Rayls соединяет традиционные финансы и децентрализованные финансы

Финансовые учреждения и финтех-компании по всему миру погружаются в рынок блокчейна. Попытки перенести существующие финансовые активы и услуги, такие как акции, облигации, фонды, депозиты и платежи, в блокчейн выходят за рамки простых технологических экспериментов. Преимущества, предлагаемые блокчейном, такие как круглосуточная торговля, быстрые платежи, программируемость активов и эффективное использование ликвидности, вызывают конкуренцию среди финансовых компаний за инфраструктуру следующего поколения.

Тем не менее, до сих пор неясно, какая блокчейн-инфраструктура станет стандартом на финансовом рынке. JP Morgan создала свою собственную частную блокчейн-инфраструктуру под названием Kinexys, в то время как Robinhood запустила Robinhood Chain на основе Ethereum Layer 2. Stripe разработала свою собственную Layer 1, ориентированную на платежи, а BlackRock выпускает BUIDL на различных публичных блокчейнах, таких как Ethereum и Solana.

Причины, по которым учреждения выбирают разные методы, такие как частные цепи, собственные Layer 1 и 2 или существующие публичные блокчейны, ясны. Каждое финансовое учреждение имеет разные требования к уровням конфиденциальности, нормативным требованиям, производительности обработки, структуре затрат и необходимости подключения к внешней ликвидности.

В этом контексте Rayls, стремящийся предоставить блокчейн для финансовых учреждений, предлагает несколько иной подход. Вместо выбора между традиционными финансами и децентрализованными финансами он строит инфраструктуру, которая соединяет активы и ликвидность публичных блокчейнов, сохраняя при этом конфиденциальность и контроль, необходимые финансовым учреждениям. Parfin, разработчик Rayls, привлек в общей сложности 38 миллионов долларов инвестиций от Framework Ventures, ParaFi Capital, Tether и других на основе этой концепции и технологических возможностей.

В этой статье будут рассмотрены причины, по которым финансовым учреждениям сложно напрямую использовать публичные блокчейны, как Rayls соединяет частные финансовые сети с публичными блокчейнами и ведет ли эта модель к фактическому принятию финансовыми учреждениями.

1. Стена между традиционными финансами и децентрализованными финансами

Публичные блокчейны открыли новые возможности, которые существующие финансовые инфраструктуры не могли предоставить. Активы могут быть запрограммированы, торговля может происходить круглосуточно, а транзакции и платежи могут обрабатываться в одной книге, что снижает промежуточные процессы и затраты. Благодаря открытости, которая позволяет любому получить доступ к одной и той же сети, различные активы и финансовые услуги также могут свободно соединяться.

Проблема в том, что эта открытость выступает барьером для входа для финансовых учреждений. Чтобы финансовые учреждения могли перемещать активы в блокчейн, недостаточно, чтобы транзакции были быстрыми и дешевыми. Они должны иметь возможность контролировать участников и активы в соответствии с нормативными требованиями, защищая при этом информацию о клиентах и торговые стратегии.

Наиболее яркой проблемой является конфиденциальность. Поскольку историю транзакций в публичных блокчейнах может видеть любой, если связь между конкретным адресом и финансовым учреждением или клиентом будет раскрыта, баланс, контрагенты по сделкам и поток средств могут быть постоянно отслеживаемы. Хотя эта прозрачность может повысить доверие со стороны отдельных инвесторов, она представляет собой риск для финансовых учреждений, поскольку активы клиентов, корпоративные денежные потоки и инвестиционные позиции становятся доступными для внешних наблюдателей.

Контроль также необходим для соблюдения нормативных требований. Банки и брокерские фирмы должны выполнять обязательства, такие как проверка клиентов (KYC), борьба с отмыванием денег (AML) и проверки санкций, и они должны иметь возможность замораживать или восстанавливать конкретные активы в случае возникновения проблем. Однако трудно применять эти полномочия и обязанности так же, как в существующей финансовой системе, на публичном блокчейне, где любой может свободно участвовать.

По этой причине финансовые учреждения в основном использовали разрешенные частные блокчейны. Kinexys от JP Morgan является ярким примером. Ограничивая участников, они могут защищать информацию о клиентах и данные транзакций, а также обеспечивать контроль над правилами сети и активами.

