Em sua resposta de 30 de setembro de 2026 à consulta da União Europeia sobre a revisão da MiCA, a Fundação Cardano afirmou que os reguladores não deveriam ampliar a MiCA para criar um novo regime voltado a DeFi, staking e outras formas de participação no nível de protocolo. O tema ainda está em fase de consulta, e não se trata de uma nova lei, embora a ESMA tenha proposto separadamente regras mais rígidas de divulgação e proteção para prestadores autorizados de serviços de criptoativos.

O que a Fundação Cardano efetivamente apresentou na revisão da MiCA

O alerta da Fundação Cardano se refere a uma resposta à consulta que, segundo a própria entidade, foi apresentada em 30 de setembro de 2026, e não a uma alteração já aprovada na MiCA. Na resposta, a Fundação defendeu que a UE evite expandir o escopo da MiCA ou criar regimes autônomos para DeFi, staking e outras formas de participação no nível de protocolo, aplicando as regras de acordo com as funções efetivamente desempenhadas e os riscos envolvidos.

Isso dá ao caso um significado mais restrito e claro do que poderia sugerir uma manchete sobre “novas regulações europeias para cripto”. A posição declarada da Fundação é que qualquer medida posterior deve ser guiada pela neutralidade tecnológica, proporcionalidade e uma abordagem baseada na função. Na prática, ela se opõe a equiparar excessivamente softwares e a participação no nível de protocolo a serviços financeiros intermediados apenas porque ambos fazem parte do mesmo ecossistema cripto.

Um questionário da consulta reproduzido em uma contribuição do Grupo Deutsche Börse ajuda a explicar por que staking e empréstimos estão em debate. Segundo o documento, a seção 4.2 da consulta pediu contribuições sobre staking, empréstimo e tomada de empréstimos de criptoativos, atividades “atualmente não abrangidas pela regulamentação MiCA”. Esse enquadramento é relevante porque mostra que a revisão trata de um possível escopo futuro, e não de uma mudança regulatória já em vigor.

Quem seria alvo da proposta de staking da ESMA

A proposta regulatória mais concreta nos materiais analisados vem da ESMA, que afirmou que serviços de staking prestados por CASPs autorizados deveriam cumprir requisitos específicos de conduta, divulgação e proteção de ativos. A ESMA também afirmou que o staking não deve ser automaticamente tratado como equivalente a empréstimos ou gestão de investimentos, distinção que torna a proposta mais limitada do que os receios mais amplos em torno do staking como categoria.

Dentro desse escopo voltado a CASPs, a ESMA listou os pontos de divulgação que pretende reforçar: recompensas, períodos de bloqueio e desvinculação, risco de slashing, seleção de validadores, taxas, dependências operacionais e tratamento em caso de insolvência. Também propôs exigências adicionais de governança, gestão de conflitos de interesse e riscos quando um provedor tiver discricionariedade sobre a seleção de validadores, agrupar ativos de clientes ou recorrer a entidades afiliadas ou de países terceiros.

É também nesse ponto que o argumento mais amplo da Fundação Cardano se encontra com o debate prático de conformidade. O texto analisado da ESMA mira prestadores autorizados que administram staking para clientes, enquanto a Cardano defende que o futuro tratamento europeu continue baseado em controle, função e risco, em vez de incluir por padrão a participação no nível de protocolo na mesma categoria.

O que acontece a seguir no processo da UE

As evidências analisadas mostram que a Fundação Cardano e a ESMA apresentaram respostas à consulta em 30 de setembro de 2026, mas não estabelecem uma data prevista para uma decisão da Comissão Europeia nem um texto posterior já aprovado. Portanto, a próxima etapa confirmada ainda é a análise das contribuições recebidas, e não uma alteração em vigor da MiCA.

Materiais secundários afirmam que a Comissão lançou a revisão direcionada em 20 de maio de 2026 e que o processo alimentará trabalhos posteriores de revisão da Comissão, sem alterar automaticamente a MiCA ao término da consulta. Um detalhe processual é limitado, mas importante: comentários jurídicos anteriores mencionavam um prazo de 31 de agosto, enquanto registros posteriores de apresentação apontam para 30 de setembro de 2026. As evidências disponíveis sustentam o uso da data posterior para o registro da consulta, mas não esclarecem o motivo da alteração.

Para quem pergunta a que o alerta da Cardano “de fato se refere”, a resposta é uma disputa de política pública sobre o futuro escopo da MiCA. Para quem quer saber quem seria abrangido pela proposta mais clara atualmente, o texto da ESMA aponta para CASPs autorizados que oferecem serviços de staking, com exigências adicionais vinculadas à forma como esses serviços são operados.