Самая трудная работа за самые низкие деньги! Приобретение Stripe за 7 миллиардов долларов раскрывает правду о распределении прибыли в AI

От OpenSea до OpenRouter, Алекс Аттал дважды уловил боль фрагментации, и на этот раз он продал свою компанию Stripe.

Автор: Тхеджасвини М А

Перевод: Саорс, Foresight News

В 2017 году разработчик Алекс Аттал заметил, что в криптоиндустрии не хватает удобных фронтальных торговых порталов. Он хотел решить эту проблему и захватить коммерческую ценность, поэтому основал OpenSea. Это платформа для агрегирования уникальных цифровых коллекционных предметов, которая стала популярной во время бума NFT в 2020 году.

Когда в индустрии начался спад, Алекс Аттал не погрузился в отчаяние. С началом волны открытого кода AI он снова увидел фрагментацию, которую пытался решить. В области AI появилось огромное количество сырьевых предложений, разработчики были сбиты с толку фрагментированными API и несогласованными системами выставления счетов. Время для создания единого фронтального портала стало зрелым.

Таким образом, Алекс Аттал основал OpenRouter, назвав его «Stripe для AI». Stripe предоставляет разработчикам единый API, который обрабатывает все платежные процессы; OpenRouter делает то же самое для AI моделей, что и дало повод для названия «Stripe для AI».

Я не верю в теорию о том, что желания сбываются, поэтому называю это самосбывающимся пророчеством: теперь Stripe приобрел его за более чем 7 миллиардов долларов.

OpenRouter завершил раунд финансирования B на сумму 113 миллионов долларов в мае этого года, с пост-финансовой оценкой в 1,3 миллиарда долларов. Эта сделка по приобретению от Stripe увеличила его оценку в пять раз.

В этой статье мы проанализируем, что именно купил Stripe и почему настоящая прибыль возникает на уровне интерфейса.

Что делает OpenRouter?

Обычно, если компании нужно одновременно использовать AI модели OpenAI, Anthropic и Google, им необходимо зарегистрировать аккаунты и написать специальный код для каждой компании. Однако, подключившись к OpenRouter, компании и разработчики могут использовать один API для доступа ко всем моделям одновременно. Когда приложение отправляет запрос, OpenRouter автоматически перенаправляет запрос на одну из 500 поддерживаемых AI моделей, выбирая ту, которая имеет наименьшие затраты, наилучший отклик, наилучшие данные о конфиденциальности или доступную в данный момент модель.

Объем бизнеса платформы за шесть месяцев вырос в пять раз, сейчас 8 миллионов пользователей обрабатывают 250 триллионов токенов каждую неделю.

OpenRouter взимает с разработчиков исходные расходы на модели, взимая 5,5% за банковские платежи и 5% за криптовалютные платежи. Исследовательская компания Sacra оценивает, что к марту 2026 года общий объем платформы в 900 миллионов долларов будет соответствовать годовой выручке в 50 миллионов долларов. После этого объем бизнеса продолжает расти, поэтому Stripe заплатил высокую премию в 50-140 раз от рыночной стоимости, чтобы забрать этот бизнес.

Stripe вполне может позволить себе эти расходы. Этот гигант платежей в прошлом году заработал 6,8 миллиарда долларов, имеет 3,2 миллиарда долларов наличными, а в феврале его оценка на фондовом рынке составила 159 миллиардов долларов. Согласно публичному отчету за 2025 год, общий объем транзакций платформы составил 1,9 триллиона долларов, что на 34% больше по сравнению с прошлым годом, что составляет около 1,6% от мирового ВВП. Патрик Коллисон и Джон Коллисон заявили, что Stripe обслуживает более 5 миллионов компаний, «включая все ведущие AI компании», среди которых упоминаются ChatGPT, Claude, Cursor, Replit и Vercel. Stripe не раскрывает общую выручку и не делит доходы от AI бизнеса.

Stripe уже завершил полное развертывание продуктов, обеспечив все компоненты, необходимые для автономной оплаты AI.

На уровне базовой инфраструктуры он потратил 1,1 миллиарда долларов на приобретение инфраструктурной компании по стабильным монетам Bridge. AI требует решений для хранения и управления финансами, поэтому Stripe приобрел провайдера кошельков Privy, сумма сделки не раскрыта.

Следующим шагом стал платформа для учета использования Metronome, которая используется для подсчета потребления вычислительной мощности, такие гиганты, как OpenAI, Anthropic и Nvidia, используют ее для расчета потребления ресурсов, Stripe завершил сделку по приобретению в декабре 2025 года за примерно 1 миллиард долларов.

Затем Stripe совместно с Paradigm запустил платежный блокчейн Tempo, который был официально запущен в марте, с сопутствующим протоколом машинных платежей, который позволяет программному обеспечению автоматически завершать оплату услуг без человеческого одобрения. Stripe также запустил протокол x402, который поддерживает использование криптовалюты AI для покупки вычислительных ресурсов.

Но Stripe также хочет видеть, как запросы направляются, чтобы определить, какая модель будет выполнять задачу, и сделка по приобретению OpenRouter как раз решает эту проблему.