Тем не менее, частные блокчейны создают еще одно ограничение. Сети, построенные учреждениями или консорциумами, остаются закрытыми реестрами, которые не взаимосвязаны, что делает активы и ликвидность легко изолированными в каждой системе. Хотя токенизированные активы могут свободно выпускаться и передаваться внутри конкретного финансового учреждения, их перемещение в другое учреждение или на публичный блокчейн требует отдельной инфраструктуры подключения. Таким образом, проблема фрагментации ликвидности на существующем финансовом рынке остается даже после внедрения блокчейна.

В конечном итоге переход на блокчейн для финансовых учреждений не является вопросом выбора между публичными и частными блокчейнами. Им необходимо сохранять конфиденциальность и контроль, одновременно имея возможность подключаться к активам и ликвидности публичных блокчейнов, когда это необходимо.

Другими словами, как соединить контроль традиционных финансов с открытостью публичных блокчейнов в рамках одной инфраструктуры — это ключевая задача, которую необходимо решить для полного перехода финансовых учреждений и компаний на блокчейн.

2. Rayls: Инфраструктура, соединяющая частные финансовые сети и публичные блокчейны

2-1. Сохранение внутренней конфиденциальности учреждений при подключении к внешней ликвидности через трехуровневую структуру

Основная проблема, которую Rayls стремится решить, заключается в том, чтобы финансовые учреждения могли использовать ликвидность и совместимость блокчейнов, не раскрывая информацию о клиентах и истории транзакций.

Для достижения этого Rayls делит сеть на три уровня: Rayls Sovereign, Rayls Private Network и Rayls Public Chain. Роли ясны. Sovereign обрабатывает внутренние операции учреждений, Private Network соединяет учреждения, а при необходимости Public Chain расширяется до публичных блокчейнов и рынка DeFi.

Структура Rayls. Источник = Rayls

Внутренний уровень, Rayls Sovereign, представляет собой частный блокчейн, который управляется непосредственно финансовыми учреждениями и совместим с EVM. Он работает независимо в локальной сети учреждения или частном облаке, устраняя необходимость раскрывать клиентские балансы, данные транзакций и ключи внешним сетям.

Учреждения могут выпускать и передавать токенизированные активы в этой среде, а также реализовывать функции, необходимые для соблюдения нормативных требований, такие как замораживание или изъятие активов. Ключевая особенность заключается в том, что вместо замены существующих систем банковского учета или KYC они могут подключаться через API. Другими словами, существующая финансовая инфраструктура сохраняется, в то время как некоторые реестры активов и обработка транзакций переходят на блокчейн.

Следующий уровень, Rayls Private Network, соединяет Sovereign различных финансовых учреждений. Каждое учреждение сохраняет независимые реестры и данные, имея возможность передавать активы или осуществлять расчеты с одобренными контрагентами. Даже если активы и платежи разделены между реестрами различных учреждений, их можно обрабатывать таким образом, чтобы обеспечить одновременное завершение (DvP) или отсутствие завершения. Функции, необходимые для соблюдения нормативных требований, такие как управление участниками, одобрение и замораживание активов, а также мониторинг транзакций, также могут контролироваться внутри этой сети.

Важно отметить, что эта сеть не обязательно должна быть открыта для внешних пользователей. Учреждения могут проводить транзакции только внутри Private Network и могут выборочно подключаться к Public Chain, когда это необходимо. Учреждения могут напрямую решать, какие активы и транзакции раскрывать и в какой степени.

Внешний уровень, Rayls Public Chain, служит для соединения этой институциональной сети с экосистемой публичного блокчейна. Активы, разрешенные учреждениями, могут перемещаться в другие сети или получать доступ к публичной ликвидности через приложения DeFi через этот уровень. Rayls поддерживает перемещение токенов между уровнями через Teleport и разработал отдельную функцию обмена сообщениями, чтобы позволить смарт-контрактам из разных сетей взаимодействовать.

В конечном итоге суть Rayls заключается не в том, чтобы перенести все финансовые операции на публичные блокчейны. Это сохранить чувствительные данные и основные операции внутри учреждения, одновременно выборочно подключая только необходимые активы и транзакции к внешнему миру.

