Как компания eToro собралась взять «быка за рога» и провести IPO c оценкой в $4 млрд

5 мая 2025 года финтех-компания eToro Group Ltd объявила о запуске роуд-шоу для публичного размещения акций (IPO). После отмены сделки со SPAC в 2021 году фирма решила вновь «попытать счастья» с выходом на рынок при уверенных финансовых показателях и поддержке глобальных инвесторов.С момента основания eToro претерпела значительные трансформации. От социальной площадки для копирования сделок до универсального инструмента с доступом к широкому спектру активов. Выход на фондовую биржу Nasdaq может стать для нее важным шагом на пути к усилению институционального доверия и глобальной экспансии. Команда Incrypted проанализировала путь компании к IPO, ее планы и связь с индустрией цифровых активов.Финтех-силач из ИзраиляeToro основали в Израиле в 2007 году предприниматели Йони и Ронен Ассиа вместе с бизнесменом Давидом Лаяни. Первоначальная концепция платформы строилась на модели социального трейдинга — она давала пользователям возможность копировать сделки более опытных участников. Впоследствии модель стала популярной среди начинающих инвесторов и заложила основу для будущего роста.Публикация eToro с рекламой услуг компании. Данные: eToro.С годами eToro превратилась в мультифункциональную платформу, предоставляющую доступ к более чем 3000 инструментов. Начиная со взаимодействия с акциями и биржевыми фондами (ETF), заканчивая операциями с деривативами, опционами и криптовалютами. Основные продукты компании включают:CopyTrader — система автоматического копирования сделок других трейдеров;Smart Portfolios — готовые тематические инвестиционные портфели;eToro Money — криптокошелек с возможностью обмена, хранения и перевода активов;eToro Academy — образовательный блок;eToro Club — система лояльности с расширенными функциями;финансовые сервисы — торговля, стейкинг, конвертация и брокерская инфраструктура.По состоянию на 2024 год на платформе зарегистрировано свыше 40 млн пользователей из 75 стран. При этом более 70% клиентов приходится на ЕС и Великобританию. Согласно поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявке по форме F1, eToro также активно наращивает присутствие в Соединенных Штатах, ОАЭ, Австралии и Сингапуре.При этом компания отмечает, что 3,5 млн ее клиентов имеют так называемые funded accounts. Это учетные записи, владельцам которых предоставляют финансирование сторонние фирмы.Анонс eToro о расширении перечня доступных на платформе криптоактивов. Данные: eToro.Что касается цифровых активов, то на этот рынок eToro вышла еще в 2017 году. Тогда она начала предоставлять клиентам доступ к торговле криптовалютами вроде биткоина и Ethereum. Вдобавок компания давала возможность заключать сделки категории CFD (contract for difference). Речь идет о «контрактах на разницу», которые представляют собой дериватив, позволяющий торговать ценовыми движениями различных финансовых рынков.Согласно предоставленной SEC информации, в 2024 году выручка фирмы достигла $12,6 млрд, а совокупный объем собранных комиссий составил $931 млн. Почти 38% от этой суммы пришлось на торговлю криптовалютами, а еще 38% принесли сборы от торговли акциями. На май 2025 года eToro предлагает клиентам вне США более ста цифровых активов, включая биткоин, Ethereum, XRP и Cardano. Пользователям доступна покупка и продажа, упомянутая ранее торговля CFD, стейкинг и копитрейдинг. На территории Соединенных Штатов из-за соглашения с SEC, заключенного в сентябре 2024 года, местным пользователям доступны только биткоин, Bitcoin Cash и Ethereum. По мнению регулятора, eToro несколько лет действовала как брокер и клиринговое агентство, предоставляя американским клиентам возможность торговать криптоактивами как ценными бумагами. При этом фирма не соблюдала положения о регистрации, предусмотренные федеральным законодательством о ценных бумагах.Пресс-релиз SEC о заключении соглашения с eToro. Данные: SEC. Стоит отметить, что компания не признала, но и не стала отрицать обвинения со стороны SEC. Вместо этого она заключила сделку, ограничив операции и выплатив штраф в размере $1,5 млн. Текущие приоритеты фирмы — дальнейшая локализация в регулируемых рынках, внедрение ИИ в персонализированные инвестиционные решения и расширение экосистемы. На волне IPOeToro впервые попыталась выйти на биржу в марте 2021 года через сделку со SPAC FinTech Acquisition. В соглашении платформа оценивалась в $10,4 млрд, а сам договор должен был открыть дорогу для листинга на Nasdaq. Однако нестабильная рыночная ситуация и ряд проблем привели к отмене сделки в июле 2022 года.