Подробное объяснение Hyperliquid HIP-4: Проникновение в традиционные финансы через рынки предсказаний и торговлю опционами

Эта статья от: Павел Парамонов

Составил｜Odaily Planet Daily Азума

В настоящее время Hyperliquid считается одним из немногих "инвестиционных" активов на рынке криптовалют.

Общий рынок находится в нисходящей тенденции, в то время как HYPE продемонстрировал замечательную стабильность. Есть много причин для этого, но одной из них, безусловно, является сильные фундаментальные показатели Hyperliquid, акцент на получение дохода и постоянное использование прибыли для выкупа HYPE.

Криптоиндустрия относительно созрела, и некоторые изменения все еще происходят ------ протоколы пытаются избежать дальнейшего продвижения продуктов "в первую очередь для криптовалют" и вместо этого переходят к более общим моделям финтех, где криптовалюты являются лишь частью инфраструктуры, а не акцентом в продажах.

Сегодня, будь то институты управления активами, пользователи криптовалют или, в более широком смысле, обычные пользователи, они все чаще используют логику, аналогичную традиционной оценке акций, при оценке протоколов ------ то есть, сосредотачиваются на доходах и на том, как эти доходы будут создавать ценность для держателей токенов (аналогично отношениям между акциями и дивидендами).

В конечном итоге, протоколы вроде Hyperliquid легче оценивать через механизмы доходов и распределения по сравнению с теми, которые полагаются исключительно на крипто-уникальные метрики, и их также легче "понимать" рынку.

HIP-3 (рынок вечных контрактов, развернутый разработчиками) показал четкую тенденцию: когда инфраструктура является безразрешительной и была подтверждена рынком, ликвидность, как правило, концентрируется вокруг более сильных команд, независимо от того, получали ли они дополнительную поддержку от экосистемы.

Та же логика будет применяться к HIP-4. Hyperliquid победил Aevo на поле боя до выхода на рынок, превзошел dYdX в войне Perp DEX и выиграл у Lighter и Aster в новом раунде соревнования Perp DEX. Hyperliquid совершил скачок с 0 до 1, так что что дальше?

Google изначально был просто поисковой системой, пока не поглотил почти весь рынок. Когда компания становится монополистом в своей области, если только глобальный рынок и спрос не продолжают быстро расти, ее потенциал роста станет довольно ограниченным. Чтобы удовлетворить требования инвесторов, Google пришлось исследовать новые рынки, выходя на такие направления, как реклама, изображения, новости, электронная почта, карты, видео и документы. Помимо собственных амбиций Google, ему также приходилось отвечать ожиданиям акционеров.

Но в Hyperliquid нет инвесторов, которых нужно удовлетворить, — только собственные амбиции и цели, а именно «принять всю финансовую систему». Hyperliquid движется от 1 до ∞ своим собственным путем; он никому ничего не должен, и любой может свободно прийти на эту платформу, чтобы начать торговать или купить HYPE.

Hyperliquid решил проблему привлечения пользователей (отличные продукты и проверенная успешность), проблемы глубины ликвидности (почти идеальный стакан заказов) и проблемы объема торгов (результат первых двух). Теперь пришло время поднять эти показатели еще выше.

Следующее обновление (HIP-4) сосредоточено на «торговле результатами», которая представит на Hyperliquid рынки предсказаний и определенные конкретные типы опционов — эти продукты могут обеспечить нелинейные результаты возврата, не имея при этом риска ликвидации.

Я прочитал много статей, прогнозов и различных исследований о HIP-4, большинство из которых сосредоточены на рынках предсказаний, но почти не обсуждают опционную сторону. На мой взгляд, опционы также очень интересны и имеют большой потенциал, но в настоящее время им уделяется недостаточно внимания.

Цель этой статьи - прояснить три вопроса:

• Почему многие люди недооценивают потенциал HIP-4, хотя и хвалят его?
• Действительно ли Hyperliquid нуждается в рынках предсказаний?
• Почему Hyperliquid может использовать опционы для захвата значительной доли традиционного финансового рынка?