Таким образом, финансовые учреждения могут торговать в блокчейне с другими финансовыми учреждениями, сохраняя существующие нормативные и контрольные структуры данных, а также дополнительно использовать ликвидность от пользователей публичных блокчейнов. Вместо выбора между конфиденциальностью и открытостью подход Rayls заключается в соединении двух сред.

2-2. Технический стек для учреждений, обеспечивающий быструю окончательность и конфиденциальность

Для того чтобы финансовые учреждения могли перенести основные операции в блокчейн, необходима производительность, которая может быстро завершать крупные транзакции, и конфиденциальность, которая не раскрывает информацию о транзакциях внешнему миру. Rails реализует это через основанный на DAG консенсус Axyl и протокол конфиденциальности Enygma.

Axyl — это консенсус на основе направленного ациклического графа (DAG), где несколько валидаторов одновременно обрабатывают транзакции. Ключевым моментом является разделение распространения данных транзакций и определения порядка транзакций путем комбинирования Narwhal и Bullshark. Narwhal позволяет нескольким валидаторам делиться транзакциями пакетами и организовывать их в формате DAG для обеспечения доступности данных. Bullshark считывает созданный DAG, чтобы определить и завершить единый порядок транзакций, который все валидаторы будут выполнять идентично. Затем слой выполнения EVM на основе Reth обрабатывает транзакции в соответствии с окончательным порядком.

Эта структура снижает узкие места, которые возникают, когда обработка транзакций сосредоточена на одном производителе блоков, и позволяет нескольким валидаторам обрабатывать данные параллельно. Она также разработана для поддержания безопасности консенсуса, даже если менее одной трети общего голосующего веса ведет себя злонамеренно или ненормально.

Axyl нацелен на обработку более 15 000 транзакций в секунду, обеспечивая окончательность менее чем за одну секунду. В начальных тестах слоя консенсуса прототип, состоящий из четырех узлов, зафиксировал производительность около 250 000 TPS. Это показывает значительный потенциал для дальнейшего повышения производительности, даже по мере расширения сети.

Конфиденциальность транзакций обеспечивается Enygma. Enygma разработан не только для ограничения доступа к сети, но и для проверки действительности транзакций, скрывая при этом информацию о транзакциях.

Для достижения этого он сочетает нулевые знания и обязательства Pedersen. Фактический баланс пользователей и суммы транзакций скрыты и записаны в форме обязательств Pedersen. С помощью нулевых знаний он доказывает, имеет ли отправитель достаточный баланс, и проверяет, что общая сумма активов до и после транзакции совпадает, используя математические свойства обязательства. Это позволяет подтвердить, что транзакция произошла нормально, не раскрывая ее содержимое.

Кроме того, Enygma разделяет ключи расходования и просмотра. Ключ расходования используется для передачи активов, в то время как ключ просмотра используется для проверки истории транзакций. Финансовые учреждения могут предоставлять только ключ просмотра регулирующим или аудиторским органам, когда это необходимо для раскрытия истории транзакций. Это позволяет проводить выборочные аудиты, требуемые нормативными актами, при сохранении конфиденциальности транзакций.

Также ведется работа по реагированию на квантовые вычисления. Обмен ключами, который генерирует общие секреты между участниками, применяет стандартный квантово-устойчивый алгоритм NIST ML-KEM. Однако поскольку вся криптографическая структура, включая нулевые знания, еще не была переведена на квантовую устойчивость, правильно будет рассматривать текущую стадию как такую, на которой только некоторые ключевые компоненты переходят.

В конечном итоге Axyl выполняет роль быстрой обработки и завершения транзакций, в то время как Enygma проверяет их действительность, не раскрывая содержимое транзакций. Rails стремится реализовать производительность обработки и конфиденциальность транзакций, необходимые учреждениям, вместе с необходимой регулирующим органам аудируемостью в рамках одной инфраструктуры на основе EVM.

