Учреждения, финансируемые Китаем, отказываются от стейблкоинов в Гонконге

Оригинал | Новости Tencent "Перiscope" Ся Чжаоцин

После более чем года тестирования стейблкоинов в песочнице и нескольких раундов неудач первый пакет лицензий на стейблкоины в Гонконге наконец выдан.

10 апреля во второй половине дня Управление денежного обращения Гонконга объявило о первой группе компаний, получивших лицензии на стабилкоины. В отличие от предыдущих спекуляций рынка о компаниях с китайским участием, таких как Ant Group и Guotai Junan International, в список первой партии включены только две компании: HSBC Hong Kong и Anchor Financial Technology Limited.

Среди них акционерами Anchor Financial Technology Limited являются Standard Chartered Bank (Гонконг), Animoca Brands и HKT (Гонконгские телекоммуникации) под управлением Ли Кашинга. В отличие от юридического лица HSBC, Anchor Financial Technology Limited на самом деле является совместным предприятием трех вышеупомянутых компаний, и его управленческая команда независима от трех компаний-акционеров.

Это совместное предприятие является одним из трех участников, которые примут участие в тестировании стабильного типа валюты «песочница» Управления денежного обращения в июле 2024 года, причем два других участника - это JD Coin Chain и Yuan Coin Technology.

Если USDT (стабильная криптовалюта, привязанная к доллару США) является «Диким Западом» цифрового мира, то стабильные криптовалюты, выпущенные на этот раз в Гонконге, построили первую железобетонную стену, поддерживаемую нормативными правилами и правовой финансовой системой для этой дикой местности.

Это действительно «одна из немногих хороших новостей» для людей в кругу криптовалют во время медвежьего рынка. Несколько руководителей из сектора криптовалют и традиционных фондов рассказали Tencent News «Periscope», что мир криптовалют без сюжета «такой же тихий, как мертвая вода», и что стабильные криптовалюты являются самым важным сюжетом для будущего мира криптовалют, а также знаковым событием в финансовом секторе Гонконга.

Чэнь Вэймин, вице-президент Управления денежного обращения, заявил на месте, что по сравнению с другими юрисдикциями Гонконг всегда был на переднем крае бизнеса стабильных криптовалют, включая запуск тестовой «песочницы» для стабильных криптовалют, «Указ о стабильных криптовалютах» и официальное выдачу лицензий. Он считает, что выдача лицензий на стабильные монеты действительно является очень важной частью для рынка Гонконга.

Согласно плану, ожидается, что два лицензированных субъекта официально выпустят стабильные монеты во второй половине этого года, но им необходимо предварительно завершить тестирование системы и реализовать меры по управлению рисками.

Чэнь Вэймин неоднократно подчеркивал, что сроки выдачи второй партии лицензий еще не определены, поскольку они должны основываться на оперативной ситуации первых двух компаний, и общее количество лицензий в будущем будет очень ограниченным.

Новости Tencent "Periscope" узнали, что китайские учреждения, участвовавшие в подаче заявок, получили "руководящие указания" от соответствующих департаментов с просьбой отложить свое участие в этой заявке на получение лицензии на стабильную монету. Тем не менее, некоторые китайские учреждения продолжали общаться с Гонконгским валютным органом в течение последних нескольких месяцев.

Лицо, участвовавшее в подаче заявки на получение лицензии, заявило, что после исключения китайских учреждений подавляющее большинство предложенных заявителей имеют относительно ограниченные возможности, и не так много квалифицированных учреждений, которые могут полностью соответствовать требованиям «Постановления о стейблкоинах». Однако то, что удивило весь мир, так это то, что Управление денежного обращения Гонконга в конечном итоге выбрало только два учреждения из HSBC и Standard Chartered.

Процесс отбора регуляторов напоминает «развертку подарка»: Основные соображения — это способность управления рисками и сценарии применения

Когда обсуждался вопрос о том, как выбрать первые два одобренных учреждения из 36 формально подавших заявки, Чэнь Вэймин кратко ответил Tencent News «Periscope», сказав: «Хотя заявки подали 36 учреждений, только эти два соответствовали требованиям Управления денежного обращения».

Как были отобраны первые две компании? Чэнь Вэймин просто ответил: «Команда Валютного управления прошла очень сложный процесс, чтобы отобрать только две компании, которые соответствовали требованиям». Когда его спросили, почему Yuan Coin, которая уже находилась в песочнице, не соответствовала условиям, Чэнь Вэймин отказался комментировать на том основании, что «не раскрывает информацию о других компаниях», подчеркнув, что «нахождение в песочнице не гарантирует получения лицензии, а компании, не находящиеся в песочнице, не означают, что они не могут получить лицензию».

