Рынок прогнозов, распространение бот-трейдинга... уязвимость краткосрочного рынка BTC

29-го числа Дэннинг Суй (Danning Sui), директор по исследованиям Pantera Capital, выступает на мероприятии 'Ethereum Korea One: Genesis · Build Beyond the Narrative', проходящем в Информал СQUARE в Сеуле. Источник: Пак Чжэ Ён / Digital Asset

Рынок прогнозов (prediction market) быстро растет, однако значительная часть реального объема торгов сосредоточена на небольшом числе профессиональных трейдеров и автоматизированных ботах. В частности, в прогнозных рынках, предсказывающих краткосрочные колебания цен BTC (биткойн), также существует вероятность, что будут происходить сделки, влияющие на базовую цену в момент завершения рынка.

29-го числа Дэннинг Суй, директор по исследованиям Pantera Capital, представил результаты анализа данных о торговле и пользователях платформы прогнозов на мероприятии 'Ethereum Korea One: Genesis · Build Beyond the Narrative'.

Суй отметил, что платформы прогнозов, такие как Polymarket и Kalshi, в последнее время быстро развиваются, и среди них рынок прогнозов цен на спорт и цифровые активы (криптовалюты) играет важную роль в создании основных источников дохода на основе высокой оборачиваемости торгов.

Он добавил, что рынок спорта и цифровых активов является ключевым двигателем роста и дохода для многих платформ благодаря высокой оборачиваемости.

Суй также сообщил, что на основе данных о транзакциях Polymarket International он проанализировал поведение торговых аккаунтов около 2 миллионов активных кошельков за первую половину этого года.

В анализе аккаунты, которые совершают более 100 сделок в день или торгуют на более чем 1000 рынках, были классифицированы как имеющие высокую вероятность автоматизированной торговли. В то время как аккаунты, сосредоточенные на сделках свыше 50 000 долларов (около 6,785 миллионов вон), были классифицированы как профессиональные или основанные на информации трейдеры.

По словам Суя, около 89% из проанализированных кошельков демонстрировали поведение, схожее с розничными пользователями, однако их доля в объеме торгов составила лишь около 20%. В то же время, большая часть объема торгов была получена от относительно небольшого числа автоматизированных и профессиональных торговых аккаунтов.

Активность ботов особенно выделялась на рынке прогнозов цен на цифровые активы. На рынках, предсказывающих краткосрочные колебания цен BTC и ETH (эфир), было обнаружено много кошельков с паттернами торговли, похожими на ботов, а также автоматизированная торговля проявилась на рынках прогнозов спорта и погоды.

Суй отметил, что объем торгов в основном движется за счет небольшого числа участников.

Также было высказано мнение, что высокий объем торгов на рынках прогнозов не всегда отражает реальный спрос. Суй объяснил, что если платформа побуждает к торговле, выплачивая значительные суммы комиссионных рыночным мейкерам, фактически стоимость сделок может значительно снизиться, что приводит к завышению объема торгов.

Он привел пример, что после изменения программ стимулов, таких как рибейты для рыночных мейкеров на Polymarket, объем торгов снизился, добавив, что "такой объем торгов не является устойчивым и очень чувствителен к стимулам".

В связи с этим, при оценке платформы прогнозов следует учитывать не только простой объем торгов, но и открытые позиции (Open Interest) и объем торгов. Это связано с тем, что небольшие суммы, повторно торгуемые, могут привести к завышению реального размера рынка.

Суй также отметил, что в краткосрочных рынках существует возможность манипуляций ценами, предсказывая, будет ли цена BTC выше или ниже через 5 или 15 минут.

По его словам, сравнение цен и объемов торгов BTC на Binance с началом и окончанием краткосрочного рынка Polymarket показало, что объем и цена BTC временно значительно колебались перед и сразу после завершения определенного рынка, а затем быстро возвращались к исходному уровню.

Суй особенно отметил, что такие паттерны наблюдались после введения 5-минутного рынка на Polymarket.

Он выдвинул гипотезу, что участники рынка прогнозов могут перед завершением рынка покупать BTC на спотовом рынке, чтобы поднять базовую цену, а затем сразу же продавать BTC, как только результаты рынка будут подтверждены.

Суй объяснил: "Двигая цену перед закрытием рынка, можно влиять на конечную цену и результаты рынка, а после определения результатов сразу же продавать биткойны". Однако это всего лишь гипотеза, основанная на наблюдаемых паттернах в данных о сделках.

Анализ также показал, что краткосрочные рынки могут быть более уязвимыми для таких сделок. По словам Суя, BTC имеет относительно небольшие колебания цен в течение 5 минут, что может потребовать меньших средств для влияния на цену закрытия по сравнению с долгосрочными рынками. Он отметил, что 81% 5-минутных рынков имели разницу между начальной и конечной ценой менее 0,05%.

Он считает, что для снижения таких проблем можно использовать метод взвешенной средней цены по времени (TWAP), который учитывает цены за определенный период, а не только в один момент времени.

Суй отметил, что Polymarket переходит на стандарт TWAP, который обобщает цены за короткий период, а не фиксирует одну точку цены, что является "улучшением, которое делает рынок более устойчивым к потенциальным манипуляциям и извлечению ценности".

Он добавил: "Дизайн рынка может реально изменить поведение пользователей", и подчеркнул необходимость дополнительных исследований для анализа внутренней торговли и аномальных сделок на рынках прогнозов.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.