После срыва соглашения eToro зафиксировала убыток в размере $259 млн, и провела сокращение штата. В 2023 году компания привлекла $250 млн уже при оценке в $3,5 млрд и продолжила активно развивать криптовалютное направление.5 мая этого года eToro запустила процесс IPO, заявив о планах разместить 10 млн акций класса A на Nasdaq под тикером ETOR. «5 млн акций предлагаются eToro, а еще 5 млн акций предлагаются некоторыми существующими акционерами. eToro рассчитывает предоставить андеррайтерам 30-дневный опцион на покупку еще 1,5 млн обыкновенных акций для покрытия дополнительных размещений», — говорится в пресс-релизе компании. Согласно документам, компания надеется на ценовой диапазон в $46–50 за акцию, что предполагает рыночную оценку около $4 млрд. При полном размещении eToro может привлечь до $500 млн.Объявление eToro касательно грядущего IPO. Данные: eToro.Организаторы размещения — крупные банки: Goldman Sachs, Jefferies, UBS, Citigroup, а также Deutsche Bank, Bank of America, TD Securities и другие. В заявке фирмы также указано, что фонды под управлением инвестиционного гиганта BlackRock выразили заинтересованность в покупке акций на сумму до $100 млн. Кроме этого, 500 000 ценных бумаг зарезервировали для программы целевого распределения акций (directed share program).Если смотреть на конечные цели IPO, то их можно назвать в некой степени «стандартными». Часть средств eToro планирует направить на покрытие операционных расходов, другую часть — на технологическое развитие, лицензирование и усиление позиций в новых регионах. Также компания не исключает точечные приобретения. «Мы стремимся к повышению гибкости и капитализации, а также к созданию прозрачного публичного рынка для наших ценных бумаг», — говорится в заявке фирмы на IPO.Криптовалюты и регулированиеКак упоминалось выше, рынок цифровых активов и технология блокчейна играют важную роль для финтех-гиганта. В eToro не скрывают, что делают ставку на это направление, но в то же время акцентируют внимание на рисках, связанных с индустрией. «Я всегда рассматривал блокчейн как нечто большее, чем инструмент для создания цифровых активов — это революционная технология с потенциалом децентрализации и демократизации финансовых систем в глобальном масштабе», — написал в своем обращении к SEC соучредитель eToro Йони Ассиа. В заявке компания прямо указывает на вероятный отток пользователей в случае формирования негативного инфополя вокруг отрасли цифровых активов. Вдобавок брокер отметил возможную необходимость дополнительных расходов на соответствие требованиям американского и европейского регулирования (в частности, MiCA). «Наш бизнес подчиняется обширному, сложному, пересекающемуся и постоянно меняющемуся нормативному ландшафту, и любые неблагоприятные изменения или несоблюдение нами каких-либо законов и нормативных актов могут негативно повлиять на наш бизнес, финансовое положение, денежные потоки и результаты операций», — заявили представители eToro.Однако стоит отметить, что в 2025 году ситуация с регулированием индустрии в США кардинально изменилась. С приходом к власти администрации Дональда Трампа наблюдается тренд к ослаблению контроля за деятельностью криптовалютных компаний. Это позволило ряду игроков, включая Circle и Kraken, возобновить или ускорить подготовку к IPO. В этом контексте выход eToro на Nasdaq вписывается в более широкий тренд институционализации сектора цифровых активов.Стоит также отметить, что платформу часто сравнивают с компанией Robinhood — американским розничным брокером, который предлагает торговлю акциями и криптовалютами. При этом последний провел IPO еще в 2021 году и на момент подготовки материала его рыночная капитализация превышает $42,4 млрд, по данным TradingView.Динамика цены акций Robinhood на бирже Nasdaq. Данные: TradingView.По состоянию на 6 мая 2025 года стоимость акций Robinhood на премаркете держится на уровне $46,6. Прирост за последний месяц составил 34,8%. В целом можно сказать, что IPO для потенциального конкурента израильской компании стало новой точкой развития.Потенциальный выход eToro на Nasdaq — это шаг в сторону институционального признания индустрии и социального трейдинга как устойчивой модели. Сильные финансовые показатели и участие ведущих банков повышают вероятность успешного IPO, тогда как ориентация на розничного инвестора и развивающиеся рынки создает потенциал для роста. Кроме того, в условиях оживления индустрии и смягчения давления регуляторов в США выход eToro на фондовую биржу может стать ориентиром для будущих листингов в криптофинтехе. Это решение может усилить тренд на публичность игроков, связанных с цифровыми активами.Сообщение Как компания eToro собралась взять «быка за рога» и провести IPO c оценкой в $4 млрд появились сначала на INCRYPTED.