Концепция HIP-4

HIP-3 принес некоторые изменения: те, кто ранее не использовал криптовалютные биржи, начали использовать Hyperliquid по выходным ------ в то время, когда традиционные рынки обычно закрыты. Hyperliquid удалось привлечь "обычных людей" в мир криптовалют, потому что он сделал то, что криптопротоколы обычно не делают по различным причинам ------ он точно заполняет явную болевую точку и решает реальную проблему недостаточной ликвидности рынка по выходным.

Пользователи Hyperliquid больше не просто "криптотрейдеры", а трейдеры, использующие лучшие инструменты, доступные сегодня.

После HIP-3 криптотрейдеры на Hyperliquid отказались от приставки "крипто", потому что эта платформа больше не ограничена одним классом активов. Как сказал основатель Hyperliquid Джефф: «Hyperliquid не является криптокомпанией."

HIP-4 продолжает эту концепцию и направление. Как я упоминал ранее, это обновление состоит из двух частей (рынки предсказаний и опционы), и эти два типа инструментов уже широко используются за пределами криптомира как обычными пользователями, так и профессиональными трейдерами.

Если Hyperliquid хочет продолжать расти, он не может полагаться исключительно на ограниченный круг криптопользователей; ему нужно расширяться и привлекать новых пользователей в криптомир, даже не осознавая этого.

Это всегда рассматривалось как своего рода конечная форма ------ скрытие "крипто" -слоя, и теперь это постепенно становится реальностью. Те, кто торгует драгоценными металлами и акциями по выходным, в конечном итоге столкнутся с крипто-токенами; те, кто приходит торговать перпечуалы, откроют для себя опционы, и наоборот.

Помимо опытных пользователей, уже работающих с Hyperliquid, HIP-3 также привлек двух новых типов пользователей: одного с централизованных бирж и другого от традиционных трейдеров.

HIP-4 имеет возможность привлечь как трейдеров опционами с криптобирж, так и с традиционных бирж, а также позволить существующим пользователям создавать более индивидуальные торговые стратегии с использованием опционов и рынков предсказаний.

Новые трейдеры, привлеченные HIP-3, также получат новые инструменты ------ а именно опционы ------ что позволит им торговать активами, не являющимися криптовалютами, на децентрализованной бирже.

Такие платформы, как trade.xyz из HIP-3, теперь могут достичь торговых объемов, сопоставимых или даже превышающих объемы Lighter, даже с более высокими комиссиями. Трейдеры готовы платить за такие функции, как глубокие рынки ликвидности, атомарные механизмы расчетов и автоматическое распределение ставок финансирования.

Тем не менее, рынки предсказаний кажутся бизнесом, который не совсем подходит Hyperliquid. Как может платформа Perp DEX конкурировать с такими платформами, как Polymarket или Kalshi, которые ориентированы на совершенно разные аудитории?

Я считаю, что она может конкурировать с ними и также стать очень близкими союзниками.

Почему Perp DEX нуждается в рынках предсказаний?

Когда HIP-4 был впервые предложен и широко рассматривался как способ внедрения рынков предсказаний в Hyperliquid, я задался некоторыми вопросами: Подходят ли (рынки предсказаний) действительно для этой платформы?

Hyperliquid в прошлом сосредоточился на вечных контрактах, в то время как рынки предсказаний работают больше как опционы ------ у них одинаковая структура выплат, таким образом, по сути, они относятся к совершенно разным инструментам. Hyperliquid всегда был платформой, ориентированной на "жесткую торговлю"; в то время как Polymarket и Kalshi также могут рассматриваться как торговые площадки, их пользовательский опыт не так техничен и более удобен для обычных пользователей.

В целом, я, безусловно, согласен с тем, что расширение до более широкого набора торговых инструментов разумно; однако, в то время я не понимал, как Hyperliquid будет конкурировать с Polymarket или существует ли реальные конкурентные отношения между ними.

Не вдаваясь в технические подробности, DeFi-составляемость Polymarket на самом деле довольно ограничена, и его пользовательский опыт также фрагментирован по сравнению с другими платформами. Kalshi, с другой стороны, является регулируемой, централизованной платформой, которой не хватает каких-либо возможностей для интеграции на цепочке. Каждая из них, безусловно, полезна как независимые платформы для прогнозирования, но интеграция их в более широкую стратегическую систему практически невозможна.

"Агентские платежи", которые интегрируются с Hyperliquid и обслуживают несколько торговых стратегий, могут постепенно развиваться в независимую вертикальную траекторию.

