От повышения иены до закрытия майнинговых ферм: почему Биткоин продолжает падать
Начало недели после снижения процентной ставки не предвещает ничего хорошего для рыночного тренда.
btc-42">bitcoin-btc-42">Биткоин откатился к уровню около 85 600 $, ethereum-eth-143">Эфириум потерял отметку в 3 000 $; криптоакции также оказались под давлением: Strategy и Circle продемонстрировали падение почти на 7% внутри дня, Coinbase упала более чем на 5%, а майнинговые компании CLSK, HUT, WULF показали снижение более чем на 10%.
От ожиданий повышения процентной ставки Банком Японии до неопределенности относительно будущего пути снижения ставки ФРС, а также систематического снижения рисков со стороны долгосрочных держателей, майнеров и маркет-мейкеров — причины этого витка падения носят скорее макроэкономический характер.
Повышение иены — недооцененный первый «эффект домино»
Повышение процентной ставки в Японии является главным фактором этого падения, и это может стать последним крупным событием в финансовой индустрии в этом году.
Исторические данные показывают, что всякий раз, когда Япония повышала ставки, держателям Биткоина приходилось нелегко.
did-4610">После трех последних повышений процентных ставок Банком Японии Биткоин падал на 20%–30% в течение следующих 4–6 недель. Как подробно описал аналитик Quinten, Биткоин упал примерно на 27% после повышения иены в марте 2024 года, на 30% после повышения в июле и еще на 30% после повышения в январе 2025 года.

В этот раз это первое повышение процентной ставки в Японии с января 2025 года, и уровень ставки может достичь 30-летнего максимума. Текущие рыночные прогнозы показывают 97% вероятность повышения ставки иены на 25 базисных пунктов, что является свершившимся фактом. День заседания может стать лишь формальностью, так как рынок уже превентивно отреагировал падением.
Аналитик Hanzo заявил, что игнорирование крипторынком действий Банка Японии было серьезной ошибкой. Он отметил, что Япония, как крупнейший иностранный держатель казначейских облигаций США (с активами более 1,1 трлн $), может повлиять на глобальное предложение USD, доходность облигаций и рисковые активы, такие как Биткоин, через изменения в политике своего центрального банка.
Несколько пользователей Twitter, специализирующихся на макроанализе, также отметили, что иена является вторым по значимости игроком на валютном рынке после USD, и ее влияние на рынки капитала может быть даже больше, чем у евро. Почти тридцатилетний бычий рынок акций США во многом связан с кэрри-трейдом иены. На протяжении многих лет инвесторы занимали иены под низкие проценты для инвестирования в акции США, облигации США или для покупки высокодоходных активов, таких как криптовалюты. Когда японские ставки растут, эти позиции могут быть быстро закрыты, что приведет к принудительной ликвидации и делевериджу на всех рынках.
Более того, текущий рыночный контекст таков, что большинство крупных центральных банков снижают ставки, в то время как Банк Японии повышает их, создавая арбитражный дисбаланс, который подразумевает, что такой тип повышения ставок снова вызовет потрясения на рынке криптовалют.
Что еще важнее, ключевой риск может заключаться не в самом повышении процентной ставки иены, а в сигнале, который Банк Японии выпустил через свое руководство по политике на 2026 год. Банк Японии подтвердил, что начиная с января 2026 года он продаст ETF-активы на сумму около 550 миллиардов $. Если Банк Японии проведет дальнейшие повышения процентных ставок в 2026 году или серию повышений, это может привести к новым повышениям ставок, ускоренной продаже облигаций, дальнейшему сворачиванию кэрри-трейда иены, спровоцировав распродажу рисковых активов и репатриацию иены, что потенциально окажет длительное влияние на фондовый рынок и криптовалюты.
Однако, если повезет, после этого повышения процентной ставки Банком Японии, если он приостановит дальнейшие повышения на последующих заседаниях, рыночная распродажа может смениться отскоком.
Неопределенность в ожиданиях по снижению ставок в США
Конечно, любой спад никогда не объясняется одним фактором или переменной. Время этого повышения процентной ставки Банком Японии совпадает с резким падением Биткоина, когда также присутствовали такие факторы, как пиковое кредитное плечо, ужесточение ликвидности доллара США, экстремальное позиционирование и влияние глобальной ликвидности и левериджа.
Вернемся к Соединенным Штатам.
В первую неделю после объявления о снижении ставки Биткоин начал слабеть, так как внимание рынка переключилось на то, сколько еще снижений можно ожидать в 2026 году и будет ли вынужден замедлиться их темп. Два ключевых набора данных, которые будут опубликованы на этой неделе — отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе (Non-Farm Payrolls) и данные по CPI — являются основными переменными, которые переоценят это ожидание.
С окончанием приостановки работы правительства США, Бюро статистики труда (BLS) сосредоточится на публикации данных о занятости за октябрь и ноябрь на этой неделе, причем сегодняшний отчет Non-Farm Payrolls в 21:30 является наиболее ожидаемым. Текущее ожидание рынка — прирост всего на +55 тыс. рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, что значительно ниже предыдущих +110 тыс.
На первый взгляд, это типичная «позитивная для снижения ставки» структура данных. Однако беспокойство вызывает то, будет ли Федеральная резервная система беспокоиться об экономическом замедлении, если занятость охладится слишком быстро, и решит ли она более осторожно корректировать темп своей политики. Если данные по занятости покажут «обвальное охлаждение» или структурное ухудшение, ФРС может предпочесть занять выжидательную позицию, а не ускорять смягчение.
Глядя на данные CPI. По сравнению с данными по занятости, данные CPI, опубликованные 18 декабря, неоднократно обсуждались на рынке: даст ли CPI ФРС повод «ускорить сворачивание» (tapering), чтобы застраховаться от ужесточения политики Банка Японии?
Если данные по инфляции отскочат или проявят повышенную устойчивость, ФРС может ускорить сворачивание, чтобы изъять ликвидность, балансируя между «номинальным смягчением» и «фактическим ужесточением ликвидности», даже сохраняя позицию по снижению ставок.
Следующий раз, когда ожидается действительно детерминированное снижение ставки, будет не раньше окна процентных ставок в январе 2026 года, что все еще является относительно далеким сроком. В настоящее время Polymarket прогнозирует 78% вероятность того, что процентная ставка останется без изменений 28 января, и только 22% вероятность снижения ставки, что подчеркивает высокий уровень неопределенности вокруг ожиданий по снижению ставки.
Более того, на этой неделе и Банк Англии, и Европейский центральный банк проведут свои заседания по процентным ставкам, чтобы обсудить свои позиции по денежно-кредитной политике. Поскольку Япония уже взяла на себя инициативу, США колеблются, а Европа и Великобритания занимают выжидательную позицию, глобальная денежно-кредитная политика в настоящее время находится в фазе высокой дифференциации, пытаясь сформировать единую силу.
Для Биткоина эта «разобщенная среда ликвидности» часто оказывается более пагубной, чем четкие меры по ужесточению.
Закрытие майнинговых ферм, продолжающийся отток «старых денег»
Еще одна распространенная аналитическая точка зрения заключается в том, что долгосрочные держатели по-прежнему последовательно продают свои активы, причем темпы продаж на этой неделе ускорились.
Во-первых, это давление со стороны ETF-институтов: спотовые Биткоин-ETF испытали чистый отток около 350 миллионов $ за один день (эквивалентно примерно 4 000 BTC), в основном из-за Fidelity FBTC и Grayscale GBTC/ETHE; со стороны Ethereum ETF был зафиксирован совокупный чистый отток около 65 миллионов $ (около 21 000 ETH).
Например, интересное наблюдение заключается в том, что Биткоин имеет тенденцию показывать худшие результаты в часы торгов в США. Данные, собранные Bespoke Investment, показывают: «С момента запуска Биткоин-ETF BlackRock IBIT удержание актива вне часов закрытия принесло бы 222% прибыли, но удержание только в течение внутридневных часов привело бы к убытку в 40,5%».