2-3. Уникальный дизайн Rails, который одновременно удовлетворяет децентрализации и соблюдению норм

Если многоуровневая структура, рассмотренная ранее, соединяет частные финансовые сети учреждений с публичными блокчейнами, а Axyl и Enygma обеспечивают быструю окончательность транзакций и конфиденциальность, следующей задачей является функционирование этого в соответствии с реальным финансовым рынком. Rails разрабатывает предсказуемость затрат и расчетов, устойчивость к цензуре и соблюдение норм на блокчейне для этой цели.

Во-первых, чтобы позволить финансовым учреждениям предсказывать затраты на транзакции и время расчетов, стандартные переводы токенов и транзакционные сборы были зафиксированы в долларовых эквивалентах. Это снижает колебания затрат из-за изменений цен на родные токены, позволяя взимать отдельные сборы за транзакции, требующие приоритетной обработки. Кроме того, детерминированная окончательность Axyl быстро завершает согласованные транзакции. Этот дизайн нацелен на снижение неопределенности расчетов, которая может возникнуть при расчетах по ценным бумагам или переводах средств между учреждениями.

Также включены устройства, ограничивающие манипуляции с порядком транзакций. Rails обрабатывает ожидающие транзакции пакетами, не раскрывая их публичному мемпулу, тем самым подавляя определенные злонамеренные MEV, такие как фронт-раннинг или сэндвич-атаки. Валидаторы могут приоритизировать пакетирование транзакций с более высокими сборами, но затем несколько валидаторов обрабатывают данные транзакций параллельно, и Bullshark определяет согласованный порядок. Это облегчает концентрацию полномочий по определению порядка транзакций на конкретных производителях блоков.

Также предлагается план дополнить устойчивость к цензуре публичных блокчейнов. В белой книге Rails предлагается записывать обязательство корневого состояния Public Chain на Ethereum и нацеливается на создание отдельного пути для подачи транзакций через Ethereum, даже если конкретные валидаторы цензурируют транзакции. Эта концепция стремится использовать Ethereum в качестве дополнительного механизма проверки и безопасности, сохраняя при этом производительность независимой сети. Однако эти функции все еще находятся на стадии планирования, и конкретные сроки реализации не были раскрыты.

Последний аспект касается соблюдения норм на блокчейне. Rails разработан для проверки необходимых нормативных требований, таких как KYC, AML, CFT и соответствие требованиям инвесторов, на блокчейне с использованием криптографических доказательств и LayeredID. В транзакциях между учреждениями применяется сертификация KYB, в то время как в транзакциях между учреждениями и физическими лицами применяются идентификационные квалификации, требуемые dApps, что позволяет применять различные уровни регулирования в зависимости от типа транзакции.

В конечном итоге Rails стремится создать среду, которую реальные финансовые учреждения могут использовать, добавляя предсказуемость затрат, устойчивость к цензуре и соблюдение норм к структуре соединения частного и публичного и Axyl-Enygma. Ключевым моментом является сохранение контроля и возможностей соблюдения норм, необходимых традиционным финансам, при этом не отказываясь от открытости и связности публичных блокчейнов.

3. Расширение в реальную финансовую инфраструктуру

Rails подчеркивает свою силу в предоставлении конфиденциальности и соблюдения норм, необходимых финансовым учреждениям, наряду с быстрой средой расчетов, одновременно имея возможность расширяться в активы и ликвидность публичных блокчейнов, когда это необходимо.

Эта структура начала применяться в некоторых финансовых учреждениях и компаниях финансовой инфраструктуры. В частности, финансовая инфраструктурная компания Бразилии Núclea использовала Rails для токенизации корпоративных дебиторских задолженностей, а финансовая группа XP запустила цифровой актив USDXP, привязанный к доллару, для клиентов. Проекты, такие как Drex центрального банка Бразилии, проект EPIC от JP Morgan и Инновационный хаб Банка Англии и Банка международных расчетов (BISIH), проверили технологии конфиденциальности и совместимости для учреждений.

3-1. Применение Rails к реальным финансовым услугам с Núclea и XP

Самый конкретный случай использования — финансовая инфраструктурная компания Бразилии Núclea. Núclea является ключевой финансовой инфраструктурной компанией в Бразилии, отвечающей за регистрацию и расчет платежей и финансовых активов, обрабатывающей большинство регистраций платежей на основе счетов и около 90% расчетов по кредитным и дебетовым картам в Бразилии. По состоянию на 2024 год она обработала более 40,7 миллиарда транзакций, а объем транзакций превысил 18,4 триллиона реалов.