Человек из финансового сектора Гонконга рассказал Tencent News «Periscope», что по сравнению с предыдущим отбором некоторых небанковских учреждений, таких как ZhongAn, в процессе лицензирования цифровых банков, на этот раз не были выбраны ни одни небанковские учреждения для стейблкоинов, что указывает на то, что «регуляторы Гонконга могут быть более консервативны сейчас».

Член руководства криптовалютной компании напрямую рассказал Tencent News «Periscope», что, исключая невозможность выдачи лицензий китайским организациям, даже Yuan Coin (местная гонконгская компания) в песочнице не смогла получить лицензию. Это также может отражать недоверие нынешних гонконгских регуляторов к инновациям в финансовых технологиях малых и средних предприятий, предпочитая выбирать банки для инновационной деятельности.

"Похоже, что этот процесс выбора похож на разворачивание коробки. Из результатов видно, что регуляторы больше заботятся о банковском опыте, в конечном итоге выбирая этих двоих." Представитель сектора криптовалют проанализировал для Tencent News "Periscope", но многие правила отбора действительно непонятны внешнему миру.

Президент Валютного управления Ю Вэйман заявил, что при утверждении лицензий Валютное управление в основном рассматривает два аспекта: имеет ли заявитель достаточные возможности и опыт управления рисками и соблюдает ли он соответствующие нормативные акты в Гонконге и других регионах; может ли заявитель предложить конкретные сценарии применения и реалистичные бизнес-планы и планы развития.

В настоящее время сценарии применения этих двух компаний довольно общие. RD Technologies под эгидой Standard Chartered и HSBC в тот же день объявили, что в настоящее время они выпускают только стейблкоины, привязанные к гонконгскому доллару, с большим количеством вариантов для местных сценариев применения в Гонконге.

По сравнению с долларом США и китайским юанем, пул финансирования и пользовательская база стейблкоинов в гонконгском долларе значительно меньше. В конкурентной среде, где стейблкоины, привязанные к доллару США, занимают почти 70% рынка, эти два лицензированных субъекта еще не предоставили четких планов стимулирования, чтобы побудить пользователей перейти на использование стейблкоинов в гонконгском долларе.

Это также одна из важных причин, почему выпуск лицензий на стейблкоины в Гонконге не вызвал сильной реакции в криптовалютном сообществе. Чэнь Вэймин заявил на месте, что если два лицензированных субъекта планируют выпустить новые виды стейблкоинов, им необходимо будет отдельно сообщить об этом Денежному управлению, например, стейблкоины в долларах США или стейблкоины в китайских юанях.

Будущие бизнес-планы этих двух лицензированных субъектов включают трансграничные платежи, торговлю токенизированными активами, условные платежи, финансирование цепочек поставок и другие инновационные приложения, однако ни один из них не предоставил конкретных сроков для реализации соответствующих видов деятельности.

Среди сценариев применения HSBC — его сервис быстрых платежей Payme и платежи через HSBC APP, среди которых Payme имеет более 3,3 миллиона пользователей, включая 160 000 продавцов, — скорее всего, это добавление кошельков стейблкоинов к мобильным платежам HSBC. Руководство HSBC заявило на месте, что пользователи мобильных счетов HSBC будут иметь счет стейблкоина в дополнение к своим существующим счетам, — этот счет стейблкоина должен быть активирован после того, как пользователь подаст заявку.

Руководитель Payme HSBC Ли Гуанкан сообщил Tencent News "Periscope", что любой пользователь Payme может открыть счет стейблкоина, где пользователи могут напрямую переводить деньги друзьям и семье, переводить продавцам или инвестировать в продукты, связанные со стейблкоинами. Однако он также упомянул, что пользователи в приложении HSBC не могут напрямую открывать счета — только после того, как HSBC выберет квалифицированных пользователей стейблкоинов, они могут подать заявку на счет стейблкоина.

Это связано с тем, что для открытия счета Payme пользователи должны быть местными жителями Гонконга, в то время как пользователи приложения HSBC включают в себя пользователей с материка. В рамках текущей системы управления в Гонконге только местные жители могут участвовать в операциях с виртуальными активами — клиенты с материка, даже если они являются пользователями мобильных платежей HSBC в Гонконге, не могут подать заявку на счет стейблкоина.

