Исполнительный директор Circle утверждает, что ограничения на стейблкоины могут стоить США 1 триллион долларов

Исполнительный директор Circle Нихил Чандхок заявил, что сопротивление долларовым стейблкоинам может помешать Соединённым Штатам привлечь до 1 триллиона долларов зарубежного спроса на доллары.

Резюме

• Чандхок сказал, что люди за пределами США могут внести 1 триллион долларов в долларовые стейблкоины.
• Он оценил, что примерно 3 триллиона долларов в любой момент времени остаются заблокированными в международных банковских переводах.
• Недавние обсуждения политики США связали использование стейблкоинов за границей с спросом на казначейские облигации.
• На том же мероприятии Кэти Ууд раскритиковала ядерное регулирование и обсудила стоимость энергоснабжения ИИ.

Moonshots LIVE собрал Чандхока с генеральным директором ARK Invest Кэти Ууд, основателем Stability AI Эмадом Мостаки и ведущим Питером Диамандисом для обсуждения агентной экономики. Чандхок задался вопросом, почему США сопротивляются платёжной системе, которая, по его мнению, могла бы привлечь деньги от людей, которые уже хотят держать доллары.

"Я был так сбит с толку. Я думал, почему вы этого не хотите, Америка? Вы можете привлечь триллион долларов со всего мира, потому что они верят в доллар," - сказал Чандхок.

Его цифра в 1 триллион долларов была аргументом о потенциальном спросе, а не суммой, которую США потеряли, или официальной оценкой стоимости конкретного ограничения. Чандхок также не указал ни одно правило в предоставленных замечаниях как причину этой потенциальной потери.

Почему Чандхок видит 1 триллион долларов в спросе на стейблкоины

Для Чандхока привлекательность начинается с доступа к долларам за пределами США. Стейблкоины, обеспеченные долларом, позволяют держателям переводить цифровое требование, привязанное к валюте, не дожидаясь, пока каждый платёж пройдет через традиционный международный банковский перевод.

Исполнитель Circle связал этот момент с деньгами, которые уже движутся через банки. Он оценил, что примерно 3 триллиона долларов находятся в транзите через международную банковскую систему в любой момент времени, где они бездействуют, потому что, как он выразился, "технология и протоколы расчёта очень устарели."

Circle преследует этот платёжный случай через USDC, свой долларовый стейблкоин. В июле компания и Fireblocks связали инструменты расчёта USDC для учреждений. Их соглашение дало клиентам Fireblocks доступ к Gateway и Payments Network Circle, включая маршрут для переводов USDC, которые завершаются выплатами в местной валюте через провайдеров в более чем 50 странах. Компании заявили, что эти платежи могут завершаться за считанные минуты, в отличие от многодневных процессов, используемых некоторыми маршрутами корреспондентских банков.

Fireblocks заявила, что стейблкоины составили 69% объёма транзакций цифровых активов на её платформе в течение второго квартала 2026 года. Gateway Circle позволяет участвующим учреждениям управлять единой балансом USDC на поддерживаемых блокчейнах, в то время как Fireblocks применяет контроль, такой как одобрение транзакций и проверка санкций для переводов и выплат.

Как стейблкоины могут повлиять на спрос на казначейские облигации США

Аргумент Чандхока также имеет измерение государственного долга США. В соответствии с законом GENIUS, разрешённые эмитенты платёжных стейблкоинов должны держать резервы, по крайней мере равные токенам, которые они выпускают. Допустимые резервы включают доллары, определённые депозиты, краткосрочные казначейские ценные бумаги США и другие квалифицированные активы.

Ранее в сентябре отчёт о зарубежных обсуждениях стейблкоинов сообщил, что американские чиновники рассматривают способы поддержки проектов долларовых стейблкоинов частного сектора за границей. В отчёте упоминалась презентация Консультативного комитета по заимствованию казначейства, которая исследовала, как принятие пользователями за границей, которые ранее не держали доллары, может увеличить спрос на краткосрочный государственный долг.

