As holdings líquidas de títulos dos dealers do Tesouro atingem o maior nível em dois anos antes de 30 de outubro

As holdings líquidas de títulos dos dealers do Tesouro atingiram um máximo de dois anos, conforme relatado pelo Federal Home Loan Bank de Nova York em 23 de outubro. Este aumento no estoque levanta preocupações sobre a capacidade dos dealers antes de 30 de outubro, apesar do financiamento em dólar noturno estável. Os spreads mais amplos dos títulos são atribuídos a uma emissão pesada e a fundos do mercado monetário reduzindo seus portfólios em meio à incerteza da política do Federal Reserve. Parte do capital foi transferida de compras de títulos para acordos de recompra noturna e de curto prazo, apoiando o empréstimo noturno enquanto os dealers mantêm estoques significativos de títulos. Um estudo da equipe do Federal Reserve de 2024 indica que mover o capital de recompra de fundos monetários para tomadores alavancados expande os balanços dos dealers, sugerindo que restrições mais apertadas podem aumentar as demandas de compensação dos dealers. As observações do SOFR do Fed de Nova York mostram que o benchmark de empréstimos garantidos por títulos do Tesouro está em 3,9% para 22 de outubro, acima de 3,88% em 21 de outubro. O FHLBNY destaca as pressões iminentes do fechamento do ano do banco canadense em 30 de outubro e o capital saindo de recompra para pagar os detentores de títulos lastreados em hipotecas. O financiamento perpétuo do Bitcoin também viu um aumento, subindo de 0,1% anualizado em 13 de outubro para 7,2% até 20 de outubro, indicando uma reconstrução da alavancagem. Os dados de financiamento da Coinbase mostram taxas de overnight de finanças centralizadas entre 4,25% e 12,5%, com taxas de empréstimo de Bitcoin variando de 1,25% a 4,75%. A relação entre os mercados de Tesouro e Bitcoin pode se fortalecer se as pressões de recompra continuarem enquanto as condições de empréstimo de cripto piorarem.

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