Как стало известно изданию Tencent News "Periscope", HSBC еще не определился, будет ли он подавать заявку на получение лицензии на стейблкоин в Гонконге до сентября 2025 года. Инсайдеры указали, что HSBC по-прежнему обеспокоен рисками, связанными со стейблкоинами. Крайний срок подачи заявок, установленный Валютным управлением на тот момент, был 30 сентября 2025 года — конкретные детали о том, когда HSBC подала свою заявку, неизвестны. Однако Валютное управление ранее заявило, что подача заявок может быть отложена после 30 сентября.

Ли Гуанканг сообщил Tencent News "Periscope", что HSBC ранее участвовала в цифровых валютах центрального банка и токенизированных депозитных продуктах и изучает новые направления бизнеса. Фактически, HSBC вела переговоры с регуляторами Гонконга о стейблкоинах. Однако он не раскрыл, когда именно HSBC участвовала в подаче заявки на получение лицензии на стейблкоин.

Путь к лицензиям на стабилкоины в Гонконге без китайских учреждений: Немытые напряжения и игры

Отсутствие китайских учреждений в первой партии лицензий на стабилкоины в Гонконге неудивительно. Валютное управление Гонконга ранее заявило, что получило заявки от 77 учреждений на подачу заявок, включая участников песочницы, банки и платежные гиганты.

Новости Tencent "Periscope" узнали, что среди этих 77 предложенных заявителей были десятки китайских учреждений. Например, несколько китайских учреждений, включая Lianlian Pay и игровую компанию NetEase, поспешили подать заявки в Валютное управление до истечения срока подачи заявок 31 октября 2025 года.

На момент публикации попытки связаться с Lianlian Pay, NetEase и другими для получения комментариев не увенчались успехом.

Tencent News "Periscope" ранее узнал, что Валютное управление и регуляторы материка синхронизировали список этих 77 учреждений. Инсайдеры рассказали Tencent News "Periscope", что после ноября 2025 года многие китайские учреждения, подавшие заявки, постепенно получали уведомления с просьбой воздержаться от участия в подаче заявок на получение лицензии на стабильную криптовалюту в Гонконге.

Вышеупомянутые инсайдеры рассказали Tencent News "Periscope", что все это было ожидаемо. В августе 2025 года, до того, как «Указ о стейблкоинах» официально вступил в силу 1 августа того же года, большое количество китайских учреждений внезапно хлынуло в Гонконг, надеясь подать заявки на получение лицензий.

На тот момент процесс подачи заявок на получение лицензий на стейблкоины в Гонконге уже вошел в официальную стадию. После того, как правительство Гонконга опубликовало руководства по подаче заявок на стейблкоины в конце июля 2025 года, согласно графику Гонконгского валютного управления, учреждения, намеревающиеся подать заявки на получение лицензий, могли официально связаться с Валютным управлением и другими учреждениями после 1 августа и представить материалы заявок Валютному управлению к 30 сентября или до этого, при этом окончательный срок подачи заявок был 30 сентября.

Пик наплыва китайских учреждений в Центральный район Гонконга пришелся на июль и август 2025 года. Новости Tencent «Перископ» узнали, что только в начале июля более 20 китайских учреждений запланировали встречи с главой отдела финтех Гонконгского валютного управления, ответственного за стейблкоины.

В то время Хе Хунчжэ, глава Департамента цифровой экономики Гонконгского валютного управления, ответственный за одобрение лицензий на стабильные монеты и связанных с ними предприятий, был назван этими учреждениями самым трудным человеком для организации встречи. Эти учреждения включали, помимо прочего, китайские финансовые учреждения и государственные предприятия в Гонконге.

Ранее новостное агентство Tencent News "Periscope" узнало, что 6 августа 2025 года Гуо Гуанчан, основатель группы Fosun, лично возглавил ключевых членов команды стабильных монет Fosun и других руководителей для встречи с главой Специального административного района Гонконг Джоном Ли и финансовым секретарем Полом Чаном в тот же день. Финансовый секретарь является непосредственным начальником Валютного управления, которое отвечает за одобрение лицензий на стабильные монеты в Гонконге.

Новостное агентство Tencent News "Periscope" узнало, что во время встречи с Полом Чаном, последний предложил промышленным компаниям подавать заявки на получение лицензий на стабильные монеты предпочтительно совместно с банковскими учреждениями, поскольку у последних есть опыт работы в области платежей и борьбы с отмыванием денег. Разные инсайдеры рассказали Tencent News "Periscope", что Пол Чан высказал подобные предложения нескольким учреждениям, с которыми он встречался.

