L2 сталкивается с трудностями, PoW + AI на подъеме? Анализ ключевого проекта TOKEN2049 Pearl

Автор: Биткойн Оранжевый Трейдер

L2 на грани закрытия, а PoW начинает набирать популярность: о $PRL активно обсуждают на TOKEN2049, что же на самом деле замышляют иностранцы?

В последнее время появилось несколько проектов PoW, в то время как такие L2, как Blast и Abstract, закрываются один за другим.

Во время TOKEN2049 одним из обсуждаемых проектов стал Pearl ($PRL). Изучив его, я обнаружил, что у команды, технологий и финансирования есть серьезные основания, и они пытаются решить проблему, существующую много лет: можно ли заставить AI вычислительные мощности добывать валюту, подобную биткойну?

Что же такое PRL?

Это независимая PoW блокчейн-сеть, запущенная 27 апреля 2026 года, использующая Proof of Useful Work (доказательство полезной работы, PoUW). Биткойн-майнеры выполняют SHA-256 хеширование, чтобы получить вознаграждение за блок, в то время как Pearl заменяет процесс майнинга на матричное умножение, которое активно используется в больших моделях AI.

Если AI-компания уже использует GPU для выполнения задач для клиентов, то те же вычисления могут участвовать в майнинге Pearl, получая вознаграждение в PRL.

В идеале один GPU может одновременно зарабатывать деньги для AI-клиентов и на майнинге, что позволяет майнерам зарабатывать больше, а поставщикам AI снижать цены за счет части дохода.

Фон команды является одним из главных плюсов PRL.

Генеральный директор Омри Вейнштейн — доктор компьютерных наук Принстона, доцент Еврейского университета, ранее преподавал в Колумбийском университете, его опыт включает NVIDIA и VAST Data.

Другой соучредитель Илан Комаргодски — доцент криптографии в Еврейском университете, доктор наук Вейцмановского института, ранее работал в Cornell Tech и NTT Research.

Третий соучредитель Идан Сугарман имеет бизнес и инвестиционный фон, также участвует исследователь по криптографии из Корнелла Рафаэль Пасс, занимающийся экономической безопасностью.

Основная команда долгое время исследует вычислительную сложность, криптографию и проверяемые вычисления, в 2025 году они опубликовали оригинальную статью по PoUW, технологии не были собраны наспех, чтобы воспользоваться хайпом AI.

Коммерческое применение также имеет реальные достижения.

15 мая этого года Together AI официально объявила о сотрудничестве с Pearl Research Labs для запуска сервиса вывода Gemma-4-31B-it-Pearl, который благодаря субсидиям от майнинга снизил цену вывода модели более чем на 25%.

Pearl также создала платформу вывода, совместимую с OpenAI API, поддерживающую открытые модели, такие как GLM и DeepSeek, с возможностью пополнения в долларах и оплаты по токенам.

Клиенты, продукты и механизмы оплаты уже существуют, но в настоящее время все еще отсутствуют ключевые данные, такие как реальные доходы от платежей, среднее количество выводов в день и удержание клиентов, что пока не позволяет доказать, что этот бизнес уже работает в крупном масштабе.

Кто же поддерживает проект?

No Limit Holdings (NLH) публично заявила, что активно накапливает PRL, а инвестор Brian Breslow в сентябре опубликовал обширное исследование, назвав Pearl потенциальным следующим биткойном и даже установив целевую цену выше 30 долларов.

Ключевая фигура NLH Джин Чао ранее занимал пост главного стратегического директора Binance и является членом совета директоров BinanceUS, что указывает на то, что круг инвесторов, поддерживающих PRL, действительно имеет определенный фон, но это не означает, что Binance инвестировала или поддержала Pearl.

PRL не имеет традиционных раундов токенов VC и предмайнингового распределения, ранние токены в основном создавались через майнинг на GPU, а затем обращались через Pearl OTC, Black Pearl OTC и другие сторонние внебиржевые рынки.

Сайт Pearl OTC сообщает о накопленном объеме торгов около 31,5 миллиона долларов, в настоящее время спотовая торговля также появилась на таких биржах, как BigONE и SafeTrade.

Общий лимит PRL составляет 2,1 миллиарда токенов, без традиционного предмайнинга и разблокировки VC, способ выпуска — плавное снижение вознаграждения за блок, без резкого уменьшения, как у биткойна каждые четыре года.

Проблема в том, что на ранних этапах сложность майнинга была очень низкой, и первоначально было добыто 121,7 миллиона токенов за примерно 5,9 дней, что составляет около 36% от текущего обращения, и неясно, сколько из них получили команда и ранние майнеры.

С учетом ориентировочной цены в 1,28 доллара на 8 октября, рыночная капитализация составляет около 430 миллионов долларов, FDV близка к 2,7 миллиарда долларов, и каждый день теоретически добавляется около 1 миллиона PRL, потенциальное давление на продажу, создаваемое продолжающимся производством майнеров, нельзя игнорировать.

С технической стороны есть еще один большой спор:

Pearl может доказать, что майнеры действительно выполнили матричные вычисления, но не может доказать, что эти вычисления исходят от реальных платящих клиентов AI.

В июне этого года исследование, проведенное путем наблюдения за программным обеспечением майнеров и фактическим поведением в майнинге, показало, что в то время многие вычисления могли быть выполнены с помощью случайных матриц, и не требовалось, чтобы кто-то покупал услуги вывода.

Логика проекта заключается в том, что в будущем настоящие майнеры, обслуживающие клиентов AI, будут иметь два источника дохода, а чистые майнеры будут получать только вознаграждение в токенах, и с увеличением конкуренции у последних исчезнет ценовое преимущество.

Эта экономическая модель имеет смысл, но пока не подтверждена крупномасштабными реальными коммерческими данными.

Уязвимость MoE, появившаяся в июле, также напоминает нам, что реализация консенсуса все еще находится на ранней стадии, и обновление FP8, поддерживающее более широкий спектр AI-рабочих нагрузок, все еще требует проверки на основной сети.

В настоящее время платформа вывода Pearl в основном принимает доллары, майнеры зарабатывают на платежах клиентов и вознаграждениях PRL, токен не имеет подтвержденных крупных доходов от дивидендов, механизмов обязательного выкупа и сжигания.

Расширение бизнеса может улучшить экономику майнеров, повысить безопасность сети и доверие к рынку, но чтобы AI-спрос продолжал превращаться в прямые покупки PRL, необходимо, чтобы в будущем были реальные платежи токенами, расчеты с токенами, залоговые и резервные требования. В противном случае, даже если доходы от вывода будут расти, цена токена все равно может быть размыта продолжающимся выпуском через майнинг.

Смерть L2 показывает, что рынку не нужно так много дублирующих цепей, в то время как проекты, подобные PRL, пытаются найти новый путь для PoW. PoW + AI имеет шанс стать важным нарративом в будущем, но в конечном итоге решающим фактором для PRL будет готовность AI-компаний долго платить за эти вычислительные мощности.

Способность AI-вычислительных мощностей добывать токены — это одна технология, но сделать этот токен действительно необходимым активом на рынке — это уже большой бизнес.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.