Еженедельные притоки ETF Solana упали на 97%, в то время как фонды CME стали менее короткими

Притоки ETF Solana в США упали примерно на 97% за неделю, завершившуюся 4 сентября, оставив фонды с небольшим положительным балансом, поскольку темпы распределения Bitcoin укрепились.

Отдельный отчет по позиционированию CME показал, что кредитные фонды стали менее короткими по SOL. В совокупности эти данные различают два источника рыночного воздействия: капитал, входящий в ETF-продукты, и изменения в позициях деривативов. Более слабое распределение фондов Solana делает это различие центральным для оценки того, расширяется ли спрос на актив.

Завершенная неделя ETF Solana принесла чистые притоки в размере 4,9 миллиона долларов США по шести продуктам, отслеживаемым Farside Investors, по сравнению с чистыми притоками в 142,7 миллиона долларов США за предыдущие пять торговых сессий. Округленное снижение на 97% измеряет изменение в еженедельных чистых притоках. Это не измеряет падение активов фонда, цены SOL или количества инвесторов.

Та же самая сравнительная таблица показывает замедление для фондов Ethereum, в то время как фонды Bitcoin привлекли больше чистого капитала:

Все три группы завершили последнюю неделю с положительным результатом. Таким образом, более сильный результат Bitcoin поддерживает более узкое заключение, чем общее отступление от криптофондов: динамика распределения сместилась в его пользу в этом сравнении, в то время как Solana и Ethereum поглотили меньше нового чистого капитала.

Общие суммы охватывают перечисленные продукты Farside для этих трех активов. Они не измеряют каждый криптофонд или показывают, что инвесторы продали один актив, чтобы купить другой. Они также сравнивают долларовые суммы без корректировки для активов под управлением каждой группы. Более крупный долларовый приток сам по себе не устанавливает более сильный спрос относительно размера фондов.

Ранее в CryptoSlate освещались притоки альткоинов на фоне снижения Bitcoin, что зафиксировало ежедневное расхождение. Последующий отчет о восстановлении ETF Bitcoin и Ethereum также сосредоточился на одной сессии. Завершение еженедельного окна помещает эти изменения в более широкий контекст, не превращая несколько сессий в устойчивую тенденцию распределения.

Какие продукты ETF Solana привлекли притоки?

Отчеты о положительных чистых притоках Solana за последнюю неделю были ограничены BSOL, FSOL и GSOL. VSOL, TSOL и SOEZ показали нулевой чистый приток на каждой сессии. Это делает широту продукта актуальной частью вопроса о спросе, хотя нулевая чистая цифра не демонстрирует отсутствие валовых созданий и выкупов.

Заключительная сессия также имела значение. 4 сентября ETF Solana зафиксировали чистые оттоки в размере 5,2 миллиона долларов США, в то время как ETF Ethereum и Bitcoin зафиксировали чистые притоки в размере 25,9 миллиона долларов США и 174,6 миллиона долларов США соответственно. Это данные за один день; полная неделя Solana осталась с положительным чистым результатом.

Фонд может испытывать добавления и выводы, которые компенсируют друг друга, оставляя скромное чистое число. Торговля существующими акциями на бирже является отдельной деятельностью от создания или выкупа акций у фонда.

ETF Solana от Franklin иллюстрирует основной механизм: его квартальная отчетность описывает, как авторизованные участники создают или выкупают единицы в обмен на SOL и/или наличные, при этом выкуп наличных требует от спонсора организации продаж представленного SOL. Этот процесс, специфичный для продукта, связывает деятельность фонда с базовыми активами, но таблица чистых притоков за неделю не раскрывает валовые покупки и продажи, вовлеченные в процесс, или хеджирование инвесторов.

Фонды CME стали менее короткими, но все еще короткими

Отдельный снимок деривативов указывает на снижение чистых коротких позиций, поскольку распределение ETF ослабло. Совместный отчет CFTC показывает, что кредитные фонды держат 1,069 длинных и 3,615 коротких контрактов, эквивалентных фьючерсам на стандартный CME SOL на 1 сентября. При 500 SOL за контракт разница представляет собой чистую короткую позицию в 1,273,000 SOL по сравнению с 2,166,500 SOL 25 августа.

Обе стороны отчетной позиции изменились. Остаток длинных позиций увеличился на 577 контрактов, в то время как остаток коротких позиций снизился на 1,210. Таким образом, меньшая чистая короткая позиция не может быть полностью описана как сокращение коротких позиций фондами. Длинные и короткие колонки также исключают компенсирующие позиции, классифицируемые как спреды, которые аннулируются при расчете чистой позиции.

Группа осталась с чистой короткой позицией. Этот снимок позиций на 1 сентября также предшествует окончанию недели ETF 4 сентября, поэтому наблюдения не могут идентифицировать совпадающие сделки или объяснить движение цены SOL.

В соответствии с методологией совместного отчета CFTC позиции опционов преобразуются в эквиваленты фьючерсов с использованием дельта-факторов, предоставленных биржей. Изменение совокупной экспозиции может, следовательно, отражать больше, чем простые покупки или продажи фьючерсов. Отчет не устанавливает принудительное покрытие.

Заметки о классификации трейдеров регулятора добавляют еще одно ограничение. Кредитные фонды могут преследовать прямые позиции, арбитраж или хеджирование, и эта категория описывает бизнес трейдера, а не намерение за каждой позицией. Чистая короткая позиция в этой категории не может идентифицировать конкретный хедж ETF или рассматриваться как чистая ставка на падение SOL.

Финансово урегулированные контракты SOL CME позволяют инвесторам получать ценовую экспозицию без получения базовых токенов. Следовательно, меньшая короткая позиция по этим контрактам не эквивалентна новому распределению на спотовом рынке.

Что могло бы показать устойчивый спрос на Solana ETF?

Для устойчивого спроса через Solana ETF самым ясным следующим доказательством были бы повторяющиеся положительные недели с участием в большем количестве продуктов. Сравнение этих потоков с постоянной базой активов помогло бы отличить значительное увеличение распределения от крупной суммы в гораздо более крупном фондовом рынке.

Валовые создания и выкупы добавили бы детали, которые чистые итоги не могут предоставить. То же самое правило применимо к деривативам: последующие изменения как длинной, так и короткой экспозиции имеют значение, наряду с эффектом опционов и компенсирующих позиций.

Последняя завершенная неделя оставляет Биткойн с более сильным инкрементальным распределением ETF в этом сравнении трех активов. Solana все еще привлекала чистый капитал, но доказательства для длительного расширения спроса требуют большего, чем положительный недельный баланс и менее негативная позиция по фьючерсам.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.