Впоследствии на ончейн-уровне появился более прямой сигнал к распродаже.
15 декабря чистые притоки на биржи Биткоина достигли 3 764 BTC (около 340 миллионов $), что стало рекордным максимумом. Среди них только Binance увидела чистый приток в 2 285 BTC, что примерно в 8 раз больше, чем в предыдущий период, что указывает на четкую тенденцию консолидации крупных держателей и подготовки к распродажам.
Кроме того, изменения в позициях маркет-мейкеров также служат важным фоновым фактором. Взяв в качестве примера Wintermute, в период с конца ноября по начало декабря он перевел более 1,5 миллиарда $ активов на торговые платформы. Хотя с 10 по 16 декабря наблюдался чистый прирост в 271 BTC в его активах, рынок все еще проявлял некоторую панику по поводу его крупных переводов активов.
С другой стороны, распродажи со стороны долгосрочных держателей и майнеров также привлекли значительное внимание.
Платформа ончейн-мониторинга CheckOnChain обнаружила ротацию хешрейта Биткоина — явление, которое исторически совпадало с периодами давления на майнеров и кризиса ликвидности. Ончейн-аналитик CryptoCondom отметил: «Друг спросил меня, действительно ли майнеры и OG продают свои BTC. Объективный ответ — да, вы можете проверить Glassnode на предмет данных о чистых позициях майнеров и долгосрочных холдингах BTC у OG».
Данные Glassnode показывают, что OG, которые не перемещали свои BTC в течение последних 6 месяцев, продают их уже несколько месяцев, с заметным ускорением с конца ноября до середины февраля.


Кроме того, со снижением хешрейта сети Биткоина, по состоянию на 15 декабря, согласно данным F2pool, хешрейт сети Биткоина в настоящее время составляет 988,49 EH/s, что на 17,25% меньше, чем в то же время на прошлой неделе.
Эти данные также согласуются с фоновыми слухами о «постепенном закрытии Биткоин-майнинговых ферм в Синьцзяне». Кон Цзяньпин, основатель и председатель Nano Labs, также упомянул недавнее снижение хешрейта Биткоина, заявив, что, исходя из среднего расчета хешрейта 250T на машину, недавно было отключено не менее 400 000 Биткоин-майнинговых машин.