Впоследствии подавляющее большинство компаний, намеревающихся подать заявку на получение лицензий на стейблкоины, начали массово обращаться в банки Гонконга за сотрудничеством в целях подачи заявок на получение лицензий на стейблкоины. Сотрудничество с банками для совместной подачи заявок на получение лицензий на стейблкоины стало стандартной практикой. Это также заставило некоторые учреждения в песочнице начать искать банковских партнеров — исходя из первой партии лицензий, выданных Денежным управлением, как Anchor Financial Technology, так и HSBC принадлежат крупным банкам: как указал Пол Чан, было уделено больше внимания "банковскому опыту".

В то же время в материковом Китае также распространялся энтузиазм по поводу стейблкоинов. Новости Tencent "Periscope" узнали, что в то время один из городов первого уровня в материковом Китае надеялся попробовать бизнес с стейблкоинами в зоне свободной торговли. Однако от этой идеи быстро отказались.

Переломный момент произошел 27 октября 2025 года. Пан Гуншенг, губернатор Народного банка Китая, выступил с программной речью на тему "Практика строительства и будущая эволюция системы макропруденциального регулирования Китая" на ежегодной встрече Форума Финансовой улицы 2025 года, упомянув, что "стейблкоины, как финансовая деятельность, в настоящее время не могут эффективно удовлетворять основные требования к идентификации клиентов, борьбе с отмыванием денег и т. д., усиливая глобальные регуляторные лазейки в финансовой сфере, такие как отмывание денег, незаконные трансграничные переводы средств, финансирование терроризма и т. д., с сильной атмосферой рыночных спекуляций, увеличивая уязвимость глобальной финансовой системы." В то же время он также упомянул, что Народный банк Китая будет продолжать работать с правоохранительными органами для пресечения внутренних операций с виртуальными валютами и спекуляций, поддержания экономического и финансового порядка и тщательного мониторинга и динамической оценки развития зарубежных стейблкоинов.

Это заявление напрямую охладило энтузиазм китайских учреждений, которые в то время массово подавали заявки на получение лицензий на стейблкоины в Гонконге, и даже привело к колебаниям среди многих китайских учреждений относительно целесообразности подачи заявлений до истечения срока 30 сентября 2025 года. Как стало известно "Перископу" Tencent News, некоторые более смелые учреждения все же подали заявки и в последующие месяцы получали стандартные запросы и ответы от Валютного управления Гонконга.

К началу декабря большинство китайских учреждений в принципе прекратили процесс подачи заявок на получение лицензий на стейблкоины в Гонконге. Как видно из открытых источников, в начале декабря 2025 года Народный банк Китая провел совещание по координации усилий по борьбе с торговлей виртуальной валютой и спекуляциями, в котором приняли участие 13 регуляторных ведомств национального уровня, включая Министерство общественной безопасности, Центральную комиссию по делам киберпространства и Центральное финансовое управление, официально включив стейблкоины в нормативно-правовую базу для виртуальных валют.

На этом совещании было разъяснено, что стейблкоины относятся к категории виртуальных валют, а связанная с ними предпринимательская деятельность включена в нормативно-правовую базу незаконной финансовой деятельности. Стейблкоины не могут соответствовать требованиям соблюдения законодательства в отношении проверки личности клиентов, борьбы с отмыванием денег и т. д., и существует риск их использования в незаконной деятельности, такой как отмывание денег, мошенничество с привлечением средств и незаконные трансграничные переводы средств, что требует ужесточения регулирования по всей цепочке.

В то время несколько человек, участвовавших в подаче заявок на получение лицензий на стейблкоины в Гонконге, заявили, что это совместное совещание стало мощным регуляторным сигналом и наиболее прямым признаком «охлаждения» стейблкоинов. Впоследствии новостной портал Tencent «Periscope» узнал, что даже китайские учреждения, которые официально подали заявки, отложили свои заявки на получение лицензий на стейблкоины в Гонконге.

Однако эти люди были относительно оптимистичны. Они считают, что Гонконг, как испытательный полигон для предварительных испытаний, хотя китайские учреждения и пропустили первую партию списков лицензий, эти учреждения все равно будут главной силой в участии в создании экосистемы стейблкоинов в Гонконге в будущем, и не исключено, что у них могут быть возможности подать заявки на получение лицензий на стейблкоины в будущем.