«Контракты на исход» (рынки предсказаний) могут быть объединены с различными торговыми инструментами, такими как обеспечение ликвидности, торговля перпетуалами, спотовая торговля и т. д. Вы даже можете открыть короткую позицию на перпетуалах ETH, делая ставку на рынке предсказаний «если цена ETH поднимется выше определенного уровня, будет получена компенсация».

Это всего лишь очень простой пример, но его достаточно, чтобы помочь вам понять компоновочность, которую HIP-4 вносит в единую структуру. Это практически невозможно воспроизвести на Kalshi или Polymarket, потому что на Hyperliquid эти две позиции могут быть размещены в одной маржинальной учетной записи и автоматически хеджировать друг друга. Традиционные платформы рынка предсказаний изолированы друг от друга, но Hyperliquid — нет.

Однако, даже при наличии такого явного преимущества, я все еще не верю, что Hyperliquid может победить Polymarket или Kalshi исключительно по этому пункту, и причина проста ------ пользовательский опыт (UX).

Polymarket обслуживает большое количество пользователей за пределами криптоиндустрии, в то время как подавляющее большинство пользователей Kalshi, возможно, никогда не сталкивались с криптовалютами. Я не верю, что обычные пользователи придут в Hyperliquid, чтобы принять более похожий на торговый терминал пользовательский опыт только для того, чтобы купить акцию "да" на вопрос "Скажет ли Трамп что-то возмутительное?" Ключевым моментом является то, что Hyperliquid не конкурирует с ними в этом направлении.

Нативный UX Hyperliquid для рынков предсказаний, вероятно, будет использоваться только для рынков предсказаний, сосредоточенных на таких темах, как экономика, цены, оценка акций и геополитические события, связанные с драгоценными металлами, в будущем. Конечно, существует больше соответствующих сценариев, но эти будут основными категориями, поскольку они могут в некоторой степени напрямую влиять на направление торговых стратегий.

Что касается других типов рынков, для них будут разработаны различные пользовательские интерфейсы, ориентированные на другой контент и делающие их более подходящими для обычных пользователей. С помощью кодов конструктора (независимых приложений, работающих на базе Hyperliquid), пространство для воображения на этом уровне почти безгранично.

Да, сам Hyperliquid может не выиграть у Polymarket в прямой конкуренции, но независимые протоколы, построенные на Hyperliquid, по крайней мере, имеют возможность конкурировать с ним или создать серьезную проблему. Более того, даже глава отдела криптовалют Kalshi Джон Ван является одним из авторов первоначального предложения HIP-4. Поэтому неудивительно, что рынки прогнозов Kalshi размещаются напрямую на Hyperliquid, или даже Polymarket делает то же самое; они могут использовать существующую пользовательскую базу Hyperliquid для создания более плавного и бесшовного общего опыта.

Помимо композиционности, HIP-4 также вводит такие механизмы, как выполнение с низкой задержкой и приоритет отмены, что позволяет вносить коррективы в ликвидность в реальном времени. В некоторых сильно асимметричных событиях, если рынки прогнозов не могут быстро отменять заказы и быстро пересматривать цены, они могут легко стать жертвами токсичного потока заказов.

Именно поэтому рынки прогнозов естественным образом подходят для размещения на Hyperliquid ------ он наследует единые стандарты исполнения всей экосистемы. Многие микромоменты требуют, чтобы базовая технология адаптировалась к высокочастотной торговле и приближалась к расчету в реальном времени. Победителям нужно быстро платить, а результаты нужно быстро подводить.

Однако рынки предсказаний — это только часть HIP-4. Другая часть этого обновления — торговля опционами.

Значимость HIP-4 с точки зрения опционов была почти полностью затенена текущим повествованием вокруг рынков предсказаний, в то время как торговля опционами, вероятно, привлечет сотни тысяч новых трейдеров на Hyperliquid. Прежде чем объяснять это, мы должны сначала ответить на вопрос ------ зачем Перп DEX нужен опцион, совершенно другой торговый инструмент?

Почему Perp DEX нужно опционы?

Это не нужно! Ответ на самом деле скрыт в названии: perp - это вечные фьючерсы, что является точным противоположным инструментом опционов. Это как если бы ваш местный магазин конфет вдруг начал продавать стейки; оба являются едой и могут быть съедены, но это совершенно разные вещи.

