От войны в Ираке выигрывает не только рынок предсказаний

Автор: Эрик, Foresight News

В конце февраля 2025 года ситуация на Ближнем Востоке внезапно обострилась. США и Израиль нанесли по Ирану крупномасштабные авиаудары, потрясшие мировые финансовые рынки.

В течение выходных, когда продолжался конфликт, традиционные финансовые рынки были закрыты, а трейдеры с Уолл-стрит с тревогой ждали открытия в понедельник, другая волна инвесторов активно торговала на блокчейн-платформах.

Они не спекулировали на криптовалютах; они торговали золотом, сырой нефтью и серебром.

На рынках предсказаний, таких как Polymarket и Kalshi, наблюдался всплеск торгового объема из-за контрактов, связанных с войной, что сделало их центром внимания рынка. С другой стороны, перп DEX, включая Hyperliquid, также "нажили состояние на войне": торговый объем товарных контрактов на платформе взлетел, а цепочки производных традиционных активов, таких как золото, сырая нефть и серебро, пережили беспрецедентный взрыв ликвидности.

Прибыли от войны на рынках предсказаний

Прежде чем углубляться в децентрализованные биржи (DEX), необходимо проанализировать результаты работы рынков предсказаний во время этого геополитического кризиса. В конце концов, именно впечатляющие данные с Polymarket и Kalshi заставили людей по-настоящему почувствовать, что наступила эпоха "все можно поставить на деньги".

Согласно данным Dune Analytics, по состоянию на неделю, заканчивающуюся 1 марта 2025 года, трейдеры разместили ставки на общую сумму 425,4 миллиона долларов на геополитические вопросы на Polymarket, что значительно превышает 163,9 миллиона долларов на предыдущей неделе. Общий объем торгов на платформе достиг рекордных 2,4 миллиарда долларов, что значительно выше, чем 1,8 миллиарда долларов на предыдущей неделе. Kalshi также показала хорошие результаты, при этом ее контракт на тему "Уйдет ли Хаменеи?" привлек торговый объем более 54,5 миллиона долларов.

За этими цифрами стоит сильное стимулирование торгового желания среди пользователей платформы из-за общепризнанного события войны. Когда ракеты пронзили ночное небо Тегерана, а Трамп объявил в социальных сетях, что "Хаменеи мертв", кривые цен на рынках предсказаний отразили "правду" быстрее, чем любой новостной репортаж.

Однако важно уточнить, что "зарабатывание состояния на войне" не является здесь оскорбительным выражением. Рынки предсказаний предоставляют людям беспрецедентный способ выражать свои суждения о важных событиях с использованием реальных денег. Как сказал генеральный директор Kalshi Тарек Мансур, сущность этих платформ заключается в том, чтобы "сделать неопределенность оценочной", и война просто подтолкнула эту потребность в оценке к экстремуму.

«Безумная суббота» на Hyperliquid

Рынки предсказаний, безусловно, являются прямыми бенефициарами в пространстве Web3 из-за войны, но из-за этого конфликта также открылась дверь в новый мир по еще одному, несколько «устаревшему», направлению.

1 марта, на следующий день после официального начала войны между США и Ираном, Иран признал, что Верховный лидер Хаменеи погиб на войне. В тот день, после кратковременного падения, рынок криптовалют быстро восстановился, при этом внутридневная волатильность биткоина немного превысила 7%, что не было особенно драматично.

В течение выходных большинство людей продолжали сосредотачиваться на криптовалютах, поскольку они рассматривали криптовалюты как единственную «товарную» категорию, с которой можно было торговать без ограничений в выходные, но реальность давно изменилась.

1 марта Bloomberg сообщил, что в первый день войны, который также выпал на субботу, цена бессрочных контрактов на нефть на Hyperliquid выросла примерно на 5% до 70,6 доллара за баррель, в то время как цены на бессрочные контракты на золото и серебро выросли примерно на 1,3% и 2% до 532,3 доллара за унцию и 94,9 доллара за унцию соответственно. Объем торгов фьючерсами на серебро превысил 227 миллионов долларов в течение 24 часов, в то время как объем торгов фьючерсами на золото составил около 173 миллионов долларов.

