Комиссии Cardano покрыли всего 0,7% вознаграждений за стекинг на фоне падения транзакций на 72%

Cardano собрал 3,3 миллиона ADA в виде комиссий за транзакции, в то время как вознаграждения за стекинг составили 493,7 миллиона ADA за 73 эпохи, завершившиеся 1 сентября 2026 года, согласно полному подсчету Bitquery. Комиссии покрыли около 0,668% вознаграждений, оставив общий объем вознаграждений примерно в 149,6 раз больше, чем доход от комиссий.

Эти цифры превращают вопрос о замене комиссий Cardano в измеримый экономический разрыв. Запланированные обновления могут дать сети достаточно пропускной способности для обработки гораздо большего объема активности, в то время как устойчивые вознаграждения за стекинг по-прежнему зависят от приложений и пользователей, генерирующих значительно больший доход от комиссий.

Разрыв между комиссиями и вознаграждениями Cardano охватывает два измерительных окна

Анализ Bitquery подсчитал транзакции Cardano с первого блока сети и сгруппировал последнее сравнение вознаграждений в 73 пятидневные эпохи с 1 сентября 2025 года по 1 сентября 2026 года.

Общая сумма комиссий в 3,3 миллиона ADA составила примерно одну ADA на каждые 150 ADA вознаграждений за стекинг. Эмиссии резервов обеспечили доминирующую долю экономики вознаграждений в этот период.

Страница поставок эпохи 655 Cardano предлагает более короткий официальный снимок. Она приписала 108 500 транзакций и 33 855 ADA в виде комиссий завершенной эпохе 654. В течение пяти дней это составило около 21 700 транзакций в день, или 0,251 транзакции в секунду. Комиссии составили около 0,339% от примерно 9,998 миллиона ADA, распределенных в качестве вознаграждений за эпоху.

Снимок одной эпохи использует другой знаменатель вознаграждений по сравнению с общим количеством стекинга Bitquery за 12 месяцев, поэтому проценты не являются напрямую взаимозаменяемыми. Тем не менее, каждое окно показывает, что комиссии за транзакции составляют значительно менее 1% от соответствующей меры вознаграждений.

Долгосрочный подсчет транзакций также указывает на более слабый спрос. Cardano в среднем обрабатывал 90 294 транзакции в день в 2022 году. С января по август 2026 года среднее количество составило 24 869, что является снижением на 72,46%.

Состав активности изменился в то же время. Bitquery классифицировал кошельки, отправляющие как минимум 3 000 транзакций в месяц, как боты, если их поведение не напоминало поведение биржи. Согласно этому методу, доля ботов в транзакциях увеличилась с 11,5% в 2022 году до 32,8% в 2026 году, при этом пакетные отправители составили крупнейшую идентифицированную подгруппу ботов.

Эти подсчеты описывают действия в цепочке, а не уникальных людей. Один бот может отправлять тысячи транзакций, в то время как пакетный отправитель децентрализованной биржи может обрабатывать заказы для многих клиентов. Современный кошелек Cardano может использовать несколько адресов, связанных с одним ключом стекинга, и держатель, который ставит ADA, не перемещая его, остается вне подсчета отправляющих кошельков.

Снижение транзакций все еще имеет значение для доходов от сборов, поскольку каждое действие создает возможность уплатить сбор. Это не может показать, сколько людей ушло, осталось активными или делегировало свои монеты.

Bitquery также зафиксировала снижение доли циркулирующего ADA, который был поставлен, с 75,6% в конце 2022 года до 58,3% в последнем эпоходе исследуемого периода. Это мера участия. Приведенные доказательства не содержат прямой метрики безопасности, поэтому не могут подтвердить утверждение о том, что безопасность сети уже ухудшилась.

Резерв создает запас, поскольку его вклад уменьшается

Данные эпохода 655 Cardano показали, что в резервах осталось 6 126 859 027 ADA, что составляет 13,62% от максимального предложения сети в 45 миллиардов ADA.

Резерв предназначен для уменьшения. В соответствии с денежной политикой Cardano, сборы за транзакции и 0,3% от оставшегося резерва поступают в виртуальный фонд каждый эпоход. Казначейство получает 20% от этого фонда, а оставшаяся сумма доступна для вознаграждений за ставку, в зависимости от производительности пула. Невостребованные вознаграждения остаются в резерве.

Применение фиксированного процента к оставшемуся балансу приводит к экспоненциальному уменьшению. Документация Cardano описывает период полураспада резерва примерно в четыре-пять лет, не устанавливая окончательную дату исчерпания.

Этот уменьшающийся вклад резерва изменяет сторону вознаграждений уравнения. Номинальные выплаты вознаграждений могут снизиться по мере уменьшения эмиссий, что снизит доходы от сборов, необходимые для их сопоставления. Более низкая цель все равно оставит сеть зависимой от реальной экономической активности, если сборы должны заменить большую долю вознаграждений.

Структура сборов Cardano предоставляет еще одну переменную. Текущие минимальные сборы сочетают фиксированный компонент с платой, основанной на размере транзакции, и управление протоколом может изменять эти параметры. Более высокий доход за транзакцию сократит разрыв при меньшем трафике, хотя цена блок-пространства также может повлиять на спрос.

Удерживая средние сборы постоянными, расчет смещается в сторону активности. Масштабирование среднего значения 2026 года в 24 869 ежедневных транзакций по текущему соотношению вознаграждений к сборам 149,6 дает примерно 3,72 миллиона транзакций в день, или примерно 43,1 транзакции в секунду.

Это упрощенный валовой сценарий, рассчитанный до выделения 20% казначейства. Это перевод измеренного разрыва, а не прогноз или точка безубыточности.

Иллюстрация 43,1 TPS в целом соответствует модели CryptoSlate от 8 сентября, которая оценила, что замена вознаграждений, финансируемых резервом, может потребовать примерно 36-50 устойчивых транзакций в секунду. Эта модель поместила центральную оценку около 45 TPS после сокращения казначейства.

Линейный Leios предназначен для пропускной способности выше этого диапазона. Предложенная спецификация CIP-164 моделирует устойчивую мощность выше упрощенного сценария 43 TPS, предоставляя Cardano правдоподобный технический путь для обработки необходимого объема.

Результаты тестирования Leios оставляют вопрос спроса открытым

Результаты тестирования касаются только стороны пропускной способности. Cardano сообщила о примерно шестикратной производительности Leios в обновлении публичной тестовой сети в августе, используя синтетический трафик. Результат показал, что дизайн может обрабатывать большую нагрузку в условиях тестирования. Он не предоставил никаких доказательств того, что пользователи основной сети генерируют достаточную активность, чтобы увеличить доходы от сборов примерно в 150 раз.

Развертывание также остается впереди. Документ планирования Dijkstra от Intersect нацелен на завершение кода в четвертом квартале 2026 года, исключая предварительное тестирование и время на управление из этого графика. Дата хард-форка основной сети остается неопределенной.

Экономическое уравнение имеет несколько движущихся частей. Большее количество транзакций и более высокие средние сборы увеличивают доходную сторону. Уменьшающиеся эмиссии резерва и более низкие выплаты вознаграждений снижают сумму, которую сборы должны заменить. Leios увеличивает пропускную способность Cardano, но принятие решает, сколько из этой мощности генерирует доход.

На данный момент измеренное расстояние резко контрастирует: 3,3 миллиона ADA в виде сборов против 493,7 миллиона ADA в виде вознаграждений. Leios может убрать технический потолок, в то время как более крупное испытание Cardano привлекает достаточно оплаченной активности, чтобы превратить емкость в устойчивый доход сети.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.