Ставки на LUNA: 1,8 миллиарда долларов на кону в рискованной игре До Квона

Оригинальное название статьи: "В преддверии приговора До Квону 1,8 миллиарда долларов поставлено на его тюремный срок"

Автор оригинальной статьи: Дэвид, DeepTech TechFlow

По состоянию на вечер 10 декабря, возможно, вы не заметили, насколько абсурдными стали данные по контрактам на токен LUNA.

В сценарии без технических обновлений и без позитивных новостей для экосистемы, общий 24-часовой объем торгов контрактами серии LUNA (включая LUNA и LUNA2) достиг почти 1,8 миллиарда долларов США по всему рынку.

Более того, сама LUNA выросла на 150% за последнюю неделю.

Для сравнения, совокупный объем торгов LUNA и LUNA2 теперь почти входит в десятку лучших по объему торгов контрактами на всем рынке, уступая только HYPE с 18,8 миллиардами долларов США.

А их ставки финансирования rates составляют -0,0595% и -0,0789% соответственно.

Высокая отрицательная ставка финансирования означает, что рынок не только переполнен, но и находится в состоянии экстремальной дивергенции: значительное количество средств играет на понижение, в то время как другое, еще большее количество средств использует эту перегруженность, чтобы спровоцировать шорт-сквиз.

Мы все знаем, что у LUNA не осталось никаких фундаментальных показателей. Эта ликвидность в 1,8 миллиарда долларов по сути является ставкой на событие, которое вот-вот должно разрешиться:

Завтра, 11 декабря в полночь, бывший "король стейблкоинов" До Квон предстанет перед судом для вынесения окончательного приговора в зале 1305 Федерального суда Южного округа Нью-Йорка.

Рынок делает ставки реальными деньгами на тюремный срок этого бывшего крипто-магната.

Приговоры могут варьироваться, спекуляции никогда не прекращаются

Чтобы понять этот объем торгов контрактами в 1,8 миллиарда долларов, нам нужно взглянуть на текущее состояние этого дела.

Для большинства людей имя До Квона исчезло из поля зрения после эпического краха 2022 года.

Однако на самом деле этот бывший крипто-магнат был экстрадирован в Нью-Йорк, США, к концу 2024 года. А в августе этого года он официально признал вину в Федеральном суде Манхэттена по нескольким пунктам обвинения, включая мошенничество с ценными бумагами.

Завтрашнее слушание — это не дебаты о "виновности или невиновности", а окончательное решение о сроке заключения. Согласно последним судебным документам, существует значительный разрыв между рекомендациями обвинения и защиты:

Обвинение настаивает на 12-летнем тюремном сроке.

Прокуратура США занимает жесткую позицию, ссылаясь на миллиардные убытки, вызванные крахом Terra, а также на мошеннические действия До Квона в сети, связанные с платежным приложением Chai до краха.

В глазах рынка 12 лет символизируют полный конец. Следуя четырехлетнему крипто-циклу, пройдут три цикла, никак не связанные с До Квоном.

Защита добивается 5-летнего тюремного срока.

Команда защиты разыгрывает "карту сочувствия", подчеркивая, что До Квон уже некоторое время находится под стражей в Черногории, проявил раскаяние и сотрудничал с SEC при исполнении штрафных санкций.

Разница в 7 лет достаточна для проведения спекуляций внутридневной торговли и игры с капиталом вокруг токена LUNA.

Логично предположить, что если основатель получит суровый приговор, токен LUNA определенно обречен снова стремиться к нулю. Поэтому рынок наводнен короткими позициями, и мы видим отрицательные ставки финансирования;

Однако основным игрокам или китам не обязательно верить, что До Квон действительно получит мягкий 5-летний срок. Им нужно лишь использовать неопределенность этого решения, чтобы подтолкнуть цену вверх и выследить те самые переполненные короткие позиции.

Это также может объяснить, почему LUNA пережила всплеск накануне суда над До Квоном. Рынок определенно не празднует справедливость, а спекулирует на самом решении.

Изначально на крипторынке не было горячих точек, и он был в целом слабым, но завтрашнее слушание создало одну из немногих локальных волатильностей.

От жертвы к хищнику

Проснитесь, сейчас 2022 год.

Если бы мы открыли график распределения холдингов LUNA в мае 2022 года, мы бы увидели более трагическую картину:

Он был бы заполнен корейскими розничными инвесторами, потерявшими свои сбережения, криптофондами, которые сильно пострадали, и спекулянтами, которые пытались купить на просадке, но были погребены. Сделки в то время были больше наполнены гневом, отчаянием и иррациональным самоспасением.

Три года спустя микроструктура рынка полностью изменилась.

Жертвы прошлых лет давно продали все и покинули сцену. Теперь за столом сидят, возможно, совершенно другие участники. Это могут быть команды высокочастотной торговли, фонды, работающие на событиях (Event-Driven Funds), и спекулянты, специализирующиеся на охоте за "мусорными активами".

Для этих новых игроков вопросы о том, невиновен ли До Квон или есть ли будущее у экосистемы Terra, не только неактуальны, но и считаются шумом. Единственная метрика, которая их волнует, — это Event Beta, то есть чувствительность цены актива к конкретным юридическим новостям.

В этом сценарии свойства актива LUNA фактически превратились в производную ноту, вращающуюся вокруг закона, подобно тому, как волатильность определенных мемкоинов сосредоточена вокруг действий публичной фигуры.

Это представляет собой чрезвычайно жестокую зрелость крипторынка, где смерть или тюремное заключение сами по себе могут быть "монетизированы".

В настоящее время даже LUNA торгуется в основном как пустая оболочка токенов, по сути, как ценообразование катастрофы. Крупные игроки прекрасно знают, что фундаментальные показатели достигли дна. Однако, пока есть разногласия, пока есть место для игры на повышение-понижение, эта "пустая оболочка" остается идеальной торговой целью.

Можно даже сказать, что именно из-за отсутствия фундаментального якоря колебания цены токена больше не ограничены и полностью зависят от выброса эмоций.

Это также подтверждает поговорку о том, что большинство токенов на крипторынке на самом деле являются мемами.

Оценка всего

После завтрашнего вердикта, услышит ли До Квон "5 лет" или "12 лет", для LUNA как торговой цели результат может привести к одному и тому же итогу.

После завершения события токен, вероятно, вернется к отсутствию волатильности; не только плохие новости убьют рыночные настроения, подтвержденные хорошие новости сделают то же самое.

Если это суровый приговор, логика вернется к фундаментальным показателям, и цена пойдет к нулю; если это мягкий приговор, хорошие новости будут учтены в цене, что приведет к сценарию "продавай на новостях", где фиксация прибыли отступит, как прилив.

Реалистично говоря, LUNA на самом деле является отличным зеркалом для наблюдения.

Она отразила нарратив технологии алгоритмического стейблкоина, а также выявила чрезвычайно зрелую и безжалостную сторону этого рынка.

На сегодняшнем крипторынке даже мертвая монета и основатель, который уже признал вину, пока есть намек на новостную ценность, могут быть эффективно переупакованы в фишку на игровом столе.

Эффективность ликвидности крипторынка эволюционировала до крайности, где он может оценить что угодно: эмоции, баги, мемы... Конечно, это также включает свободу человека и форму праведного суда.

Перед лицом этой экстремальной эффективности моральное суждение кажется несколько излишним.

Остаток жизни До Квона может пройти в печали в тюрьме, но на крипторынке нет печали, только волатильность, которая еще не была оценена.

Тег оригинальной статьи