Торговый рынок бессрочных контрактов на золото, серебро и сырую нефть уже был запущен на крупнейшем рынке Hyperliquid HIP-3 trade.xyz к концу 2025 года и началу 2026 года. Более того, 28 февраля не был днем пикового объема торгов; 29 января, когда серебро достигло исторического максимума в 120 долларов за унцию, объем торгов контрактами на серебро на Hyperliquid за один день превысил 1,2 миллиарда долларов, а 5 февраля этот показатель был обновлен до более чем 3,5 миллиарда долларов, что составило 68% от общего объема торгов на рынке RWA HIP-3 в тот день.

Результаты сырой нефти, которая дебютировала на цепочечном рынке, были столь же впечатляющими.

До начала конфликта среднесуточный объем торгов контрактами на сырую нефть на Hyperliquid составлял всего около 20 миллионов долларов. После начала войны, когда цены на сырую нефть продолжали расти, среднесуточный объем торгов контрактами на сырую нефть на Hyperliquid быстро превысил 100 миллионов долларов. 9 марта этот показатель приблизился к 2 миллиардам долларов, уступая только объему торгов контрактами на Bitcoin на платформе, и значительно превышая объем торгов контрактами на Ethereum.

Согласно данным Flowscan, 8 марта объем торгов на рынке HIP-3 Hyperliquid превысил 880 миллионов долларов, установив рекорд для выходного дня. Всего через неделю этот показатель был обновлен до почти 966 миллионов долларов.

Обилие ликвидности в выходные не только предоставило инвесторам место, где «деньги никогда не спят», но и привело к улучшению механизма ценообразования на традиционных финансовых рынках. Управляющий партнер Arete.xyz заявил в X, что это был первый случай, когда децентрализованная платформа достигла обнаружения цены для традиционных активов.

По мере развития торговли трейдерам больше не нужно было волноваться, когда рынок открывался в понедельник. Возможно, они уже завершили свои сделки на Hyperliquid в выходные, или, возможно, цены открытия были очень справедливыми, оставляя мало места для арбитража.

Конечно, не только on-chain платформы обратили внимание на эту выгодную возможность.

Кто наблюдает?

Крупные биржи также рано почувствовали деловую возможность.

Известные биржи, такие как Binance, OKX и Bitget, уже запустили токенизированные активы RWA. OKX запустила бессрочные контракты на золото еще в мае прошлого года, в то время как Binance и Bitget последовали этому примеру в декабре.

Возможно, биржи раньше не уделяли особого внимания этим активам, возможно, из-за их низкой волатильности, когда атрибут «инвестиции» перевешивал атрибут «торговля», делая их менее привлекательными. Однако, с захватом Трампом Мадуро, а затем и обезглавливанием Хаменеи, волатильность основных активов, таких как золото, серебро и сырая нефть, соперничала с волатильностью когда-то популярных альткоинов, в то время как сегодняшние альткоины уже давно перешли в спящий режим.

Поскольку криптовалюты не могут расти, традиционные финансовые рынки празднуют каждый день, вызывая зависть у всех, кто за ними наблюдает. Криптовалютные биржи по своей природе не имеют пауз в торговле, а рынки основных активов, которые были запущены, не предполагают никакой поставки, торговля "в воздухе", как и альткоины, добавляя еще один элемент в смесь.

Не только криптовалютные биржи, но и святилища глобальных качественных активов: Насdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа также не хотят отказываться от ценовой власти над товарами.

Уже в прошлом году Nasdaq и NYSE намекнули рынку, что они не только хотят изучить возможность токенизации ценных бумаг, но и поддержать торговлю 24/7. Однако очевидно, что традиционные институты сталкиваются с трудностями на этом пути; изменение правил, которые действуют уже столетие, требует одновременных изменений во всех сферах: Кто обеспечит ликвидность? Кто будет осуществлять клиринг? Можно ли достичь T+0? Все это насущные вопросы.

Конкретные детали все еще скрыты под таблицей. Однако в этом месяце Nasdaq объявила о партнерстве с xStocks от американской криптовалютной биржи Kraken, в то время как материнская компания NYSE, ICE, официально объявила об инвестициях в размере 25 миллиардов долларов в OKX. Очевидно, что они не хотят отказываться от территории, за которую они боролись, и стрела уже на тетиве, ожидая команды к запуску.

Во второй уикенд марта Bloomberg снова сообщил о данных торговли товарами Hyperliquid, и эта последовательная отчетность в течение короткого периода заставила многих чувствительных наблюдателей почувствовать изменения: платформа, которая получает прибыль от данных и информации, начала обращать внимание на внутрицепочечные обмены и использовала их цены на торговлю товарами в качестве эталона. Но это также поднимает другой вопрос: почему ведущие криптовалютные биржи, которые начали раньше, не привлекли столько же внимания, как Hyperliquid?