Как я упомянул в начале, Hyperliquid уже выиграл битву за местный магазин конфет, так что теперь пришло время стремиться к чему-то новому. Чтобы продолжать расти, Hyperliquid должен захватывать новые рынки. Это расширение начнется с нескольких типов продуктов опционной торговли ------ таких как бинарные опционы и ограниченные опционы ------ но не будет охватывать все типы опционов сразу.

Как некоторые читатели могут знать, торговля опционами является очень популярным инструментом в мире за пределами криптовалют, но она не очень хорошо принята в мире криптовалют (по крайней мере, по сравнению с торговлей опционами на фондовом рынке). Почему? Потому что вечные контракты намного проще.

При торговле вечными контрактами вам нужно судить только по одной переменной ------ направлению. Вы знаете, что график будет продолжать двигаться вправо, поэтому вам нужно только определить, пойдет ли он вверх или вниз. Кривая прибыли и убытков линейна, предсказуема, и логика очень проста.

Помимо того, что вечные контракты очень легко понять, они также очень хорошо подходят к естественным характеристикам рынка криптовалют. Рынок криптовалют очень волатилен, поэтому вы можете заработать много денег за короткое время, но вы также можете потерять много за короткое время. Чем больше кредитное плечо, тем больше риски и возврат. Многие говорят, что криптовалюта похожа на казино, и это "казино" может частично отражаться в торговле бессрочными контрактами ------ часто использование кредитного плеча выше 5x очень близко к игровой зависимости.

Более того, один бессрочный контракт соответствует только одному контракту. Если вы торгуете HYPE-PERP, то и покупатели, и продавцы находятся в одной книге ордеров ------ глубокая ликвидность, низкий срип, непрерывная обработка ордеров, и цены движутся соответственно. Опять же, это облегчает торговлю.

Опционы совсем не такие. Вам нужно оценивать не только направление цены, но и чувствительность цены, угасание временного значения и чувствительность к изменениям имплицитной волатильности. Во многих случаях, даже если вы правы в отношении направления, вы все равно можете потерять деньги на опционах: это может быть из-за того, что рынок движется слишком медленно или слишком быстро, или просто потому, что имплицитная волатильность (IV) была сжата.

Активы часто соответствуют сотням или тысячам контрактов на опционы. Каждая комбинация цены исполнения и даты истечения срока действия формирует независимую книгу заказов, что приводит к фрагментации ликвидности ------ и это именно та проблема, которую криптоиндустрия пытается решить уже много лет. Широкий спред между ценой покупки и продажи воспринимается трейдерами как прямое налоговое бремя, и во многих случаях, как только вы входите на рынок, вы уже находитесь в значительной убытке по сравнению с справедливой стоимостью.

Криптотрейдеры уже ведут непрерывную психологическую битву на этом рынке с высокой волатильностью, управляемом эмоциями, смотрят на нереализованные убытки, неоднократно сомневаются в своих точках входа и постоянно поддаются страху упустить что-то важное. Если вы добавите механизм обратного отсчета времени, который постоянно подрывает стоимость позиции, то даже если вы "номинально правы" в своем прогнозе направления, удерживать эту позицию станет очень сложно. Долговая позиция с использованием левериджа в бессрочном контракте теоретически может удерживаться неопределенно долго (не учитывая комиссии за финансирование), но этого нет в опционах.

В некотором смысле, бессрочные контракты решают проблему, которая не существует в традиционной финансовой сфере. На традиционных рынках наиболее близким аналогом бессрочных контрактов являются постоянно пролонгируемые квартальные фьючерсы: вы держите фьючерсный контракт и пролонгируете позицию на следующий цикл истечения срока до того, как он истечет. Этот механизм работает хорошо, когда волатильность рынка относительно низкая; но в нашей отрасли волатильность никогда не бывает «низкой».

Hyperliquid больше не просто децентрализованная криптобиржа; это скорее децентрализованная биржа с множеством торгуемых активов. Другие активы не такие, как криптоактивы; у них другая операционная логика и требуются другие торговые инструменты.

