoin passou por três poderosas ondas de alta, cada uma trazendo um salto de avaliação de pelo menos 50%, sem permitir correções mais profundas do que 20% a partir dos máximos estabelecidos. Durante todos esses períodos de sucesso, o fluxo médio diário de capital líquido para os fundos ETF americanos regularmente ultrapassou o limite de 200 milhões de dólares.

Os fluxos serão suficientes para continuar a alta?

Fluxos líquidos médios diários para os fundos ETF americanos do tipo spot em BTC (fonte: SoSoValue)

Uma análise detalhada dos indicadores mostra quão altas são as exigências que o passado do mercado digital impõe aos investidores. A primeira onda de altas entre janeiro e março de 2024 trouxe um salto de preço de 39.900 dólares para 71.400 dólares, representando um aumento dinâmico de 79%. Nesse período, os fundos receberam em média 294 milhões de dólares por dia, com dez sessões de negociação registrando fluxos superiores a 500 milhões de dólares, e uma vez até ultrapassando 1 bilhão de dólares. A segunda fase da alta, que se desenvolveu de agosto a dezembro de 2024, elevou a avaliação de mercado da criptomoeda de 54.100 dólares para 106.100 dólares, gerando um aporte médio diário de 202 milhões de dólares. A terceira corrida significativa, de abril a julho de 2025, trouxe um aumento de 53%, elevando o preço de 78.400 dólares para 119.900 dólares, com depósitos médios de 248 milhões de dólares por dia. Durante os 199 dias de negociação abrangendo essas três poderosas ondas, os fundos receberam impressionantes 46,7 bilhões de dólares, resultando em uma média de 235 milhões de dólares por sessão de negociação.

O saldo estatístico atual parece muito mais tranquilo, o que leva muitos observadores a serem cautelosos. Desde o início de julho, o valor de mercado da criptomoeda aumentou 39%, passando de 60.000 dólares para cerca de 83.500 dólares. Nesse mesmo período, os fundos listados na bolsa conseguiram registrar apenas sete dias com um saldo de depósitos superior a 500 milhões de dólares, o que resulta em uma frequência de uma vez a cada onze dias de negociação. Em comparação, durante as três altas anteriores, esse resultado aparecia em média uma vez a cada cinco dias. Além disso, a média de depósitos diários desde julho é modesta, de 86 milhões de dólares, e o mercado ainda não experimentou um único dia com um fluxo registrado de 1 bilhão de dólares.

Fontes alternativas de demanda podem surpreender o mercado

Basear as previsões exclusivamente no comportamento dos fundos ETF americanos pode, no entanto, ser uma simplificação excessiva da complexa máquina de mercado. Embora esses indicadores sirvam como um guia valioso para os investidores, a avaliação das criptomoedas também depende de muitos outros fatores de liquidez. A recuperação da demanda no mercado à vista, o aumento da atividade dos investidores de varejo nas exchanges de criptomoedas e o aumento do volume no mercado de contratos futuros também têm potencial para desencadear uma forte onda de alta. Observações semelhantes são feitas por analistas do mercado de ações, que apontam que a estrutura de negociação está em constante evolução.

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