С декабря прошлого года генеральный директор Stripe Патрик Коллисон публично заявил, что индустрия AI покидает фиксированную модель подписки и переходит к модели оплаты по фактическому потреблению. Stripe уже имел систему отслеживания использования и выставления счетов на заднем плане; эта новая сделка позволила ему одновременно контролировать фронтальный портал доступа разработчиков к моделям.

Цифровые расчеты, тупик в бизнесе

Криптосеть может осуществлять перемещение и расчеты активов, но откуда берется прибыль?

Базовые технологии выполняют тяжелую работу, требуют огромных затрат, но прибыль можно извлечь только из пользовательских приложений.

Verizon и AT&T вложили миллиарды долларов в прокладку линий и строительство базовых станций 5G для обеспечения передачи данных, но по сути они являются низкомаржинальными коммунальными услугами. Прибыль всегда возникает на уровне интерфейса: например, Apple продает смартфоны, использующие сеть, Meta зарабатывает на рекламе внутри платформы.

Такие примеры повсюду. 94% доходов Circle поступает от инвестирования клиентских депозитов в государственные облигации, даже если его маршрутизирующий протокол обрабатывает 60% трансакций USDC между цепями, прямые доходы почти нулевые, потому что расчеты на базовом блокчейне принадлежат третьим лицам. Circle запускает Arc (основная сеть будет запущена 16 сентября), надеясь переместиться вверх по стеку и реализовать монетизацию через интерфейс, чтобы не терять комиссионные за транзакции. Простое выполнение расчетов и трансакций сложно масштабировать, если не создать монополию. Visa и Mastercard также отвечают только за передачу данных и расчеты, но могут зарабатывать огромные доходы, потому что управляют закрытой системой. В отличие от публичных блокчейнов и открытого интернета, Visa является частной сетью; торговцы, желающие обрабатывать кредитные карты, должны использовать эту инфраструктуру, и за каждую транзакцию взимается комиссия в 2-3%.

Цифры AI-платежей выглядят огромными, но не имеют реального значения. Протокол x402 с мая 2025 года обработал более 153 миллионов транзакций, общий объем составил 40 миллионов долларов, в среднем каждая транзакция составляет всего 0,26 доллара. Даже на таких низкозатратных публичных блокчейнах, как Base и Solana, экономически нецелесообразно платить сетевые сборы за транзакцию в 0,26 доллара. В области Web3 миллионы мелких транзакций часто являются результатом атак ведьм — то есть роботы многократно отправляют мелкие суммы, чтобы получить будущие токены, или разработчики запускают скрипты для тестирования нагрузки.

Сравните с OpenRouter: годовой объем 900 миллионов долларов, стабильно удерживая 5% комиссии. Базовая платежная сеть выполняет больше работы, но фактическая стоимость трансакций ниже, и она может зарабатывать лишь несколько центов.

Даже специализированные публичные блокчейны, такие как Tempo, не выпустили родные токены при запуске. Это означает, что они сознательно отказываются от огромных спекулятивных доходов, которые обычно имеют криптосети. Этот выбор был сделан для обеспечения стабильного и предсказуемого механизма комиссий для корпоративных клиентов.

Несмотря на то, что основатели Stripe надеются создать инфраструктуру, способную обрабатывать миллионы транзакций в секунду, фактическая загрузка Tempo в настоящее время крайне низка. С момента запуска в марте сеть обрабатывает в среднем менее одной реальной транзакции в секунду. Нагрузочные тесты показали, что сеть может выдерживать более 18000 TPS, но реальные ежедневные сборы составляют всего 5,34 доллара, а за тридцать дней общая сумма сборов составляет около 620 долларов. Заблокированные активы на цепочке достигли 40 миллионов долларов, но экономическая отдача от расчетных операций крайне мала.

Данные предоставлены: defillama

Только платформы, которые напрямую взаимодействуют с клиентами, могут зарабатывать большие деньги. Изначальная идея криптоиндустрии заключалась в том, чтобы агрегировать AI модели с помощью криптопротоколов, предлагая непревзойденные низкие цены за счет токенов, но этот путь оказывается неудачным. Криптопротоколы могут получить дешевую вычислительную мощность, но контролировать пользователей и извлекать прибыль могут только централизованные компании.

Децентрализованная сеть вычислительной мощности Chutes, построенная на Bittensor, обработала 91 триллион токенов и охватывает 400 тысяч пользователей. В пиковый период с мая по июнь Chutes ежедневно выводил почти 22 миллиарда токенов через интерфейс OpenRouter. Однако 25% его ежедневного трафика зависит от распределения OpenRouter. io.net ежедневно выводит 4 миллиарда токенов, также полагаясь на эту централизованную платформу для распределения трафика.

Данные предоставлены: openrouter.ai

Децентрализованные сети, такие как Chutes, не несут высоких затрат на центры данных и человеческие ресурсы, вычислительная мощность предоставляется обычными людьми, а участники получают криптовалюту в качестве вознаграждения, поэтому их цены могут быть значительно ниже, чем у крупных технологических компаний. Преимущество в стоимости очевидно, но недостаток заключается в доверии, а доверие — это вся ценность уровня интерфейса.

