Кредиты Curve Finance увеличились на 68% в третьем квартале, в то время как восстановление кредитования DeFi отстает

Curve Finance зафиксировала рост активных кредитов на 68%, достигнув 70,9 миллиона долларов в третьем квартале 2026 года, превысив закрывающий баланс 2025 года, в то время как общее кредитование DeFi осталось ниже этого показателя, согласно данным, приведенным протоколом.

Резюме

• Активные кредиты увеличились с 42,18 миллиона долларов на 30 июня до 70,9 миллиона долларов на 30 сентября.
• LlamaLend v2 составил около 84% от увеличения чистого долга Curve за квартал.
• Общие активные кредиты в секторе на конец сентября составили 32,8 миллиарда долларов, что примерно на 13% ниже закрывающей суммы 2025 года.
• Предложенный рынок токенов ликвидности reUSD/sfrxUSD ожидает голосования Curve DAO.

Данные DefiLlama, приведенные в квартальном обновлении Curve Finance, показали, что непогашенные кредиты протокола превысили 69 миллионов долларов, зафиксированных в конце 2025 года. В рамках кредитования DeFi аналогичное сравнение показало 32,8 миллиарда долларов активных кредитов на конец сентября по сравнению с 37,5 миллиарда долларов в конце прошлого года.

В рамках кредитного бизнеса Curve команда приписала большую часть квартального роста LlamaLend v2, который появился на Optimism в июне и на основной сети Ethereum в июле. Согласно их обновлению, август стал месяцем наибольшего роста, возглавляемым рынками, связанными с доходными стейблкоинами, такими как sreUSD, sfrxUSD и syrupUSDC.

Рост кредитов Curve Finance сосредоточен на обеспечении с доходом

Объясняя квартальные показатели, команда Curve указала на заемщиков, стремящихся получить доступ к кредиту, сохраняя при этом доход, получаемый от их обеспечения.

"Кредитование DeFi восстанавливается неравномерно. Капитал движется в места, где активы могут продолжать приносить доход, будучи использованными в качестве обеспечения," - сказала команда Curve Finance.

Команда заявила, что LlamaLend v2 предоставляет эмитентам токенов больше возможностей для создания кредитных рынков вокруг их активов, в то время как заемщики могут использовать свои активы в качестве обеспечения, не отказываясь от основного дохода.

Согласно обновленному дизайну, Curve заявила, что кредитная пара больше не должна включать crvUSD в качестве обеспечения или заимствованного актива. Согласно протоколу, эмитенты могут вместо этого создавать рынки вокруг других поддерживаемых активов и участвовать в сборах, генерируемых этими рынками.

Как сообщалось в crypto.news 10 июня, первоначальный запуск на Optimism представил три изолированных рынка: ETH против wstETH, wstETH против USDC и WBTC против USDC.

При запуске Curve заявила, что лимиты заимствования для этих рынков были установлены на ноль, позволяя вносить депозиты до получения одобрения управления. В объявлении о запуске описывались отдельные активы обеспечения, ценовые индикаторы, лимиты долга и настройки риска для каждого кредитного рынка.

Для поставщиков ликвидности материалы запуска Curve также описали возможность закладывать токены пула, продолжая зарабатывать торговые сборы. Протокол заявил, что структура может учитывать другие активы, которые генерируют доход, включая токены хранилищ и токены основного капитала, используемые в стратегиях фиксированного дохода.

Предложенный рынок токенов LP позволит держателям сохранить позиции пула

Смотрев в четвертый квартал, Curve заявила, что спрос со стороны эмитентов активов поддерживает дальнейшие запуски рынка LlamaLend v2. Среди предложений, выявленных командой, есть рынок, принимающий токен ликвидности reUSD/sfrxUSD в качестве обеспечения.

Согласно предложению, описанному в обновлении, держатели смогут заимствовать под свои токены LP, не выводя свои активы из основного пула. По словам команды, предложенный рынок расширит доступ к заимствованию для держателей этой конкретной позиции пула.

Предложение остается предметом голосования DAO, заявила Curve.

Помимо существующего дохода от обеспечения, команда заявила, что заемщики могут получать стимулы, выплачиваемые в CRV. Curve также описала роль эмитентов активов в направлении вознаграждений к выбранным рынкам, чтобы сделать заимствование более привлекательным.

Для участников из США, получающих вознаграждения в цифровых активах, Налоговая служба США (IRS) заявляет, что доход от цифровых активов подлежит налогообложению и требует от налогоплательщиков вести учет квитанций и их долларовых значений. Агентство также инструктирует налогоплательщиков отвечать "да" на вопрос о цифровых активах в федеральной декларации, когда они получают токены в качестве вознаграждений или наград.

В своих руководящих указаниях IRS различает простое владение цифровыми активами и получение вознаграждений или распоряжение токенами. Согласно агентству, налогоплательщики должны сообщать о соответствующих транзакциях с цифровыми активами, независимо от того, приносят ли они налогооблагаемую прибыль или убыток.

Постепенные ликвидации зависят от рыночных условий и исполнения

Для заемщиков, управляющих падающими ценами на залог, Curve заявила, что LlamaLend использует диапазон ликвидации, а не полагается только на единую цену, по которой позиция закрывается.

Согласно команде, заемщики выбирают свое плечо и ширину диапазона, в котором залог постепенно конвертируется в заимствованный актив. Curve заявила, что резкое падение цены, следовательно, не обязательно требует немедленного закрытия всего займа.

В отдельных комментариях, опубликованных 8 октября, Curve связала работу своего механизма ликвидации LLAMMA с исполнением транзакций в Ethereum. Ее оценка обновления Glamsterdam в Ethereum показала, что более дешевые и быстрые арбитражные операции могут помочь механизму следовать за рыночными ценами, поскольку залог проходит через свой диапазон ликвидации.

На основе проверок основной сети Curve, транзакция с заимствованием с плечом потребила около 1,84 миллиона газа, по сравнению с 125 000 для прямого обмена стейблкоинов. Команда заявила, что заемщики, ликвидаторы и обновления ораклов конкурируют за блок-пространство во время резких рыночных движений.

Согласно этой оценке, дополнительная емкость может помочь транзакциям входить в блоки во время высокого спроса, хотя Curve предостерегла, что пересмотренные сборы за операции с состоянием могут увеличить требования к газу для некоторых действий.

Curve DAO назначила yRisk для надзора за кредитованием

В течение квартала Curve DAO также одобрила нового поставщика управления рисками для crvUSD и LlamaLend, согласно отчету от 4 сентября о своем управленческом решении.

Голосование 2 сентября назначило yRisk на двенадцатимесячный мандат, охватывающий обзоры залога, ликвидность, проектирование ораклов, концентрацию и риски управления. В соответствии с одобренным соглашением поставщик может рекомендовать лимиты долга, рыночные условия и другие меры контроля, в то время как управление Curve и его экстренный DAO сохраняют окончательную власть в принятии решений.

Согласно одобренным условиям финансирования, yRisk получит 125 000 frxUSD и 568 181 CRV через отдельные, отзывные потоки вестинга, продолжающиеся один год.