В целом, на этот виток падения повлияло несколько факторов: первый шаг Банка Японии к ужесточению, который спровоцировал ослабление кэрри-трейда иены; Федеральная резервная система после завершения своего первоначального снижения ставки не смогла обеспечить четкий путь вперед, что заставило рынок проактивно снизить свои ожидания по ликвидности на 2026 год; а ончейн-поведение долгосрочных держателей, майнеров и маркет-мейкеров еще больше усилило чувствительность цены к изменениям ликвидности.
Вам также может понравиться

Раскрыт процесс мероприятия Rhythm X Zhihu, включающего демонстрацию навыков, основную речь и круглый стол для глубокого погружения в агентов и финансы на блокчейне

Когда 5 миллионов ИИ-агентов заполонили Telegram

Когда проактивные маркет-мейкеры начинают проявлять инициативу

Финансовые трюки криптогиганта Kraken

«Кажется, мы на месте», — Брэд Гарлингхаус об акте CLARITY
Брэд Гарлингхаус от Ripple уверен в скорейшем принятии акта CLARITY. Переговоры между банками и криптопредставителями близки к завершению.…

Генеральный директор Ripple меняет тон в отношении Закона о ясности — менее оптимистичен, но все еще утверждает: «Думаю, мы близки»
Брэд Гарлингхаус, глава Ripple, изменил тон в отношении Закона о ясности, но уверяет, что он на подходе. Несмотря…

У законопроекта о криптоясности 30% шанс быть принятым в этом году, говорит Хэммонд из Wintermute
Рон Хэммонд из Wintermute оценивает шансы принятия закона о криптоясности в 2026 году на уровне 30%. Главное препятствие…

X Продукт-шеф поднимает идею о создании “чего-то” для решения крипто-спада
Никита Бир, глава продукта X, озвучил возможность запуска новации для поддержки крипто-рынка в кризисный период. В апреле прошла…

SEC устанавливает условия для криптовалютных торговых приложений, чтобы избежать правил брокеров
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставила временные условия для интерфейсов торговли криптовалютами, позволяющие им избежать…

Этот малоизвестный токен только что подорожал на 6000%, и трейдеры пытаются выяснить, почему
RAVE, токен проекта RaveDAO, вырос в цене на 6000%, временно попав в топ-50 криптовалют по рыночной капитализации, увеличившись…

Прогноз цены RaveDAO (RAVE) на 2026, 2027-2030 годы
Текущая цена RAVE: $8.35 с приростом на 199% за последние 24 часа. Технические показатели: Индексы показывают сильный тренд…

Кларити Акт снова в Сенате: влияние на институциональный интерес к XRP
Кларити Акт вернулся в Сенат США, с целью урегулировать споры между SEC и CFTC о цифровых активах. Полимаркет…

Европейская модель Bitcoin-казначейства будет уникальной: PBW 2026
Европейские компании сталкиваются с трудностями при копировании американской стратегии Bitcoin-казначейства из-за структурных различий в капитальных рынках. Европейские фирмы…

Французский министр принимает меры против атак на владельцев криптовалют
Франция усиливает защиту владельцев криптовалют от атак и похищений, связанных с криптоактивами. Жан-Дидье Берже сообщил о создании платформы…

Том Ли заявляет, что «мини-криптозима» закончилась, видит Эфир выше $60K
Том Ли, председатель Bitmine, отметил, что недавний спад на крипторынке оправдан, называя это “мини-криптозимой”. Он прогнозирует, что Эфир…

Эмитент стейблкоина Circle сталкивается с иском из-за взлома Drift Protocol на $280 млн
Circle обвиняется в содействии и попустительстве транзакциям украденных средств из Drift Protocol. Иск был подан инвестором Drift Джошуа…

Программа ETH Rangers выявила 100 северокорейских работников в Web3
Программа ETH Rangers при поддержке Ethereum Foundation выявила 100 северокорейских ИТ-работников. Проект Ketman, финансируемый программой, установил поддельные идентичности…

Криптозима продолжается: падение объемов на централизованных биржах на 39% в Q1 по CoinGecko
В первом квартале 2026 года объемы торгов на централизованных криптобиржах упали на 39%. Капитализация крипторынка сократилась более чем…
Раскрыт процесс мероприятия Rhythm X Zhihu, включающего демонстрацию навыков, основную речь и круглый стол для глубокого погружения в агентов и финансы на блокчейне
Когда 5 миллионов ИИ-агентов заполонили Telegram
Когда проактивные маркет-мейкеры начинают проявлять инициативу
Финансовые трюки криптогиганта Kraken
«Кажется, мы на месте», — Брэд Гарлингхаус об акте CLARITY
Брэд Гарлингхаус от Ripple уверен в скорейшем принятии акта CLARITY. Переговоры между банками и криптопредставителями близки к завершению.…
Генеральный директор Ripple меняет тон в отношении Закона о ясности — менее оптимистичен, но все еще утверждает: «Думаю, мы близки»
Брэд Гарлингхаус, глава Ripple, изменил тон в отношении Закона о ясности, но уверяет, что он на подходе. Несмотря…