Взяв за пример вечный контракт на серебро, 9 марта объем торгов по контракту XAGUSDT на Binance составил 6,464 миллиарда долларов, в то время как на Hyperliquid он превысил 3,5 миллиарда долларов. Хотя численно объем торгов Hyperliquid на этом отдельном рынке составил только 54% от объема Binance, пользовательская база Binance превысила 300 миллионов, в то время как общее количество пользователей Hyperliquid составляет всего около 1,7 миллиона.

Победитель получает все

Согласно статистике исследовательской фирмы по активам криптовалюты ASXN, общий объем торгов Hyperliquid превысил 8 триллионов долларов (другие источники данных сообщают о 4 триллионах долларов, возможно, из-за двойного учета объемов торгов с обеих сторон со стороны ASXN), при этом на счета, торгующие более 1 миллиарда долларов, приходится 76% от общего объема торгов, а на счета, торгующие от 100 миллионов до 1 миллиарда долларов, приходится 16% от общего объема торгов.

На платформе Hyperliquid нет специальных счетов для маркет-мейкеров; многие счета с объемом торгов, достигающим сотен миллиардов, вероятно, контролируются маркет-мейкерами. Тем не менее, этот коэффициент 76% достаточен, чтобы доказать, что большинство пользователей, торгующих на Hyperliquid, действительно являются инвесторами-китами, и хотя общий объем может не соответствовать объему CEX, цены, полученные в результате торговли серебром китов, действительно более ценны в качестве эталона.

Однако это все еще не отвечает на вопрос, почему рынок единодушно выбирает и отдает предпочтение перп DEX. В предыдущей статье под названием «Выбор перп DEX — это бунт против того, что «мир слишком долго страдал от Цинь» я обобщил мнения китайских пользователей о перп DEX, и не многие сказали, что CEX работают плохо; скорее, переход на DEX был более связан с поиском прибыли или желанием использовать возможности.

Но для иностранцев ситуация совершенно иная.

Вида, торговый вундеркинд 2000-х и основатель Equation News, поделился некоторыми мыслями в Telegram, чтобы объяснить, почему иностранцы так оптимистично настроены в отношении Hyperliquid. Согласно скриншотам, предоставленным пользователем X JinMu, Вида объяснил причины строгим требованиям KYC и плохим пользовательским опытом на биржах, базирующихся в США.

Многие инвестиционные институты в индустрии Web3 также сообщили мне, что высокодоходные инвесторы и семейные офисы в Китае не доверяют криптовалютам. Даже основатель Huobi Ли Лин косвенно держит позиции в Bitcoin через IBIT, выпущенный BlackRock, в своем семейном офисе в Гонконге. В отличие от этого, крупные фонды и состоятельные люди за рубежом более лояльно относятся к криптовалютам, и многие традиционные финансовые институты тестируют продукты Web3.

Неудивительно, что в марте Bloomberg начал часто уделять внимание Hyperliquid, поскольку пользователями-китами на платформе могут быть традиционные финансовые учреждения, которым не удается найти ликвидность в выходные.

Что касается CEX, то, независимо от того, насколько велик ваш торговый объем, вы все равно не знаете, кто торгует. С точки зрения "эталона" они действительно не могут сравниться с DEX. Кроме того, самохранение, прозрачность транзакций и неограниченный кредитный рычаг DEX создают благоприятную почву для свободного функционирования финансовых трейдеров.

"Платформа, которая не придерживается регуляторных ограничений, в конечном итоге будет закрыта регуляторами."

Многие недавно выразили подобное мнение. Запуск новых активов без проверки, отсутствие вопросов о происхождении средств и равное отношение к кредитным рычагам — это действительно действия, которые балансируют на грани регуляторной красной черты, но это может быть платформа, существующая в серой зоне, которая молчаливо допускается. Как и TikTok, правительство может закрыть ее под предлогом «национальной безопасности», но американская общественность с этим не согласится, как и заинтересованные стороны и чиновники, стремящиеся извлечь выгоду из ситуации.

