USDT банкрот? Артур Хейс публично ставит под сомнение Tether
Оригинальное название: "Артур Хейс предупреждает о риске неплатежеспособности USDT: почему возникла паника?"
Оригинальный автор: Azuma, Odaily Star Daily
После публичного конфликта с Monad, "Большой брат" Артур Хейс неожиданно вступил в противостояние с королем стейблкоинов Tether.
Артур Хейс: USDT может столкнуться с риском "неплатежеспособности"
Инцидент начался 30 ноября, когда Артур Хейс опубликовал в X анализ раскрытых резервов Tether за третий квартал. Он проанализировал, что доля волатильных активов, таких как золото и Биткоин, в резервах Tether слишком высока. USDT может столкнуться с риском "неплатежеспособности" из-за снижения стоимости этих активов.
"Команда Tether находится на ранних стадиях масштабной процентной сделки. Основываясь на их отчете, они полагают, что ФРС начнет снижать ставки, что сократит их процентный доход. В ответ они начали покупать золото и Биткоин. Но если их позиции в золоте и Биткоине упадут примерно на 30%, собственный капитал Tether будет уничтожен, и USDT теоретически столкнется с неплатежеспособностью".
Как показано на графике, из 181,223 млрд долларов резервов Tether, 12,921 млрд приходится на драгоценные металлы (7,1%) и 9,856 млрд на Биткоин (5,4%) — совокупная доля этих активов достигает 12,5%.
Артур Хейс объективно указал на экстремальный сценарий. Если золото и Биткоин одновременно обесценятся, стоимость резервов Tether не сможет покрыть объем эмиссии USDT.
Этот момент также был упомянут рейтинговым агентством Standard & Poor's на прошлой неделе при снижении рейтинга стабильности Tether: "Стоимость резервов Биткоин Tether составляет около 5,6% от общего объема обращения USDT, что превышает собственный коэффициент избыточного обеспечения USDT в 3,9%. Это означает, что другие низкорисковые активы (в основном гособлигации) больше не могут полностью поддерживать стоимость USDT. Если стоимость BTC и других высокорисковых активов упадет, это может ослабить покрытие резервов USDT".
Безопасен ли USDT?
Артур Хейс описал ту же ситуацию, что и Standard & Poor's, но вероятность этого минимальна по двум причинам.
· Во-первых, трудно представить мгновенное резкое падение цен на золото и Биткоин; даже при затяжном падении у Tether есть время пополнить резервы низкорисковых активов.
· Во-вторых, помимо резервов, Tether владеет огромным объемом собственных активов, которые служат буфером.
Джозеф, бывший глава отдела исследований криптовалют в Citigroup, отметил: раскрытые активы не представляют все владения Tether — у них есть отдельный баланс собственного капитала, который не раскрывается вместе с резервами; Tether обладает чрезвычайно высокой прибыльностью, что позволяет им покрывать любые разрывы в балансе; Tether не обанкротится; напротив, у них есть "печатный станок".

Ответ Tether
Вчера вечером, когда FUD усилился, CEO Tether Паоло Ардоино ответил, что по состоянию на конец третьего квартала 2025 года Tether владеет примерно 70 млрд долларов избыточного капитала (сверх 184,5 млрд долларов резервов стейблкоинов), а также дополнительно 23 млрд долларов нераспределенной прибыли.
Сравнение активов и обязательств:
· Общие активы Tether Group: около 215 млрд долларов;
· Обязательства по стейблкоинам: около 184,5 млрд долларов;
Standard & Poor's совершили ту же ошибку, не учтя эти дополнительные капиталы группы и не приняв во внимание около 500 млн долларов ежемесячной прибыли от казначейских облигаций США.
Паоло Ардоино заключил: "У некоторых интернет-знаменитостей либо плохие математические навыки, либо нечистые мотивы".
· Примечание: Артур Хейс и его инвестфирма Maelstrom являются ключевыми инвесторами в стейблкоин Ethena (USDe) и неоднократно предсказывали, что USDe станет крупнейшим стейблкоином.

После прямого ответа Паоло Ардоино, Артур Хейс ответил саркастично: "Вы так много зарабатываете, я завидую. Есть ли у вас политика дивидендов? Очевидно, когда ваши обязательства в долларах, а активы в казначейских облигациях США, проблем нет, но если ваши активы — это неликвидные частные инвестиции, в случае аварии люди могут усомниться в вашем заявлении об избыточном обеспечении".
После этого стороны не продолжали диалог. Хейс лишь опубликовал пост о росте рынка.

Судя по фото, после критики Monad и Tether, его настроение было отличным...
Вам также может понравиться

CFTC запускает пилотный проект по цифровым активам: Биткоин, Эфириум и USDC можно использовать в качестве обеспечения
Ключевые выводы: Запуск пилотного проекта CFTC: Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начинает пилотный проект, позволяющий использовать Биткоин (BTC), Эфириум…

Интерпретация ZAMA Dutch Auction: Как воспользоваться последней возможностью для взаимодействия?

Почему Южная Корея может стать самым важным рынком криптовалюты в следующем десятилетии?

Как получить 40% годовой доходности через арбитраж на Polymarket?

Мир за пределами SWIFT (Часть 2): Подпольный реестр Москвы: Garantex, Cryptex и теневая система расчетов

Farcaster: почему децентрализованная социальная сеть с оценкой в 1 миллиард долларов не смогла добиться успеха

Смелый прогноз главы SEC: эра глобальных финансовых операций в блокчейне наступила

9 декабря: Важная информация о рынке, которую нельзя пропустить! | Утренний отчет Alpha

Когда китайские крипто-киты начинают покупать золото

Magma Finance привлекла стратегические инвестиции для создания адаптивного механизма ликвидности в сети Sui

Ключевая рыночная аналитика на 8 декабря: что вы упустили?

Остановка финансирования крипто-казначейств: почему механизм «buy-the-dip» перестал работать

Гражданская война в экосистеме Solana: конфликт Jupiter и Kamino, призывы к миру

Почему цена LUNC выросла на 70% на фоне падения крипторынка

1000 стейблкоин-необанков: кто станет абсолютным победителем?

TGE Stable уже сегодня: примет ли рынок нарратив о стейблкоин-блокчейне?

«Сезон скидок» на рынке: ончейн-данные показывают, что тихо скупают киты

Шорт рынка предсказаний
CFTC запускает пилотный проект по цифровым активам: Биткоин, Эфириум и USDC можно использовать в качестве обеспечения
Ключевые выводы: Запуск пилотного проекта CFTC: Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начинает пилотный проект, позволяющий использовать Биткоин (BTC), Эфириум…