Опционы всегда были

Одной из ключевых причин, по которой Hyperliquid смогла выиграть битву Perp DEX, является UX ------ на этой платформе вам не нужно подписывать каждый ордер, каждую транзакцию или каждую операцию. Частое подписание создает много трений, в то время как большинство команд в отрасли оптимизируют "согласованность блокчейна", а не пользовательский опыт.

Если вся отрасль испытывает трудности с созданием действительно устойчивого, без разрешения вечного продукта для торговли контрактами, неудивительно, что она не смогла создать достаточно отличный протокол торговли опционами без разрешения. Это слишком сложно, настолько сложно, что людям трудно это действительно представить. Однако я здесь немного неточен, потому что в последние несколько лет все в некотором роде торговали опционами ------ опционы - это рынки предсказаний (точнее, бинарные опционы).

Потому что структурно бинарные опционы и рынки предсказаний на самом деле полностью согласованы: если событие в конечном итоге считается истинным, рынок предсказаний платит 1 доллар; если нет, то 0 долларов. Если цена базового актива превышает определенную цену исполнения на момент истечения срока действия, бинарный опцион выплачивает $1; если нет, то $0.

Оба они по сути одинаковы: структура выплат одинакова, и механизм ценообразования также одинаков. Единственное различие заключается в выражении и применимых сценариях (ведь нельзя купить опцион на базовый актив под названием "Скажет ли Трамп определенное слово в своей следующей речи?").

Polymarket сделал что-то очень гениальное; он позволил людям торговать опционами, не осознавая, что они торгуют опционами. Таким образом, рынки предсказаний достигли того, о чем все криптопрактики говорили ------ позволив людям использовать криптовалюты, не осознавая, что они используют криптовалюты. Это на самом деле прямое решение этой проблемы.

HIP-3 привлек большое количество пользователей, торгующих не криптовалютами. На самом деле, большая часть торгового объема на Hyperliquid сегодня приходится на драгоценные металлы, нефть и S&P 500, а не на криптоактивы. Поскольку на платформе уже есть совершенно новая база пользователей, очевидно, что очень разумно ввести больше инструментов, с которыми они уже знакомы.

Исторически одной из важных причин популярности акционерных опционов является то, что шортить акции очень сложно. Вам нужно взять акции в долг, оплатить комиссию за заем, чтобы брокеры сдали их вам в аренду, и нести риск принудительного покрытия, если спрос на заемные акции превысит предложение. Вместо того чтобы проходить через весь этот сложный процесс, гораздо проще просто купить опцион на продажу.

У Hyperliquid нет конкурентов

В прошлом ни один протокол не был достаточно хорош, чтобы по-настоящему внедрить устойчивую торговлю опционами в криптомир. Hegic, Ribbon Finance, Lyra и т. д. не преуспели; Aevo был довольно успешным и даже считался серьезным конкурентом Hyperliquid в 2024 году, но их книги заказов все еще остаются вне цепочки. Что касается причин, я не намерен здесь вдаваться в подробности; вы все с ними знакомы: фрагментация ликвидности, проблемы с задержкой, неблагоприятный отбор LP и т. д.

HIP-4 вводит бинарные опционы и ограниченные опционы, и эти два типа продуктов применимы почти ко всем основным типам активов: forex, акции, индексы, товары и криптовалюты, с которыми мы знакомы.

Криптотрейдеры будут продолжать торговать бессрочными контрактами, получая новый инструмент с высоким соотношением риска и вознаграждения. Это может привести к появлению новых торговых стратегий и предоставить новые способы хеджирования позиций.

Пользователи, торгующие товарами на Hyperliquid, получат инструмент, с которым они уже знакомы с других бирж, только теперь он без разрешения и открыт 24/7.

С появлением таких продуктов, как перпечуалы S&P 500, будет развернуто больше рынков, привлечено больше трейдеров и потечет больше ликвидности, что приведет к продолжающемуся росту объема торгов.

Hyperliquid имеет возможность продолжать привлекать криптотрейдеров с Binance, Bybit и OKX, а также товарных трейдеров с традиционных бирж, формируя полное доминирование на этой стороне опционного рынка.

Уже ясно, почему криптотрейдеры выбирают Hyperliquid, и эта миграция будет только увеличиваться в будущем; но вопрос в том, почему трейдеры по опционам, не работающие с криптовалютами, переключатся с NASDAQ или NYSE на Hyperliquid?