В будущем, когда определенные международные события повлияют на цены на металлы, зерно и сырье, Hyperliquid может повторить чудеса золота и сырой нефти. Я считаю, что в краткосрочной перспективе регулирование не ударит по Hyperliquid. Район "Золотого треугольника", который когда-то был нерегулируемым, в конечном итоге был уничтожен не только из-за опасностей, связанных с наркотиками, но, возможно, потому, что кто-то хотел извлечь из этого выгоду. Лучшим доказательством этого является тот факт, что S&P Dow Jones Indices разрешила Hyperliquid, а не какому-либо CEX, запустить бессрочные контракты на индекс S&P 500.

То же самое можно сказать и о перп DEX, таких как Hyperliquid; пока не затронуты определенные ключевые интересы, они имеют свою ценность.

Ценообразование в условиях неопределенности

Пока HIP-3 процветает, HIP-4 спокойно набирает обороты.

Запущенный на тестовой сети 2 февраля 2026 года, HIP-4 представляет функцию «торговли результатами», тип контракта, который полностью обеспечен и рассчитывается в пределах фиксированного ценового диапазона, разработанный специально для рынков предсказаний и продуктов, похожих на опционы.

В отличие от основных бессрочных контрактов Hyperliquid, контракты HIP-4 по результатам имеют дату истечения срока действия, не требуют использования кредитного плеча, не несут риска ликвидации и рассчитываются в пределах заранее определенных ценовых диапазонов. Например, если вы считаете, что Bitcoin преодолеет отметку в 80 000 долларов к концу марта, вы можете приобрести соответствующий контракт на результат. Если Bitcoin действительно превысит 80 000 долларов к моменту истечения срока действия контракта, контракт будет рассчитан по верхней границе с прибылью; если нет, он будет рассчитан по нижней границе, при этом убытки ограничены первоначальными инвестициями.

В целом рынок интерпретирует HIP-4 как «проникновение Hyperliquid на рынки предсказаний», но это может недооценивать его стратегическое значение. Истинная ценность HIP-4 заключается в расширении Hyperliquid от чистого торгового платформы с производными инструментами до более полной "платформы ценообразования неопределенности".

Разве Polymarket также не предназначен для ценообразования неопределенности? На самом деле нет; рынки предсказаний демонстрируют больше вероятностей. Когда вы считаете, что событие имеет 80% шанс наступления, но сумма, которую вы планируете инвестировать, напрямую повышает эту вероятность до 99%, вы естественным образом решите сократить свое финансирование.

Контракты с результатом могут раскрыть предпочтения в отношении риска через объем капитала. Если взять в качестве примера вопрос о том, достигнет ли Bitcoin $80,000 к концу марта, многие пользователи Polymarket могут выбрать «нет», но на Hyperliquid вы можете увидеть, что многие покупают колл-опционы. Это указывает на то, что, хотя многие действительно настроены пессимистично, они не настолько пессимистичны, или эти инвесторы считают, что им нужно застраховаться от возможного роста.

Если Bitcoin действительно вырастет до $80,000 к концу марта, вы увидите, как вероятность на Polymarket вырастет с 20% до 80%, когда он достигнет $79,000, и будет уже поздно.

Кроме того, HIP-4 дополняет существующие бессрочные контракты Hyperliquid. Трейдеры могут без проблем переключаться между линейными деривативами (бессрочными контрактами) и нелинейными деривативами (контрактами на результат) в рамках одной учетной записи и системы маржи, что позволяет более точно и эффективно строить портфель. Эта "композиционность" является преимуществом Hyperliquid по сравнению с специализированными платформами для прогнозируемых рынков.

Деньги никогда не спят

Мы являемся свидетелями того, как эпоха "деньги никогда не спят" становится реальностью.

С одной стороны, рынок предсказаний, который находится на грани азартных игр, позволяет делать ставки на события с определенными исходами; с другой стороны, внутрицепочечные торговые платформы обеспечивают достаточную ликвидность для ценообразования на неожиданные события даже в праздники, когда традиционные рынки закрыты.

Возможности арбитража, созданные информационной асимметрией, стали жизненно важной силой "платформы". Границы платформы будут продолжать расширяться; пока они временно ограничены Землей, но через десять или двадцать лет вы, возможно, сможете торговать лунными минералами на космическом корабле, направляющемся на Марс.

Мы приветствуем развитие финансов, продукта, изобретенного людьми, который еще больше продвинулся благодаря блокчейну, но мы также должны помнить:

Жизнь имеет свои пределы, в то время как знания безграничны. Следовать за ограниченным с безграничным опасно!