Контроль качества является огромной проблемой для OpenRouter. Когда приложение инициирует вызов, OpenRouter перенаправляет запрос на доступный независимый сервер с наименьшими затратами. Однако серверы могут значительно различаться, некоторые устройства могут снижать характеристики оборудования или изменять параметры модели, чтобы сократить затраты. Исследование, проведенное на 42 серверах, показало, что почти треть серверов полностью скрывают свои параметры конфигурации. Поэтому OpenRouter планирует запустить «сертифицированную зону» для надежных поставщиков. Для криптосетей эта проблема еще более сложна: злонамеренные узлы могут запускать упрощенные версии моделей для повышения прибыли.

Проекты, такие как DGrid и Bittensor, хотя и исследуют теоретические решения для обнаружения ухудшения выходных данных моделей, но до сих пор не решили проблему массовой проверки в реальном времени.

Доступность услуг — еще одно реальное препятствие. В отличие от крупных технологических компаний, обладающих большими эластичными кластерами серверов, сети, подобные Chutes, легко выходят из строя при резком увеличении трафика. Разработчики, чтобы обеспечить стабильность, все равно должны рассматривать централизованные агрегаторы как резервный вариант, и в конечном итоге им придется платить за проходные сборы, которых они хотели избежать.

С точки зрения доходов, проекты сообщают о доходах, которые не соответствуют реальному рыночному спросу. Bittensor заявляет, что его доходы от подсетей составили 43 миллиона долларов в первом квартале, но независимый анализ показывает, что реальные внешние доходы составляют максимум 15 миллионов долларов, из которых фактический доход Chutes составляет менее 2,5 миллиона долларов. Chutes ежедневно получает 54 тысячи долларов в виде новых эмитированных криптовалют, он функционирует за счет инфляции токенов, а не за счет постоянных реальных платящих пользователей.

DGrid создает шлюз, совместимый со стандартами OpenAI, подключая более 200 моделей и завершая расчеты через x402, используя механизм «доказательства качества» для аудита выходных данных. Платформа утверждает, что за первые шесть месяцев работы 13 тысяч пользователей принесли 20 миллионов долларов дохода, что открывает путь для выпуска токенов DGAI. Но этот доход по сути является продажей пожизненной подписки за 1580 долларов, которая дает доступ к будущим долям токенов, что является косвенной предпродажей токенов, а не постоянным потреблением интерфейса.

Конечно, децентрализованные сети также могут обрабатывать реальные объемы трафика, примером является Dippy. Это приложение AI с 8,6 миллиона пользователей отказалось от традиционных облачных провайдеров и полностью перешло на сеть Targon от Bittensor. Хотя финансовые доходы на цепочке трудно проверить, это уже значительный прорыв, доказывающий, что потребительские приложения могут полностью работать на децентрализованной инфраструктуре.

Когда платформа остается независимой, она может справедливо распределять трафик. Как только она попадает в руки таких компаний, как Stripe, конфликты интересов становятся очевидными. Stripe контролирует свои собственные платежные инструменты, кошельки и блокчейн-продукты, что естественно склоняет его к перенаправлению трафика в свою систему, вытесняя конкурентов.

Главное преимущество криптонаративов заключается в отсутствии контроля со стороны субъектов. Децентрализованные системы не могут быть приобретены компаниями и не могут изменять правила в пользу собственных приложений за кулисами. Stripe может разрабатывать отличное программное обеспечение, но никогда не сможет предоставить действительно нейтральный и непредвзятый уровень доступа.

Коммерческая логика уровня интерфейса полностью обоснована, но криптоиндустрия все еще очень далека от контроля уровня интерфейса.

Сделка Stripe фактически устанавливает публичную рыночную цену для бизнеса, «стоящего посередине трафика». Сообщается, что он заплатил 7 миллиардов долларов за приобретение бизнеса с годовой выручкой около 50 миллионов долларов, потому что эта платформа соединяет 8 миллионов разработчиков и около 500 AI моделей, что делает этот бизнес очень ценным. Если вы разрабатываете проект маршрутизации открытых моделей, вы теперь можете использовать эти данные о стоимости для привлечения венчурного капитала.

Но ситуация становится неловкой. Ранее децентрализованные сети вычислительной мощности полагались на подключение к OpenRouter, чтобы избежать хлопот с привлечением клиентов и достичь роста. Теперь этот поток принадлежит Stripe, и эта компания имеет достаточные коммерческие мотивы, чтобы приоритизировать трафик своих собственных продуктов. Если вы изначально выбрали OpenRouter, надеясь на его нейтральность, например, чтобы без помех использовать дешевые отечественные модели, то вы, безусловно, будете обеспокоены.

Только маршрутизатор, который действительно не принадлежит ни одной стороне, не будет намеренно смещать трафик. Но для достижения коммерческого успеха необходимо преодолеть три серьезные преграды: доказать, что код, фактически работающий на узлах, надежен; обеспечить высокую доступность без зависимости от централизованных резервных копий; создать бизнес-модель, которая может выжить без субсидий токенов. В настоящее время индустрия еще не достигла этого.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.