Почему Lighter взлетел после трехкратного отскока от дна?

Оригинал | Odaily Planet Daily

Автор | Azuma

Ценовая динамика децентрализованного проекта Perp DEX Lighter (LIT) была довольно сильной в последнее время.

Согласно данным рынка OKX, на сегодняшний день в 14:30 LIT стоит 2.65 USDT, с 24-часовым увеличением на 19.4%. Если считать от исторического минимума в 0.78 USDT в начале апреля, LIT достиг сильного отскока более чем в 3 раза за последние три месяца.

Учитывая недавние движения Lighter в области регулирования, продуктов и токенов, сильная ценовая динамика LIT может быть объяснена резонансом нескольких фундаментальных нарративов.

Прогресс в соблюдении норм: Преимущество нарратива "внутренней" биржи

Первая основная линия недавней силы Lighter заключается в его быстром и четком пути к соблюдению норм.

Это особенно заметно при сравнении Lighter с его крупнейшим конкурентом, Hyperliquid (HYPE), который долгое время занимал лидирующую позицию в пространстве on-chain Perp DEX. Однако его оффшорная природа часто рассматривается как потенциальный риск соблюдения норм, особенно по мере ужесточения регуляторной среды в США, что указывает на продолжающуюся неопределенность в политике.

В отличие от этого, позиционирование Lighter больше склоняется к тому, чтобы быть "торговой инфраструктурой, рожденной из американской регуляторной системы". Как проект с корнями в США, Lighter активно внедряется в регуляторную среду, чтобы получить новый "премиум за соблюдение норм".

На конференц-звонке для инвесторов в первом квартале в начале апреля основатель и CEO Lighter Владимир Новаковский четко заявил, что компания инициировала процесс подачи заявки на лицензию на торговлю деривативами на блокчейне в США. Владимир отметил: "Нереалистично обслуживать традиционные финансовые учреждения, такие как Citadel, без лицензии."

Вчера Новаковский повторил на X, что он теперь стал членом Консультативного комитета по инновациям Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Значение этого в рыночном контексте значительно превышает его поверхностное название. Консультативный комитет по инновациям CFTC фактически служит "институциональным буфером" между регуляторами и участниками рынка, предоставляя политические рекомендации CFTC по пересечению технологий, права и финансов. В условиях текущей регуляторной тенденции новая идентичность Владимира означает, что Lighter не просто "приспосабливается к регулированию", но может участвовать на ранних стадиях разработки правил.

Кроме того, есть еще одна примечательная информация: вновь назначенный председатель Федеральной резервной системы Уоллер раскрыл в своей финансовой информации до назначения, что он владеет определенным количеством LIT. Хотя это не означает, что Уоллер будет использовать свою власть для каких-либо конкретных действий, эта "потенциальная связь с политической сетью" все равно укрепит рыночные ожидания относительно преимуществ Lighter в области соблюдения норм.

Открытие новых каналов: Глубокая связь с Robinhood

Помимо прогресса в соблюдении норм, вторым ключевым фактором недавнего роста Lighter является открытие новых каналов распределения, особенно его глубокая связь с Robinhood.

На прошлой неделе Robinhood и Lighter совместно объявили, что Robinhood Wallet теперь поддерживает нативный вход для торговли Perp, обеспечиваемый Lighter, позволяя пользователям торговать вечными контрактами и токенизированными акциями непосредственно в кошельке, используя USDG в качестве ценового актива.

Как инвестор в Lighter, рынок ранее ожидал сотрудничества между Robinhood и Lighter, но некоторые пользователи беспокоились, что Robinhood может выбрать создание собственных продуктов Perp, создавая конкурентные отношения с Lighter. Однако последнее объявление указывает на то, что Robinhood в конечном итоге выбрал интеграцию возможностей торговли вечными контрактами с Lighter.

Для Lighter это означает качественный сдвиг в его роли — он больше не просто независимый DEX, а постепенно становится основным слоем исполнения и движущей силой ликвидности в экосистеме Robinhood Wallet, позволяя обширной базе пользователей Robinhood более удобно получать доступ к его услугам.