NASDAQ все еще рассматривает возможность открытия торговой сессии 24/5, но Hyperliquid уже работает 24/7. Это естественный атрибут системы без разрешения: более низкие комиссии, мгновенное зачисление, отсутствие ограничений на размер позиции, более низкие маржинальные издержки, более высокая эффективность капитала, отсутствие депозитария и отсутствие географических ограничений.

Hyperliquid делает все по-другому, чем все остальные платформы. У этой платформы нет инвесторов, и на нее не оказывается никакого внешнего давления; Джефф может свободно решать, что компания хочет делать. В этом отношении Hyperliquid очень похож на Telegram ------ ему не нужно тратить много на маркетинг; ключ кроется в самой вере. Если продукт достаточно хорош, люди в конечном итоге придут к его использованию.

У людей есть бесчисленное количество причин перейти с традиционных бирж на Hyperliquid для торговли теми же активами, и они также получат возможность создавать новые торговые стратегии благодаря его действительно отличной композибельности.

Я предсказываю, что в течение года объем торговли бинарными опционами и ограниченными опционами Hyperliquid превысит объем торговли опционами любой централизованной биржи.

А как насчет стандартных опционов?

Прежде всего, необходимо сделать важное уточнение: HIP-4 не поддерживает «классические опционы» и «вечные опционы» (обратите внимание, что вечные опционы — это не перпс; вечные фьючерсы — это перпс).

Здесь нет ни колл-опционов, ни пут-опционов. Прибыль сверх цены страйк для стандартных опционов неограниченна ------ чем выше цена, тем больше прибыль. Однако текущая конструкция HIP-4 является прямо противоположной: ее потолок прибыли ограничен 1 USDH.

Исключение стандартных опционов в HIP-4 означает три вещи:

• Как первый тип введенных опционов, стандартные опционы гораздо сложнее бинарных опционов и опционов с ограниченной стоимостью.
• Рынки предсказаний - это первая попытка интегрировать некоторую форму встроенных опционов в механизм маржи Перп DEX (конечно, это не первая попытка внедрить опционы без разрешения в мир криптовалют).
• С точки зрения сложности, бинарные опционы ближе к бессрочным контрактам, чем к стандартным опционам.

Я на 99% уверен, что в следующем обновлении HIP-5 или HIP-6 будут введены стандартные параметры, поскольку это следующий логический шаг в спектре сложности. Работа Hyperliquid Labs можно свести к двум вещам: одна из них - это выход на новые рынки; другая - это внедрение новых торговых инструментов.

В настоящее время у Hyperliquid нет достаточного количества рынков для поддержки торговли стандартными опционами; по сути, он все еще склоняется к инструменту, похожему на акции.

В настоящее время у Hyperliquid нет достаточного количества фондовых рынков для поддержки введения стандартных опционов. Другими словами, «есть люди, которые хотят этого, но их недостаточно». Чтобы по-настоящему раскрыть потенциал стандартных опционов, нужны больше рынков, и сначала нужно проверить более простые продукты опционов ------ а именно бинарные опционы и ограниченные опционы ------ в противном случае прямое введение ванильных опционов сейчас не имеет особого смысла.

Однако я считаю, что есть еще одна причина, по которой HIP-4 не ввел стандартные опционы ------ они не являются наиболее подходящими инструментами для криптоактивов.

Хотя объем торговли товарами теперь превысил объем торговли криптовалютой, Hyperliquid по-прежнему в первую очередь является биржей криптовалюты, и в восприятии большинства людей она по-прежнему в первую очередь ассоциируется с крипторынком. HIP-4 ориентирован на две аудитории: трейдеров криптовалюты и традиционных трейдеров, и бинарные опционы, как оказалось, применимы и действительно необходимы обеим группам ------ независимо от того, торгуют ли они криптовалютой, товарами или акциями.

Он предоставляет новые инструменты для обеих групп. Можно, конечно, утверждать, что стандартные опционы явно более подходят для торговли акциями, индексами и товарами, но криптоактивы не полностью соответствуют этой логике ------ у них нет календаря событий (такого как дивиденды, отчеты о прибылях и т. д.), и рынок стандартных опционов может быстро столкнуться с нехваткой ликвидности, поскольку каждая комбинация цены исполнения и даты истечения срока действия соответствует независимой книге заказов.