Núclea расширяет функции регистрации и расчета активов, традиционно обрабатываемые существующей финансовой инфраструктурой, на рынок токенизации. Ярким примером является токенизация Дупликаты, дебиторской задолженности, возникающей из сделок между компаниями. Цель состоит в том, чтобы цифровизировать дебиторскую задолженность с использованием технологий блокчейна и более эффективно соединить их с финансовыми учреждениями и инвесторами. Согласно последним данным, опубликованным Núclea, накопленный объем токенизации превысил 300 миллионов реалов по состоянию на июнь 2025 года. Направление сотрудничества между Rails и Núclea. Источник: Rails

Основная технология для этой инфраструктуры предоставляется Rails. С июня 2024 года Núclea использует инфраструктуру на основе Rails в производственной среде, и, согласно данным Rails, более 10 000 дебиторских задолженностей токенизируются и рассчитываются каждую неделю. Это значимо, поскольку это выходит за рамки простого технологического эксперимента и обрабатывает активы, которые фактически обрабатываются на существующем финансовом рынке в производственном масштабе.

В будущем следующим шагом будет подключение дебиторских задолженностей, выпущенных в этой частной среде, к Public Chain, расширяя ликвидность на блокчейне с внешними инвесторами. Если активы, выпущенные на существующем финансовом рынке, будут подключены к публичному рынку, это позволит реализовать структуру соединения частного и публичного, к которой стремится Rails.

XP является примером применения Rails не только в бэкэнде финансового рынка, но и в финансовых продуктах, ориентированных на клиентов. XP является ведущей инвестиционной платформой в Бразилии, предлагающей брокерские услуги по инвестиционным продуктам, управление активами и институциональные финансы, и она котируется на NASDAQ. По состоянию на второй квартал 2026 года активы клиентов составляют примерно 153,4 миллиарда реалов, а количество финансовых консультантов превышает 18 000.

Брокерская фирма XP Clear запустила USDXP, который обеспечен 1:1 с долларом США, на основе инфраструктуры Rails в марте 2026 года. Это не пилотный проект для проверки технологии, а реальная услуга, предоставляемая клиентам Clear, при этом выпуск и торговля USDXP обрабатываются в частной среде Rails, управляемой XP. Пользователи могут получить доступ к долларовой ликвидности круглосуточно через платформу Clear. Достижения XP с Rails. Источник: Rails

Согласно данным Rails, примерно 300 миллионов долларов были выпущены в первую неделю после запуска USDXP. Следующим шагом будет подключение USDXP, выпущенного в частной среде, к Public Chain, что позволит обмениваться с другими стейблкоинами, такими как USDT и USDC, на внешнем рынке и получать доступ к глобальной ликвидности.

Кроме того, фактический объем институционального принятия и поток активов на блокчейн расширяется. По состоянию на август 2026 года Rails сообщила, что ее основная инфраструктура установлена и используется более чем в 30 финансовых учреждениях. Платформа токенизации частного кредита Бразилии AmFi планирует выпустить более 1 миллиарда долларов в реальных финансовых активах на Rails к июню 2027 года, а бразильская энергетическая и логистическая компания NimoFast также строит инфраструктуру для токенизации энергетических и товарных активов на основе Rails.

В будущем ключевым моментом будет то, примут ли больше учреждений и выпустят ли активы, и смогут ли они подключиться к Public Chain, чтобы связаться с внешними инвесторами и ликвидностью DeFi.

3-2. Drex, JP Morgan и Банк Англии подтверждают технологический потенциал Rails в институциональных средах

В то время как Núclea и XP являются реальными приложениями Rails, продолжаются случаи, сосредоточенные вокруг центральных банков и глобальных финансовых учреждений, которые подтверждают технологии конфиденциальности, расчетов и совместимости. Замечательные примеры включают проект цифровой валюты центрального банка Бразилии Drex, проект EPIC от JP Morgan и Инновационный вызов DLT Банка Англии в сотрудничестве с Инновационным хабом Банка международных расчетов (BISIH).