Недавно известный трейдер Ansem, который привлек внимание благодаря росту своего собственного мем-токена, также высоко оценил это: "Сотрудничество между Lighter и Robinhood, похоже, нацелено на что-то большое."

Реструктуризация токеномики: Выкуп и полное уничтожение токенов

Еще одним значительным шагом Lighter в последнее время было объявление 1 июля о обновлении своей токеномики, что еще больше укрепило ценовую логику LIT как "актива, движимого денежным потоком".

В этом обновлении Lighter четко заявил, что все доходы протокола будут использованы для выкупа LIT, обновляя механизм выкупа с "программного выкупа" на "постоянное уничтожение". На тот момент Lighter выкупил примерно 15.5 миллиона LIT, что составляет около 6.26% от обращения, и выполнит первое уничтожение на блокчейне после окончания второго квартала.

Тем временем механизм стекинга для LIT также был переработан. После первоначального субсидирования за счет предварительных доходов от TGE команда объявила, что постепенно введет экологические токены для вознаграждений за стекинг, установив целевой годовой доход на уровне около 6%. При примерно 125 миллионах LIT, находящихся в стекинге, это соответствует годовому распределению около 7.5 миллиона токенов.

В рамках этой структуры экономическая модель LIT начинает представлять относительно четкую структуру: один конец — это непрерывный и стабильный доход протокола ➡️ полный выкуп и уничтожение ➡️ сокращение обращения; другой конец — это вознаграждения за стекинг для долгосрочных держателей ➡️ целевое распределение в форме экологических токенов.

Аналитик данных ajey.lit, который отслеживает пространство Perp DEX, опубликовал сравнение данных о выкупе между LIT и HYPE, что дало довольно удивительные результаты. По сравнению с HYPE, который всегда подчеркивал доход и выкупы, сила выкупа LIT даже сильнее — на данный момент сумма выкупа Lighter составляет около 6.26% от обращения, что значительно выше, чем у Hyperliquid (HYPE), составляющего около 3.34%; если считать по сумме выкупа относительно рыночной капитализации, коэффициент выкупа Lighter составляет около 4%, также выше, чем у HYPE, который составляет примерно 1.8%.

Изменение структуры чипов: Оборот завершен, легкие транспортные средства легче тянуть

Смотрев на соблюдение норм, распределение и экономическую модель вместе, становится ясно, что рост LIT не вызван одним катализатором, а является типичным процессом "задержанного ценообразования + коллективной переоценки".

Предпосылка всего этого заключается в том, что нижние чипы LIT были полностью смыты во время предыдущего непрерывного падения.

С момента TGE LIT, под влиянием общего вялого рынка криптовалют, интенсивной конкуренции в пространстве Perp DEX и продолжающегося выхода ранних пользователей airdrop, LIT сформировал типичную структуру давления на продажу; в то же время маркетмейкеры и долгосрочные фонды постоянно накапливали на низких уровнях, что привело к постепенному смещению чипов от "свободного распределения" к "концентрированному осаждению". Этот процесс можно в основном понять как оборот дна.

По мере того как фундаментальные показатели Lighter постепенно улучшаются, рыночная структура LIT также изменилась с доминирования "разворота и давления на продажу" на ведущее положение "ценообразования на основе прироста капитала". В этом структурном изменении маргинальное улучшение фундаментальных показателей действительно начало усиливаться. Более того, эта структура дополнительно усложняется концентрированным присутствием коротких позиций; во время длительного бокового движения и медвежьих ожиданий некоторые короткие позиции постепенно накапливались, и когда цены начинают пробивать ключевые диапазоны, рыночная ликвидность показывает явную асимметрию — недостаточное давление на продажу выше, в то время как закрытие коротких позиций становится источником нового спроса, тем самым усиливая ценовую эластичность.

В заключение, недавний рост LIT не следует понимать как вызванный одним фактором, а скорее как совместный эффект трех уровней: во-первых, фундаментальные показатели переходят от неопределенности к проверяемости; во-вторых, структура чипов меняется от доминирования давления на продажу к завершенному обороту; в-третьих, короткие позиции и структура ликвидности меняются, чтобы усилить эластичность.

LIT не "внезапно стал сильным"; он просто "постепенно переоценивается."

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.