Хотя Hyperliquid стремительно движется к этой цели, он еще не стал по-настоящему глобальной торговой площадкой для некриптоактивов. Когда на Hyperliquid начнут торговать больше акциями, индексами и товарами, введение стандартных опционов станет естественным шагом. Эти действия можно предпринять сейчас, но сроки не совсем разумны.

Причина, по которой рынки прогнозов могут преуспеть там, где стандартные опционы не смогли пробиться, заключается именно в том, что они устраняют всю сложность опционов, сохраняя при этом нелинейную структуру выплат с ограниченным риском снижения, которую вечные контракты не могут обеспечить.

У Hyperliquid есть возможность захватить весь рынок криптовалютных опционов, потому что за последние несколько лет ни один протокол не был достаточно хорош, чтобы действительно этого добиться.

Hyperliquid также имеет возможность захватить значительную часть рынка бинарных опционов и ограниченных опционов на акции, индексы и товары, потому что ни одна из основных бирж не может сравниться с Hyperliquid с точки зрения отсутствия ограничений и стоимости.

Настроение на рынке ужасное

Теперь почти все в какой-то мере согласны с тем, что рынок примерно на дне.

Биткоин опустился ниже своего предыдущего исторического максимума, установленного в 2021 году ------ такая ситуация возникала только один раз, и этот случай совпал с предыдущим дном рынка в конце 2022 года; почти каждый день протоколы закрываются, венчурные компании необычно молчаливы, и они крайне разочарованы своими инвестициями, сделанными в период с 2024 по 2025 год ------ это был период, когда даже мошеннические проекты могли легко собрать большие суммы денег; Трамп даже выпустил свою собственную меммонету... настроения на рынке вряд ли могут быть хуже (если только не обрушится еще один крупный CEX).

Но медвежьи рынки на самом деле являются лучшим временем для венчурных компаний, чтобы делать ставки. Действительно, количество разработчиков на рынке сократилось, но те, кто остался, почти все искренне стремятся добиться успеха, и у них больше времени для многократной доработки идей и корректировки направлений, выполнения нескольких итераций, прежде чем конкуренция станет полностью ожесточенной, а привлечение внимания выйдет из-под контроля.

Для разработчиков это период закладки основ; для венчурных компаний это также этап, когда они могут наконец спокойно подумать, а не быть движимыми страхом упустить что-то важное. Хотя Hyperliquid не относится к новым продуктам этого цикла ------ он был запущен в первом квартале 2023 года ------ благодаря тому, что он заложил прочную основу в период с 2022 по 2023 год, теперь у него больше возможностей. С HIP-4 на рынке появится больше новых возможностей, на которые стоит делать ставки.

В частности, чемпионат мира по футболу FIFA, который пройдет в Соединенных Штатах этим летом, привлечет на рынки прогнозов большое количество новых пользователей; для таких событий быстрые расчеты станут основным требованием.

Криптовалюта мертва

Как отметил Дуги ДеЛука в одной из своих статей, так называемая индустрия «крипто-нейтивных» движется к вымиранию, и граница между «крипто» и «все остальное» постепенно стирается.

Протоколы наконец начинают понимать, что полная зависимость от одной и той же группы пользователей на цепочке не может по-настоящему привести проекты к успеху ------ хотя это было достаточно очевидно с самого начала.

Истинный успех заключается в том, чтобы люди за пределами криптосообщества могли использовать криптопродукты, даже не осознавая, что они используют криптопродукты. Это требует времени, и это одна из причин, по которой был создан Политический центр Hyperliquid (HPC). Привлечь миллионы людей напрямую использовать цепочки продуктов крайне сложно; но если эти цепочки продуктов будут интегрированы в системы, которыми уже пользуются миллионы людей, а именно в традиционную финансовую систему, то это станет гораздо проще.

Модель кода-строителя HIP-4 означает, что любая компания может развернуть Hyperliquid, и каждая из них может привлечь свою существующую базу пользователей, одновременно объединяя ликвидность в один и тот же базовый движок.

Победители будут создавать продукты, которые действительно ориентированы на реальный мир, интегрируя криптовалюты в качестве базовых элементов реализации; неудачники будут продолжать цепляться за старую идею «криптовалюта ради криптовалюты» и ожидать, что весь мир адаптируется к ним.