Анализ комитета описал возможный результат, а не обязательство правительства продвигать какого-либо эмитента. Используя данные до сентября 2025 года, он оценил, что Tether и Circle увеличили свои запасы казначейских облигаций на 70 миллиардов долларов с 2022 года. Это различие имеет значение для утверждения Чандхока: спрос на стейблкоины может привлечь деньги в долларовые активы, но его замечания не установили, что каждый доллар дополнительного спроса на токены станет покупкой казначейских облигаций.

Регуляторы США все еще работают над правилами, которым должны следовать эмитенты. 24 сентября Федеральная резервная система опубликовала предложенные правила резервирования стейблкоинов и отдельное предложение, касающееся заявок от застрахованных государственных банков, стремящихся выпустить платежные стейблкоины. ФРС определила краткосрочные казначейские облигации как активы, которые могут поддерживать токены, выпущенные компаниями, находящимися под ее контролем.

Предложения также описывают, как ФРС будет рассматривать заявки банков. В соответствии с законом GENIUS агентство имеет 120 дней на принятие решения после того, как заявка будет существенно завершена, в то время как заинтересованные стороны имеют 60-дневный период для комментариев после появления уведомлений в Федеральном реестре. Казначейство определило 18 января 2027 года как ожидаемую дату вступления в силу основных ограничений для эмитентов закона, хотя закон позволяет начать действие раньше после публикации окончательных правил.

Упор Circle на USDC распространяется на платежи с использованием ИИ

Обсуждение Moonshots сосредоточилось на экономике, в которой программные агенты выполняют задачи и осуществляют платежи. Circle разрабатывает инструменты для этого случая использования наряду со своими институциональными расчетными услугами.

В августе в отчете о деятельности Circle в области платежей агентов говорилось, что компания запустила Agent Stack в мае, чтобы позволить программным агентам удерживать активы и осуществлять программированные платежи. Circle сообщила о более чем 900 оплаченных услугах, использующих платформу, ко второму кварталу, и заявила, что USDC составил 99,3% объема платежей по протоколу агента x402. Эти цифры описывают активность на этом протоколе, а не размер всего рынка платежей с использованием ИИ.

Аналитики Bernstein указали на платежи агентов как на возможные источники будущего спроса на USDC. В том же августовском оценивании они заявили, что скорректированный объем транзакций стейблкоинов, исключая ботов и высокочастотную активность, достиг около 11 триллионов долларов в 2025 году и продолжал расти с годовым темпом примерно 17 триллионов долларов до июля 2026 года. Брокерская компания заявила, что Circle может расти, даже если Конгресс не примет закон CLARITY в сентябрьской сессии.

Вуд ставит ядерную энергетику в центр затрат на ИИ

Вуд подошла к агентной экономике с точки зрения ее энергетических потребностей. Она утверждала, что регулирование ядерной энергетики в США повысило стоимость электроэнергии и сделало необходимую для ИИ дата-центров электроэнергию более дорогой.

"Если бы мы не регулировали ядерную энергетику, цены на электроэнергию в США были бы на 50% ниже, чем сейчас. Это позор," - сказала Вуд. Она назвала регулирование "угрозой". Ее цифра в 50% была ее оценкой; замечания не содержали расчетов, показывающих, какими были бы цены на электроэнергию при другой истории регулирования.

Что касается робототехники, Вуд отметила, что гуманоидные машины представляют собой более сложную инженерную задачу, чем роботизированные такси. "По сравнению с роботизированным такси гуманоидный робот почти в 1000 раз сложнее," - сказала она. В то время как Илон Маск обсуждал сроки в конце 2028 - начале 2029 года, Вуд заявила, что ARK ожидает гуманоидных роботов позже и описала график Маска как "время Илона".

Вуд также отметила, что инвесторы в здравоохранение осторожны в отношении финансирования ИИ, поскольку ошибки в уходе имеют разные последствия по сравнению с неудачами во многих других технологических продуктах. Между тем, Мостак контрастировал общественные настроения по отношению к ИИ, заявив, что примерно 80% американцев боятся его, в то время как примерно 80% людей в Китае воспринимают его положительно.