Наиболее представительным случаем является проект цифровой валюты центрального банка Бразилии, Drex. Drex является экспериментальным проектом, который тестирует структуру для торговли и расчета денег центрального банка, токенизированных депозитов и финансовых активов на программируемой инфраструктуре. На этапе пилотирования центральный банк напрямую тестировал Rails как одно из решений по конфиденциальности, подтверждая потенциальное использование технологий конфиденциальности в финансовых транзакциях, таких как переводы денег центрального банка и расчеты против поставки (DvP) для государственных облигаций.

Проверка с глобальными финансовыми учреждениями также продолжалась. Rails участвовал в качестве одного из поставщиков технологий конфиденциальности в проекте EPIC от JP Morgan, проводимом его блокчейн-отделом Kinexys в 2024 году. Проект EPIC является доказательством концепции (PoC), чтобы подтвердить конфиденциальность, цифровую идентичность и совместимость, необходимые в токенизированных финансах, и JP Morgan проанализировал потенциальное использование различных решений по конфиденциальности, включая Rails, в своем официальном отчете.

В 2025 году Rails также принял участие в Инновационном вызове DLT вместе с Банком Англии и Лондонским центром BISIH. Этот проект изучал, можно ли безопасно рассчитывать оптовые деньги центрального банка на внешних программируемых реестрах, которые не управляются непосредственно центральным банком. В проекте участвовали девять групп, включая Rails, и Rails представил подходы к совместимости между институциональными финансовыми инфраструктурами во время финальной демонстрации после четырех технических сессий.

Тем не менее, трудно интерпретировать эти случаи как коммерческое принятие. Drex, проект EPIC и Инновационный вызов DLT — это все проекты, которые подтверждают потенциал и ограничения технологий в институциональных средах, а не фактические реализации операционных систем. Тем не менее, очевидно, что конфиденциальность, соблюдение норм и совместимость между учреждениями, которые стремится решить Rails, соответствуют основным проблемам, которые центральные банки и глобальные финансовые учреждения стремятся решить.

4. Rails: Инфраструктура, за которой стоит следить, поскольку принятие блокчейна учреждениями ускоряется

По мере расширения перехода активов на блокчейн требования к блокчейну со стороны финансовых учреждений также меняются. Кроме того, что им просто нужна быстрая и недорогая сеть, инфраструктура, которая может поддерживать конфиденциальность и соблюдение норм существующих финансов, одновременно соединяя ликвидность с другими учреждениями и публичным рынком, становится все более важной.

Сила Rails заключается в его попытке соединить эти две области в рамках одной структуры. Через Sovereign и Private Network учреждения могут сохранять контроль над своими данными и активами, в то время как Axyl и Enygma обеспечивают быструю подтверждение транзакций и конфиденциальность. Подключаясь к Public Chain, Rails стремится расширить финансовые активы, которые оставались внутри учреждений, до публичных блокчейнов.

На данный момент основа этой модели была подтверждена через реальные случаи. Núclea обработала дебиторские задолженности на основе Rails, а XP запустила цифровые активы для клиентов. Проекты, такие как Drex, JP Morgan и Банк Англии, непрерывно подтверждали технологии конфиденциальности и совместимости, необходимые в институциональных средах.

В этом отношении Rails является инфраструктурой, которая заслуживает внимания в этот момент, когда переход финансовых учреждений на блокчейн становится все более заметным. Она предоставляет путь для учреждений к переходу на блокчейн, сохраняя существующие системы и нормативные рамки, и в долгосрочной перспективе может соединить институциональные активы с публичной ликвидностью. Тот факт, что она уже заручилась опытом фактического принятия финансовыми учреждениями и проверки технологий через глобальные учреждения, также служит конкурентным преимуществом.

Тем не менее, для завершения модели, предложенной Rails, компаниям необходимо принять Rails в качестве практической коммерческой инфраструктуры, а активы, выпущенные в частных средах, должны фактически расширяться, чтобы соединиться с внешними инвесторами и ликвидностью DeFi через Public Chain. Будет важно наблюдать, насколько быстро увеличивается выпуск и торговля институциональными активами на Public Chain и смогут ли они соединиться с фактической внешней ликвидностью.